【文章內容簡介】 備案以后將會得到國家的優(yōu)惠政策的支持，而這種支持也許在稅收方面，使得你跟合伙制得到的優(yōu)惠不差上下，所以創(chuàng)投型的企業(yè)可以采取公司型的這種做法。這里頭有很多一些說法，但是我考慮到時間感到，所以我不想每一句話都列了，什么叫公司型，什么叫有限合伙型，什么叫信托型。設立產(chǎn)業(yè)投資基金，大家說如果我要做這個事，起碼的條件是什么，我說了這是起碼的條件，但是在這基礎上可能還需要很多條件，第一必須有兩個以上的發(fā)起人共同發(fā)起，而這個發(fā)起人應該說有一個就是屬于管理人，渤海產(chǎn)業(yè)投資基金的發(fā)起人在當時是先有出資人，出資人發(fā)起完了以后再去找管理人，這種程序應該說還不是一種自然的程序，自然的程序我們看第二點，必須有優(yōu)秀的符合資格的基金管理員，大家為什么把錢湊在一起進行管理呢？錢是必須要有一個優(yōu)秀的管理人，沒有優(yōu)秀的管理人就沒有產(chǎn)業(yè)投資基金存在的必要，如果我們國家還有零星的產(chǎn)業(yè)投資基金，那不是規(guī)范化的，比如中比基金，完全是政府的目標設立的，有沒有優(yōu)秀的管理人，先干起來再找管理人，這種不完全是市場化的。第三條，管理人也必須出資，所以管理人也必須有一定錢的人，太窮的人不能做管理人，因為優(yōu)秀的管理人不能太窮，如果他自己窮得很，我相信不是管理人，做金融學的教授都可以窮一點，但是做基金的管理人是不能窮的，所以他必須要有錢搭進去，我們回想一下，證券投資基金沒有這個規(guī)定，他們不拿自己的錢進去，甚至我們可以懷疑有一些經(jīng)理還得到了個人的利益，也就是說基金公司在買股票之前，可能先通知關系人，你們入貨吧，我要出貨了你們先出吧，成本沒搭進去，利益搭進去了。第四，產(chǎn)業(yè)投資基金的投資方向必須符合國家的產(chǎn)業(yè)政策，也就是我為什么把產(chǎn)業(yè)兩個字放在前面，在國外是當成私募基金了，我們中國不太愛這么叫，所以叫產(chǎn)業(yè)投資基金，其實產(chǎn)業(yè)投資基金，國外沒有這個說法。這是一個公司型的架構，我相信大家比較熟悉，創(chuàng)投往往采取這樣的形式，這是合伙型的投資架構，類似于剛才看到的圖，這是信托型的組織架構，目前渤海產(chǎn)業(yè)投資基金和中國的證券投資基金都是采取這種方式。我在這里給大家簡單地介紹一下已經(jīng)通過的《合伙企業(yè)法》的一些要點，主要介紹有限合伙制:有限合伙人只得以貨幣事物出資；出資的不執(zhí)行合伙事務，不得對外代表有限合伙企業(yè)，只承擔有限責任；還是講出資這方面的，可以跟有限合伙企業(yè)進行交易，可以直營，可以同他人合作，還可以把財產(chǎn)份額出資，當然新法有規(guī)定，若合伙企業(yè)另有規(guī)定的除外。比如有些規(guī)定不能做相競爭的業(yè)務；有二到十個合伙人。其次，增加了特殊的股東合伙企業(yè)的規(guī)定，這個大家看一下就行了。第三，法人可以參與合伙，自然人、法人、其他組織都可以合法地組建有限合伙企業(yè)，但是規(guī)定了國有獨資公司，國有企業(yè)上市公司，以及公益性的團隊不得成為普通合伙人，也就是說他們不能成為管理人。這是值得大家思考的，為什么法律這么規(guī)定？那也就是說是別的性質的企業(yè)或者自然人，在國外來講，更強調自然人是普通管理人，我也參加過很多這樣的討論，政府的審批官，自然人管理這么龐大的國家資產(chǎn)怎么能放心？我反問一句，以前都是龐大的，強大的機構管理國家資產(chǎn)，怎么沒有人放心呢？因為出了問題他們都有的是理由互相推諉，比如說舉個例子，南方基金虧損了20億破產(chǎn)了，他的股東都是國營的，控股的，現(xiàn)在破產(chǎn)了跟個人沒關系，最強的責任應該是追究到個人，所以個人做管理人應該是最放心的，因為個人負無限連帶責任，而不是說我在政府的某個部分在里頭，某一個政府機構在里頭才令人放心，這樣的例子我們已經(jīng)看到了很多失敗的例子，只不過不是令投資者放心，是令參與管理的個人們放心，因為有互相推諉的責任和理由，一直落實到自然人，應該是沒有推諉的，你就負責任。剛才已經(jīng)總結了合伙制有稅收優(yōu)勢，還有人才和資金的優(yōu)勢，有些合伙制相當于有兩個漏洞，一個是資金漏洞，出資人多多益善，你有多少隨時進來，我沒有議價因素，新老出資人進來的時候都按照資產(chǎn)凈值來占有份額，所以資金來講就多多益善會有很多人，只要證明你成功，就像證券投資基金一樣，隨時都可以購買認購它的份額，同樣人才也多多益善，優(yōu)秀的人才他們最重要的就是合伙人，我不一定要爭董事長和總經(jīng)理，我要爭管理合伙人的位置，合伙人可不是一般來說你資深的人士，你是市局長，你到了以后就可以做合伙人，不是。合伙人是什么前提？你必須經(jīng)過業(yè)績，你是為這個企業(yè)盈利的，如果你不盈利，你自然地、自動地就不是合伙人，這是合伙制內部的一個淘汰機制，不需要誰討論，你今年不盈利，按照規(guī)定你就下去給別的合伙人打工了，你就不是合伙人了，如果你這么優(yōu)秀，你經(jīng)過幾個臺階，經(jīng)過合伙人介紹，全體合伙人大會通過，你可以成為合伙人，因為你已經(jīng)獨立工作，你盈利了，如果再過一年不盈利你我下去，所以合伙人之間是平等的。大家如果知道律師事務所有合伙人，不掙錢的律師當不了合伙人，甚至合伙人獨立核算，我看到國外的合伙人會說，現(xiàn)在要復印很多資料，但是不要再公司復印，在門口的街上復印，因為比街上復印要便宜，為什么？在公司復印也是要計入成本的，公司接電話的小姐，如果有十個人，每個合伙人總體掙錢，公司就必然掙錢，因為公司沒有其他的成本了，所以你到國外的公司去，他會用車接待你的時候，他會告訴你這是我私人合伙人的車，不是公司車，公司沒有車，公司成本都是個人的成本，這才叫個人的連帶責任，所以會吸納很多的人才進來，因為這些人才出去單干，你干不大，你到我這兒來你掙錢照樣能分到錢，不會吃大鍋飯，所以它也有一個控制機制的優(yōu)勢，就是有限合伙人控制他相應的權利，普通合伙人控制管理方面的權利都必須合伙人大會通過。而不是說按照行政權利去通過一些很多重大的事情，特別是負債這樣的事情，所以更不用說最后有一個靈活的利潤分配的機制。我們可以看到有一個注冊在境外，在中國很活躍的合伙制的基金，他的管理公司叫鼎輝，它的管理合伙人主要就三個自然人，他們已經(jīng)做了很多成功的投資，大家已經(jīng)知道蒙牛、李林、分眾傳媒，我不是替他們做廣告，我只是告訴大家，有很多外資在中國很多的投資，他們都是以產(chǎn)業(yè)投資基金進來的。產(chǎn)業(yè)投資基金：國際模式探討與中國的路徑選擇摘 要:產(chǎn)業(yè)投資基金是一種把投資工具和經(jīng)營管理制度相結合的資本運營模式?作為一種以促進產(chǎn)業(yè)發(fā)展為目的的金融制度創(chuàng)新,在當前我國深化經(jīng)濟體制改革的攻堅階段,具有重要的意義?本文介紹了產(chǎn)業(yè)投資基金發(fā)展的主要模式與經(jīng)驗及我國產(chǎn)業(yè)投資基金發(fā)展面臨的環(huán)境約束,進而對我國進一步發(fā)展產(chǎn)業(yè)基金的路徑進行了探討,有一定新意?關鍵詞:產(chǎn)業(yè)投資基金。國際模式。中國路徑選。中圖分類號: 文獻標識碼:A文章編號:10074392(2007)02000703一?國際產(chǎn)業(yè)投資基金發(fā)展的主要模式與經(jīng)驗探討。(一)以英?美為代表的“證券市場中心”模式 美國和英國都是當今世界上產(chǎn)業(yè)投資基金發(fā)展最成熟的國家,其國內發(fā)達的金融市場為產(chǎn)業(yè)投資基金提供了成長的沃土?從資金來源看,國內龐大的養(yǎng)老基金都是產(chǎn)業(yè)投資基金的主要來源。英國在金融管制取消后允許銀行資金直接進入創(chuàng)業(yè)資本市場,也成為產(chǎn)業(yè)投資基金重要的資金來源?發(fā)達的資本市場為產(chǎn)業(yè)投資基金提供了暢通的退出渠道,在美國,新股上市(IPO)和并購都非常便利規(guī)范?英國擁有歐洲最發(fā)達的股票交易市場,近年來還特別注重培育小型企業(yè)資本市場?豐裕的資金來源?靈活的組織形式和暢通的退出渠道,使得以證券市場為中心的發(fā)達的產(chǎn)業(yè)投資基金傾向于投向風險相對較高的高新技術型企業(yè)和企業(yè)的創(chuàng)業(yè)階段,促進了國家新技術產(chǎn)業(yè)的發(fā)展? (二)以德?日為代表的“銀行中心”模式。由于受民族文化和國民心理等因素的影響,德國和日本的產(chǎn)業(yè)投資基金都形成以銀行為中心的發(fā)展模式,更多追求投資安全? 　　德國的銀行業(yè)實行混業(yè)經(jīng)營模式,即“萬能銀行”,在金融體系中處于支配地位,也成為產(chǎn)業(yè)投資基金的主要資金來源?受法律規(guī)定和追求安全性的國民