【正文】 平，這種情況會對同業(yè)拆借加權(quán)平均利率產(chǎn)生極大的影響。雖然我國銀行間同業(yè)拆借利率可以在一定程度上反映出貨幣市場的運行狀況，但是和其他的利率相比，同業(yè)拆借利率不夠穩(wěn)定，波動性較大，比較容易受到單筆大額成交的沖擊。由于市場剛剛起步缺乏必要的規(guī)范，如此迅猛的發(fā)展不可避免地帶來了一系列問題，經(jīng)營資金拆借業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)混亂，一些地方政府部門也介入了同業(yè)拆借市場，部分機(jī)構(gòu)所拆入的資金大大超過了自身的承受能力，拆借資金的期限不斷延長，市場利率水平及結(jié)構(gòu)十分混亂，所拆借的資金被用于彌補信貸資金不足的缺口，甚至用于固定資產(chǎn)投資，嚴(yán)重擾亂了 1 金融秩序，對當(dāng)時的通貨膨脹起到了推波助瀾的作用。并建立融資公司辦理同業(yè)短期拆借，以促進(jìn)同業(yè)拆借市場的發(fā)展。這一時期我國主要采取促進(jìn)、扶持的措施，積極地推動同業(yè)拆借市場的發(fā)展。因此，研究我國銀行間同業(yè)市場拆借的有關(guān)問題勢在必行。引言隨著社會經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，我國的金融市場也在不斷的發(fā)展和完善，對整個國家經(jīng)濟(jì)以及社會發(fā)展都產(chǎn)生了重大的影響。第三篇：淺析我國同業(yè)拆借市場存在的問題及對策淺析我國同業(yè)拆借市場存在的問題及對策中文摘要銀行間同業(yè)拆借市場作為金融機(jī)構(gòu)短期融資的重要方式和中央銀行制定以及實施貨幣政策的重要載體，對我國整個金融市場的建設(shè)和發(fā)展都具有重要的現(xiàn)實意義，為金融市場的正常運行和健康發(fā)展做出了巨大的貢獻(xiàn)。進(jìn)一步充實監(jiān)管力量，整合監(jiān)管資源，培養(yǎng)一支政治素質(zhì)和專業(yè)素質(zhì)過硬的監(jiān)管隊伍。按照深化行政審批制度改革和貫徹實施《行政許可法》的要求，提高執(zhí)法人員的自身素質(zhì)和執(zhí)法水平。要按照健全現(xiàn)代市場經(jīng)濟(jì)社會信用體系的要求，制定資本市場誠信準(zhǔn)則，維護(hù)誠信秩序，對嚴(yán)重違法違規(guī)、嚴(yán)重失信的機(jī)構(gòu)和個人堅決實施市場禁入措施。按照大力發(fā)展資本市場的總體部署，健全有利于資本市場穩(wěn)定發(fā)展和投資者權(quán)益保護(hù)的法規(guī)體系。完善證券市場的規(guī)則和資本市場法制建設(shè)完善證券市場的規(guī)則和資本市場法制建設(shè)具體可歸納為：(1)改革現(xiàn)行的有關(guān)企業(yè)上市的規(guī)定，要最大限度地保證上市公司的質(zhì)量，防止證券欺詐行為的發(fā)生。(3)要建立和健全上市公司高管人員的激勵約束機(jī)制。(2)要按照現(xiàn)代企業(yè)制度要求，真正建立起權(quán)力機(jī)構(gòu)、決策機(jī)構(gòu)、監(jiān)督機(jī)構(gòu)和經(jīng)營管理者之間的制衡機(jī)制，通過強(qiáng)有力的監(jiān)督與約束機(jī)制提高現(xiàn)有上市公司的質(zhì)量。例如，證監(jiān)會應(yīng)逐步減少對股票上市的行政性干預(yù)，如果說中國人民銀行的職責(zé)是“保持貨幣幣值的穩(wěn)定，并在此基礎(chǔ)上促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長”，那么，證監(jiān)會應(yīng)當(dāng)以保護(hù)證券市場長期穩(wěn)定發(fā)展為其首要職責(zé)，并在此基礎(chǔ)上盡可能地支持經(jīng)濟(jì)發(fā)展。(二)解決資本市場制度問題的對策實現(xiàn)“計劃”資本市場轉(zhuǎn)變成真正的“市場”資本市場在市場經(jīng)濟(jì)體制下，凡是能通過市場解決的問題就應(yīng)交由市場解決，政府在資本市場中的作用應(yīng)該是促進(jìn)資本市場的發(fā)展而不是阻礙資本市場的發(fā)展，因此，要實現(xiàn)政府職能的轉(zhuǎn)變，減少政府對資本市場的行政干預(yù)，充分發(fā)揮市場的決定作用?！敖∪Y本市場體系，豐富證券投資品種”，逐步建立滿足不同類型企業(yè)融資需求的多層次資本市場體系，包括完善和發(fā)展主板市場、分步推進(jìn)創(chuàng)業(yè)板市場建設(shè)和完善風(fēng)險投資機(jī)制、拓展中小企業(yè)融資渠道等。(3)三板市場(場外交易市場)。多層次資本市場體系應(yīng)包括以下三部分：(1)主板市場(集中交易市場)：從總量與規(guī)模上看，滬深市場仍是未來我國多層次資本市場體系的主要組成部分。要積極拓展債券市場，完善和規(guī)范發(fā)行程序，擴(kuò)大公司債券發(fā)行規(guī)模；積極發(fā)展期貨、期權(quán)、遠(yuǎn)期等金融衍生工具，理順貨幣市場、股票市場、債券市場、保險市場以及金融衍生品市場之間的關(guān)系，構(gòu)筑起金融市場多個子市場之間有機(jī)結(jié)合、協(xié)調(diào)發(fā)展的互動機(jī)制；積極滿足穩(wěn)健型投資者的需求，發(fā)行長期國債、藍(lán)籌股，發(fā)行高風(fēng)險的創(chuàng)業(yè)型公司股票、股票指數(shù)期貨等滿足風(fēng)險喜好型投資者的需求。證券公司可以在其中充分發(fā)揮財務(wù)顧問、兼并收購等專業(yè)優(yōu)勢，加快推進(jìn)國有股流通的進(jìn)程。第二階段，向所有上市公司推廣。第一階段，制定國有股減持與流通的基本制度框架，國有股流通應(yīng)該按照“規(guī)則在先、分散決策、分類試點、類別表決”的思路。(3)要逐步實現(xiàn)上市公司股權(quán)全流通，積極穩(wěn)妥解決股權(quán)分臵問題，為推進(jìn)資本市場健康快速發(fā)展打下基礎(chǔ)。確立獨立的國有股股權(quán)行使機(jī)構(gòu)，完善董事會工作程序，加強(qiáng)董事會對執(zhí)行層的監(jiān)督，建立強(qiáng)有力和具有責(zé)任制的執(zhí)行機(jī)構(gòu)。(2)要解決“一股獨大”的股權(quán)結(jié)構(gòu)問題，使多元持股制的優(yōu)越性得以發(fā)揮。同時，改善資本市場投資環(huán)境，解決社?；稹⑵髽I(yè)年金、補充養(yǎng)老基金等其它投資機(jī)構(gòu)入市的障礙，拓寬合規(guī)資金入市渠道，規(guī)范發(fā)展QFII等境外機(jī)構(gòu)投資力量，使機(jī)構(gòu)投資者逐步成為我國資本市場的主導(dǎo)力量。近幾年來，在大力發(fā)展機(jī)構(gòu)投資者政策的促進(jìn)下，我國的證券投資基金獲得了很大的發(fā)展。從我國的實際情況出發(fā)，借鑒國外資本市場成功的經(jīng)驗，針對我國資本市場存在的結(jié)構(gòu)和制度方面的問題，健全和規(guī)范我國資本市場應(yīng)采取以下主要對策：(一)解決資本市場結(jié)構(gòu)問題的對策發(fā)展機(jī)構(gòu)投資者，不斷完善投資主體結(jié)構(gòu)機(jī)構(gòu)投資者與個人投資者相比具有專家理財、可以把大量閑散的資金聚集到投資活動中去、市場影響力較大、行為比較規(guī)范和注重誠信等特點。此外，《證券法》的制定、頒布和實施過于遲緩，影響了證券市場的發(fā)展。隨著證券市場的發(fā)展，證券管理機(jī)關(guān)的管理權(quán)威和效能還有待加強(qiáng)，監(jiān)管所依據(jù)的法律法規(guī)尚不健全，滯后于證券市場的快速發(fā)展，增加了監(jiān)管難度。目前，我國尚未真正建立起一套健全的法律體系，缺乏完整有效的市場監(jiān)管體系和制度化的溝通協(xié)調(diào)機(jī)制。因此，導(dǎo)致了經(jīng)營者不太重視企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展，往往為了眼前利益而犧牲長遠(yuǎn)利益。(3)激勵機(jī)制不健全。在上市中按溢價募集資金，力保配股資格，達(dá)到圈錢的目的。將未根本改制的原名企業(yè)改為股份有限公司并建立相應(yīng)的組織機(jī)構(gòu)。我國大部分上市公司都是有國有企業(yè)改造而來，存在著“轉(zhuǎn)軌”不轉(zhuǎn)制現(xiàn)象。在上市公司中，首先缺乏產(chǎn)權(quán)關(guān)系明確的市場主體，其次缺乏競爭機(jī)制形成的市場價格，導(dǎo)致資本市場不能形成有效的資源配臵機(jī)制，行政機(jī)制在一定程度上取代了市場機(jī)制。正是由于體制滯后，我國資本市場存在競爭機(jī)制失效、約束機(jī)制弱化和激勵機(jī)制不健全等問題?！罢呤小钡拇嬖冢沟霉墒行星殡S著政府態(tài)度的變化而變化。其次，資本二級市場存在“政策市”的非正?，F(xiàn)象。券商不能發(fā)揮職責(zé)的原因之一就是一級市場“包賺不包賠”式的運作，投資者的利益得不到保護(hù)。很多上市公司上市前并沒有實質(zhì)性改制，主要的目的是“圈錢”，沒能有效地利用圈來的錢。首先，資本一級市場受到行政壟斷，影響了市場融資體系的社會化和融資渠道的開通，地方政府為了保證地方財政收入，在選擇上市公司時很少考慮其成長性。(二)資本市場制度方面的問題體制方面的問題我國資本市場制度方面的問題主要是體制問題。首先，僅從方便監(jiān)管、防范風(fēng)險角度出發(fā)，形成了全國簡單劃一的，以滬、深兩個交易所為中心的單一資本市場，而缺乏適應(yīng)市場需求的多層次市場體系。同時，由于體制問題，金融機(jī)構(gòu)在電子化與網(wǎng)絡(luò)化過程中各自為戰(zhàn)，如各銀行的自動取款系統(tǒng)和結(jié)算系統(tǒng)獨立運行、互不兼容，增加了金融業(yè)電子化與網(wǎng)絡(luò)化的發(fā)展成本，也因規(guī)模不經(jīng)濟(jì)和便利性不足而抑制了自身的快速發(fā)展。在金融業(yè)全球化、一體化的發(fā)展潮流中，各國金融業(yè)已借助電子技術(shù)的發(fā)展迅速實現(xiàn)金融業(yè)的電子化、網(wǎng)絡(luò)化，為在日趨激烈的國際競爭中提高競爭力、拓展生存與發(fā)展空間。由于缺少組合投資所必需的金融衍生品，各類投資者行為趨同，容易形成市場的單邊運行，在宏觀經(jīng)濟(jì)運行和金融調(diào)控方向發(fā)生變化時可能導(dǎo)致風(fēng)險積聚。衍生工具是企業(yè)規(guī)避或分散經(jīng)營與投資風(fēng)險的重要手段之一。在證券市場，中國股票市場相對于債券市場發(fā)展迅速，同樣存在法人股、國有股的流通問題以及A股和B股的合并問題。金融產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不合理(1)傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一。主要體現(xiàn)在：①國有企業(yè)比重大，非國有企業(yè)比重??；②大中型企業(yè)比重大，小企業(yè)比重小；③國有控股上市公司多，企業(yè)整體上市公司少；④傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)上市公司多，高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)上市公司少。在股市上所進(jìn)行的企業(yè)并購只是在政府部門授意下才可能發(fā)生，這就決定了我國的股市難免投機(jī)盛行。這樣，上市雖然有助于企業(yè)在市場上直接得到資金從而緩解經(jīng)營困難，但長期來看對其公司治理結(jié)構(gòu)的影響未必理想。主要體現(xiàn)在：①國家股、法人股等非流通股過于集中，導(dǎo)致“一股獨大”現(xiàn)象；②公眾流通股的比重非常低，絕大部分股份不能上市流通；③流通股過于分散，機(jī)構(gòu)投資者比重??；④上市公司的最大股東不是自然人，通常是一家控股公司。但是目前市場上養(yǎng)老基金、保險基金等機(jī)構(gòu)投資者還比較弱小，難以適應(yīng)投資的機(jī)構(gòu)化的需要，阻礙了這種穩(wěn)定資本市場功能的發(fā)揮。目前，我國資本市場主要存在以下兩個方面的問題：(一)資本市場結(jié)構(gòu)方面的問題投資主體結(jié)構(gòu)不合理我國資本市場投資主體結(jié)構(gòu)不合理，投資者現(xiàn)在還是以個人投資者為主，機(jī)構(gòu)投資者數(shù)量相對來說較少，兩者比重相差較大。三是有利于提高直接融資比例，完善金融市場結(jié)構(gòu)，提高金融市場效率，維護(hù)金融安全。一是有利于完善社會主義市場經(jīng)濟(jì)體制，更大程度地發(fā)揮資本市場優(yōu)化資源配臵的功能，將社會資金有效轉(zhuǎn)化為長期投資。同時，資本市場發(fā)展中的深層次問題和矛盾也逐步暴露出來，嚴(yán)重阻礙了資本市場的進(jìn)一步發(fā)展。2.《中國國債市場：現(xiàn)狀、問題及進(jìn)一步發(fā)展》，《財貿(mào)經(jīng)濟(jì)》1995年第2 期。盡快頒布《國債法》，對國債的基本問題如主管機(jī)關(guān)、發(fā)行方式與交易方式等內(nèi)容作出規(guī)定；同時頒布一些行政法規(guī)與實施細(xì)則，對一些具體問題作出規(guī)定。這既有利于打破和改變現(xiàn)存國債交易系統(tǒng)之間的封閉狀況及國債流通區(qū)域分割狀況，使國債交易逐步形成全國統(tǒng)一的格局，又便于規(guī)范國債市場的交易行為，杜絕各種變相的國債賣空。其次，建立全國統(tǒng)一的國債托管清算結(jié)算系統(tǒng)。改變國債現(xiàn)在只能在證券交易所進(jìn)行交易的格局，重新開放和規(guī)范手續(xù)相對簡單方便的柜臺交易市場，進(jìn)一步開展、規(guī)范國債的回購和逆回購交易。４．建立多層次的國債交易市場格局，加強(qiáng)國債市場的基礎(chǔ)設(shè)施和法律體系建設(shè)。其次，順應(yīng)經(jīng)濟(jì)周期的變化，協(xié)調(diào)好長、中、短期國債發(fā)行利率之間的關(guān)系。浮動利率國債是近幾年國際金融市場推出的一種創(chuàng)新品種，它是按一定時期（一般為３～６個月）調(diào)整國債利率，以減少市場利率對債券資本價值的影響，保護(hù)投資人的利益。盡管市場利率機(jī)制的建立是國債發(fā)行利率市場化的前提，但是并不能因利率市場的尚未形成而使國債利率改革停滯不前。另外，由于國債利率一定程度上也影響著貨幣、資本市場利率水平和供求狀況，可利用這一指標(biāo)完成不同經(jīng)濟(jì)政策目標(biāo)，如經(jīng)濟(jì)蕭條時期較低的利率有助于擴(kuò)張政策，反之則需提高利率配合緊縮政策。國債市場的興旺發(fā)達(dá)，關(guān)鍵取決于能否滿足不同層次投資者的需要，國債發(fā)行利率按市場規(guī)律設(shè)計，是保證國債發(fā)行市場順暢擴(kuò)大的主要因素。提高長期國債的比重不僅可以優(yōu)化國債期限結(jié)構(gòu)，而且還對國民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展具有積極的調(diào)控作用，例如可以增強(qiáng)國債對通脹的抑制作用。在美國，１年期以內(nèi)的短期國債占全部國債比重的１／３左右。其次，今后調(diào)整國債期限結(jié)構(gòu)的主要方向是，大幅度提高短期國