【文章內(nèi)容簡介】 ................ 24 Raw Material Supply Tension Production Cost ................................ 24 The Domestic Market Demand Decrease.......................................... 25 Beer Export Pressure Increases ......................................................... 26 Capital Financing Difficulty Tensions .............................................. 27 Chapter 5 The Financial Crisis Of Coping Strategies ...................................... 28 Cultivating Innovative Talents .................................................................... 28 On Raw Materials Procurement And Reasonable Cost Control ................. 28 Expand Sales Channels And Increase Marketing Efforts ........................... 30 To Improve The Export Competitiveness Of Products ............................... 31 To Broaden The Financing Channels .......................................................... 31 Conclusion................................................................................................................ 33 Acknowledgements ................................................................................................ 34 References ................................................................................................................ 35 1 第 1章 緒 論 研究的背景和意義 研究的背景 由美國次貸危機(jī)引發(fā)的全球金融危機(jī)給全球經(jīng)濟(jì)造成災(zāi)難性打擊。本次次貸危機(jī)是指由美國次級房屋信貸違約現(xiàn)象短期迅速增加而引發(fā)的，于 2021 年夏季開始，給國際金融市場帶來震蕩和恐慌，并進(jìn)而波及實(shí)體經(jīng)濟(jì)，全球經(jīng)濟(jì)陷入低迷狀態(tài)，而且至今仍然在世界上施虐，是自 19291930 年經(jīng)濟(jì)大蕭條以來世界經(jīng)濟(jì)遇到的最嚴(yán)重危機(jī)。 當(dāng)前的金融危機(jī)是由美國 房產(chǎn)市場 泡沫促成的。從某些方面來說這一金融危機(jī)與 第二次世界大戰(zhàn) 結(jié)束后每隔 4 年至 10 年爆發(fā)的其它危機(jī)有相似之處。然而 ，在金融危機(jī)之間，存在著本質(zhì)的不同。當(dāng)前的危機(jī)標(biāo)志信貸擴(kuò)張時(shí)代的終結(jié)，這個(gè)時(shí)代是建立在作為全球儲備貨幣的美元基礎(chǔ)上的。其它周期性危機(jī)則是規(guī)模較大的繁榮 蕭條過程中的組成部分。當(dāng)前的金融危機(jī)則是一輪超級繁榮周期的頂峰，此輪周期已持續(xù)了 60 多年 。 繁榮 蕭條周期通常圍繞著信貸狀況循環(huán)出現(xiàn)，同時(shí)始終會涉及到一種偏見或誤解。這通常是未能認(rèn)識到貸款意愿和抵押品價(jià)值之間存在一種反身、循環(huán)的關(guān)系。如果容易獲得信貸，就帶來了需求，而這種需求推高了房地產(chǎn)價(jià)值；反過來，這種情況又增加了可獲得信貸的數(shù)量。當(dāng)人們購買 房產(chǎn) ，并期待能夠 從抵押貸款再融資中獲利，泡沫便由此產(chǎn)生。 隨著經(jīng)濟(jì)全球化的深入發(fā)展， 此次次貸危機(jī)擴(kuò)大為全球化的金融危機(jī)，這場危機(jī)不僅在資本市場對各國造成重創(chuàng)，對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響也日趨顯著，時(shí)至如今，甚至造成了全球化的經(jīng)濟(jì)危機(jī)，危害滲入國民收入、消費(fèi)、就業(yè)、福利等各個(gè)方面 ，對中小企業(yè)影響頗深。 2021 年美國金融危機(jī)席卷全國， 2021 年由于受經(jīng)濟(jì)下滑影響，釀酒行業(yè)最近幾年一直保持的高速增長勢頭將難以持續(xù)，行業(yè)增速將出現(xiàn)明顯下滑。國內(nèi)方面，降息、下調(diào)存款準(zhǔn)備金率、暫免征收利息稅、國家投資、擴(kuò)大內(nèi)需等政策利好對包括啤酒業(yè)在內(nèi)的行業(yè)雖 然形成一定的支撐，短期內(nèi)拉動空間看暖，但由于受國際大環(huán)境影響，未來啤酒業(yè)非利好信息和行業(yè)反彈行情也可能會出現(xiàn)。另外，今年以來，啤酒釀造成本不斷上漲、產(chǎn)品價(jià)格攀升乏力等因素，使得業(yè)績增速明顯回落。青啤、雪花、英搏 、燕京 等啤酒龍頭企業(yè)，利潤、產(chǎn)銷量等重要指標(biāo)均出現(xiàn)了不同程度的震蕩和反彈。金融危機(jī)對 2 整個(gè)行業(yè)的震蕩說明，籠罩在啤酒業(yè) “ 陰云 ” 仍未散去。 研究的目的和意義 此次次貸危機(jī)的波及范圍之廣，幾乎涵蓋所有的行業(yè) 。 實(shí)體經(jīng)濟(jì)受次 貸危機(jī)影響有三個(gè) 方面 。 首先是惜貸，由于銀行不愿意向企業(yè)提供貸款，使實(shí)體經(jīng)濟(jì) 的規(guī)模不可避免地出現(xiàn)萎縮；其次是消費(fèi)萎縮，失業(yè)者增加，物價(jià)水平上揚(yáng)，購買力被削弱；最后因?yàn)槿谫Y困難以及銷售規(guī)?？s小導(dǎo)致投資需求下降，結(jié)合這三個(gè) 方面 ，可以進(jìn)一步思考信用與信心的缺乏與它們的本質(zhì)聯(lián)系 。 其一，一方面房地產(chǎn)公司與住房專業(yè)銀行在利率上升時(shí)，信用出現(xiàn)問題，還款率下降，銀行不敢將資金輕易貸給它們 。 另一方面由于評級機(jī)構(gòu)的不負(fù)責(zé)任，致使金融產(chǎn)品的潛在風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)大 。 從整個(gè)銀行業(yè)來看，之所以惜貸，很大程度上是由于銀行業(yè)者缺乏對投資項(xiàng)目的信心，以及危機(jī)之后對貸款者信用的重審 。 其二，關(guān)于消費(fèi)萎縮，失業(yè)人員的消費(fèi)支出減少無 可厚非 。 但整個(gè)消費(fèi)市場萎縮則是由于消費(fèi)者對未來經(jīng)濟(jì)狀況的不明朗，以及對自身經(jīng)濟(jì)狀況的相對好壞不清楚而導(dǎo)致的，其實(shí)也是一種對經(jīng)濟(jì)狀況的信心缺失 。 其三，投資需求的下降，由于其涉及到融資的對象是商業(yè)銀行，銷售的對象是消費(fèi)者，原因亦如上所述 。 同樣作為實(shí)體經(jīng)濟(jì)的啤酒業(yè)也深受其影響。 作為發(fā)展中大國，同時(shí)也作為一個(gè)消費(fèi)大國， 消費(fèi)升級，中國啤酒漲價(jià)趨勢繼續(xù)上演；中國啤酒市場容量呈穩(wěn)步上升趨勢。隨著人們對健康品味生活的要求，白酒作為烈性飲料越來越受到消費(fèi)者的 “排擠 ”，而黃酒以及紅酒作為區(qū)域性飲料，并沒有成為普 遍性的消費(fèi)趨 勢，啤酒成為未來五年內(nèi)全國范圍內(nèi)最為主流的消費(fèi)飲料 。 如何把握消費(fèi)升級所帶來的市場機(jī)會是擺在中國啤酒，尤其是中小啤酒企業(yè)面前最為重要的課題。 受金融危機(jī)影響， 釀酒行業(yè)的利潤增長速度也隨之下滑。 從行業(yè)內(nèi)部說 ，一是啤酒原料價(jià)格的起伏不定也為啤酒業(yè)帶來一定的影響 。 二是在產(chǎn)大于銷的環(huán)境中，產(chǎn)品價(jià)格上漲乏力 。 三是所有環(huán)節(jié)成本的寬幅暴升，增加了企業(yè)的負(fù)擔(dān) 。怎么能有效的解決這寫問題將是企業(yè)有效應(yīng)對金融危機(jī)的關(guān)鍵。 燕京啤酒（三孔）有限責(zé)任公司 作為國內(nèi)的主要啤酒廠家 之一 ， 也不得不面對金融危機(jī)帶來的風(fēng)險(xiǎn)，消費(fèi)需求下降，投資需求 的下降還有生產(chǎn)成本的上升都成為企業(yè)面臨的主要問題。如何在不利的形式下保產(chǎn)增值， 如何在激烈的國內(nèi)外同行業(yè)競爭中生存，如何做好金融危機(jī)下的策略分析 將是我們研究的 主要方向。 3 國內(nèi)外的研究現(xiàn)狀 國 外 的研究現(xiàn)狀 次級抵押貸款危機(jī)發(fā)生的機(jī)制。 （ 2021）從利率、房貸申請者和金融機(jī)構(gòu)這三個(gè)方面分析了次貸危機(jī)的發(fā)生機(jī)制。他認(rèn)為，美聯(lián)儲在 2021年把稅率降到 %這個(gè)自 1958 年以來的歷史最低點(diǎn)，使得廉價(jià)的信用貸款充斥著整個(gè)市場并進(jìn)入房地產(chǎn)市場。當(dāng)房價(jià)上升到極點(diǎn)，泡沫開始破滅的時(shí)候，還貸違約事件便不可避免地發(fā)生了。為此，銀行開始緊縮流動性，造成大量住房被拋售，使得還貸危機(jī)雪上加霜，住房抵押貸款證券幾乎是在一夜間變成了垃圾，次貨危機(jī)因而爆發(fā)。 . Stiglitz（ 2021）認(rèn)為，可以從提供虛假信息的利益和動機(jī)、承擔(dān)過度風(fēng)險(xiǎn)和欺詐性行為這四個(gè)方面來理解美國次貸危機(jī)是如何爆發(fā)的。首先，公司的股票期權(quán)激勵計(jì)劃使得經(jīng)理人可能獲取極高的收益而不必為其損失負(fù)責(zé)，客觀上為其提供虛假信息以及采取欺詐性行為提供了激勵。其次，證券購買者對于標(biāo)的資產(chǎn)的償還可能性了解不充分，信息的不對稱為欺詐性行為的 發(fā)生提供了可能，并使證券購買者承擔(dān)了過度的風(fēng)險(xiǎn)。第三，信用評級機(jī)構(gòu)由于只能從其提供評級的服務(wù)對象獲取收益，因而出現(xiàn)了為不滿足要求的機(jī)構(gòu)提供不恰當(dāng)評級的傾向，對市場造成了信譽(yù)的誤導(dǎo)。最后， 格拉斯 法案的廢除，增加了商業(yè)銀行部門和投資銀行部門之間的利益相關(guān)性，為證券發(fā)行市場上的高風(fēng)險(xiǎn)、欺詐性行為提供了溫床。 次貸危機(jī)觸發(fā)嚴(yán)重金融危機(jī)的傳導(dǎo)機(jī)制。 et al.（ 2021）使用主成分分析方法找出了銀行信貸違約掉期（ credit default swap）利差運(yùn)動中的共同因素。他們發(fā)現(xiàn)，隨著 雷曼兄弟的破產(chǎn)，各銀行金融機(jī)構(gòu)之間的相互依賴關(guān)系在短時(shí)間內(nèi)上升到了一個(gè)新的高度，這更加突出了資金與交易對手風(fēng)險(xiǎn)的提高，銀行貸款證券組合進(jìn)一步惡化，整個(gè)全球金融體系開始被次貸危機(jī)感染。 . Brunnermeier（ 2021）認(rèn)為，次級抵押貸款危機(jī)之所以會演變成為嚴(yán)重的金融危機(jī)主要是通過以下四個(gè) 傳導(dǎo)機(jī)制：一是金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)負(fù)債表效應(yīng)導(dǎo)致了兩個(gè)流動性漩渦。當(dāng)資產(chǎn)價(jià)格下降，金融機(jī)構(gòu)的資本被侵蝕，與此同時(shí)，放貸標(biāo)準(zhǔn)和利潤收緊，進(jìn)一步推動資產(chǎn)價(jià)格下降和資本收緊。二是預(yù)先囤積增加。當(dāng)各銀行擔(dān)心自己受到金融沖擊的傷 害時(shí)，它們會保留更多的流動性用于自救。三是證券持有者的 “ 擠兌 ” 。對沖基金和共同