【文章內(nèi)容簡介】 表示以外幣表示的經(jīng)常帳戶差額，則有： MEXB ??(11) 對外匯匯率 E求導(dǎo)，得： dEdMdEdXEXEdEdB ????? 112(12) 經(jīng)過簡單的代數(shù)變形，有： ?????? ????? EdEMdMXMEEdEXdXEXdEdB 12(13) 設(shè) ， 分別表示貶值國出口商品和進口商品需 求價格彈性的絕對值，則 (13)式可表為： x?m ?????? ????mx XMEEXdEdB ??12(14) 本幣貶值是否能改善一國貿(mào)易收支狀況，取決于 的符號。顯然，當(dāng) ０，即 時，本幣 貶值能改善其貿(mào)易收支狀況。特殊地，假設(shè)一國貿(mào)易收支 在貶值前的匯率水平上處于均衡狀態(tài)，即 ME＝ X，則問題 可簡化為判斷： dEdBdEdB 1??mx XME ??(15) 于是： ① 如 ＋ 1， 那么 ， 國際收支因本幣 貶值而改善； ② 如 ＋ ＝ 1， 那么 ＝０， 國 際收支狀況保持不變； ③ 如 ＋ 1， 那么 ＜ ０， 國際收支因本幣貶值而惡化。 x?m?0?dEdBxm?dBdEdBxm? 條件 : 1?? mx ??(16) 稱為馬歇爾 — 勒納條件。如果該條件能夠?qū)崿F(xiàn)，經(jīng)常項 目收支狀況會因本幣貶值得到改善。 (三 )畢肯戴克 — 羅賓遜 — 梅茨勒條件 馬歇爾 勒納條件的一個假設(shè)前提是進出口供給彈性 無窮大，即進口和出口的供給曲線為水平線。摒棄這一 假設(shè)后，本幣貶值改善經(jīng)常項目收支狀況的條件變?yōu)? ? ? ? ?? ?? ? 011 ????????mmxxmxmxmxmx????????????(17) 01))(( )1()1(li m ?????? ????????? mxmmxxmxmxmxmxmx?????? ?????????? (四 )J曲線效應(yīng) J曲線效應(yīng)是指：當(dāng)一國貨幣貶值時，最初會使其貿(mào) 易收支狀況進一步惡化而不是改善，只有經(jīng)過一段時間 以后，貿(mào)易收支狀況的惡化才會得到控制并開始好轉(zhuǎn)， 最終改善一國貿(mào)易收支狀況。 產(chǎn)生 J曲線效應(yīng)的原因在于本幣貶值后的時間可劃分為三個階段：貨幣合同階段、傳導(dǎo)階段和數(shù)量調(diào)整階段。在貨幣合同階段，由于進出口合同都是事先簽訂好的，進出口商品的價格和數(shù)量不會因貶值而發(fā)生改變，因此，以外幣表示的貿(mào)易差額就取決于進出口合同所使用的計價貨幣。如果進口合同以外幣定值，出口合同以本幣定值，那么本幣貶值必定會惡化該國的貿(mào)易收支。 在傳導(dǎo)階段，進出口商品的價格在簽訂合同時已開始改變，而數(shù)量還沒有發(fā)生變化，這里存在著五種可能的滯后現(xiàn)象：①認(rèn)識滯后，指新的價格信息不能立即為交易雙方所掌握；②決策滯后，指貿(mào)易商需要時間來判斷價格變化的重要性，以便作出決策，定購新的商品和勞務(wù)；③訂貨滯后，指定購新的商品和勞務(wù)需要時間；④替代滯后，指在定購新商品之前先要耗用完庫存商品或報廢掉目前尚有置存價值的機器設(shè)備；⑤生產(chǎn)滯后，指增加或轉(zhuǎn)產(chǎn)商品和勞務(wù)需要有一個過程。 上述種種原因的存在，導(dǎo)致短期內(nèi)進出口量不變， 即使可能會發(fā)生變化，其變化的幅度也遠遠小于價格變 化的幅度，從而使一國貿(mào)易收支狀況惡化。但是，這一 階段并非是不可逾越的。到了數(shù)量調(diào)整階段，進出口數(shù) 量不僅能夠變動，而且其變動的幅度將逐漸增大并超過 價格變化的幅度。此時，本幣貶值對改善一國貿(mào)易收支 的效應(yīng)將開始得到發(fā)揮，貿(mào)易差額將從逆差趨向平衡并 最終實現(xiàn)貿(mào)易收支的順差。 (五 )對彈性理論的評價 國際收支彈性理論是在金本位制全面崩潰及 30年代 全球性經(jīng)濟危機的背景下產(chǎn)生的。它之所以在西方國際 金融學(xué)界久盛不衰，成為當(dāng)代西方國際收支理論的重要 組成部分，關(guān)鍵在于它適合了當(dāng)時西方國家制定經(jīng)濟政 策的需要，并在許多國家調(diào)節(jié)國際收支的實踐中取得了 一定的效果。但另一方面，這一理論也有其局限性，主 要表現(xiàn)在： 。 。 。 。 三、國際收支乘數(shù)論 在 20世紀(jì) 30和 40年代，以哈羅德（ ）、勞埃德 梅茨勒 (Laoyd Metzler)、弗里茨 馬克魯普（ Fritz Machlup）等為代表的經(jīng)濟學(xué)家運用凱恩斯經(jīng)濟學(xué)的理論揭示了國際收支的收入調(diào)節(jié)機制，以此形成了國際收支的乘數(shù)論（ Multiplier Approach）。其基本觀點是，進口是國民收入的函數(shù)，任何自主性支出的變動都會通過乘數(shù)效應(yīng)引起國民收入變動，進而影響國際收支狀況。 (一 )乘數(shù)論的假定條件 ，供給具有完全彈性，進出口和 收入的變動不會改變價格水平。 ，貿(mào)易差額就是國際收支差額。 、價格、工資、利率等變量保持不變，只考 慮國際收支的收入調(diào)節(jié)機制。 (二 )開放經(jīng)濟下的乘數(shù)效應(yīng) ?????????????????)10()10(00mmYMMccYCCMXICY (18) ? ?001 1 MXICmcY ??????(19) ? ?001 MXICmsY ?????(110) ΔX ，則它對國民收入的影響為： XmsY ???? 1(111) 其中 1／ (s+m)稱為對外貿(mào)易乘數(shù)。 ΔA ，則它對國民收入的影響為： AmsY ???? 1(112) 其中 1／ (s+m)也反映了國內(nèi)支出增加對國民收入的乘數(shù)效應(yīng)。由于 1／ (s+m) 1／ s，所以開放經(jīng)濟中的乘數(shù)作用小于封閉經(jīng)濟中的乘數(shù)作用。 (三 )國際收支收入調(diào)節(jié)機制 假設(shè)不存在國際資本流動，一國國際收支差額為： )( 0 mYMXB ??? (113) 將 (110)式代入 (113)式，得： )( 000 MXICms mMXB ???????(114) ，可直接改善該國國際收支狀況。但因出口增加通過外貿(mào)乘數(shù)的作用，將促使國民收入提高，而國民收入提高會引起進口增加，從而間接導(dǎo)致國際收支狀況趨于惡化。令 ΔX 、 ΔM 分別表示出口增加對于國際收支狀況的直接效果與間接效果，則有： *MXB ?????(115) 由于 Xms mM ???? *(116) 代入 (115)式得 ： Xms sB ????(117) 如果 s0，則有 s/(s+m)1，所以 ΔB ／ ΔX1 。由此可見， 當(dāng)一國出口增加時，其國際收支狀況將會得到改善，但 改善的程度要比出口增加的程度小。 ，如投資支出增加、消費支出 增加或兩者都增加，可通過乘數(shù)作用促使國民收入水平 提高，而國民收入水平的提高又會引致該國進口增加， 造成國際收支狀況相對惡化。因此一國國內(nèi)支出增加 ΔA ， 對國際收支狀況僅產(chǎn)生趨于惡化的間接效果。其數(shù)量關(guān) 系為： Ams mMB ???????? *(118) (四 )哈伯格條件 在國際收支彈性理論中，只要滿足馬歇爾 勒納條件 + 1，本幣貶值就可以改善一國貿(mào)易收支狀況。但彈 性理論只分析說明了貨幣貶值的直接效果，而乘數(shù)理論則還可以對貨幣貶值的間接效果作進一步的分析說明。即因貶值引起的進出口的變動除了直接帶來國際收支的變動外，還會通過國民收入的變化，導(dǎo)致引致性進口的變動，從而進一步影響國際收支狀況。因此將彈性理論與乘數(shù)理論結(jié)合起來，可以得到更富有現(xiàn)實意義的哈伯格條件： x?m (五 )國外回應(yīng) 假設(shè)世界只由兩個大國 A國和 B國組成， A國的出口就 是 B國的進口，而 A國的進口就是 B國的出口。假定最初 A 國出口增加，則 B國的進口增加， B國的國民收入會隨之 下降，導(dǎo)致 B國的進口支出減少，從而引起 A國出口收入 的減少。因此，在考慮到國外回應(yīng)的情況下， A國的對外 貿(mào)易乘數(shù)將要比原來的小。 如果在分析本幣貶值對一國貿(mào)易收支影響時考慮到 國外回應(yīng)，則哈伯格條件可進一步修正為： *1 mmmx ???? ??(120) (六 )對乘數(shù)論的評價 區(qū)別于彈性理論強調(diào)研究匯率和價格的變動對一國貿(mào)易收支的影響，乘數(shù)理論則建立在凱恩斯宏觀經(jīng)濟分析框架之上，從國民收入恒等式出發(fā)，著重從收入角度研究貿(mào)易收支問題，揭示了國際收支的收入調(diào)節(jié)機制，是國際收支理論的重大進展。 乘數(shù)論的局限性表現(xiàn)在：①該理論假定一國有閑置資源，沒有達到充分就業(yè)，因而出口的增加會引起國民收入增加。但若國內(nèi)已處于充分就業(yè)，出口增加就意味著過度需求，會造成需求拉起的通貨膨脹。而且出口增加所引起的總需求增加還不同于投資增加所引起的總需求增加，后者雖然也會引起通貨膨脹，但從長期看，經(jīng)過一段時期后會形成新的生產(chǎn)能力，增加總供給，從而一定程度上抵消過度需求，而出口引起的過度需求不會形成新的生產(chǎn)能力。 ②該理論沒有考慮國際資本流動，因而它關(guān)于國民收入對國際收支影響的分析也是不全面的。事實上，國民收入的增加雖然會刺激進口增加，使一國貿(mào)易收支狀況惡化，但國民收入上升往往又意味著經(jīng)濟繁榮，會吸引大量外國資本凈流入，改善一國資本和金融賬戶收支，從而抵消對經(jīng)常賬戶收支的不利影響。因此，在研究國際收支的收入調(diào)節(jié)機制時，需要做更加全面深入的分析。 四、國際收支吸收論 1952年 ， 美國經(jīng)濟學(xué)家西德尼 亞歷山大（ Sidney Alexander） 在一篇題為 《 貶值對貿(mào)易收支的效應(yīng) 》 的論文中 ， 以凱恩斯宏觀經(jīng)濟理論為基礎(chǔ) ， 從一國國民收入與支出的關(guān)系出發(fā) ， 對國際收支問題進行了更為深入的研究 ， 提出了國際收支的吸收論 （ Absorption Approach） 。 該理論在國際收支理論與凱恩斯宏觀經(jīng)濟理論之間建立了全面的聯(lián)系 ， 標(biāo)志著國際收支理論進入了成熟發(fā)展階段 。 (一 )基本理論框架 運用國民收入恒等式： Y=C+I+G+XM (121) 經(jīng)移項整理后得： XM=Y(C+I+G) (122) 以 B代表國際收支經(jīng)常帳戶差額，則有： B=XM=Y(C+I+G) (123) 以 A代表國內(nèi)支出總額，即 A＝ C＋ I＋ G，亞歷山大將 其命名為“吸收”，則 (123)式變?yōu)椋? B=YA (124) 國際收支盈余是吸收相對于收入不足的表現(xiàn)，而國際收支赤字則是吸收相對于收入過大的結(jié)果。因此，一國國際收支狀況最終都是要通過改變收入或吸收來調(diào)節(jié)。 (二 )貨幣貶值效應(yīng)分析 對 (124)式取增量形式可得： AYB ?????(125) 貨幣貶值影響經(jīng)常帳戶通過兩種方式進行：①貨幣貶值導(dǎo)致該國生產(chǎn)的變化，從而導(dǎo)致經(jīng)常帳戶差額被收入變化和收入引致的吸收變化的兩者差額所改變；②貨幣貶值可改變與任一既定實際收入水平相聯(lián)系的實際吸收量。貨幣貶值對收入有直接效應(yīng) ΔY ，而對支出的效應(yīng)則可分為兩部分：即作為收入變動的結(jié)果和收入以外的其他原因所產(chǎn)生的變動。前者可表示為 cΔY ，其中 c是邊際吸收傾向；后者可記為 ΔAd ，亞歷山大稱其為貶值對吸收的“直接效應(yīng)”。 由于 dAYcA ?????(126) 所以 dAYcB ?????? )1((127) 由 (127)式，貨幣貶值對國際收支狀況的實際效果要取決于三個因素：①貶值對實際收入所產(chǎn)生的直接效應(yīng)；②邊際吸收傾向的大小；③貶值對吸收的直接效應(yīng)。 (1)閑置資源效應(yīng)。 (2)貿(mào)易條件效應(yīng)。 (3)資源配置效應(yīng)。 (1)實際現(xiàn)金余額效應(yīng)。 (2)收入再分配效應(yīng)。 (3)貨幣錯覺效應(yīng)。