債券創(chuàng)新(編輯修改稿)
2025-03-26 12:53 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 應(yīng)的未來收入流根據(jù)一定的收益率折算出來的現(xiàn)值。 12 STRIPS的優(yōu)點(diǎn) ? 可以避免利息未能立即用于再投資的疏忽 ? 回避利率下跌的風(fēng)險(xiǎn) ? 現(xiàn)金流的一次性特征使得投資者在到期日可以有一筆去確定的現(xiàn)金流入，節(jié)約了再投資成本并避免了再投資風(fēng)險(xiǎn) ? 發(fā)行商可以不占用自有資金提高債券承銷業(yè)績，增加債券承銷收入 ? 在需求大時(shí)，投資者會(huì)抬高價(jià)格，發(fā)行商則可套利。 13 權(quán)益掛鉤票據(jù)（ ELN） ? ELN是一種將債券收益與股票市場(chǎng)收益掛鉤的產(chǎn)品。與債券掛鉤的可以是單只股票、一籃子股票或是指數(shù)。 ? ELN的持有者通過犧牲部分或全部債券收益，獲取部分來自股票市場(chǎng)的收益。 ? 券商可用自有債券品種與股票指數(shù)基金掛鉤開發(fā)指數(shù)掛鉤債券， 也可與權(quán)證設(shè)計(jì)股票掛鉤企業(yè)債。 14 ELN的損益圖 15 債券指數(shù) ETF ? 債券型 ETF是指復(fù)制某一特定債券指數(shù)的樣本組而發(fā)行的一攬子債券的組合； ? 2023年債券指數(shù) ETF首次在美國出現(xiàn)； ? 亞洲首只債券 ETF基金今年在香港登陸： ABF香港創(chuàng)富債券指數(shù)基金，跟蹤 Iboxx ABF泛亞洲指數(shù)，根據(jù)各成份債券已發(fā)行規(guī)模按加權(quán)平均市值計(jì)算； ? 泛亞 ETF基金是首家被準(zhǔn)許進(jìn)入我國銀行間債市的境外機(jī)構(gòu)投資者，該基金將分別投資于 8個(gè)成員國的主權(quán)本幣債券。 16 國債制度改革動(dòng)向 ? 《國債條例》在進(jìn)一步修訂，對(duì)于國債發(fā)行、流通、托管和退出等各環(huán)節(jié)進(jìn)行規(guī)范管理； ? 目前，我國債市為交易所、銀行間債券市場(chǎng)的分割局面，兩個(gè)市場(chǎng)統(tǒng)一的呼聲漸高。 17 目前我國企業(yè)債市場(chǎng)發(fā)展存在的障礙 ?多頭監(jiān)管相互制約 ?監(jiān)管管制 ?登記結(jié)算系統(tǒng)不統(tǒng)一 ?發(fā)行市場(chǎng)化程度低 ?銷售對(duì)象單一 ?社會(huì)誠信基礎(chǔ)薄弱 ?二級(jí)市場(chǎng)交易不活躍 ?交易所轉(zhuǎn)讓交易系統(tǒng)不完善，市場(chǎng)流通不暢，上市企業(yè)債交易表現(xiàn)為散戶特征 18 企業(yè)債發(fā)行制度改革方向 ? 加快市場(chǎng)基準(zhǔn)利率的形成； ? 完善市場(chǎng)利率的形成機(jī)制； ? 在不斷加強(qiáng)信息披露和風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控的前提下，逐步放松市場(chǎng)準(zhǔn)入限制； ? 取消強(qiáng)制擔(dān)保制度，建立償債保障體系； ? 完善企業(yè)信用評(píng)級(jí)制度和體系，力爭做到客觀評(píng)級(jí)； ? 將企業(yè)債的承銷與做市結(jié)合起來； ? 企業(yè)債券發(fā)行不強(qiáng)制指定用途，但對(duì)于指定用途的債
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