【文章內容簡介】 的二級市場的投資項目。 調整投資結構、豐富投資品種和渠道、提高投資收 益； 增加優(yōu)質客戶資源和爭取合作項目 。 40 案例分析 —— 日照港股份公司的定向增發(fā) （一）投資亮點 —— 被投資的企業(yè)優(yōu)勢是什么 自然條件國內第一 ， 日照港所在地灣闊水深，不凍不淤，是國內外專家公認的深水大港。 堆存能力國內第一 ， 是目前國內礦石卸船、堆存及裝車系統(tǒng)能力最大的港口。 裝卸效率國內第一 ， 礦石單船卸船效率創(chuàng)造了每小時 8016噸的世界紀錄 。煤炭裝船效率創(chuàng)造了每小時 9486噸的全國紀錄，被譽為“日照港效率”。 腹地資源豐富，位居國內前列 ， 腹地資源豐富，貨源需求大。腹地范圍較廣，覆蓋了山東、河北、河南、山西、陜西、江蘇、安徽等省。 腹地交通運輸能力國內前列，內伸運輸成本最低 。 日照港的公司治理結構優(yōu)良 。 41 （二）企業(yè)發(fā)展前景分析 —— 為什么要投資 (基于企業(yè)的角度 ) “三線一基地”建設為日照港提供了強勁的發(fā)展動力 一是山西中南部鐵路煤運通道線路 ； 二是山東精品鋼基地的建設 ； 三是日照至江蘇儀征和東明的兩條輸油管線在明年底將陸續(xù)投產。 日照港的整體上市將為上市公司帶來強烈的升值預期 國家政策支持 — 山東半島藍色經濟區(qū)發(fā)展規(guī)劃 金融機構的支持 日照港的股權結構有利于日照港的發(fā)展 42 （三）合作前景分析 —— 為什么要投資（基于未來各項業(yè)務的角度） 適時策劃后期合作方案，發(fā)揮 公司 的綜合金融服務商的優(yōu)勢，為日照港的發(fā)展提供一攬子金融產品，特別是就信托、租賃、 投資 業(yè)務的開展進行探討； 緊密跟蹤集團整體上市情況， 根據情況決定是否參與 日照港集團合作投資開發(fā)港口建設項目，在培育成熟后擇機注入上市公司，特別是就目前日照港發(fā)展較為薄弱但盈利能力較強的集裝箱業(yè)務、油碼頭建設進行了 合作。 43 （三）投資收益分析 —— 投資收益是多少 根據非公開發(fā)行的方案，發(fā)行價 格 （ /股），考慮到公司的投資亮點和成長性， 以及后期的 2次資產注入， 預計日照港在 2023年－ 2023年每股盈利將達到，按照 2227倍市盈率計算的價值區(qū)間為 元 ，較發(fā)行價格有 67%106%的盈利空間。 44 第二部分 股權投資項目來源和運用分析 一、項目來源：資產管理、債轉股、信貸客戶、上市公司、準上市公司 二、項目運用：單獨上市（ IPO）、借殼上市、資產注入、債務融資 45 一、 項目來源 資產管理客戶資源： 歷史上已經處置的企業(yè)、目前還未處置的企業(yè)； 債轉股企業(yè)； 各大銀行信貸客戶： 已經合作的企業(yè)、銀行信貸客戶； 上市公司； 準上市公司 各地金融辦、證監(jiān)局 46 二、 項目運用 單獨上市（ IPO） 借殼上市 資產注入 資產重組 債務融資 換股合并 收購兼并 47 三、投資額度的結構安排 股權投資資金按照項目的收益期限，分為短期投資、中期投資、中長期投資，資金結構定為 5： 3： 2。 短期投資： 1年內實現(xiàn)退出，重點是上市公司定向增發(fā)、配股 中期投資： 2年內實現(xiàn)退出，重點是上市公司收購兼并、資產重組、借殼上市 中長期投資： 3－ 4年內實現(xiàn)退出，重點是企業(yè)單獨上市（ IPO）。最長寬限為 5年。 48 第三部分 股權投資項目分析與關注要點 在以上項目篩選、流程設計、案例分析的基礎上，在進行階段性股權投資項目時還應在以下幾個方面重點予以關注： 一、 股權直接投資項目遴選標準 二、關注投資的可操作性 三、關注宏觀資本市場的表現(xiàn)和趨勢 四、關注我方的投資地位 49 一、 股權直接投資項目遴選標準 根據國家目前的經濟環(huán)境和政策要求，為提高股權投資企業(yè)前期盡職調查效率，明確投資方向，提高投資收益，控制投資風險，特制定公司現(xiàn)階段股權直接投資項目遴選標準 。 50 ? （ 一 ） 股權直接投資應重點關注的行業(yè) ? 優(yōu)勢行業(yè) ? A 、 資源類相關行業(yè)； ? B 、能源類相關行業(yè)； ? C、 先進制造業(yè)（含裝備制造、汽車、船舶及航空航天產業(yè)等）； ? D、 創(chuàng)新型服務行業(yè)（含金融保險、商業(yè)批發(fā)及零售、物流等）。 ? 國家政策支持的具有高成長性的行業(yè) ? A、 生物技術及醫(yī)藥行業(yè) ； ? B、 信息技術產業(yè)（含設備制造及技術支持服務等）； ? C、 新型農業(yè)（含生態(tài)農業(yè)及農產品深加工等）； ? D 、大眾品牌消費行業(yè)。 51 ? （ 二 ） 股權直接投資的企業(yè)類型 ? 對非上市企業(yè)的投資應重點關注以下企業(yè)： ? A、改制重組的國有大中型企業(yè)集團企業(yè)； ? B、處于成熟期的行業(yè)龍頭企業(yè) ； ? C、處于擴張期的行業(yè)領先企業(yè)； ? D、龍頭企業(yè)并購重組的具有增長潛力的產業(yè)集群企業(yè) ； ? E、為產業(yè)集群配套的優(yōu)質企業(yè)。 ? 對于上市公司的投資應重點關注以下企業(yè)： ? A、具有重大資產重組、收購兼并潛力的企業(yè)； ? B、具有較好資金投資方向，有盈利前景的企業(yè)。 52 ? （ 三 ） 具體項目遴選標準 ? 企業(yè)競爭力標準 ? A、行業(yè)排名應在國內前 10～ 20名之內，或區(qū)域市場行業(yè)排名在前 3～5名之內； ? B、具備某種壟斷性的優(yōu)勢，已構建起技術、品牌、渠道等方面的獨特優(yōu)勢； ? C、在同行業(yè)中銷售毛利率較高，具備持續(xù)性的低成本優(yōu)勢； ? D、未上市企業(yè)具有強烈的上市意愿，具有在三年左右的時間實現(xiàn)資本市場上市可能； ? E、核心決策人及管理團隊誠實守信、業(yè)務能力突出、管理經驗豐富、經營理念先進且易于溝通，有與華融建立合作關系的誠意； ? F、公司治理結構合理，運作比較規(guī)范； ? G、公司發(fā)展戰(zhàn)略及中長期規(guī)劃清晰明確，具有較強的可行性； ? H、企業(yè)具備清晰的盈利模式和成熟的商業(yè)模式，上下游關系清晰； ? I、當?shù)卣拖嚓P部門支持該企業(yè)上市，或支持企業(yè)的資產重組、收購兼并的行為。 53 ? 企業(yè)財務標準 ? A、 項目相關靜態(tài)財務指標基本符合甚至高于國內證券市場上市要求標準。原則上資產規(guī)模一般應不小于 1億元，凈資產在 5000萬元以上，當年或連續(xù)三年年平均凈利潤應不低于 1000萬元 人民幣；或至少連續(xù)兩年凈利潤和銷售收入的復合增長率不低于 20%，并仍存在一定的提升空間或潛力； ? B、 項目企業(yè)應連續(xù)兩年平均銷售毛利率不低于 25%，銷售凈利率不低于10%，并考慮行業(yè)平均水平向上浮動（參考簡表附后）； ? C、 凈資產收益率在 15％以上；應收賬款周轉率較好，應收賬款在合理的范圍內；資產負債率及凈資產收益率等關鍵財務指標不低于已上市的同行業(yè)企業(yè)平均水平（參考簡表附后）。 54 ? 高成長性項目標準 ? 對于部分具有高成長潛力的項目，還應關注企業(yè)未來相關財務指標改善的能力和潛力，因此對于目前財務指標稍弱但存在以下發(fā)展態(tài)勢（不限于）的項目，也可以選擇： ? A、企業(yè)持續(xù)成長，相關財務指標的增長率高于行業(yè)平均水平； ? B、企業(yè)通過資產重組、引進戰(zhàn)略投資人等方式能夠迅速提升經營業(yè)績； ? C、經過初步調研，認為該項目具有在兩年內超越上述財務指標的潛力。