【文章內容簡介】 金字塔式控股（ %） 交叉持股（ %） 泰國 印尼 日本 韓國 馬來西亞 菲律賓 新加坡 55 香港 臺灣 49 29 北京天地時光管理顧問有限公司 控制權和所有權的分離：以較小的所有權獲得了較大的控制權 家族 A B C D E 51% 51% 51% 50% 3% 家族對 D的所有權為 51%*51%*51%*50%=7%?？刂茩嗍?50%。 30 北京天地時光管理顧問有限公司 家族還可以派親戚擔任 D公司的總經理 多重控股：通過另外一家公司 F來控制 D 增加了剝削小股民的機會 31 北京天地時光管理顧問有限公司 特征二：家長制決策 家族企業(yè)的家長不僅是創(chuàng)業(yè)者、所有者，而且是經營者。是整個企業(yè)的靈魂。 家族企業(yè)與職業(yè)經理制企業(yè)的區(qū)別： 家族企業(yè)來自股東的壓力??；職業(yè)經理制要大。 家族企業(yè)的創(chuàng)業(yè)者有絕對的權威，經營獨裁； 家族企業(yè)的決策者是家族的長者，對下輩人有絕對權威。 費孝通：差序格局 32 北京天地時光管理顧問有限公司 家族企業(yè)的“差序格局” 家長 近親（決策層） 遠親和朋友（領導層，日常運作） 雇員 33 北京天地時光管理顧問有限公司 特征三：血緣與股權雙重紐帶及激勵 血緣關系造成了利益共享、風險共擔的機制 激勵上代理成本很低 34 北京天地時光管理顧問有限公司 特征四：員工管理的家庭化 注重和諧和仁愛 員工有歸屬感和成就感 不強調嚴格等級 35 北京天地時光管理顧問有限公司 特征五：對外部投資者的依賴性較弱 公開發(fā)行股票，會稀釋家族的控制權 首選是家族內部融資；即使放棄商業(yè)機會。 36 北京天地時光管理顧問有限公司 家族治理模式的優(yōu)點 降低代理成本 人格化交易網絡，降低交易成本 交易頻率高，合作和忍讓成為最優(yōu)選擇 37 北京天地時光管理顧問有限公司 家族治理模式的缺點 個人決策的局限性 家族企業(yè)選拔繼承人的局限性 家族內部資源的有限性 家族成員爭權奪利 富不過三代 對外部優(yōu)秀人才的排斥 融資和控股的矛盾 38 北京天地時光管理顧問有限公司 ?敗家子基金 ?2023年 ,正泰集團董事長南存輝提議敗家子基金 。 “（ 2023年資料）時間進入 21世紀的第四個年頭。排上富豪榜的財富締造者們，大都年事已高。 76歲的李嘉誠， 88多歲的王永慶， 76歲的李兆基，連小甜甜 龔如心 都已進花甲。這樣的時刻，這樣的財富路上，財富的繼承已經成了當務之急?！? 39 北京天地時光管理顧問有限公司 李嘉誠對下一代的培養(yǎng) : (1)董事會的小椅子 (2) 李嘉誠對李澤楷和李澤鉅說：“我的公司不需要你們！” 方太“二茅”：茅理翔、茅忠群 40 北京天地時光管理顧問有限公司 不滿 14歲，李澤楷赴北美讀大學預備學校。美國同學不論出身高家或平民，皆有很強的獨立意識。目睹耳染，李澤楷很快習慣了獨立生存。父親去看兒子，發(fā)現(xiàn)澤楷假日在網球場拾球賺錢。李嘉誠回港后對夫人莊月明高興地說道：“澤楷學會勤工儉學，將來準有出息?！? 41 北京天地時光管理顧問有限公司 傳承不成功的例子 王安電腦層與 IBM分庭抗禮，王安 1982年福布斯全球 400名富豪第五。 1986年，王安退休，堅持讓無能的長子繼位。多名骨干失望辭職，元氣大傷； 1992年，宣布破產 42 北京天地時光管理顧問有限公司 家族企業(yè)政權奪利 父 子沖突 “傻子瓜子 ” 作為所有者和經營者的年氏父子似乎從來就沒有擺脫過內部的恩恩怨怨。 1997年， “傻子瓜子 ”集團宣告成立，但好景不長，年廣久因他的兩個兒子分別擔任 “傻子瓜子 ”聯(lián)合集團公司的董事長、監(jiān)事長，自己卻僅任 “空有榮譽、沒有實權 ”的董事局主席而心存不悅，在集團成立僅僅一個月后，年廣久借機發(fā)難，砸了牌子關了門，使 “傻子瓜子 ”集團公司不歡而散。 43 北京天地時光管理顧問有限公司 子輩沖突 家族企業(yè)選接班人很難，子女未必適合搞企業(yè)，而多個子女難免為爭奪接班人位置互相傾軋，反受其害。四川希望集團的 “ 分家 ” ，是企業(yè)處理得較好的一例。而大多數(shù)的家族企業(yè)在處理過程中，則有許多的不愉快，甚至走上法庭的也不乏其例。浙江十大發(fā)明企業(yè)家之一的祝強，企業(yè)正是紅紅火火的時刻，原任公司副總經理，自認為沒有功勞有苦勞的妻舅，以資產分割為由，把祝強推上了被告席。 44 北京天地時光管理顧問有限公司 世界一流企業(yè)都有完備的接班人計劃，家族企業(yè)呢 麥當勞：危機中的交接班 二度出山：坎塔盧波旗下的全球化 CEO猝死：危機中的交接班 45 北京天地時光管理顧問有限公司 家族企業(yè)最關鍵的是股權的控制 可以不要經營權 家族企業(yè)與現(xiàn)代企業(yè)制度并不根本矛盾 46 北京天地時光管理顧問有限公司 公司治理模式演化的趨勢 趨同論 趨同于股東中心型模式 趨同于利益相關者模式 趨同于混合模式 非趨同論 沒有最優(yōu)的治理模式；國家國情不同 47 北京天地時光管理顧問有限公司 美英治理模式的變化趨勢 對銀行持股放松管制 機構投資者的股權比重不斷上升，成為公司治理的積極參與者 48 北京天地時光管理顧問有限公司 日德治理模式的變化趨勢 強調個人股東的利益 公司負債率下降，弱化銀行對企業(yè)的監(jiān)控 法人交叉持股比例下降 49 北京天地時光管理顧問有限公司 家族治理模式的演化趨勢 大型家族企業(yè)走向了資本市場融資的道路 家族管理向專業(yè)技術管理人員轉變 50 北京天地時光管理顧問有限公司 摩托羅拉自 1928年創(chuàng)辦以來，一直由家族成員經管。2023年底傳出桑德爾將正式接替高爾文出任該公司董事長兼首席執(zhí)行官的消息后，摩托羅拉公司股價大幅飆升?！渡虡I(yè)周刊》評論認為，摩托羅拉需要進行一場革命，因為根深蒂固的家族傳統(tǒng)，已使摩托羅拉失去了敏銳的商業(yè)洞察力，高爾文已經無法繼續(xù)帶領他祖父創(chuàng)立的公司開辟更輝煌的未來。 51 北京天地時光管理顧問有限公司 我國公司的法人治理結構 我國公司法人治理結構與大陸法系國家相似 我國公司治理的特點： （ 1） 國家股在上市公司“一股獨大” （ 2）內部人控制現(xiàn)象嚴重。 （ 3）缺乏對經營者的有效監(jiān)督 （ 4）激勵機制差強人意 第一大股東處于絕對控股地位（持股比例 ≥50% ）的上市公司的比例達 %，第一大股東平