【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 元 和君創(chuàng)業(yè)研究咨詢有限公司 第 38 頁(yè) 和君創(chuàng)業(yè) HJ 精品 資 料網(wǎng) 投資項(xiàng)目 預(yù)計(jì)總 投資額 實(shí)際 投資額 2023年 投資進(jìn)度 1999年 投資進(jìn)度 肉食品生產(chǎn)加工 2850 689 % % 無土栽培蔬菜種植基地 2152 2330 % % 蔬菜種子種苗基地 2600 1367 % % 表 4（ 2）： 2023年末順鑫農(nóng)業(yè)各項(xiàng)目的投資落實(shí)情況 單位：萬元 和君創(chuàng)業(yè)研究咨詢有限公司 第 39 頁(yè) 和君創(chuàng)業(yè) HJ 精品 資 料網(wǎng) %%規(guī)模擴(kuò)張 不相關(guān)多元化擴(kuò)張圖 14：初期戰(zhàn)略項(xiàng)目截止 2023年底進(jìn)度情況 和君創(chuàng)業(yè)研究咨詢有限公司 第 40 頁(yè) 和君創(chuàng)業(yè) HJ 精品 資 料網(wǎng) 初期戰(zhàn)略之所以在制定和實(shí)施兩年后就停止執(zhí)行 ， 直接的原因是它的現(xiàn)實(shí)見利見效性較差 。 由于沒有得到各個(gè)項(xiàng)目收益狀況資料 ， 我們主要通過 1999年和2023年兩個(gè)年度順鑫農(nóng)業(yè)各個(gè)產(chǎn)業(yè)的營(yíng)業(yè)狀況的分析 ， 間接地對(duì)各個(gè)項(xiàng)目的收益狀況進(jìn)行評(píng)價(jià) 。 從 1999年的各產(chǎn)業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況來看 ， 白酒產(chǎn)業(yè)盡管營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)都比上一年度下降 （ 參見圖 1516） ， 但在公司總體營(yíng)業(yè)水平下降的情況下 ， 其在總體營(yíng)業(yè)收入和營(yíng)業(yè)毛利中所占的比重卻略有上升 （ 參見圖 1718） 。 公司進(jìn)行了大量投資的農(nóng)作物種植 、 農(nóng)作物良種培育 、 生豬屠宰加工和種豬培育等基本都未能帶來現(xiàn)實(shí)的營(yíng)業(yè)收入和營(yíng)業(yè)毛利的增長(zhǎng) （ 參見圖 1516） 。 這些產(chǎn)業(yè)在公司總體營(yíng)業(yè)收入和營(yíng)業(yè)毛利中的比重也基本呈下降態(tài)勢(shì) 。 其中 ， 投資 ，完成投資進(jìn)度 %的農(nóng)產(chǎn)品種植業(yè)還出現(xiàn)了虧損 （ 參見圖 16） 。公司在農(nóng)產(chǎn)品冷藏和農(nóng)作物加工產(chǎn)業(yè)的投資基本未能給企業(yè)帶來營(yíng)業(yè)收入和利潤(rùn) （ 參見圖 1516） 。 初期戰(zhàn)略的現(xiàn)實(shí)收益狀況 和君創(chuàng)業(yè)研究咨詢有限公司 第 41 頁(yè) 和君創(chuàng)業(yè) HJ 精品 資 料網(wǎng) 單位：萬元393461146291663579982473036248738093464101000020230300004000050000白酒生產(chǎn) 農(nóng)作物種植 農(nóng)作物良種 生豬屠宰加工 種豬培育1998年 1999年圖 15： 1999年各產(chǎn)業(yè)營(yíng)業(yè)收入圖示 和君創(chuàng)業(yè)研究咨詢有限公司 第 42 頁(yè) 和君創(chuàng)業(yè) HJ 精品 資 料網(wǎng) 單位：萬元6993481937642832188930522152651白酒生產(chǎn) 農(nóng)作物種植 農(nóng)作物良種 生豬屠宰加工 種豬培育1998年 1999年圖 16： 1999年各產(chǎn)業(yè)營(yíng)利狀況圖示 和君創(chuàng)業(yè)研究咨詢有限公司 第 43 頁(yè) 和君創(chuàng)業(yè) HJ 精品 資 料網(wǎng) %%%%%%%%%%白酒生產(chǎn) 農(nóng)作物種植 農(nóng)作物良種 生豬屠宰加工 種豬培育1998年 1999年圖 17： 1999年各產(chǎn)業(yè)營(yíng)業(yè)收入變化圖示 和君創(chuàng)業(yè)研究咨詢有限公司 第 44 頁(yè) 和君創(chuàng)業(yè) HJ 精品 資 料網(wǎng) %%%%%%%%%%白酒生產(chǎn) 農(nóng)作物種植 農(nóng)作物良種 生豬屠宰加工 種豬培育1998年 1999年圖 18： 1999年各產(chǎn)業(yè)營(yíng)利狀況圖示 和君創(chuàng)業(yè)研究咨詢有限公司 第 45 頁(yè) 和君創(chuàng)業(yè) HJ 精品 資 料網(wǎng) 從 2023年的營(yíng)業(yè)狀況來看 （ 參見圖 1920） ， 白酒的營(yíng)業(yè)收入和毛利都繼續(xù)下降；公司根據(jù)初期戰(zhàn)略在農(nóng)作物良種培育 、 農(nóng)作物種植和肉食品加工方面的投資 ， 在已宣布完工的情況下 ， 仍舊沒有帶來營(yíng)業(yè)收入和毛利的增加 。 相反 ， 這些產(chǎn)業(yè)的營(yíng)業(yè)收入和毛利都以較大幅度下降 。 公司在農(nóng)作物冷藏 、 農(nóng)作物加工方面的投資也仍舊沒有帶來現(xiàn)實(shí)的收入和利潤(rùn) 。 只有種豬產(chǎn)業(yè)的投資帶來了現(xiàn)實(shí)的回報(bào) ， 該產(chǎn)業(yè)的營(yíng)業(yè)收入和營(yíng)業(yè)毛利都有較大幅度增長(zhǎng) 。 但同時(shí)也要看到：種豬業(yè)的增長(zhǎng)部分的原因是受市場(chǎng)的恢復(fù)性反彈拉動(dòng) 。 從更長(zhǎng)的時(shí)期看 ， 這種超常規(guī)增長(zhǎng)不會(huì)持續(xù)多久 ， 增長(zhǎng)幅度會(huì)趨于平穩(wěn) 。 從擴(kuò)張方式的角度看 ， 規(guī)模擴(kuò)張的投資見效率 （ 帶來收益的投資額占總投資額的比重 ） 為 %。 而采用不相關(guān)多元化擴(kuò)張方式的投資則基本未能帶來回報(bào) 。 和君創(chuàng)業(yè)研究咨詢有限公司 第 46 頁(yè) 和君創(chuàng)業(yè) HJ 精品 資 料網(wǎng) 8092487330363464124750341697344177251600500010000150002023025000300003500040000白酒生產(chǎn) 農(nóng)作物種植 農(nóng)作物良種 生豬屠宰加工 種豬培育單位：萬元1999年 2023年圖 19： 2023年各產(chǎn)業(yè)營(yíng)業(yè)收入圖示 和君創(chuàng)業(yè)研究咨詢有限公司 第 47 頁(yè) 和君創(chuàng)業(yè) HJ 精品 資 料網(wǎng) 1526518891223061115151 53 18125432023020234000600080001000012023140001600018000白酒生產(chǎn) 農(nóng)作物種植 農(nóng)作物良種 生豬屠宰加工 種豬培育單位：萬元1999年 2023年圖 20： 2023年各產(chǎn)業(yè)營(yíng)業(yè)毛利狀況圖示 和君創(chuàng)業(yè)研究咨詢有限公司 第 48 頁(yè) 和君創(chuàng)業(yè) HJ 精品 資 料網(wǎng) ㈡ 、 2023年起至當(dāng)前的戰(zhàn)略 調(diào)整后戰(zhàn)略的目標(biāo) 如前所述 ， 順鑫農(nóng)業(yè)根據(jù)初期戰(zhàn)略所進(jìn)行的投資 ，除了小店畜禽良種場(chǎng)的改擴(kuò)建之外 ， 其它投資項(xiàng)目均未能給順鑫農(nóng)業(yè)帶來現(xiàn)實(shí)的收益 。 截止 2023年末 ， 總投資見效率僅為 %。 面對(duì)這一嚴(yán)峻的現(xiàn)實(shí) ， 公司不得不對(duì)初期戰(zhàn)略進(jìn)行調(diào)整 。 值得指出的是 ， 早在 1999年 ， 公司已通過控制投資項(xiàng)目的進(jìn)度 ， 對(duì)初期戰(zhàn)略進(jìn)行了調(diào)整 。 從 2023年開始起 ，則在繼續(xù)執(zhí)行初期戰(zhàn)略的某些項(xiàng)目的同時(shí) ， 對(duì)發(fā)展戰(zhàn)略的目標(biāo)和實(shí)現(xiàn)途徑進(jìn)行了整體性的調(diào)整 。 公司對(duì)新的戰(zhàn)略目標(biāo)的表達(dá)比較含蓄 。 通過對(duì)順鑫農(nóng)業(yè) 2023年以來的產(chǎn)業(yè)發(fā)展軌跡的分析 ， 我們認(rèn)為 ， 新的戰(zhàn)略目標(biāo)有以下幾個(gè)特點(diǎn)： 和君創(chuàng)業(yè)研究咨詢有限公司 第 49 頁(yè) 和君創(chuàng)業(yè) HJ 精品 資 料網(wǎng) ? 不再?gòu)?qiáng)調(diào)一定要圍繞 “純農(nóng) ”字發(fā)展 ， 特別是放棄了圍繞農(nóng)業(yè)進(jìn)行 “寬領(lǐng)域 、 全過程 ”發(fā)展的目標(biāo) 。 公司 1999年和 2023年的年報(bào)中都未再提及這個(gè)發(fā)展目標(biāo) 。 ? 強(qiáng)調(diào)了企業(yè)現(xiàn)實(shí)的營(yíng)利性目標(biāo) 。 1999年的年報(bào)提出公司要以 “經(jīng)濟(jì)效益為中心 ”， 2023年的年報(bào)則針對(duì)未來的產(chǎn)業(yè)發(fā)展提出 ， “在抓好現(xiàn)有支柱產(chǎn)業(yè)的同時(shí) ， 積極培育公司新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn) ， 抓好新建項(xiàng)目的投產(chǎn)達(dá)產(chǎn)工作 。 ” ? 實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略目標(biāo)的途徑 ? 隨著戰(zhàn)略目標(biāo)的改變 ， 公司對(duì)實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略目標(biāo)的途徑也在繼承初期戰(zhàn)略做法的同時(shí) ， 進(jìn)行了一定的調(diào)整 （ 參見圖 21） ： ? 繼續(xù)采用規(guī)模擴(kuò)張方式 ， 并且比重有所提高； ? 繼續(xù)實(shí)行不相關(guān)多元化擴(kuò)張 ， 但在具體的項(xiàng)目發(fā)展方式上 ， 由新建項(xiàng)目為主 ， 轉(zhuǎn)變?yōu)橐环矫胬^續(xù)投資新建項(xiàng)目；另一方面收購(gòu)兼并順義區(qū)內(nèi)已有一定產(chǎn)業(yè)發(fā)展基礎(chǔ)和盈利模式的企業(yè) 。 和君創(chuàng)業(yè)研究咨詢有限公司 第 50 頁(yè) 和君創(chuàng)業(yè) HJ 精品 資 料網(wǎng) 資金投入 收購(gòu)兼并 營(yíng)利性提高 圖 21：調(diào)整后戰(zhàn)略目標(biāo)實(shí)現(xiàn)途徑選擇 投資新建 規(guī)模擴(kuò)張 和君創(chuàng)業(yè)研究咨詢有限公司 第 51 頁(yè) 和君創(chuàng)業(yè) HJ 精品 資 料網(wǎng) 調(diào)整后戰(zhàn)略的規(guī)劃和執(zhí)行情況 根據(jù)調(diào)整后的戰(zhàn)略，順鑫農(nóng)業(yè)提出了具體的項(xiàng)目規(guī)劃（參見表 5） 從與農(nóng)業(yè)概念的關(guān)系來看，新規(guī)劃中的項(xiàng)目分為以下幾類： 與農(nóng)業(yè)關(guān)系密切的產(chǎn)業(yè)，主要是收購(gòu)鵬程食品公司股權(quán)項(xiàng)目和石門市場(chǎng)項(xiàng)目； 與農(nóng)業(yè)有一定關(guān)系的項(xiàng)目，如南瓜飲料項(xiàng)目和收購(gòu)匯豐項(xiàng)目； 與農(nóng)業(yè)基本沒有關(guān)系的項(xiàng)目，如制藥項(xiàng)目、純凈水項(xiàng)目。 從三類產(chǎn)業(yè)的預(yù)期投資額來看，順鑫農(nóng)業(yè)調(diào)整后的戰(zhàn)略發(fā)展的主導(dǎo)方向仍然是與農(nóng)業(yè)有關(guān)的產(chǎn)業(yè)；但與農(nóng)業(yè)有一定關(guān)系和與農(nóng)業(yè)基本無關(guān)的項(xiàng)目也占據(jù)了相當(dāng)?shù)谋壤▍⒁妶D 22）?？梢姽疽巡辉?gòu)?qiáng)調(diào)一定要圍繞純農(nóng)字發(fā)展。 從項(xiàng)目發(fā)展方式上看，按計(jì)劃投資額計(jì)算，規(guī)模擴(kuò)張占總投資額的比重，由初期戰(zhàn)略的 41%提高到 44%；通過新建項(xiàng)目實(shí)行不相關(guān)多元化擴(kuò)張 和君創(chuàng)業(yè)研究咨詢有限公司 第 52 頁(yè) 和君創(chuàng)業(yè) HJ 精品 資 料網(wǎng) 的比例由 59%降低到 26%；而通過收購(gòu)兼并進(jìn)行不相關(guān)多元化擴(kuò)張的比例占了總投資額的 30%（ 參見圖 23） 。 從項(xiàng)目的進(jìn)度來看 ， 調(diào)整后戰(zhàn)略的總體投資進(jìn)度比較快 。 截止2023年 4月 ， 總體進(jìn)度為 %。 只有通過投資新建實(shí)行不相關(guān)多元化擴(kuò)張的純凈水項(xiàng)目進(jìn)度較慢 ,只完成投資計(jì)劃的 %。 由于調(diào)整后戰(zhàn)略的大多數(shù)項(xiàng)目還未進(jìn)入正常運(yùn)行階段 ， 所以 ， 目前尚沒有足夠的數(shù)據(jù)來說明它們的收益狀況 。 .... .和君創(chuàng)業(yè)研究咨詢有限公司 第 53 頁(yè) 和君創(chuàng)業(yè) HJ 精品 資 料網(wǎng) 投資項(xiàng)目 預(yù)計(jì)總 投資額 實(shí)際 投資額 2023年 投資進(jìn)度 收購(gòu)鵬程食品公司 35%的股權(quán) 8000 8000 % 南瓜飲料預(yù)處理及果汁、罐裝設(shè)備 2963 2955 % 南瓜果肉飲料配套技術(shù)改造 777 828 % 年產(chǎn) 2萬噸純凈水項(xiàng)目 985 221 % 收購(gòu)匯豐項(xiàng)目 2129 2129 100% 收購(gòu)石門市場(chǎng)項(xiàng)目 1100 816 % 收購(gòu)祥云藥業(yè)項(xiàng)目 2355 2355 100% 合計(jì) 18310 17305 % 表 5： 20232023年順鑫農(nóng)業(yè)新投資項(xiàng)目狀況 單位：萬元 和君創(chuàng)業(yè)研究咨詢有限公司 第 54 頁(yè) 和君創(chuàng)業(yè) HJ 精品 資 料網(wǎng) 與農(nóng)業(yè)有一定關(guān)系的項(xiàng)目32%與農(nóng)業(yè)無關(guān)的項(xiàng)目18%與農(nóng)業(yè)密切相關(guān)的項(xiàng)目50%圖 22：調(diào)整后戰(zhàn)略的產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向 和君創(chuàng)業(yè)研究咨詢有限公司 第 55 頁(yè) 和君創(chuàng)業(yè) HJ 精品 資 料網(wǎng) 不相關(guān)多元化擴(kuò)張：收購(gòu)兼并30%不相關(guān)多元化擴(kuò)張：新建項(xiàng)目26%規(guī)模擴(kuò)張44%圖 23：調(diào)整后戰(zhàn)略各種擴(kuò)張方式比例 和君創(chuàng)業(yè)研究咨詢有限公司 第 56 頁(yè) 和君創(chuàng)業(yè) HJ 精品 資 料網(wǎng) 三、順鑫農(nóng)業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的正確成份 順鑫農(nóng)業(yè)以往發(fā)展戰(zhàn)略的正確成份在于 ， 將募集資金中的相當(dāng)部分用于具有發(fā)展?jié)撡|(zhì)的支柱產(chǎn)業(yè)的規(guī)模擴(kuò)張 ， 使得這些產(chǎn)業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力有所增強(qiáng) ， 并且?guī)砹爽F(xiàn)實(shí)的收益 。 這方面的典型事例是小店畜禽良種場(chǎng)的改擴(kuò)建工程 。 在小店畜禽良種場(chǎng)種豬擴(kuò)建工程和小店畜禽良種豬場(chǎng)改造工程中 ， 前者投資2850萬元 ， 后者投資 2990萬元 。 兩個(gè)項(xiàng)目在 1999年相繼完成 ， 并開始發(fā)揮效益 。 在 1998和 1999生豬市場(chǎng)極度疲軟的情況下 ， 順鑫農(nóng)業(yè)的種豬和育肥豬銷售仍保持較高水平 ， 銷售收入維持在 3000萬元以上 。 2023年 ， 順鑫農(nóng)業(yè)抓住機(jī)遇 ， 充分發(fā)揮小店畜禽良種豬場(chǎng)擴(kuò)建和改造后的技術(shù)和產(chǎn)品優(yōu)勢(shì) ， 擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模 ， 實(shí)現(xiàn)了種豬和育肥豬銷售質(zhì)的飛躍 ， 銷售收入躍上了 8000萬元 ， 在整個(gè)順鑫農(nóng)業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入中的比重上升到了 ％ ， 銷售利潤(rùn)超過了生豬屠宰和肉制品 ，達(dá)到了 3503萬元 ， 在主營(yíng)業(yè)務(wù)銷售毛利中的比重達(dá)到了 22％ 。 和君創(chuàng)業(yè)研究咨詢有限公司 第 57 頁(yè) 和君創(chuàng)業(yè) HJ 精品 資 料網(wǎng) 目前 ， 小店種豬的產(chǎn)量 、 銷量 、 銷售收入和利稅總額均列北京市同行業(yè)第一位 。 更為重要的是 ， 由于種豬和育肥豬銷售收入的大幅度增加 ， 抵消了由于白酒市場(chǎng)規(guī)模萎縮給企業(yè)帶來的主營(yíng)業(yè)務(wù)的減少 ，遏制了企業(yè)銷售收入下滑的趨勢(shì) 。 2023年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入扭轉(zhuǎn)了連續(xù)兩年負(fù)增長(zhǎng)的局面 ， 比 1999年增加了 ％ 。 在具有潛質(zhì)的支柱產(chǎn)業(yè)上的投資 ， 使得順鑫農(nóng)業(yè)的資本來源沒有枯竭 ， 也使得順鑫農(nóng)業(yè)在其它方面的投資所造成的損失沒有威脅到順鑫農(nóng)業(yè)進(jìn)行未來戰(zhàn)略選擇的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ) 。 和君創(chuàng)業(yè)研究咨詢有限公司 第 58 頁(yè) 和君創(chuàng)業(yè) HJ 精品 資 料網(wǎng) 盡管順鑫農(nóng)業(yè)成立上市以來取得了一定的發(fā)展 ， 但從現(xiàn)實(shí)見利見效性上看 ， 其戰(zhàn)略在總體上不能認(rèn)為是成功的 。 我們認(rèn)為 ， 這種不成功 ， 是由于以往發(fā)展戰(zhàn)略存在著以下誤區(qū)： ㈠ 、 誤區(qū)之一：總體戰(zhàn)略目標(biāo)內(nèi)在失衡 順鑫農(nóng)業(yè)作為產(chǎn)業(yè)社會(huì)中的一員 ， 承擔(dān)著三個(gè)方面的