可交換債券(編輯修改稿)
2024-10-01 10:04 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 行人分散于兩個(gè)不同的行業(yè)時(shí)，投資者的風(fēng)險(xiǎn)就更為分散。由于市場不完善，信息不對(duì)稱，在其他條件不變的情況下，風(fēng)險(xiǎn)分散的特征可使可交換債券的價(jià)值大大高于可轉(zhuǎn)債價(jià)值。與發(fā)行普通公司債券相比，由于可交換債券含有股票期權(quán)，預(yù)計(jì)的還本壓力較普通債券減少，且在債券到期時(shí)一般不影響公司的現(xiàn)金流狀況，因此可以降低發(fā)行公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。在成熟的資本市場，可交換債券比可轉(zhuǎn)債更容易被分拆發(fā)售，即將嵌入的認(rèn)股權(quán)證與債券拆開并且作為單獨(dú)的交易工具出售。缺點(diǎn)可交換債券的發(fā)行，可能會(huì)導(dǎo)致轉(zhuǎn)股標(biāo)的股票發(fā)行人的股東性質(zhì)發(fā)生變化，從而影響公司的經(jīng)營。比如原母公司持有的上市子公司股票，如果母公司減持欲望強(qiáng)烈時(shí)，母公司有可能會(huì)發(fā)行較大量的可交換債券，從而在轉(zhuǎn)股完成后子公司的股東變得分散，甚至?xí)绊懙阶庸镜慕?jīng)營。可交換債券由于較可轉(zhuǎn)債更為復(fù)雜，因此發(fā)行方案的設(shè)計(jì)也更為復(fù)雜，要求投資人具有更為專業(yè)的投資及分析技能。方式比較直接拋售特 點(diǎn)：可以直接獲得資金，但在減持?jǐn)?shù)量較大時(shí)容易對(duì)股價(jià)形成沖擊，從而增大成本。此外，受證監(jiān)會(huì)減持新規(guī)的限制，超過1%的減持需走大宗交易系統(tǒng)，因此對(duì)于大規(guī)模減持而言，直接在二級(jí)市場上拋售需要更長的時(shí)間，對(duì)企業(yè)的形象也會(huì)造成一定負(fù)面影響。發(fā)行可交換債券特 點(diǎn)：可以得到初始資金，相對(duì)于普通的債券融資方式，其利息成本低，且可以實(shí)現(xiàn)溢價(jià)減持。由于轉(zhuǎn)股是個(gè)持續(xù)的過程，因此減持對(duì)市場的沖擊小。發(fā)行債券是企業(yè)通過其信用融資的正常行為，而可交換債券又是創(chuàng)新品種，有助于樹立正面的企業(yè)市場形象。上市公司股東發(fā)行可交換公司債券試行規(guī)定為規(guī)范上市公司股東發(fā)行可交換公司債券的行為，根據(jù)《公司債券發(fā)行試點(diǎn)辦法》，就有關(guān)事項(xiàng)規(guī)定如下：一、持有上市公司股份的股東，可以經(jīng)保薦人保薦，向中國證監(jiān)會(huì)申請(qǐng)發(fā)行可交換公司債券?？山粨Q公司債券是指上市公司的股東依法發(fā)行、在一定期限內(nèi)依據(jù)約定的條件可以交換成該股東所持有的上市公司股份的公司債券。二、申請(qǐng)發(fā)行可交換公司債券，應(yīng)當(dāng)符合下列規(guī)定：（一）申請(qǐng)人應(yīng)當(dāng)是符合《公司法》、《證券法》規(guī)定的有限責(zé)任公司或者股份有限公司；（二）公司組織機(jī)構(gòu)健全，運(yùn)行良好，內(nèi)部控制制度不存在重大缺陷；（三）公司最近一期末的凈資產(chǎn)額不少于人民幣3億元；（四）公司最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度實(shí)現(xiàn)的年均可分配利潤不少于公司債券一年的利息；（五）本次發(fā)行后累計(jì)公司
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