【xxxx年鋼鐵行業(yè)策略報(bào)告】(編輯修改稿)
2025-02-02 06:32 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 業(yè)平均歷史平均水平 494元u 價(jià)格、原料同時(shí)上漲，產(chǎn)品的盈利能力增強(qiáng)– 主要是由于生產(chǎn)周期09年 10年（ E）1Q 2Q 3Q 4Q（ E） 全年平均 09年 10年（ E）1Q 2002Q 4003Q 3804Q（ E） 360全年平均 335行 業(yè) 噸 鋼 毛利正在復(fù) 蘇 中資料來(lái)源：光大證券研究所熱軋 盈利能力低于螺 紋鋼資料來(lái)源：光大證券研究所2023年螺 紋鋼 噸 鋼 毛利增加 30%左右資料來(lái)源：光大證券研究所2023年 熱軋 噸 鋼 毛利增加 45%左右資料來(lái)源：光大證券研究所14業(yè)績(jī)：增幅 200%以上u 行業(yè)業(yè)績(jī)?cè)龇^大– 業(yè)績(jī)的絕對(duì)增幅? 可以看到 200%以上– 業(yè)績(jī)的相對(duì)增幅（相對(duì)大盤(pán)）? 可以看到 150%以上– 有足夠的吸引力u 分季度比較：二季度最具吸引力– 同比增加 3000%以上– 較上季度增加 400%09年 10年（ E）1Q 2Q 3Q 4Q（ E） 全年平均 2023年行 業(yè) 噸 鋼凈 利增加 200%以上資料來(lái)源：光大證券研究所行 業(yè) 噸 鋼凈 利正在復(fù) 蘇 中資料來(lái)源：光大證券研究所15第三部分 關(guān)注冷軋和并購(gòu)關(guān)注冷軋和并購(gòu)– 經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型– 冷軋的基本面– 并購(gòu)摘 要特色篇特色篇16大模樣u 歷史上拐點(diǎn)性的兩年– 1999年 —— 房改、投資，拉動(dòng)鋼鐵、特別是建筑鋼材的需求– 2023年 —— 緩解產(chǎn)能過(guò)剩壓力，產(chǎn)品出口。鋼鐵直接出口、間接出口大幅上漲– 下一個(gè)？u 2023是向真正向消費(fèi)轉(zhuǎn)型的元年– 出口受阻，投資已經(jīng)到達(dá)頂峰– 2023年舉措 —— 補(bǔ)貼性消費(fèi)? 2023年汽車(chē)、家電補(bǔ)貼效果比較好u 2023年將是鋼鐵值得記住的一年，拐點(diǎn)性的一年– 投資依然高漲– 產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)開(kāi)始進(jìn)入實(shí)施階段? 大背景是經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型? 做大 ?做強(qiáng)– 并購(gòu)大規(guī)模發(fā)生17消費(fèi)升級(jí)可能涉及的行業(yè)u 消費(fèi)升級(jí)可能涉及的行業(yè)– 服裝（服裝貿(mào)易行業(yè)、服裝生產(chǎn)商、生產(chǎn)設(shè)備行業(yè)、運(yùn)輸、裝修）– 餐飲（餐飲行業(yè)、農(nóng)產(chǎn)品、餐具廚具灶具、化肥農(nóng)藥、種子飼料行業(yè)）– 旅游（景點(diǎn)旅行社、運(yùn)輸、酒店餐飲、工藝品）– 改善生活（家電、家俱、 IT電子產(chǎn)品、汽車(chē)、美容美發(fā)行業(yè)）u 同時(shí)鑒于在消費(fèi)升級(jí)的初級(jí)階段，政策補(bǔ)貼的作用的可能很大– 補(bǔ)貼需考慮的問(wèn)題： 1）和消費(fèi)相關(guān)； 2）符合節(jié)能低碳標(biāo)準(zhǔn)； 3）避免補(bǔ)貼富人；4）政府稅收收入– 最可能補(bǔ)貼的行業(yè)： 1）家電； 2） IT電子產(chǎn)品； 3）餐飲、服裝； 4）旅游u 上述涉及鋼鐵的行業(yè)– 服裝設(shè)備行業(yè)（熱軋、冷軋、不銹鋼）– 運(yùn)輸（熱軋、冷軋）– 裝修（冷軋、不銹鋼）– 餐具、廚具、灶具（冷軋、不銹鋼）– 家電（冷軋）– IT電話產(chǎn)品（冷軋、不銹鋼）– 汽車(chē)（冷軋）u 最受益的行業(yè)：冷軋??！18我國(guó)鋼鐵行業(yè)的悖論將得到解決 u 悖論：螺紋鋼毛利率和冷軋相當(dāng)– 現(xiàn)象：? 歷史平均螺紋鋼 %,冷軋 %? 但近兩年螺紋鋼 %，冷軋 %– 悖論：? 冷軋代表高端品種，建筑鋼材相反? 冷軋廠家較少，建筑鋼材則廠眾多– 長(zhǎng)期來(lái)看，不對(duì)的 —— 應(yīng)該冷軋盈利能力較好u 原因：經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)決定– 投資、出口為主的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，導(dǎo)致了鋼鐵下游的需求結(jié)構(gòu)近期螺 紋鋼 毛利達(dá)到冷 軋 水平資料來(lái)源：光大證券研究所出口 對(duì) 拉 動(dòng)經(jīng)濟(jì) 起 負(fù) 作用資料來(lái)源： Wind19冷軋產(chǎn)能利用率 90%以上u 在汽車(chē)、家電的帶動(dòng)下，產(chǎn)能利用率將在 90%以上– 目前的產(chǎn)能利用率為 90%左右u 冷軋需求增加有望超過(guò) 2023萬(wàn)噸– 2023家電耗鋼量新增 1000萬(wàn)噸? 房產(chǎn)、汽車(chē)優(yōu)惠取不取消未知，但家電必然保留? 2023年家電銷(xiāo)量有翻番的可能性– 09年 10月份洗衣機(jī)的銷(xiāo)售量分別環(huán)比增加 %、 % ? 預(yù)計(jì) 2023年家電耗鋼量 – 汽車(chē)耗鋼量新增 700萬(wàn)噸? 汽車(chē)銷(xiāo)售增加 %? 預(yù)計(jì) 2023年汽車(chē)耗鋼量 4095萬(wàn)噸u 冷軋產(chǎn)能增加 1000萬(wàn)噸以內(nèi)– 2023年 10月份冷軋產(chǎn)量 400萬(wàn)噸（已釋放產(chǎn)能 5600萬(wàn)噸）– 2023年投產(chǎn)的 1000萬(wàn)噸以內(nèi) 冷 軋產(chǎn) 量增加 緩 慢資料來(lái)源： mysteel20u 2023年是區(qū)域并購(gòu)年– 河北、山東u 主要鋼鐵的戰(zhàn)略規(guī)劃逐步接近– 必然要加大動(dòng)作u 2023年是并購(gòu)年– 政策強(qiáng)力推進(jìn)鋼鐵行業(yè)并購(gòu)– 稅收、就業(yè)問(wèn)題
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