【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 備案以后將會(huì)得到國(guó)家的優(yōu)惠政策的支持，而這種支持也許在稅收方面，使得你跟合伙制得到的優(yōu)惠不差上下，所以創(chuàng)投型的企業(yè)可以采取公司型的這種做法。這里頭有很多一些說(shuō)法，但是我考慮到時(shí)間感到，所以我不想每一句話都列了，什么叫公司型，什么叫有限合伙型，什么叫信托型。設(shè)立產(chǎn)業(yè)投資基金，大家說(shuō)如果我要做這個(gè)事，起碼的條件是什么，我說(shuō)了這是起碼的條件，但是在這基礎(chǔ)上可能還需要很多條件，第一必須有兩個(gè)以上的發(fā)起人共同發(fā)起，而這個(gè)發(fā)起人應(yīng)該說(shuō)有一個(gè)就是屬于管理人，渤海產(chǎn)業(yè)投資基金的發(fā)起人在當(dāng)時(shí)是先有出資人，出資人發(fā)起完了以后再去找管理人，這種程序應(yīng)該說(shuō)還不是一種自然的程序，自然的程序我們看第二點(diǎn)，必須有優(yōu)秀的符合資格的基金管理員，大家為什么把錢湊在一起進(jìn)行管理呢？錢是必須要有一個(gè)優(yōu)秀的管理人，沒(méi)有優(yōu)秀的管理人就沒(méi)有產(chǎn)業(yè)投資基金存在的必要，如果我們國(guó)家還有零星的產(chǎn)業(yè)投資基金，那不是規(guī)范化的，比如中比基金，完全是政府的目標(biāo)設(shè)立的，有沒(méi)有優(yōu)秀的管理人，先干起來(lái)再找管理人，這種不完全是市場(chǎng)化的。第三條，管理人也必須出資，所以管理人也必須有一定錢的人，太窮的人不能做管理人，因?yàn)閮?yōu)秀的管理人不能太窮，如果他自己窮得很，我相信不是管理人，做金融學(xué)的教授都可以窮一點(diǎn)，但是做基金的管理人是不能窮的，所以他必須要有錢搭進(jìn)去，我們回想一下，證券投資基金沒(méi)有這個(gè)規(guī)定，他們不拿自己的錢進(jìn)去，甚至我們可以懷疑有一些經(jīng)理還得到了個(gè)人的利益，也就是說(shuō)基金公司在買股票之前，可能先通知關(guān)系人，你們?nèi)胴洶?，我要出貨了你們先出吧，成本沒(méi)搭進(jìn)去，利益搭進(jìn)去了。第四，產(chǎn)業(yè)投資基金的投資方向必須符合國(guó)家的產(chǎn)業(yè)政策，也就是我為什么把產(chǎn)業(yè)兩個(gè)字放在前面，在國(guó)外是當(dāng)成私募基金了，我們中國(guó)不太愛(ài)這么叫，所以叫產(chǎn)業(yè)投資基金，其實(shí)產(chǎn)業(yè)投資基金，國(guó)外沒(méi)有這個(gè)說(shuō)法。這是一個(gè)公司型的架構(gòu)，我相信大家比較熟悉，創(chuàng)投往往采取這樣的形式，這是合伙型的投資架構(gòu)，類似于剛才看到的圖，這是信托型的組織架構(gòu)，目前渤海產(chǎn)業(yè)投資基金和中國(guó)的證券投資基金都是采取這種方式。我在這里給大家簡(jiǎn)單地介紹一下已經(jīng)通過(guò)的《合伙企業(yè)法》的一些要點(diǎn)，主要介紹有限合伙制:有限合伙人只得以貨幣事物出資；出資的不執(zhí)行合伙事務(wù)，不得對(duì)外代表有限合伙企業(yè)，只承擔(dān)有限責(zé)任；還是講出資這方面的，可以跟有限合伙企業(yè)進(jìn)行交易，可以直營(yíng)，可以同他人合作，還可以把財(cái)產(chǎn)份額出資，當(dāng)然新法有規(guī)定，若合伙企業(yè)另有規(guī)定的除外。比如有些規(guī)定不能做相競(jìng)爭(zhēng)的業(yè)務(wù)；有二到十個(gè)合伙人。其次，增加了特殊的股東合伙企業(yè)的規(guī)定，這個(gè)大家看一下就行了。第三，法人可以參與合伙，自然人、法人、其他組織都可以合法地組建有限合伙企業(yè)，但是規(guī)定了國(guó)有獨(dú)資公司，國(guó)有企業(yè)上市公司，以及公益性的團(tuán)隊(duì)不得成為普通合伙人，也就是說(shuō)他們不能成為管理人。這是值得大家思考的，為什么法律這么規(guī)定？那也就是說(shuō)是別的性質(zhì)的企業(yè)或者自然人，在國(guó)外來(lái)講，更強(qiáng)調(diào)自然人是普通管理人，我也參加過(guò)很多這樣的討論，政府的審批官，自然人管理這么龐大的國(guó)家資產(chǎn)怎么能放心？我反問(wèn)一句，以前都是龐大的，強(qiáng)大的機(jī)構(gòu)管理國(guó)家資產(chǎn)，怎么沒(méi)有人放心呢？因?yàn)槌隽藛?wèn)題他們都有的是理由互相推諉，比如說(shuō)舉個(gè)例子，南方基金虧損了20億破產(chǎn)了，他的股東都是國(guó)營(yíng)的，控股的，現(xiàn)在破產(chǎn)了跟個(gè)人沒(méi)關(guān)系，最強(qiáng)的責(zé)任應(yīng)該是追究到個(gè)人，所以個(gè)人做管理人應(yīng)該是最放心的，因?yàn)閭€(gè)人負(fù)無(wú)限連帶責(zé)任，而不是說(shuō)我在政府的某個(gè)部分在里頭，某一個(gè)政府機(jī)構(gòu)在里頭才令人放心，這樣的例子我們已經(jīng)看到了很多失敗的例子，只不過(guò)不是令投資者放心，是令參與管理的個(gè)人們放心，因?yàn)橛谢ハ嗤普喌呢?zé)任和理由，一直落實(shí)到自然人，應(yīng)該是沒(méi)有推諉的，你就負(fù)責(zé)任。剛才已經(jīng)總結(jié)了合伙制有稅收優(yōu)勢(shì)，還有人才和資金的優(yōu)勢(shì)，有些合伙制相當(dāng)于有兩個(gè)漏洞，一個(gè)是資金漏洞，出資人多多益善，你有多少隨時(shí)進(jìn)來(lái)，我沒(méi)有議價(jià)因素，新老出資人進(jìn)來(lái)的時(shí)候都按照資產(chǎn)凈值來(lái)占有份額，所以資金來(lái)講就多多益善會(huì)有很多人，只要證明你成功，就像證券投資基金一樣，隨時(shí)都可以購(gòu)買認(rèn)購(gòu)它的份額，同樣人才也多多益善，優(yōu)秀的人才他們最重要的就是合伙人，我不一定要爭(zhēng)董事長(zhǎng)和總經(jīng)理，我要爭(zhēng)管理合伙人的位置，合伙人可不是一般來(lái)說(shuō)你資深的人士，你是市局長(zhǎng)，你到了以后就可以做合伙人，不是。合伙人是什么前提？你必須經(jīng)過(guò)業(yè)績(jī)，你是為這個(gè)企業(yè)盈利的，如果你不盈利，你自然地、自動(dòng)地就不是合伙人，這是合伙制內(nèi)部的一個(gè)淘汰機(jī)制，不需要誰(shuí)討論，你今年不盈利，按照規(guī)定你就下去給別的合伙人打工了，你就不是合伙人了，如果你這么優(yōu)秀，你經(jīng)過(guò)幾個(gè)臺(tái)階，經(jīng)過(guò)合伙人介紹，全體合伙人大會(huì)通過(guò)，你可以成為合伙人，因?yàn)槟阋呀?jīng)獨(dú)立工作，你盈利了，如果再過(guò)一年不盈利你我下去，所以合伙人之間是平等的。大家如果知道律師事務(wù)所有合伙人，不掙錢的律師當(dāng)不了合伙人，甚至合伙人獨(dú)立核算，我看到國(guó)外的合伙人會(huì)說(shuō)，現(xiàn)在要復(fù)印很多資料，但是不要再公司復(fù)印，在門口的街上復(fù)印，因?yàn)楸冉稚蠌?fù)印要便宜，為什么？在公司復(fù)印也是要計(jì)入成本的，公司接電話的小姐，如果有十個(gè)人，每個(gè)合伙人總體掙錢，公司就必然掙錢，因?yàn)楣緵](méi)有其他的成本了，所以你到國(guó)外的公司去，他會(huì)用車接待你的時(shí)候，他會(huì)告訴你這是我私人合伙人的車，不是公司車，公司沒(méi)有車，公司成本都是個(gè)人的成本，這才叫個(gè)人的連帶責(zé)任，所以會(huì)吸納很多的人才進(jìn)來(lái)，因?yàn)檫@些人才出去單干，你干不大，你到我這兒來(lái)你掙錢照樣能分到錢，不會(huì)吃大鍋飯，所以它也有一個(gè)控制機(jī)制的優(yōu)勢(shì)，就是有限合伙人控制他相應(yīng)的權(quán)利，普通合伙人控制管理方面的權(quán)利都必須合伙人大會(huì)通過(guò)。而不是說(shuō)按照行政權(quán)利去通過(guò)一些很多重大的事情，特別是負(fù)債這樣的事情，所以更不用說(shuō)最后有一個(gè)靈活的利潤(rùn)分配的機(jī)制。我們可以看到有一個(gè)注冊(cè)在境外，在中國(guó)很活躍的合伙制的基金，他的管理公司叫鼎輝，它的管理合伙人主要就三個(gè)自然人，他們已經(jīng)做了很多成功的投資，大家已經(jīng)知道蒙牛、李林、分眾傳媒，我不是替他們做廣告，我只是告訴大家，有很多外資在中國(guó)很多的投資，他們都是以產(chǎn)業(yè)投資基金進(jìn)來(lái)的。產(chǎn)業(yè)投資基金：國(guó)際模式探討與中國(guó)的路徑選擇摘 要:產(chǎn)業(yè)投資基金是一種把投資工具和經(jīng)營(yíng)管理制度相結(jié)合的資本運(yùn)營(yíng)模式?作為一種以促進(jìn)產(chǎn)業(yè)發(fā)展為目的的金融制度創(chuàng)新,在當(dāng)前我國(guó)深化經(jīng)濟(jì)體制改革的攻堅(jiān)階段,具有重要的意義?本文介紹了產(chǎn)業(yè)投資基金發(fā)展的主要模式與經(jīng)驗(yàn)及我國(guó)產(chǎn)業(yè)投資基金發(fā)展面臨的環(huán)境約束,進(jìn)而對(duì)我國(guó)進(jìn)一步發(fā)展產(chǎn)業(yè)基金的路徑進(jìn)行了探討,有一定新意?關(guān)鍵詞:產(chǎn)業(yè)投資基金。國(guó)際模式。中國(guó)路徑選。中圖分類號(hào): 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼:A文章編號(hào):10074392(2007)02000703一?國(guó)際產(chǎn)業(yè)投資基金發(fā)展的主要模式與經(jīng)驗(yàn)探討。(一)以英?美為代表的“證券市場(chǎng)中心”模式 美國(guó)和英國(guó)都是當(dāng)今世界上產(chǎn)業(yè)投資基金發(fā)展最成熟的國(guó)家,其國(guó)內(nèi)發(fā)達(dá)的金融市場(chǎng)為產(chǎn)業(yè)投資基金提供了成長(zhǎng)的沃土?從資金來(lái)源看,國(guó)內(nèi)龐大的養(yǎng)老基金都是產(chǎn)業(yè)投資基金的主要來(lái)源。英國(guó)在金融管制取消后允許銀行資金直接進(jìn)入創(chuàng)業(yè)資本市場(chǎng),也成為產(chǎn)業(yè)投資基金重要的資金來(lái)源?發(fā)達(dá)的資本市場(chǎng)為產(chǎn)業(yè)投資基金提供了暢通的退出渠道,在美國(guó),新股上市(IPO)和并購(gòu)都非常便利規(guī)范?英國(guó)擁有歐洲最發(fā)達(dá)的股票交易市場(chǎng),近年來(lái)還特別注重培育小型企業(yè)資本市場(chǎng)?豐裕的資金來(lái)源?靈活的組織形式和暢通的退出渠道,使得以證券市場(chǎng)為中心的發(fā)達(dá)的產(chǎn)業(yè)投資基金傾向于投向風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較高的高新技術(shù)型企業(yè)和企業(yè)的創(chuàng)業(yè)階段,促進(jìn)了國(guó)家新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展? (二)以德?日為代表的“銀行中心”模式。由于受民族文化和國(guó)民心理等因素的影響,德國(guó)和日本的產(chǎn)業(yè)投資基金都形成以銀行為中心的發(fā)展模式,更多追求投資安全? 　　德國(guó)的銀行業(yè)實(shí)行混業(yè)經(jīng)營(yíng)模式,即“萬(wàn)能銀行”,在金融體系中處于支配地位,也成為產(chǎn)業(yè)投資基金的主要資金來(lái)源?受法律規(guī)定和追求安全性的國(guó)民