【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 戰(zhàn)略貿(mào)易政策 幫助國(guó)內(nèi)企業(yè)獲得先行優(yōu)勢(shì) 或者幫助企業(yè)克服國(guó)外企業(yè)先行優(yōu)勢(shì)造成的壁壘 66 ) 匯率和匯率風(fēng)險(xiǎn)管理 一、外匯市場(chǎng)功能 二、外匯市場(chǎng)性質(zhì) 三、決定匯率的因素 四、匯率的預(yù)測(cè) 五、匯率的可兌換性 67 ) 外匯市場(chǎng)功能 外匯市場(chǎng)：把一個(gè)國(guó)家的貨幣兌換成另一個(gè)國(guó)家貨幣的場(chǎng)所， 匯率：是指一種貨幣兌換成另一貨幣時(shí)所用的匯價(jià)。 68 ) 外匯市場(chǎng)功能 1，貨幣兌換 企業(yè)可在如下方面利用外匯市場(chǎng) 企業(yè)的國(guó)外收益 企業(yè)的對(duì)外支付 企業(yè)的多余資金的國(guó)外短期投資 貨幣投機(jī)活動(dòng) 69 ) 外匯市場(chǎng)功能 2，防范外匯風(fēng)險(xiǎn) 外匯風(fēng)險(xiǎn)是指由匯率變動(dòng)而引起的公司經(jīng) 營(yíng)中的風(fēng)險(xiǎn)。暴露于匯率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)之下的三 種形式是： （ 1 ） 交易風(fēng)險(xiǎn) （ 2 ） 經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn) （ 3 ） 換算風(fēng)險(xiǎn) 70 ) 外匯風(fēng)險(xiǎn) 交易風(fēng)險(xiǎn)是指未來(lái)現(xiàn)金交易的本幣價(jià)值受匯率變動(dòng)影響的程度 生產(chǎn)投入 暴露于交易風(fēng)險(xiǎn)下的交易頭寸出口產(chǎn)品 流入的通貨 流出的通貨 流入 流出1. 投入本國(guó)產(chǎn)品 出口產(chǎn)品收本幣本幣 本幣 沒(méi)有 沒(méi)有2. 投入本國(guó)產(chǎn)品 出口產(chǎn)品收外幣外幣 本幣 有 沒(méi)有3. 投入進(jìn)口產(chǎn)品付本幣 出口產(chǎn)品收本幣本幣 本幣 沒(méi)有 沒(méi)有4. 投入進(jìn)口產(chǎn)品付本幣 出口產(chǎn)品收外幣外幣 本幣 有 沒(méi)有5. 投入進(jìn)口產(chǎn)品付外幣 出口產(chǎn)品收本幣本幣 外幣 沒(méi)有 有6. 投入進(jìn)口產(chǎn)品付外幣 出口產(chǎn)品收外幣外幣 外幣 有 有71 ) 外匯風(fēng)險(xiǎn) 經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)是指公司未來(lái)現(xiàn)金流的現(xiàn)值受匯率波動(dòng)影響的程度 第一年 第二年德國(guó)公司 美國(guó)公司 德國(guó)公司 美國(guó)公司出口銷售量 10,000 10,000 ? ?單價(jià) D M 2 0/ 產(chǎn)品 US ＄ 12/ 產(chǎn)品 D M 2 0/ 產(chǎn)品 US ＄ 12/ 產(chǎn)品出口年銷售額 D M 2 00,00 0 US ＄ 120 ,000 ? ?匯率 D M 1 = A $0. 75 US ＄ 1 = A $ D M 1 = A $0. 75 US ＄ 1 = A $單價(jià) （用加拿大元 A$ ） A $1 5 A $1 5 A $1 5 A $1 72 ) 外匯風(fēng)險(xiǎn) 換算風(fēng)險(xiǎn) (也被稱為會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn) )產(chǎn)生于跨國(guó)公司 (MNCs)?？鐕?guó)公司的綜合財(cái)務(wù)報(bào)表中必須包括世界各地所有子公司的頭寸。這些子公司在各自的通貨環(huán)境下運(yùn)營(yíng)，因此它們以當(dāng)?shù)刎泿殴纼r(jià)的資產(chǎn)和負(fù)債必須轉(zhuǎn)換成母公司所用的報(bào)表貨幣來(lái)表示 .這就產(chǎn)生了換算風(fēng)險(xiǎn)。 73 ) 外匯風(fēng)險(xiǎn) 現(xiàn)金 1 ,50 0 ,00 0 p tas 負(fù)債 8 ,00 0 ,00 0 p ta s應(yīng)收帳款 6 ,00 0 ,00 0廠房與設(shè)備 1 0 ,00 0 ,00 0 權(quán)益 1 1 ,50 0 ,00 0存貨 2 ,00 0 ,00 0 1 9 ,50 0 ,00 0 p tas 1 9 ,50 0 ,00 0 p ta s3 月 31 日美元匯率 1 0 0 p tas=$1現(xiàn)金 $ 1 5 ,00 0 負(fù)債 $ 8 0 ,00 0應(yīng)收帳款 6 0 ,00 0廠房與設(shè)備 1 0 0 ,00 0 權(quán)益 1 1 5 ,00 0存貨 2 0 ,00 0 $ 1 9 5 ,00 0 $ 1 9 5 ,00 04 月 1 日美元匯率 1 5 0 p tas=$1現(xiàn)金 $ 1 0 ,00 0 負(fù)債 $ 5 3 ,33 3應(yīng)收帳款 4 0 ,00 0廠房與設(shè)備 6 6 ,66 6 權(quán)益 7 6 ,66 6存貨 1 3 ,33 3 $ 1 2 9 ,99 9 $ 1 2 9 ,99 974 ) 外匯市場(chǎng)功能 2，防范外匯風(fēng)險(xiǎn) 即期匯率：在某一天外匯交易商把一種貨幣兌換成另外一種貨幣是所參照的匯率。由貨幣的供求量所決定。 75 ) 遠(yuǎn)期匯率：交易雙方同意在未來(lái)的某一天進(jìn)行外匯交易時(shí)所依據(jù)的匯率。 例如：美國(guó)進(jìn)口商從日本進(jìn)口某產(chǎn)品，30日后必須付出 9000日元 /件，共 9千萬(wàn)日元，同時(shí)該產(chǎn)品可以在國(guó)內(nèi)售價(jià) 100美元 /件，目前匯率 1日元＝ ，則利潤(rùn)為 /件。但這完全依賴匯率。 76 ) 掉期交易：即期賣掉一種貨幣同時(shí)遠(yuǎn)期再買回該種貨幣。 期貨：買入一份在未來(lái)特定日期交割一定數(shù)量外國(guó)貨幣的保證?？梢栽谟薪M織的期貨交易所隨時(shí)賣掉，以實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)或規(guī)避更大的損失。 77 ) 期權(quán)：所有權(quán)者在到期日以前任何時(shí)間買賣特定數(shù)量的外國(guó)貨幣。 78 ) 匯率決定因素 利率 通貨膨脹率 市場(chǎng)心理 79 ) 匯率和利率 利率平價(jià)公式 S2＝ S1（ 1＋ idm)/(1+is) s1和 s2分別為開始和結(jié)束的即期匯率，is,idm分別為美國(guó)和德國(guó)的名義利率 80 ) 匯率決定因素 一價(jià)定律 :如果沒(méi)有運(yùn)輸壁壘和官方貿(mào)易壁壘的自由競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)上，同一商品在不同地點(diǎn)應(yīng)該同價(jià)。 例如：如果 1英鎊＝ ，同樣產(chǎn)品在英國(guó)市場(chǎng)上價(jià)格為 30英鎊，在美國(guó)市場(chǎng)上價(jià)格應(yīng)該為 ，否則會(huì)發(fā)生套利行為。 81 ) 匯率決定因素 2，購(gòu)買力平價(jià)：認(rèn)為兩個(gè)國(guó)家貨幣的匯率等于兩個(gè)國(guó)家價(jià)格水平之比。 某種貨幣國(guó)內(nèi)購(gòu)買力下降（表現(xiàn)為國(guó)內(nèi)價(jià)格水平的上升）將導(dǎo)致其在外匯市場(chǎng)的等比例貶值。 把兩個(gè)國(guó)家用兩種貨幣對(duì)同一種產(chǎn)品的價(jià)格計(jì)算出 PPP匯率（ Parity purchasing power)。一般用一組基準(zhǔn)商品的價(jià)格總和相等來(lái)計(jì)算。 E＝ P1/P2 82 ) 匯率決定因素 3，貨幣供應(yīng)及價(jià)格上漲 貨幣供應(yīng)增加會(huì)導(dǎo)致物價(jià)上漲，通貨膨脹率上升，價(jià)格相對(duì)變化會(huì)導(dǎo)致匯率的變化。 E＝ P1/P2 P=F(利率 ,貨幣供給 ,實(shí)際產(chǎn)出） 83 ) 投資心理與“彩車效應(yīng)” 84 ) 匯率的預(yù)測(cè) 1，高效市場(chǎng)學(xué)派 高效市場(chǎng)是指在此市場(chǎng)內(nèi)，價(jià)格是有關(guān)市場(chǎng)各種信息的綜合反映，意味著遠(yuǎn)期匯率反映了匯率未來(lái)走向的信息 2，低效市場(chǎng)學(xué)派 低效市場(chǎng)是指價(jià)格不是對(duì)有關(guān)市場(chǎng)各種信息的綜合反映 85 ) 匯率預(yù)測(cè) 預(yù)測(cè)方法 1，基本經(jīng)濟(jì)要素分析方法 考慮貨幣供應(yīng)量、通貨膨脹率、利率、國(guó)際收支等。 2，技術(shù)分析方法 86 ) 貨幣的可兌換性 1，貨幣的可兌換性及政府政策 2，不可兌換的應(yīng)對(duì)方法 補(bǔ)償貿(mào)易，互換貿(mào)易 87 ) 國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)與國(guó)際戰(zhàn)略 一、國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)的主要類型 進(jìn)出口貿(mào)易在生產(chǎn)、銷售中的作用高 低主要全 球 市 場(chǎng) ( 飛機(jī)、汽車、計(jì)算機(jī)多國(guó)市場(chǎng)： 軟飲料、快餐、居民銀行業(yè)跨國(guó)公司的地位次要大宗貿(mào)易市場(chǎng)紡織品、玩具純國(guó)內(nèi)市場(chǎng)個(gè)人服務(wù)行業(yè)88 ) 一、國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)的主要類型 全球市場(chǎng)： 產(chǎn)品通常是資金和技術(shù)密集型，所需要的產(chǎn)品開發(fā)費(fèi)用和固定資產(chǎn)投資規(guī)模都是巨大的 . 規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)明顯 ,如寵物食品飼料市場(chǎng)固定資產(chǎn)在成本結(jié)構(gòu)中占 6570%. 學(xué)習(xí)曲線效應(yīng)明顯，如計(jì)算機(jī) More定律 全球競(jìng)爭(zhēng)呈寡頭壟斷的結(jié)構(gòu) .如 :寵物市場(chǎng) ,商用飛機(jī)市場(chǎng)等 89 ) 一、國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)的主要類型 全球競(jìng)爭(zhēng)是“牽一發(fā)動(dòng)全身”的整體競(jìng)爭(zhēng) . 全球范圍組織銷售 ,如 AirBus A320客機(jī)的研發(fā)費(fèi)用為 10億美金 , 盈虧平衡點(diǎn)為 600架 ,任何一個(gè)國(guó)家市場(chǎng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)支持不了這種產(chǎn)業(yè) . 全球范圍內(nèi)組織生產(chǎn) . 政治的敏感性 競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)主要來(lái)源于研發(fā)、制造技術(shù)、規(guī)模經(jīng)濟(jì)等。 90 ) 一、國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)的主要類型 多國(guó)市場(chǎng)： 競(jìng)爭(zhēng)規(guī)模局限在地區(qū)市場(chǎng)，跨國(guó)經(jīng)營(yíng)主要采用跨國(guó)投資的方式，當(dāng)?shù)厣a(chǎn)，當(dāng)?shù)馗?jìng)爭(zhēng)。 競(jìng)爭(zhēng)主要集中在價(jià)值鏈的下游環(huán)節(jié)，優(yōu)勢(shì)主要來(lái)自產(chǎn)品形象、廣告投資、渠道策略、促銷手段、管理技術(shù)等。如 McDonald,PG等 成本結(jié)構(gòu)這廣告費(fèi)用往往比例很高 . 91 ) 一、國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)的主要類型 大宗貿(mào)易市場(chǎng) 一個(gè)真正的全球競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)，全球市場(chǎng)的供求平衡大量地是通過(guò)國(guó)際貿(mào)易來(lái)實(shí)現(xiàn)，跨國(guó)公司在這個(gè)市場(chǎng)上只起相當(dāng)有限的作用。這種行業(yè)商品本身生產(chǎn)技術(shù)并不復(fù)雜 ,組織能力和科技水平相對(duì)也并不很重要 .競(jìng)爭(zhēng)比較完全 ,進(jìn)入壁壘比較低 .競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)主要來(lái)源于成本 . 92 ) 國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)與戰(zhàn)略 二、價(jià)值鏈分析方法 1，概念與構(gòu)成 2，價(jià)值鏈與國(guó)際分工 3，戰(zhàn)略環(huán)節(jié)與競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì) 4， 價(jià)值鏈的地理布局 93 ) 概念與構(gòu)成 把企業(yè)創(chuàng)造價(jià)值的過(guò)程分解成一系列互不相同但又相互關(guān)聯(lián)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，或者稱之為“增值活動(dòng)”，其總和即構(gòu)成了企業(yè)的“價(jià)值鏈”。 各環(huán)節(jié)相互關(guān)聯(lián)、相互影響。上游環(huán)節(jié)的核心是“產(chǎn)品”，下游環(huán)節(jié)的核心“營(yíng)銷” 不同行業(yè)價(jià)值鏈的具體構(gòu)成不同，同一環(huán)節(jié)在不同行業(yè)中的作用也不同 94 ) 概念與構(gòu)成 上游環(huán)節(jié) 下游環(huán)節(jié) 企業(yè)基礎(chǔ)結(jié)構(gòu)人事資源管理科學(xué)技術(shù)開發(fā)采購(gòu)管理來(lái)料供應(yīng)產(chǎn)品開發(fā)生產(chǎn)加工成品儲(chǔ)運(yùn)市場(chǎng)營(yíng)銷售后服務(wù)企業(yè)毛利95 ) 例：手表行業(yè)的價(jià)值鏈構(gòu)成 27 3 20