【文章內(nèi)容簡介】 的二級市場的投資項目。 調(diào)整投資結(jié)構(gòu)、豐富投資品種和渠道、提高投資收 益； 增加優(yōu)質(zhì)客戶資源和爭取合作項目 。 40 案例分析 —— 日照港股份公司的定向增發(fā) （一）投資亮點 —— 被投資的企業(yè)優(yōu)勢是什么 自然條件國內(nèi)第一 ， 日照港所在地灣闊水深，不凍不淤，是國內(nèi)外專家公認的深水大港。 堆存能力國內(nèi)第一 ， 是目前國內(nèi)礦石卸船、堆存及裝車系統(tǒng)能力最大的港口。 裝卸效率國內(nèi)第一 ， 礦石單船卸船效率創(chuàng)造了每小時 8016噸的世界紀錄 。煤炭裝船效率創(chuàng)造了每小時 9486噸的全國紀錄，被譽為“日照港效率”。 腹地資源豐富，位居國內(nèi)前列 ， 腹地資源豐富，貨源需求大。腹地范圍較廣，覆蓋了山東、河北、河南、山西、陜西、江蘇、安徽等省。 腹地交通運輸能力國內(nèi)前列，內(nèi)伸運輸成本最低 。 日照港的公司治理結(jié)構(gòu)優(yōu)良 。 41 （二）企業(yè)發(fā)展前景分析 —— 為什么要投資 (基于企業(yè)的角度 ) “三線一基地”建設(shè)為日照港提供了強勁的發(fā)展動力 一是山西中南部鐵路煤運通道線路 ； 二是山東精品鋼基地的建設(shè) ； 三是日照至江蘇儀征和東明的兩條輸油管線在明年底將陸續(xù)投產(chǎn)。 日照港的整體上市將為上市公司帶來強烈的升值預(yù)期 國家政策支持 — 山東半島藍色經(jīng)濟區(qū)發(fā)展規(guī)劃 金融機構(gòu)的支持 日照港的股權(quán)結(jié)構(gòu)有利于日照港的發(fā)展 42 （三）合作前景分析 —— 為什么要投資（基于未來各項業(yè)務(wù)的角度） 適時策劃后期合作方案，發(fā)揮 公司 的綜合金融服務(wù)商的優(yōu)勢，為日照港的發(fā)展提供一攬子金融產(chǎn)品，特別是就信托、租賃、 投資 業(yè)務(wù)的開展進行探討； 緊密跟蹤集團整體上市情況， 根據(jù)情況決定是否參與 日照港集團合作投資開發(fā)港口建設(shè)項目，在培育成熟后擇機注入上市公司，特別是就目前日照港發(fā)展較為薄弱但盈利能力較強的集裝箱業(yè)務(wù)、油碼頭建設(shè)進行了 合作。 43 （三）投資收益分析 —— 投資收益是多少 根據(jù)非公開發(fā)行的方案，發(fā)行價 格 （ /股），考慮到公司的投資亮點和成長性， 以及后期的 2次資產(chǎn)注入， 預(yù)計日照港在 2023年－ 2023年每股盈利將達到，按照 2227倍市盈率計算的價值區(qū)間為 元 ，較發(fā)行價格有 67%106%的盈利空間。 44 第二部分 股權(quán)投資項目來源和運用分析 一、項目來源：資產(chǎn)管理、債轉(zhuǎn)股、信貸客戶、上市公司、準上市公司 二、項目運用：單獨上市（ IPO）、借殼上市、資產(chǎn)注入、債務(wù)融資 45 一、 項目來源 資產(chǎn)管理客戶資源： 歷史上已經(jīng)處置的企業(yè)、目前還未處置的企業(yè)； 債轉(zhuǎn)股企業(yè)； 各大銀行信貸客戶： 已經(jīng)合作的企業(yè)、銀行信貸客戶； 上市公司； 準上市公司 各地金融辦、證監(jiān)局 46 二、 項目運用 單獨上市（ IPO） 借殼上市 資產(chǎn)注入 資產(chǎn)重組 債務(wù)融資 換股合并 收購兼并 47 三、投資額度的結(jié)構(gòu)安排 股權(quán)投資資金按照項目的收益期限，分為短期投資、中期投資、中長期投資，資金結(jié)構(gòu)定為 5： 3： 2。 短期投資： 1年內(nèi)實現(xiàn)退出，重點是上市公司定向增發(fā)、配股 中期投資： 2年內(nèi)實現(xiàn)退出，重點是上市公司收購兼并、資產(chǎn)重組、借殼上市 中長期投資： 3－ 4年內(nèi)實現(xiàn)退出，重點是企業(yè)單獨上市（ IPO）。最長寬限為 5年。 48 第三部分 股權(quán)投資項目分析與關(guān)注要點 在以上項目篩選、流程設(shè)計、案例分析的基礎(chǔ)上，在進行階段性股權(quán)投資項目時還應(yīng)在以下幾個方面重點予以關(guān)注： 一、 股權(quán)直接投資項目遴選標準 二、關(guān)注投資的可操作性 三、關(guān)注宏觀資本市場的表現(xiàn)和趨勢 四、關(guān)注我方的投資地位 49 一、 股權(quán)直接投資項目遴選標準 根據(jù)國家目前的經(jīng)濟環(huán)境和政策要求，為提高股權(quán)投資企業(yè)前期盡職調(diào)查效率，明確投資方向，提高投資收益，控制投資風險，特制定公司現(xiàn)階段股權(quán)直接投資項目遴選標準 。 50 ? （ 一 ） 股權(quán)直接投資應(yīng)重點關(guān)注的行業(yè) ? 優(yōu)勢行業(yè) ? A 、 資源類相關(guān)行業(yè)； ? B 、能源類相關(guān)行業(yè)； ? C、 先進制造業(yè)（含裝備制造、汽車、船舶及航空航天產(chǎn)業(yè)等）； ? D、 創(chuàng)新型服務(wù)行業(yè)（含金融保險、商業(yè)批發(fā)及零售、物流等）。 ? 國家政策支持的具有高成長性的行業(yè) ? A、 生物技術(shù)及醫(yī)藥行業(yè) ； ? B、 信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)（含設(shè)備制造及技術(shù)支持服務(wù)等）； ? C、 新型農(nóng)業(yè)（含生態(tài)農(nóng)業(yè)及農(nóng)產(chǎn)品深加工等）； ? D 、大眾品牌消費行業(yè)。 51 ? （ 二 ） 股權(quán)直接投資的企業(yè)類型 ? 對非上市企業(yè)的投資應(yīng)重點關(guān)注以下企業(yè)： ? A、改制重組的國有大中型企業(yè)集團企業(yè)； ? B、處于成熟期的行業(yè)龍頭企業(yè) ； ? C、處于擴張期的行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)； ? D、龍頭企業(yè)并購重組的具有增長潛力的產(chǎn)業(yè)集群企業(yè) ； ? E、為產(chǎn)業(yè)集群配套的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。 ? 對于上市公司的投資應(yīng)重點關(guān)注以下企業(yè)： ? A、具有重大資產(chǎn)重組、收購兼并潛力的企業(yè)； ? B、具有較好資金投資方向，有盈利前景的企業(yè)。 52 ? （ 三 ） 具體項目遴選標準 ? 企業(yè)競爭力標準 ? A、行業(yè)排名應(yīng)在國內(nèi)前 10～ 20名之內(nèi)，或區(qū)域市場行業(yè)排名在前 3～5名之內(nèi)； ? B、具備某種壟斷性的優(yōu)勢，已構(gòu)建起技術(shù)、品牌、渠道等方面的獨特優(yōu)勢； ? C、在同行業(yè)中銷售毛利率較高，具備持續(xù)性的低成本優(yōu)勢； ? D、未上市企業(yè)具有強烈的上市意愿，具有在三年左右的時間實現(xiàn)資本市場上市可能； ? E、核心決策人及管理團隊誠實守信、業(yè)務(wù)能力突出、管理經(jīng)驗豐富、經(jīng)營理念先進且易于溝通，有與華融建立合作關(guān)系的誠意； ? F、公司治理結(jié)構(gòu)合理，運作比較規(guī)范； ? G、公司發(fā)展戰(zhàn)略及中長期規(guī)劃清晰明確，具有較強的可行性； ? H、企業(yè)具備清晰的盈利模式和成熟的商業(yè)模式，上下游關(guān)系清晰； ? I、當?shù)卣拖嚓P(guān)部門支持該企業(yè)上市，或支持企業(yè)的資產(chǎn)重組、收購兼并的行為。 53 ? 企業(yè)財務(wù)標準 ? A、 項目相關(guān)靜態(tài)財務(wù)指標基本符合甚至高于國內(nèi)證券市場上市要求標準。原則上資產(chǎn)規(guī)模一般應(yīng)不小于 1億元，凈資產(chǎn)在 5000萬元以上，當年或連續(xù)三年年平均凈利潤應(yīng)不低于 1000萬元 人民幣；或至少連續(xù)兩年凈利潤和銷售收入的復(fù)合增長率不低于 20%，并仍存在一定的提升空間或潛力； ? B、 項目企業(yè)應(yīng)連續(xù)兩年平均銷售毛利率不低于 25%，銷售凈利率不低于10%，并考慮行業(yè)平均水平向上浮動（參考簡表附后）； ? C、 凈資產(chǎn)收益率在 15％以上；應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率較好，應(yīng)收賬款在合理的范圍內(nèi)；資產(chǎn)負債率及凈資產(chǎn)收益率等關(guān)鍵財務(wù)指標不低于已上市的同行業(yè)企業(yè)平均水平（參考簡表附后）。 54 ? 高成長性項目標準 ? 對于部分具有高成長潛力的項目，還應(yīng)關(guān)注企業(yè)未來相關(guān)財務(wù)指標改善的能力和潛力，因此對于目前財務(wù)指標稍弱但存在以下發(fā)展態(tài)勢（不限于）的項目，也可以選擇： ? A、企業(yè)持續(xù)成長，相關(guān)財務(wù)指標的增長率高于行業(yè)平均水平； ? B、企業(yè)通過資產(chǎn)重組、引進戰(zhàn)略投資人等方式能夠迅速提升經(jīng)營業(yè)績； ? C、經(jīng)過初步調(diào)研，認為該項目具有在兩年內(nèi)超越上述財務(wù)指標的潛力。