【文章內(nèi)容簡介】 利率平價理論，如果兩國存在利差，則低利率貨幣遠(yuǎn)期將貶值，高利率貨幣遠(yuǎn)期將升值。(對)第 35 題： 廣義的國際收支是以交易為基礎(chǔ)的。(錯)第 36 題： 在其他條件不變的情況下，一國國際收支順差會導(dǎo)致國內(nèi)通貨膨脹和本幣升值。(對)第 37 題： 如果一國對匯率進(jìn)行管制，就必然會存在復(fù)匯率制。(錯)第 38 題： 貿(mào)易匯率和金融匯率都屬于官方匯率。(對)第 39 題： 當(dāng)預(yù)期合同外匯將貶值，進(jìn)口商應(yīng)盡量爭取延期付匯。(對)第 40 題： 當(dāng)預(yù)期合同外匯將貶值，出口商應(yīng)盡量爭取提前收匯。（對）第 41 題： 根據(jù)國際收支的彈性論，當(dāng)進(jìn)出口商品供給彈性為無窮大時，本幣貶值會引起本國貿(mào)易條件的惡化。(錯)第 42 題： 套匯交易的收益僅與匯率差異有關(guān)，與利率差異無關(guān)。(錯)第 43 題： 套利交易的收益僅與兩地利率差異有關(guān)，與匯率差異無關(guān)。(錯)第 44 題： 廣義的外匯風(fēng)險(xiǎn)是一種純粹的風(fēng)險(xiǎn)，只有損失，沒有收益。(錯)第 45 題： 狹義的外匯風(fēng)險(xiǎn)既有可能是損失，也有可能是收益。(錯)第 46 題： 我國實(shí)行的對外匯收付結(jié)售匯制不違反IMF的關(guān)于對經(jīng)常項(xiàng)目下支付限制的規(guī)定。（對）第 47 題： 只要一國滿足馬歇爾勒納條件，本幣貶值就能立即改善該國國際收支狀況。(錯)第 48 題： 所有的外幣資產(chǎn)都是外匯。(錯)第 49 題： 在其他條件不變的情況下，一國國際收支逆差會導(dǎo)致國內(nèi)通貨緊縮和本幣貶值。（對）第 50 題： 實(shí)行結(jié)匯制可以極大地提高出口商出口創(chuàng)匯的積極性。（對）第 51題： 凡是涉及非居民的經(jīng)濟(jì)交易都屬于國際收支的范疇。(錯)第 52 題： 在國際金本位制下，黃金輸入點(diǎn)限制了匯率的向下波動。（對）第 53 題： 根據(jù)利率平價理論，如果兩國存在利差，則低利率貨幣遠(yuǎn)期將貶值，高利率貨幣遠(yuǎn)期將升值。（錯）第三篇：國際金融學(xué)2014年7月末外匯市場上人民幣對美元的匯率為: ,3個月遠(yuǎn)期點(diǎn)數(shù)為14/,: ??,中國的外向型企業(yè)都會面臨哪些外匯風(fēng)險(xiǎn),應(yīng)該如何管理這些風(fēng)險(xiǎn)?答：可以選擇做外匯掉期交易，對沖外匯風(fēng)險(xiǎn)。以前人民幣匯率波動率在正負(fù)2%，中國央行傾向于人民幣市場化，波動區(qū)間有望加大，8月人民幣連貶，打開了人民幣貶值空間，德國商業(yè)銀行預(yù)測，至2015年底。如果人民幣貶值，則利好中國對外貿(mào)易，如果升值，則利空中國對外貿(mào)易。假定一家中國進(jìn)口商向美國進(jìn)口價值1000萬美元的機(jī)器設(shè)備，3個月后支付美元。若中國進(jìn)口商預(yù)測3個月后USD/。請回答下面的問題。(CNY指人民幣)若中國進(jìn)口商不采取任何措施，3個月后支付美元將比現(xiàn)在支付美元預(yù)計(jì)多支付多少人民幣？中國進(jìn)口商面臨的外匯風(fēng)險(xiǎn)屬于什么風(fēng)險(xiǎn)？ 該中國進(jìn)口商有哪些選擇可以進(jìn)行外匯風(fēng)險(xiǎn)的管理？以遠(yuǎn)期交易為例來說明具體的風(fēng)險(xiǎn)管理操作。答：3個月后應(yīng)支付美元比現(xiàn)在應(yīng)付美元多（）1000萬人民幣，屬于匯率風(fēng)險(xiǎn)在合同中訂立貨幣保值條款。在交易談判時，經(jīng)過雙方協(xié)商，在合同中訂立適當(dāng)?shù)谋Ｖ禇l款，以防止匯率多變的風(fēng)險(xiǎn)。貨幣保值條款的種類很多，并無固定模式，但無論采用何種保值方式，只要合同雙方同意，并可達(dá)到保值目的即可。主要有黃金保值、硬貨幣保值、“一籃子”貨幣保值。目前合同中采用的一般是硬貨幣保值條款。訂立這種保值條款時，需注意三點(diǎn)：首先，要明確規(guī)定貨款到期應(yīng)支付的貨幣；其次，選定另一種硬貨幣保值；最后，在合同中標(biāo)明結(jié)算貨幣與保值貨幣在簽訂合同時的即期匯率。收付貨款時，如果結(jié)算貨幣貶值超過合同規(guī)定幅度，則按結(jié)算貨幣與保值貨幣的新匯率將貨款加以調(diào)整，使其仍等于合同中原折算的保值貨幣金額。遠(yuǎn)期交易為例當(dāng)企業(yè)擁有以外幣表示的應(yīng)收賬款時，可借入一筆與應(yīng)收賬款等額的外幣資金，以達(dá)到防范交易風(fēng)險(xiǎn)的目的。賣出等額的1000萬美元（1982年）1982年8月墨西哥財(cái)政部長前往紐約向銀行家們宣布，其中央銀行已經(jīng)耗盡了外匯儲備，無力償還800億美元的外債，銀行貸款利息的支付需要延期3個月。早在同年4月阿根廷也在馬島戰(zhàn)爭爆發(fā)時做了同樣的表示。但是墨西哥的貸款規(guī)模較大，所以此舉觸發(fā)了拉丁美洲國家的債務(wù)危機(jī)。之后，巴西、委內(nèi)瑞拉、智利等國也相繼出現(xiàn)清償危機(jī)，要求國際貨幣基金組織和國際商業(yè)銀行重新安排還債日期。（19921993年）這一危機(jī)也被稱為“歐洲匯率機(jī)制危機(jī)”。當(dāng)時，在歐洲貨幣合作安排下的成員國貨幣聯(lián)合浮動匯率制下，英國、意大利、芬蘭、西班牙、葡萄牙等國的貨幣有不同程度的幣值高估，使歐洲貨幣體系內(nèi)部存在了某種失衡。1992年下半年，針對這些貨幣的投機(jī)性攻擊開始了。最先受到攻擊的是芬蘭馬克和瑞典克朗。同時，英鎊和意大利里拉也持續(xù)遭到?jīng)_擊。9月11日，歐洲貨幣體系同意里拉貶值7%，但3天后里拉還是退出了歐洲貨幣體系。英國則耗費(fèi)了數(shù)十億美元保衛(wèi)英鎊，但在9月16日還是被迫允許英鎊自由浮動。（19941995年）1994年底，墨西哥爆發(fā)了嚴(yán)重的金融危機(jī)，這一次危機(jī)與墨西哥之間的債務(wù)危機(jī)也有關(guān)系。1982年債務(wù)危機(jī)后，墨西哥固定了比索與美元的匯率，后來又逐步擴(kuò)大比索允許波動的范圍。1988年墨西哥開始實(shí)施新經(jīng)濟(jì)政策，在匯率制度上實(shí)行了“爬行匯率制”，即用比索盯住美元、波動范圍在一個很小的幅度內(nèi)。但是，隨著墨西哥出現(xiàn)越來越多的經(jīng)常賬戶赤字，外資迅速發(fā)生逆轉(zhuǎn)，再加上墨西哥國內(nèi)經(jīng)濟(jì)社會的一些狀況和外部環(huán)境的變化，最終促成了危機(jī)的發(fā)生。（19971998年）20世紀(jì)八九十年代世界經(jīng)濟(jì)中一個非常顯著的現(xiàn)象是亞洲一些發(fā)展中國家和地區(qū)所取得的快速經(jīng)濟(jì)發(fā)展，出現(xiàn)了東南亞“四小虎”（泰國、馬來西亞、印度尼西亞、菲律賓）和東亞“四小龍”（韓國、新加坡、臺灣、香港）。但進(jìn)入90年代中期以后，勞動力成本上升使這些地區(qū)的國際競爭力有所下降，一些地區(qū)出現(xiàn)了經(jīng)常賬戶逆差。與此同時，有些地區(qū)并沒有及時地提升產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，繼續(xù)涌入的外部資金及國內(nèi)投資普遍形成泡沫經(jīng)濟(jì)和房地產(chǎn)投資，增加了金融機(jī)構(gòu)的壞賬率。1997年2月，對泰銖的攻擊首先開始。后來，印尼盧比、韓圓、馬來西亞林吉特、菲律賓比索、%、%、%、%、%；同期，新加坡元和中國臺灣的貨幣相對貶值幅度較低，%%這次危機(jī)源于2007年開始在美國的次貸危機(jī)。2008年9月15日，具有158年歷史的美國第四大投資銀行——雷曼兄弟正式宣布申請破產(chǎn)保護(hù)。雷曼兄弟倒閉引發(fā)多米諾骨牌效應(yīng)，次貸危機(jī)最終向外傳播，通過金融渠道向歐洲傳導(dǎo)了危機(jī)；通過國際資本流動渠道向發(fā)展中國家尤其是新興市場國家傳遞危機(jī)，很快演變成全球性的金融危機(jī)。問題：。（15分）？（15分），你認(rèn)為中國可以怎樣預(yù)防和減少金融危機(jī)的發(fā)生和影響？（20分）答：(如：短期利率、貨幣資產(chǎn)、證券、房地產(chǎn)、土地(價格)、商業(yè)破產(chǎn)數(shù)和金融機(jī)構(gòu)倒閉數(shù))的急劇、短暫和超周期的惡化。其特征是人們基于經(jīng)濟(jì)未來將更加悲觀的預(yù)期，整個區(qū)域內(nèi)貨幣幣值出現(xiàn)幅度較大的貶值，經(jīng)濟(jì)總量與經(jīng)濟(jì)規(guī)模出現(xiàn)較大的損失，經(jīng)濟(jì)增長受到打擊。往往伴隨著企業(yè)大量倒閉，失業(yè)率提高，社會普遍的經(jīng)濟(jì)蕭條，甚至有些時候伴隨著社會動蕩或國家政治層面的動蕩。金融危機(jī)可以分為貨幣危機(jī)、債務(wù)危機(jī)、銀行危機(jī)等類型。近年來的金融危機(jī)越來越呈現(xiàn)出某種混合形式的危機(jī)。，是指一個國家或幾個國家與地區(qū)的全部或大部分金融指標(biāo)，例如短期利率，貨幣資產(chǎn)，證劵，房地產(chǎn)，土地（價格），商業(yè)破產(chǎn)數(shù)和金融機(jī)構(gòu)倒閉數(shù)的急劇、短暫和超周期惡化。金融危機(jī)可以分為貨幣危機(jī)、債務(wù)危機(jī)、銀行危機(jī)等類型。近年來金融危機(jī)呈現(xiàn)多種形式混合的趨勢。金融危機(jī)的特征是人們基于經(jīng)濟(jì)未來將更加悲觀的預(yù)期，整個區(qū)域內(nèi)貨幣幣值出現(xiàn)較大幅度的貶值，經(jīng)濟(jì)總量與經(jīng)濟(jì)規(guī)模出現(xiàn)較大幅度的縮減，經(jīng)濟(jì)增長受到打擊，往往伴隨著企業(yè)大量倒閉的現(xiàn)象，失業(yè)率提高，社會普遍的經(jīng)濟(jì)蕭條，有時候甚至伴隨著社會動蕩或國家政治層面的動蕩。產(chǎn)生原因當(dāng)前的金融危機(jī)是由美國房產(chǎn)市場泡沫促成的。從某些方面來說，這一金融危機(jī)與第二次世界大戰(zhàn)結(jié)束后每隔4年至10年爆發(fā)的其它危機(jī)有相似之處。然而，在金融危機(jī)之間，存在著本質(zhì)的不同。當(dāng)前的危機(jī)標(biāo)志信貸擴(kuò)張時代的終結(jié)，這個時代是建立在作為全球儲備貨幣的美元基礎(chǔ)上的。其它周期性危機(jī)則是規(guī)模較大的繁榮蕭條（繁榮導(dǎo)致生產(chǎn)過剩，商品積壓，滯銷）過程中的組成部分。當(dāng)前的金融危機(jī)則是一輪超級繁榮周期的頂峰，此輪周期已持續(xù)了60多年。繁榮蕭條周期通常圍繞著信貸狀況循環(huán)出現(xiàn)，同時始終會涉及到一種偏見或誤解。這通常是未能認(rèn)識到貸款意愿和抵押品價值之間存在一種反身（reflexive）、循環(huán)的關(guān)系。如果容易獲得信貸，就帶來了需求，而這種需求推高了房地產(chǎn)價值；反過來，這種情況又增加了可獲得信貸的數(shù)量。當(dāng)人們購買房產(chǎn)，并期待能夠從抵押貸款再融資中獲利，泡沫便由此產(chǎn)生。近年來，美國住宅市場繁榮就是一個佐證。而持續(xù)60年的超級繁榮，則是一個更為復(fù)雜的例子。每當(dāng)信貸擴(kuò)張遇到麻煩時，金融當(dāng)局都采取了干預(yù)措施，（向市場）注入流動性，并尋找其它途徑，刺激經(jīng)濟(jì)增長。這就造就了一個非對稱激勵體系，也被稱之為道德風(fēng)險(xiǎn)，它推動了信貸越來越強(qiáng)勁的擴(kuò)張。這一體系是如此成功，以至于人們開始相信前美國總統(tǒng)羅納德?里根(Ronald Reagan)所說的“市場的魔術(shù)”——而我國則稱之為“市場原教旨主義”(market fundamentalism)。原教旨主義者認(rèn)為，市場會趨于平衡，而允許市場參與者追尋自身利益，將最有利于共同的利益。這顯然是一種誤解，因?yàn)槭菇鹑谑袌雒庥诒辣P的并非市場本身，而是當(dāng)局的干預(yù)。不過，市場原教旨主義上世紀(jì)80年代開始成為占據(jù)主宰地位的思維方式，當(dāng)時金融市場剛開始全球化，美國則開始出現(xiàn)經(jīng)常賬戶赤字。全球化使美國可以吸取全球其它地區(qū)的儲蓄，并消費(fèi)高出自身產(chǎn)出的物品。2006年，美國經(jīng)常賬戶赤字達(dá)到了其國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)%。通過推出越來越復(fù)雜的產(chǎn)品和更為慷慨的條件，金融市場鼓勵消費(fèi)者借貸。每當(dāng)全球金融系統(tǒng)面臨危險(xiǎn)之際，金融當(dāng)局就出手干預(yù)，起到了推波助瀾的作用。1980年以來，監(jiān)管不斷放寬，甚至到了名存實(shí)亡的地步。次貸危機(jī)導(dǎo)致發(fā)達(dá)國家金融機(jī)構(gòu)必須重新估計(jì)風(fēng)險(xiǎn)、分配資產(chǎn)，未來兩年，發(fā)達(dá)國家資金將紛紛逆轉(zhuǎn)回涌，加強(qiáng)當(dāng)?shù)亟鹑跈C(jī)構(gòu)的穩(wěn)定度。由此將導(dǎo)致新興市場國家的證券市場價格大幅縮水、本幣貶值、投資規(guī)模下降、經(jīng)濟(jì)增長放緩甚至衰退。金融危機(jī)的產(chǎn)生多數(shù)是由經(jīng)濟(jì)泡沫引起的，以21世紀(jì)最大的美國金融危機(jī)來舉例，可以看出金融危機(jī)產(chǎn)生的原因。造成這次危機(jī)的背景是復(fù)雜的、多方面的：美國的消費(fèi)習(xí)慣借錢（貸款）消費(fèi)是普遍的生活方式。原因：收入軌道模式:年輕人錢少，但消費(fèi)多；老年人退休后享受優(yōu)越的退休金，但消費(fèi)相對少。所以，年輕人多借錢消費(fèi)（包括向父母借錢，這與中國不同）。而且，美國發(fā)達(dá)、完善的信用體制使幾乎所有人的消費(fèi)靠借錢來完成。儲蓄模式。美國人的儲蓄率歷來很低，近年來，一直在零儲蓄率上徘徊。要消費(fèi)，只能靠借錢。經(jīng)濟(jì)增長模式。美國的經(jīng)濟(jì)增長主要依靠消費(fèi)驅(qū)動。其消費(fèi)率長期為70%左右，投資率為15%左右，而出口負(fù)數(shù)。經(jīng)濟(jì)管理思想自上世紀(jì)70年代發(fā)生經(jīng)濟(jì)“滯漲”以后，凱恩斯主義的“國家干預(yù)”政策遭到新古典自由主義的強(qiáng)烈批評，此后，新自由主義思潮受到追捧。80年代的“華盛頓共識”所倡導(dǎo)的“經(jīng)濟(jì)自由、私有化、減少管制”成為指導(dǎo)西方國家經(jīng)濟(jì)走向的主要道具。經(jīng)濟(jì)環(huán)境與具體政策工具美國2000年后陷入高科技泡沫破裂后的短暫衰退之中，在美聯(lián)儲前主席格林斯潘的主持下，連續(xù)13次大幅度削減聯(lián)邦基準(zhǔn)利率，%下降到1%，強(qiáng)行向市場注入流動性資金，扼住了經(jīng)濟(jì)下滑，也拉動了美國房地產(chǎn)連續(xù)多年繁榮。此為次貸危機(jī)乃至金融危機(jī)爆發(fā)的直接導(dǎo)火線。需要理解的是，21世紀(jì)的最初幾年里，同樣的低利率政策，為什么美國偏偏房地產(chǎn)行業(yè)得以相對發(fā)展，而不是其他行業(yè)呢？原因是：網(wǎng)絡(luò)等高科技產(chǎn)業(yè)高速發(fā)展導(dǎo)致的泡沫破滅后，進(jìn)入一個成長停滯期，抑制了大量資金對該行業(yè)的投入；20世紀(jì)六、七十年代，隨著勞動力成本的不斷提升，美國制造業(yè)，尤其是勞動密集型產(chǎn)業(yè)大量外移，形成國內(nèi)產(chǎn)業(yè)空心化，加之服務(wù)業(yè)在繁榮之后的替代更新需要一定的時滯期，所以，這些行業(yè)投資機(jī)會較少。而且，從90年代開始，美國的房產(chǎn)一直處于穩(wěn)定的狀態(tài)。在這種情況下，流動性資金開始注入該行業(yè)。金融危機(jī)可以分為貨幣危機(jī)、債務(wù)危機(jī)、銀行危機(jī)、次貸危機(jī)等類型。近年來的金融危機(jī)越來越呈現(xiàn)出某種混合形式的。其特征是人們基于經(jīng)濟(jì)未來將更加悲觀的預(yù)期，整個區(qū)域內(nèi)貨幣值出現(xiàn)幅度較大的貶值，經(jīng)濟(jì)總量與經(jīng)濟(jì)規(guī)模出現(xiàn)較大的損失，經(jīng)濟(jì)增長受到打擊。往往伴隨著企業(yè)大量倒閉，失業(yè)率提高，社會普遍的經(jīng)濟(jì)蕭條，甚至有些時候伴隨著社會動蕩或國家政治層面的動蕩。，華爾街驟然掀起了人們始料不及的劇烈金融風(fēng)暴，并迅速席卷美國及與美國相關(guān)聯(lián)的全球經(jīng)濟(jì)。這條承載著美國夢想的著名金融街上，如今，著名的五大投行只剩下摩根和高盛公司，且碩果僅存的這兩家公司宣布其主要業(yè)務(wù)將向傳統(tǒng)銀行方向轉(zhuǎn)變。這場突如其來的美國金融危機(jī)對中國經(jīng)濟(jì)的影響究竟有多大？中國在未來的發(fā)展中應(yīng)如何應(yīng)對國際經(jīng)濟(jì)風(fēng)暴？人們對此十分關(guān)注。經(jīng)濟(jì)全球化的進(jìn)一步加深，中國經(jīng)濟(jì)同世界經(jīng)濟(jì)融為一體的趨勢進(jìn)一步增強(qiáng)。作為東西方兩個不同的經(jīng)濟(jì)大國，現(xiàn)在的中美經(jīng)濟(jì)誠如中美經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略對話時美國財(cái)政部長保爾森說的那樣，關(guān)系緊密。正是從這個意義上看，美國發(fā)生劇烈的金融危機(jī)，一定會對中國經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生影響。這種影響的第一個層面是顯性的。首先是不少投資機(jī)構(gòu)，尤其是我國金融企業(yè)對美國投行的投資，隨著投行的倒閉或經(jīng)營不景氣而蒙受損失；另外，一些走出去企業(yè)與美國本土企業(yè)合資或合作因危機(jī)影響將導(dǎo)致一定的利潤縮減。其次，華爾街金融危機(jī)在一定程度上造成美國經(jīng)濟(jì)衰退，抑制美國市場的消費(fèi)需求，從而影響到中國的出口業(yè)增長。在我國傳統(tǒng)的外向型經(jīng)濟(jì)地區(qū)廣東和浙江等地，由于外需的萎縮，很多企業(yè)已經(jīng)十分艱難，甚至有一些企業(yè)面臨倒閉的困境。另一個層面的影響是隱性的，就是通過不斷的經(jīng)濟(jì)傳導(dǎo)來實(shí)現(xiàn)。比方，美國政府救市和即將可能發(fā)生的美國經(jīng)濟(jì)衰退，將成為美元貶值的動因。匯率的變化不僅削弱我國外向型企業(yè)出口利潤的增長，增加出口成本，而且會直接導(dǎo)致匯兌損失。在我國長期依靠投資、出口和消費(fèi)推動經(jīng)濟(jì)增長的動力中，后兩個動力都會因華爾街金融危機(jī)的傳導(dǎo)而受到擠壓。說華爾街危機(jī)對中國經(jīng)濟(jì)的影響有限，是基于當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)增長的動力構(gòu)成以及中美經(jīng)濟(jì)相關(guān)度的考慮。從增長動力構(gòu)成看，上半年，我國城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資、出口和消費(fèi)都表現(xiàn)出較好