【正文】 該理論沒有考慮國際資本流動，因而它關于國民收入對國際收支影響的分析也是不全面的。 如果在分析本幣貶值對一國貿易收支影響時考慮到 國外回應，則哈伯格條件可進一步修正為： *1 mmmx ???? ??(120) (六 )對乘數(shù)論的評價 區(qū)別于彈性理論強調研究匯率和價格的變動對一國貿易收支的影響，乘數(shù)理論則建立在凱恩斯宏觀經濟分析框架之上，從國民收入恒等式出發(fā)，著重從收入角度研究貿易收支問題，揭示了國際收支的收入調節(jié)機制，是國際收支理論的重大進展。即因貶值引起的進出口的變動除了直接帶來國際收支的變動外，還會通過國民收入的變化，導致引致性進口的變動，從而進一步影響國際收支狀況。 ，如投資支出增加、消費支出 增加或兩者都增加，可通過乘數(shù)作用促使國民收入水平 提高，而國民收入水平的提高又會引致該國進口增加， 造成國際收支狀況相對惡化。 (三 )國際收支收入調節(jié)機制 假設不存在國際資本流動，一國國際收支差額為： )( 0 mYMXB ??? (113) 將 (110)式代入 (113)式，得： )( 000 MXICms mMXB ???????(114) ，可直接改善該國國際收支狀況。 、價格、工資、利率等變量保持不變，只考 慮國際收支的收入調節(jié)機制。 馬克魯普（ Fritz Machlup）等為代表的經濟學家運用凱恩斯經濟學的理論揭示了國際收支的收入調節(jié)機制，以此形成了國際收支的乘數(shù)論（ Multiplier Approach）。 。 (五 )對彈性理論的評價 國際收支彈性理論是在金本位制全面崩潰及 30年代 全球性經濟危機的背景下產生的。 上述種種原因的存在，導致短期內進出口量不變， 即使可能會發(fā)生變化，其變化的幅度也遠遠小于價格變 化的幅度，從而使一國貿易收支狀況惡化。 產生 J曲線效應的原因在于本幣貶值后的時間可劃分為三個階段：貨幣合同階段、傳導階段和數(shù)量調整階段。 x?m?0?dEdBxm?dBdEdBxm? 條件 : 1?? mx ??(16) 稱為馬歇爾 — 勒納條件。 (一 )彈性論的假定條件 1. 假定貿易商品的供給價格彈性幾乎為無窮大； 2. 假定沒有資本流動，國際收支等于貿易收支； 3. 假定其他條件（如收入、偏好等）不變，只探討匯率變化對貿易收支的影響。⑤要求在一國出現(xiàn)國際收支失衡時，不對貨幣供應量的變動實行沖銷政策，施加反向影響，這就意味著赤字國必須緊縮信用而盈余國必須放松信用以實現(xiàn)國際收支的自動均衡，而各國將失去自行選擇國內經濟政策的自主權。 (四 )評價 國際收支古典論也存在明顯局限性，主要表現(xiàn)在 “ 物價 — 金幣流動機制 ” 要真正發(fā)揮自動調節(jié)作用，須具備如下條件：①該理論依賴于國際金本位這一基礎前提條件，要求各國自覺遵守金本位制的貨幣紀律。 (二 )物價 — 金幣流動機制 (三 )數(shù)學模型 )( BMM ss ? 0/ ?dBdM s )(** BM ss ? 0/* ?dBs dd M? ** dd M? )( sMPP ? 0/ ?sdMdP )( *** sMP? 0/ ** ?sdM )/(*PPXX ? 0)/(/ * ?PPddX *MX ? )/( *PPMM ? 0)/(/ * ?PPddM *X? 作為最早對國際收支問題進行系統(tǒng)研究的國際收支古典論，“物價 — 金幣流動機制”具有重大的理論和實踐意義。美國率先于1919年恢復黃金的自由兌換，英國于 1925年恢復金本位，并維持英鎊戰(zhàn)前平價，法國于 1928年恢復金本位，其他主要資本主義國家也相繼恢復了各種形式的金本位。國際金本位制度的建立，為世界經濟的發(fā)展創(chuàng)造了良好的國際金融環(huán)境，極大地推動了國際貿易、國際投資以及世界各國的經濟增長。 一、國際收支古典論 (一 )國際金本位制度 國際收支古典論的現(xiàn)實基礎是國際金本位制度。隨著世界經濟形勢的變化和經濟思潮的更替，國際收支理論不斷發(fā)展和趨于完善，彈性論、乘數(shù)論、吸收論以及貨幣論等各種理論相繼出現(xiàn)。不穩(wěn)定投資和資本外逃具有突發(fā)性、規(guī)模大的特點，在國際資本流動迅速的今天，往往成為一國國際收支失衡的重要原因。穩(wěn)定性投機與市場力量相反，當某種貨幣的需求下降，投機者就買進該貨幣，從而有助于穩(wěn)定匯率。西方國際金融學者一般認為，通貨膨脹是造成戰(zhàn)后國際收支失衡的最重要原因之一。兩者結合在一起，會造成一國國際收支逆差。二戰(zhàn)以來，由于各國經濟關系的日益密切，各國的生產活動和經濟增長受世界經濟的影響日益加強，致使主要工業(yè)國的商業(yè)景氣循環(huán)極易傳播至其他國家，從而引起世界性的經濟景氣循環(huán)，導致各國出現(xiàn)國際收支周期性失衡。在周期的不同階段，無論是價格水平的變化，還是生產和就業(yè)的變化，或兩者的共同變化，都會對國際收支狀況產生不同的影響。世界各國由于自然資源和其他生產要素稟賦的差異而形成了一定的國際分工格局，這種國際分工格局隨要素稟賦和其他條件的變化將會發(fā)生變化，任何國家都不能永遠保持既定不變的比較利益。例如，在出現(xiàn)洪水、地震等自然災害以后，在短期內往往會引起出口下降。對于那些以農產品作為主要出口商品的發(fā)展中國家，國際收支失衡就常常表現(xiàn)為季節(jié)性失衡。如果綜合差額為正，該國外匯儲備就會不斷增加，本國貨幣將面臨升值的壓力；如果綜合差額為負，該國外匯儲備就會下降，本國貨幣將面臨貶值的壓力。資本和金融賬戶差額將能夠反映該國金融市場的開放程度以及這種獨立的資本運動規(guī)律。根據(jù)復式記賬的原則，國際收支中的一筆貿易流量通常對應一筆金融流量，當經常賬戶出現(xiàn)赤字時，必然對應著資本和金融賬戶的相應盈余，這意味著一國利用金融資產的凈流入為經常賬戶提供了融資。由于收入項目主要反映的是資本通過直接投資或證券投資所取得的收入，因此，如果一國凈國外資產數(shù)額越大，從外國得到收益也就越多，該國經常賬戶就越是容易出現(xiàn)順差。貿易收支差額在國際收支中具有特殊重要性的原因還在于，它表現(xiàn)了一個國家（或地區(qū)）自我創(chuàng)匯的能力，反映了一國（或地區(qū)）的產業(yè)結構和產品在國際上的競爭力及在國際分工中的地位，是一國對外經濟交往的基礎，影響和制約著其他賬戶的變化。 表 11 國際收支平衡表 貸方 借方 1．經常賬戶 A. 貨物 B. 服務 C. 收入 D. 經常轉移 2．資本與金融賬戶 A. 資本賬戶 B. 金融賬戶 （ 1）直接投資 （ 2）證券投資 （ 3）其他投資 （ 4）儲備資產 3．錯誤與遺漏賬戶 三、國際收支差額 貿易收支差額是指包括貨物與服務在內的進出口貿易之間的差額。 (4)儲備資產 （ Reserve assets） 儲備資產是指一國貨幣當局為彌補國際收支赤字和維持匯率穩(wěn)定而持有的在國際間可以被普遍接受的流動資產 ， 包括貨幣黃金 、 特別提款權 、 在基金組織的儲備頭寸 、 外匯資產 （ 包括貨幣 、 存款和有價證券 ） 和其他債權 。 直接投資可采取在國外直接建分支企業(yè)的形式 ， 也可采用購買國外企業(yè)一定比例以上股票的形式 。 （ 二 ） 資本與金融帳戶 （ Capital and financial account） 資本和金融賬戶是指對資產所有權在國際間流動行為進行記錄的賬戶，包括資本賬戶和金融賬戶兩個部分。 （ Current transfers）： 轉移是指發(fā)生在居民與非居民之間無等值交換物的實際資源或金融項目所有權的變更。 （ 12） 其它商業(yè)服務：指在別處未及的各類服務交易收支 。 （ 9） 咨詢：包括法律 、 會計 、 管理 、 技術等方面的咨詢服務收支 。 （ 5） 保險服務：指居民與非居民各項保險業(yè)務的收支包括給進出口商提供的貨運保險服務 、 為生命和非生命提供的各項直接保險服務以及同保險交易有關的代理商的傭金等 。不管時間長短 ， 學生和病人被視為旅游者 。 （ 5） 非貨幣黃金：所有不以官方儲備資產為目的的黃金進出口 。 按加工前后貨物總價值計算 ，是所有權原則的例外 。為便于各會員國編制國際收支平衡表， 國際貨幣基金組織出版了《國際收支手冊》，并多次進 行了修改，對編表所采用的概念、準則、慣例、分類方 法以及標準構成等都作了統(tǒng)一的規(guī)定或說明，要求會員 國每年按統(tǒng)一格式向其提交國際收支平衡表。 。 （三）國際收支以經濟交易為基礎 ：指一個經濟體向另外一個經濟體提供一種經濟價值（包括貨物、服務、收入等實際資源和金融資產）并從對方得到等值的回報。國 際 金 融 學 第二章 國際收支 第一節(jié) 國際收支賬戶分析 第二節(jié) 國際收支理論 第三節(jié) 國際收支調節(jié) 第四節(jié) 開放經濟條件下的內外均衡 第一節(jié) 國際收支賬戶分析 一 、 國際收支概念 國際收支 (Balance of Payments)是在一定時期內一國居民與非居民之間所發(fā)生的全部經濟交易的貨幣價值總和。這一報告期可以是一年，也可以是一個季度或一個月等，但通常以一年作為報告期。 移居后 ， 該個人原有的資產負債關系的轉移會使兩個經濟體的對外資產負債關系發(fā)生變化 ， 應記入國際收支 。 二、國際收支平衡表 國際收支平衡表是一國根據(jù)國際經濟交易的內容和 范圍設置項目和帳戶，按照復式簿記原理，系統(tǒng)地記錄 該國在一定時期內各種對外往來所引起的全部國際經濟 交易的統(tǒng)計報表。 （ 1） 一般商品：居民對非居民進行的可移動商品的進出口 ， 以所有權變更為原則 ， 使用離岸價 （ ） （ 2） 用于加工的貨物：以在國外加工為目的的貨物出口及加工后的貨物再進口 ， 或是以在本國加工為目的的貨物進口及加工后的貨物再出口 。 （ 4） 各種運輸工具在港口購買的貨物：船舶 、 飛機等運輸工具在國外港口獲得的燃料 、 給養(yǎng) 、 倉儲和供應等商品 。 （ 2） 旅游：在外國停留一年以內的非居民旅游者在其旅游期間出于商業(yè)目的和個人使用目的在當?shù)孬@得的商品和服務 ， 與健康和教育有關的內容也包括其中 。 （ 4） 建筑服務：本國企業(yè)在外國完成的建筑和安裝項目 ， 但不包括居民企業(yè)在國外的分支機構 。 （ 8） 專有權利使用費和特許費：指使用無形資產的專有權 、 特許權等發(fā)生的收支 ， 主要包括授權使用商標 、 版權 、專利 、 工序 、 技巧 、 設計制造權等 。 音像及有關服務包括與電影 、 電視節(jié)目和音樂錄制品的服務以及有關租用費用收支；其它文化服務包括諸如與圖書館 、 展覽館以及其他文體活動相關的個人文化和娛樂服務 。職工報酬是指非居民因工作而獲得的現(xiàn)金或實物形式的工資、薪水和福利；投資收入是指因資本的國際流動所獲取的利潤、股息和利息等，包括直接投資收入、證券投資收入和其他投資收入等。經常轉移包括政府轉移（如政府間經常性的國際合作）和其他轉移（如工人匯款）。 這一永久利益意味著直接投資者和企業(yè)之間存在著長期關系 ， 投資者可對企業(yè)經營管理施加相當大的影響 。 (3)其他投資 （ Other investment） 其他投資是指所有直接投資 、 證券投資或儲備資產（ 見下 ） 未包括的金融交易 ， 包括長期和短期貿易信貸 、貸款 、 貨幣和存款及其他可收支項目 。 當經常賬戶 、 資本和金融賬戶總計貸方總額大于借方總額 ， 從而出現(xiàn)貸方余額時 ， 則在錯誤和遺漏項下的借方記入與該余額相同的數(shù)額；反之