【文章內(nèi)容簡介】 比較規(guī)范和注重誠信等特點。大力發(fā)展投資基金,增加機(jī)構(gòu)投資者,是改善投資結(jié)構(gòu)，提高市場活動水平，使資本市場逐步走向規(guī)范化的重要措施。近幾年來，在大力發(fā)展機(jī)構(gòu)投資者政策的促進(jìn)下，我國的證券投資基金獲得了很大的發(fā)展。為了進(jìn)一步發(fā)揮機(jī)構(gòu)投資者在進(jìn)行投資組合和運(yùn)用避險工具等方面的優(yōu)勢，需要在完善機(jī)構(gòu)投資者運(yùn)行條件的基礎(chǔ)上，大力發(fā)展開放式投資基金等各種證券投資基金。同時，改善資本市場投資環(huán)境，解決社?；稹⑵髽I(yè)年金、補(bǔ)充養(yǎng)老基金等其它投資機(jī)構(gòu)入市的障礙，拓寬合規(guī)資金入市渠道，規(guī)范發(fā)展QFII等境外機(jī)構(gòu)投資力量，使機(jī)構(gòu)投資者逐步成為我國資本市場的主導(dǎo)力量。不斷調(diào)整和完善上市公司結(jié)構(gòu)(1)要合理調(diào)整上市公司所有制結(jié)構(gòu)，放寬企業(yè)上市的政策限制和條件，加大民營和三資企業(yè)在上市公司中所占的比重，讓更多經(jīng)濟(jì)支柱行業(yè)的公司、更多具有良好業(yè)績回報的企業(yè)進(jìn)入資本市場，從總體上改變上市公司目前的形象。(2)要解決“一股獨(dú)大”的股權(quán)結(jié)構(gòu)問題，使多元持股制的優(yōu)越性得以發(fā)揮。以事業(yè)部制取代多級法人制，實現(xiàn)全公司集中統(tǒng)一的財務(wù)管理。確立獨(dú)立的國有股股權(quán)行使機(jī)構(gòu)，完善董事會工作程序，加強(qiáng)董事會對執(zhí)行層的監(jiān)督，建立強(qiáng)有力和具有責(zé)任制的執(zhí)行機(jī)構(gòu)。建立由所有者主導(dǎo)的經(jīng)理人員薪酬激勵體系，在規(guī)范證券市場的基礎(chǔ)上加強(qiáng)對上市公司的監(jiān)管。(3)要逐步實現(xiàn)上市公司股權(quán)全流通，積極穩(wěn)妥解決股權(quán)分臵問題，為推進(jìn)資本市場健康快速發(fā)展打下基礎(chǔ)。積極穩(wěn)妥解決股權(quán)分臵問題，包括“規(guī)范上市公司非流通股份的轉(zhuǎn)讓行為，防止國有資產(chǎn)流失”和“穩(wěn)步解決目前上市公司股份中尚不能上市流通股份的流通問題”。第一階段，制定國有股減持與流通的基本制度框架，國有股流通應(yīng)該按照“規(guī)則在先、分散決策、分類試點、類別表決”的思路。選擇一批競爭性領(lǐng)域的國有控股上市公司，進(jìn)行國有股減持與流通試點，形成較強(qiáng)的示范效應(yīng)。第二階段，向所有上市公司推廣。由證券公司等中介機(jī)構(gòu)和上市公司一起具體設(shè)計方案。證券公司可以在其中充分發(fā)揮財務(wù)顧問、兼并收購等專業(yè)優(yōu)勢，加快推進(jìn)國有股流通的進(jìn)程。建立金融產(chǎn)品創(chuàng)新機(jī)制，不斷完善金融產(chǎn)品結(jié)構(gòu)我國資本市場的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)還比較單一，要建立以市場為主導(dǎo)的產(chǎn)品創(chuàng)新機(jī)制，鼓勵市場主體開展自主創(chuàng)新，豐富資本市場產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，創(chuàng)新金融產(chǎn)品，增強(qiáng)市場活力。要積極拓展債券市場，完善和規(guī)范發(fā)行程序，擴(kuò)大公司債券發(fā)行規(guī)模；積極發(fā)展期貨、期權(quán)、遠(yuǎn)期等金融衍生工具，理順貨幣市場、股票市場、債券市場、保險市場以及金融衍生品市場之間的關(guān)系，構(gòu)筑起金融市場多個子市場之間有機(jī)結(jié)合、協(xié)調(diào)發(fā)展的互動機(jī)制；積極滿足穩(wěn)健型投資者的需求，發(fā)行長期國債、藍(lán)籌股，發(fā)行高風(fēng)險的創(chuàng)業(yè)型公司股票、股票指數(shù)期貨等滿足風(fēng)險喜好型投資者的需求。優(yōu)化資源配臵，不斷完善多層次資本市場體系建立和完善多層次資本市場體系，既是我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展、產(chǎn)業(yè)成長的實際需要，也有利于擴(kuò)展資本市場本身的廣度和深度。多層次資本市場體系應(yīng)包括以下三部分：(1)主板市場(集中交易市場)：從總量與規(guī)模上看，滬深市場仍是未來我國多層次資本市場體系的主要組成部分。(2)創(chuàng)業(yè)板市場(高成長企業(yè)市場)：創(chuàng)業(yè)板市場是多層次資本市場體系中的重要組成部分，能為較好成長性和較高科技含量的中小企業(yè)增加融資渠道，更好地發(fā)揮產(chǎn)業(yè)提升功能，提高經(jīng)濟(jì)增長的活力。(3)三板市場(場外交易市場)。三板市場主要解決創(chuàng)業(yè)過程處于初期的企業(yè)籌資本金的問題，及這些企業(yè)的資產(chǎn)價值(包括知識產(chǎn)權(quán))評價、風(fēng)險分散和創(chuàng)業(yè)投資的股權(quán)交易問題。“健全資本市場體系，豐富證券投資品種”，逐步建立滿足不同類型企業(yè)融資需求的多層次資本市場體系，包括完善和發(fā)展主板市場、分步推進(jìn)創(chuàng)業(yè)板市場建設(shè)和完善風(fēng)險投資機(jī)制、拓展中小企業(yè)融資渠道等。當(dāng)前，應(yīng)在深交所推出中小企業(yè)板的基礎(chǔ)上，逐步放寬中小企業(yè)上市的條件，逐步取消上市企業(yè)必須三年盈利的限制，轉(zhuǎn)而專注于中小企業(yè)的成長性，并在時機(jī)成熟時啟動股份的全流通，使中小企業(yè)板成為真正的創(chuàng)業(yè)板市場，不僅拓寬中小企業(yè)的融資渠道，而且為產(chǎn)業(yè)投資的退出提供條件，并最終形成上海與深圳兩個交易所之間有序的互補(bǔ)格局。(二)解決資本市場制度問題的對策實現(xiàn)“計劃”資本市場轉(zhuǎn)變成真正的“市場”資本市場在市場經(jīng)濟(jì)體制下，凡是能通過市場解決的問題就應(yīng)交由市場解決，政府在資本市場中的作用應(yīng)該是促進(jìn)資本市場的發(fā)展而不是阻礙資本市場的發(fā)展，因此，要實現(xiàn)政府職能的轉(zhuǎn)變，減少政府對資本市場的行政干預(yù)，充分發(fā)揮市場的決定作用。政府要從全社會角度來履行其職能，凡是市場功能可以解決的問題，政府部門都應(yīng)交給市場去解決。例如，證監(jiān)會應(yīng)逐步減少對股票上市的行政性干預(yù)，如果說中國人民銀行的職責(zé)是“保持貨幣幣值的穩(wěn)定，并在此基礎(chǔ)上促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長”，那么，證監(jiān)會應(yīng)當(dāng)以保護(hù)證券市場長期穩(wěn)定發(fā)展為其首要職責(zé)，并在此基礎(chǔ)上盡可能地支持經(jīng)濟(jì)發(fā)展。不斷建立和完善資本市場的競爭機(jī)制、激勵機(jī)制和約束機(jī)制(1)要建立和健全社會主義市場經(jīng)濟(jì)競爭機(jī)制，從根本上改變傳統(tǒng)的運(yùn)用行政機(jī)制配臵資源的格局，建立按市場競爭機(jī)制配臵社會資源的新機(jī)制，充分發(fā)揮市場競爭的積極作用，實現(xiàn)資源的優(yōu)化配臵。(2)要按照現(xiàn)代企業(yè)制度要求，真正建立起權(quán)力機(jī)構(gòu)、決策機(jī)構(gòu)、監(jiān)督機(jī)構(gòu)和經(jīng)營管理者之間的制衡機(jī)制，通過強(qiáng)有力的監(jiān)督與約束機(jī)制提高現(xiàn)有上市公司的質(zhì)量。規(guī)范控股股東行為，對損害上市公司和中小股東利益的控股股東進(jìn)行責(zé)任追究；強(qiáng)化董事和高管人員的誠信責(zé)任，進(jìn)一步完善獨(dú)立董事制度；強(qiáng)化上市公司及其他信息披露制度、股票上市與定價的機(jī)制，切實保證信息披露的真實性、準(zhǔn)確性、完整性和及時性。(3)要建立和健全上市公司高管人員的激勵約束機(jī)制。要向發(fā)達(dá)國家學(xué)習(xí)一些有效的激勵機(jī)制的經(jīng)驗和教訓(xùn)，結(jié)合我國的實際情況，建立相應(yīng)的激勵機(jī)制，如股票期權(quán)激勵機(jī)制等等，把經(jīng)營者的利益與企業(yè)的發(fā)展聯(lián)系在一起，使經(jīng)營者更注重對企業(yè)的長遠(yuǎn)利益的考慮，實現(xiàn)企業(yè)價值最大化。完善證券市場的規(guī)則和資本市場法制建設(shè)完善證券市場的規(guī)則和資本市場法制建設(shè)具體可歸納為：(1)改革現(xiàn)行的有關(guān)企業(yè)上市的規(guī)定，要最大限度地保證上市公司的質(zhì)量，防止證券欺詐行為的發(fā)生。(2)健全資本市場法規(guī)體系，加強(qiáng)誠信建設(shè)。按照大力發(fā)展資本市場的總體部署，健全有利于資本市場穩(wěn)定發(fā)展和投資者權(quán)益保護(hù)的法規(guī)體系。要清理阻礙市場發(fā)展的行政法規(guī)、地方性法規(guī)、部門規(guī)章以及政策性文件，為大力發(fā)展資本市場創(chuàng)建良好的法制環(huán)境。要按照健全現(xiàn)代市場經(jīng)濟(jì)社會信用體系的要求，制定資本市場誠信準(zhǔn)則，維護(hù)誠信秩序，對嚴(yán)重違法違規(guī)、嚴(yán)重失信的機(jī)構(gòu)和個人堅決實施市場禁入措施。(3)推進(jìn)依法行政，加強(qiáng)資本市場監(jiān)管。按照深化行政審批制度改革和貫徹實施《行政許可法》的要求，提高執(zhí)法人員的自身素質(zhì)和執(zhí)法水平。樹立與時俱進(jìn)的監(jiān)管理念，建立健全與資本市場發(fā)展階段相適應(yīng)的監(jiān)管方式，完善監(jiān)管手段，提高監(jiān)管效率。進(jìn)一步充實監(jiān)管力量，整合監(jiān)管資源，培養(yǎng)一支政治素質(zhì)和專業(yè)素質(zhì)過硬的監(jiān)管隊伍。通過實施有效的市場監(jiān)管，努力提高市場的公正性、透明度和效率，降低市場系統(tǒng)風(fēng)險，保障市場參與者的合法權(quán)益。第三篇：淺析我國同業(yè)拆借市場存在的問題及對策淺析我國同業(yè)拆借市場存在的問題及對策中文摘要銀行間同業(yè)拆借市場作為金融機(jī)構(gòu)短期融資的重要方式和中央銀行制定以及實施貨幣政策的重要載體，對我國整個金融市場的建設(shè)和發(fā)展都具有重要的現(xiàn)實意義，為金融市場的正常運(yùn)行和健康發(fā)展做出了巨大的貢獻(xiàn)?；诖?，本文將談一談我國銀行間同業(yè)拆借市場的有關(guān)問題，從同業(yè)拆借市場的相關(guān)概念以及產(chǎn)生的原因出發(fā)，闡述我國同業(yè)拆借市場發(fā)展的歷程，最后重點針對我國銀行間同業(yè)拆借市場發(fā)展存在的問題提出相應(yīng)的解決措施，希望可以促進(jìn)我國銀行間同業(yè)拆借市場獲得更好的發(fā)展。引言隨著社會經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，我國的金融市場也在不斷的發(fā)展和完善，對整個國家經(jīng)濟(jì)以及社會發(fā)展都產(chǎn)生了重大的影響。在金融市場中，銀行同業(yè)之間存在一個拆借市場，對于完善貨幣市場以及提高資金的利用效率都具有重要作用，但是，目前我國的同業(yè)拆借市場在實際的運(yùn)營中還存在很多問題，制約了同業(yè)拆借市場的發(fā)展和進(jìn)步，在這種情況下，如何解決同業(yè)拆借市場存在的問題，促進(jìn)同業(yè)拆借市場更好的發(fā)展，已經(jīng)成為金融領(lǐng)域面臨的重要問題。因此，研究我國銀行間同業(yè)市場拆借的有關(guān)問題勢在必行。我國同業(yè)拆借市場的現(xiàn)狀我國同業(yè)拆借市場的初步發(fā)展階段大約在1984—1991年。這一時期我國主要采取促進(jìn)、扶持的措施，積極地推動同業(yè)拆借市場的發(fā)展。與此同時，政府也相應(yīng)出臺了《信貸資金管理暫行辦法》、《關(guān)于進(jìn)一步搞活同業(yè)拆借市場的通知》、《關(guān)于進(jìn)一步落實“控制總量、調(diào)整結(jié)構(gòu)”金融工作方針的幾項規(guī)定》等有關(guān)政策。并建立融資公司辦理同業(yè)短期拆借，以促進(jìn)同業(yè)拆借市場的發(fā)展。以上這些政策的出臺都大大加快了我國同業(yè)拆借市場發(fā)展的步伐，此后，中國的同業(yè)拆借市場獲得了迅速的成長，不僅在極短的時間里建立了多層次的同業(yè)融資網(wǎng)絡(luò)，而且交易額也發(fā)展到較大的規(guī)模。由于市場剛剛起步缺乏必要的規(guī)范，如此迅猛的發(fā)展不可避免地帶來了一系列問題，經(jīng)營資金拆借業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)混亂，一些地方政府部門也介入了同業(yè)拆借市場，部分機(jī)構(gòu)所拆入的資金大大超過了自身的承受能力，拆借資金的期限不斷延長，市場利率水平及結(jié)構(gòu)十分混亂，所拆借的資金被用于彌補(bǔ)信貸資金不足的缺口，甚至用于固定資產(chǎn)投資，嚴(yán)重擾亂了 1 金融秩序，對當(dāng)時的通貨膨脹起到了推波助瀾的作用。我國同業(yè)拆借市場存在的主要問題直接交易是我國目前銀行同業(yè)拆借市場交易的主要方式，所謂的直接交易也就是指兩家商業(yè)銀行直接進(jìn)行談判，從而確定出最合適的拆借利率和期限，這種直接交易的方式具有一定的優(yōu)越性，如彈性較大、交易成本較低，但是同時也存在很多缺陷，不利于同業(yè)拆借市場交易規(guī)模的擴(kuò)大，使同業(yè)拆借市場的活躍性降低，這主要是因為拆借雙方存在信息不對稱的情況，拆出銀行對拆入銀行的資金狀況以及信用狀況不甚了解，從而導(dǎo)致拆出銀行需要承擔(dān)較大的風(fēng)險，這樣一來，一些較大的商業(yè)銀行為了降低風(fēng)險，一般不愿意對一些較小的金融機(jī)構(gòu)拆出過多的資金，甚至不對其進(jìn)行拆借，在這種情況下，要想擴(kuò)大同業(yè)拆借市場交易的規(guī)模，引入經(jīng)紀(jì)人制度勢在必行。雖然我國銀行間同業(yè)拆借利率可以在一定程度上反映出貨幣市場的運(yùn)行狀況，但是和其他的利率相比，同業(yè)拆借利率不夠穩(wěn)定，波動性較大，比較容易受到單筆大額成交的沖擊。例如，證券機(jī)構(gòu)作為社會發(fā)展中重要的金融機(jī)構(gòu)，在整個同業(yè)拆借市場中占據(jù)著較大的比重。由于證券機(jī)構(gòu)是商業(yè)銀行的重要客戶，因此，有些商業(yè)銀行向證券機(jī)構(gòu)拆借資金時的利率是低于同期的市場利率水平的，而有些時候又會由于其他各種因素的影響造成資金拆借利率高于同期市場的平均水平，這種情況會對同業(yè)拆借加權(quán)平均利率產(chǎn)生極大的影響。雖然目前我國銀行間同業(yè)拆借市場已經(jīng)進(jìn)入到了規(guī)范發(fā)展階段，但是對拆借資金用途的監(jiān)督力度仍然需要進(jìn)一步加強(qiáng)。在金融機(jī)構(gòu)實際的經(jīng)營活動中，有一些金融機(jī)構(gòu)將拆入而來的資金用于填補(bǔ)信貸造成的資金缺口，或者是用于一些長期的貸款和投資，甚至還會出現(xiàn)金融機(jī)構(gòu)攜款外逃的情況，這都對同業(yè)拆借市場