7許余潔：以多層次資本市場(chǎng)提升企業(yè)金融資本服務(wù)(編輯修改稿)
2025-09-23 00:58 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 進(jìn) 第 3 頁(yè) 共 5 頁(yè) 入門檻、信息披露條件、監(jiān)管規(guī)則和制度、服務(wù)的企業(yè)、風(fēng)險(xiǎn)偏好不同的投資者等等。從四板到三板、創(chuàng)業(yè)板、主板，入市標(biāo)準(zhǔn)和條件會(huì)逐步嚴(yán)格，資本約束和企業(yè)素質(zhì)呈階梯上升狀態(tài)，如能建立有效的轉(zhuǎn)板機(jī)制，就能夠?yàn)槭袌?chǎng)提供源源不斷的高成長(zhǎng)性優(yōu)質(zhì)企業(yè)，又能淘汰落后企業(yè)，提升資本市場(chǎng)的資源配置效率和長(zhǎng)期活力。 第三，彌補(bǔ)我國(guó)私募市場(chǎng)發(fā)展的缺失。國(guó)外經(jīng)驗(yàn)證明，資本市場(chǎng)的發(fā)展路徑往往是由私募逐 步走向公募、由小眾走向大眾、由非標(biāo)準(zhǔn)走向標(biāo)準(zhǔn)。一個(gè)市場(chǎng)需要在風(fēng)險(xiǎn)可控、影響有限的范圍發(fā)展，且逐步建立相應(yīng)完善、成熟的標(biāo)準(zhǔn)和規(guī)則之后，才適合走向公募，面向廣大投資人。在過(guò)去很長(zhǎng)的時(shí)間內(nèi)，我們的資本市場(chǎng)，尤其是股權(quán)市場(chǎng)，都著重發(fā)展面向公眾投資人的公募，在股市經(jīng)歷多次非理性繁榮的曲折后，我們才回頭去大力發(fā)展私募。隨著服務(wù)中小企業(yè)融資的多層次資本市場(chǎng)的發(fā)展，我們看到了私募基金規(guī)模超過(guò)公募基金的現(xiàn)象。截至 2024 年末，私募基金認(rèn)繳規(guī)模為 萬(wàn)億元，公募基金管理規(guī)模則為 億元。 第四，有助于防范和 化解金融風(fēng)險(xiǎn)。直接融資有利于分散金融體系風(fēng)險(xiǎn)，尤其是在我國(guó)以銀行主導(dǎo)的間接融資體系為主的金融體系下，企業(yè)債務(wù)率高企導(dǎo)致系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)激增。通過(guò)所有者權(quán)益融資，是當(dāng)前企業(yè)更愿意使用的工具。它不會(huì)產(chǎn)生法律上的應(yīng)付賬款，所以在企業(yè)負(fù)債率處于高位的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，通過(guò)發(fā)展
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