20xx年電子行業(yè)發(fā)展趨勢分析(編輯修改稿)
2025-08-18 21:05 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 以及正在醞釀的某些重要領域的產(chǎn)業(yè)政策，正在為技術創(chuàng)新創(chuàng)造條件，中國制造正在進入自主創(chuàng)新的年代。 配套政策中關于研究開發(fā)費用 150%稅前抵扣政策并不是一個全新的政策，不過以往認定非常嚴格，只有軟件類和集成電路設計公司真正享受到較大優(yōu)惠。 我們認為在鼓勵自主創(chuàng)新的氛圍下，政策執(zhí)行力度會 較以往更強，更多科技類公司的實際稅負有希望大幅度的下降。 新準則將在 20xx 年開始執(zhí)行，其中，開發(fā)費用資本化對科技類企業(yè)可能有比較大的影響。開發(fā)費用會計和稅收處理可以采用的方法，稅收會計中研發(fā)費用的稅前抵扣并不影響開發(fā)費用的資本化，資本化將提高當期業(yè)績，但攤低未來業(yè)績，對快速發(fā)展階段企業(yè)有積極影響，體現(xiàn)了國家對科技及創(chuàng)新類企業(yè)的政策扶持。如果在一個完全有效的市場資本化并不影響公司價值，但是由于市場本身并不是完全有效的，所以我們認為開發(fā)費資本化對股票價值有一定影響，并可能成為贏余管理工具。 集成電路 的新產(chǎn)業(yè)政策正在醞釀中，目前判斷可能在人才引進方面推出優(yōu)惠政策，在風險投資政策上也可能有所突破。而產(chǎn)業(yè)政策輻射的范圍可能擴展到 IC封裝類，對相關企業(yè)是積極影響。 中國電子制造的發(fā)展重心在上游核心零部件領域，如集成電路和 TFTLCD，而軟件產(chǎn)業(yè)也是發(fā)展重點，這些領域也是政策支持的重點。我們的分析中發(fā)現(xiàn)長電科技是多項政策中可能獲利的公司，而且該公司目前的稅負水平也很高，具有想 中國最大的管理資料下載中心 (收集 \整理 . 部分版權歸原作者 所有 ) 第 5 頁 共 8 頁 象空間。 生益科技： 1 季度業(yè)績超出市場預期 公司 06 年 1 季度銷售收入 萬 元，比上年同期增長 %，凈利潤 萬元，比上年同期增長 ％，每股收益為 元。實際結果略高于我們前期做出的 元的預測，大大高于市場普遍預期的 元。 最值得關注的是 1 季度毛利維持在 05 年 4 季度的水平，這將成為上調 06 年預期的最重要基礎。 1 季度盡管開工維持滿產(chǎn)，不過生產(chǎn)天數(shù)由于年底設備檢修和春節(jié)影響有所不足，這會導致分攤成本的上升；而覆銅板價格基本不變的時候，原材料尤其是銅箔價格卻在上升，這對毛利率也構成了壓力，不過即便這樣生益仍保持去年最高峰時的毛利率水平。 覆銅板價格已經(jīng)在 4 月上旬提高 57%，這將抵消前期原材料價格的上升。最近銅價不斷創(chuàng)出新高，不過由于 PCB 和覆銅板需求旺盛，成本材料漲價將向下游轉移，而不會困擾公司盈利。預計 2 季度還可能發(fā)生被動性提價，毛利維持在1 季度水平，而 4 季度則有機會因旺季而主動性提價。預計全年的毛利率 21%。 預計 06 年銷售收入 億元，預計 EPS 為 元。我們認為生益目前處于景氣較高位置水平，盡管公司以前呈現(xiàn)過明顯的周期性，不過我們認為本輪景氣在國內(nèi)數(shù)字電視、 3G 和 08 奧運
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