xxxx年新材料行業(yè)投資策略(編輯修改稿)
2025-04-24 15:09 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 企業(yè) 近期新增擴產(chǎn)計劃 晶澳 1GW 英利 700MW 天合光能 500MW 晶科 500MW 阿特斯 500MW 合計 35 36 40 43 21 23 28 % % % % % 0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%0204060801001202023 2023 2023 2023 2023E全球產(chǎn)能 /GW 全球產(chǎn)量 國內(nèi)產(chǎn)能 國內(nèi)產(chǎn)量 國內(nèi)產(chǎn)能利用率 ? 光伏電站收益不確定性大 ? 14年規(guī)劃新增裝機量 14GW，其中分布式 8GW，地面電站僅 6GW， 而目前規(guī)劃的地面電站達到 140GW，勢必將導致多數(shù)規(guī)劃的地面電站建設計劃擱淺。 ? 分布式商業(yè)模式還不成熟，以推廣 18個分布式示范區(qū)共 ，目前還沒有開工。不過 14年國家主推分布式，后期可跟蹤關(guān)注地方政府扶持政策以及推廣進程。 結(jié)論： 2023H業(yè)績兌現(xiàn)后是光伏板塊高點，當前買入意義不大，難以獲取超額收益。 ? 鋰電池 ——行業(yè)估值偏離基本面，全年仍以階段性主題投資為主 PE PB PS 鋰電池板塊估值水平 /中位數(shù) 65 近兩次上漲主要邏輯： 外因： Tesla 電動車超預期的表現(xiàn)成為鋰電池板塊上漲的主要刺激因素。 內(nèi)因： 新能源汽車補貼新政的驅(qū)動。 霧霾天氣催生節(jié)能減排的需求。 國家尋求新經(jīng)濟增長點。 % % % %%%%%%%02468101214162023 2023 2023 2023E凈利潤總和 /億元 增速 % 板塊業(yè)績持續(xù)探底，能否復蘇取決于動力鋰電池以及電動車的突破。 國家 2023 2023 2023 1213年增速 2023年電動車市場份額 政府電動車 推廣目標 預計目標完成額度 美國 % % 2023年保有100萬輛 % 日本 % % 不詳 不詳 法國 % % 2023年保有200萬輛 不詳 德國 % % 2023年保有100萬輛 % 中國 % % 2023年保有50萬輛 % 各國新能源汽車產(chǎn)業(yè)預計完成額度 鋰電池出貨類型占比預測：未來 23年仍以 3C應用領域為主 國內(nèi)新能源汽車 ——理想很豐滿、現(xiàn)實很骨感 ? 鋰電池各級材料紛紛擴產(chǎn)、結(jié)構(gòu)化過剩狀況將加劇、突破點在于動力鋰電池技術(shù) 8 19 % % % % % % 0%10%20%30%40%50%60%70%80%0510152025302023 2023 2023E 2023E產(chǎn)能 (萬噸 ) 需求量（萬噸） 擴產(chǎn)增速 % 需求增速 % 12 22 0510152025國內(nèi)鋰電池隔膜 國內(nèi)正極材料供需情況 46100 42023 28000 120230 43500 020230400006000080000100000120230140000國內(nèi)電解液產(chǎn)能擴張情況 ? 14年鋰電池板塊的主題投資機會 ——Tesla供應商 類比蘋果供應鏈的三階段： I. 潛在供應商，年初板塊龍頭金瑞科技、新宙邦。 II. 獲得供貨資格。 III. 業(yè)績 兌現(xiàn)。 可跟蹤指標： ? 特斯拉在華訂單量、銷量數(shù)據(jù)。 ? 國產(chǎn)電動車的產(chǎn)銷量。 ? 地方補貼政策和實際推廣情況。 ? 氨綸 ——當前處于第三輪景氣高點，后期投資價值較小 % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % 10%0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%2023 2023 2023 2023 2023 2023 2023 2023 2023E 2023E氨綸產(chǎn)能 /萬噸 產(chǎn)量 表觀消費量 氨綸產(chǎn)能擴張增速 表觀消費量增速 產(chǎn)能利用率 氨綸歷史行情分析 14年下半年有 36萬噸新增產(chǎn)能投放。 化工 新材料 ? 有機硅
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