【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 那一使用年限。 P205【教材例 83】設(shè)某資產(chǎn)原值為 1400元 ,運(yùn)行成本逐年增加，折余價(jià)值逐年下降。有關(guān)數(shù)據(jù)見表 810。 四、所得稅和折舊對(duì)現(xiàn)金流量的影響 折舊對(duì)投資決策產(chǎn)生影響，實(shí)際是由所得稅引起的。 （一）基本概念：稅后成本 1. 【教材例 84】某公司目前的損益狀況見表 811。該公司正在考慮一項(xiàng)廣告計(jì)劃，每月支付 2 000元，假設(shè)所得稅稅率為 25%，該項(xiàng)廣告的稅后成本是多少 ? 項(xiàng)目 目前（不做廣告） 做廣告方案 銷售收入 15000 15000 成本和費(fèi)用 5000 5000 新增廣告 2023 稅前凈利 10000 8000 所得稅費(fèi)用（ 25%） 2500 2023 稅后凈利 7500 6000 新增廣告稅后成本 1500 稅后成本 =實(shí)際付現(xiàn)成本 (l稅率 ) 稅后收入 =收入金額 (l稅率 ) 。 P207【教材例 85】假設(shè)有甲公司和乙公司，全年銷貨收入、付現(xiàn)費(fèi)用均相同，所得稅稅率為 25%。兩者的區(qū)別是甲公司有一項(xiàng)可計(jì)提折舊的資產(chǎn)，每年折舊額相同。兩家公司的現(xiàn)金流量見表 812所示。 =[喪失的變現(xiàn)凈流量 ] =[變現(xiàn)價(jià)值 +變現(xiàn)損失抵稅（或 變現(xiàn)凈收益納稅） ] =稅后收入 稅后付現(xiàn)成本 +折舊抵稅 1～ 4年稅后付現(xiàn)成本 =8600（ 125%） =6450 第二年末大修成本 =28000（ 125%） =21000 1～ 3年折舊抵稅 =9000 25%=2250 折舊計(jì)算：按稅法規(guī)定年限確定。 終結(jié)現(xiàn)金流量 =70001000 25%=6750 計(jì)算公式： 終結(jié)現(xiàn)金流量 =回收殘值流量 =最終殘值變現(xiàn)收入 +殘值變現(xiàn)凈損失抵稅（或 殘值變現(xiàn)凈收入納稅） 【教材例 82】：該企業(yè)適用所得稅率為 25%，折舊、殘值和稅法規(guī)定完全一致。 繼續(xù)使用舊設(shè)備的相關(guān)流量：折舊抵稅 =200 25%=50 1. 50 50 50 50 50 2. 稅后付現(xiàn)成本 =700 (125%)=525 3. 525 525 525 525 525 4. 喪失的變現(xiàn)流量 =（ 600+800 25%） =800 當(dāng)變現(xiàn)價(jià)值（ 600）與賬面凈值不一致時(shí)，考慮稅的影響。 賬面凈值 =原值 已提折舊 賬面凈值 =22004 200=1400（萬元） 折舊 =（ 2200200） /10=200（萬元） 初始現(xiàn)金流量 =[喪失的變現(xiàn)凈流量 ]=[變現(xiàn)價(jià)值 +變現(xiàn)損失抵稅（或 變現(xiàn)凈收益納稅） ]=（ 600+800 25%） =800（萬元） 營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量 =稅后收入 稅后付現(xiàn)成本 +折舊抵稅 =0700（ 125%） +200 25%=475（萬元） 終結(jié)現(xiàn)金流量 =回收殘值流量 =200（萬元） NCF：利用原有舊資產(chǎn)，考慮喪失的變現(xiàn)價(jià)值及變現(xiàn)損益對(duì)稅的影響。 變現(xiàn)損益：將變現(xiàn)價(jià)值與賬面凈值對(duì)比。 ： （ 1）固定成本 —— 付現(xiàn)？ （ 2）折舊計(jì)算方法：始終按稅法的規(guī)定來確定。 按照稅法規(guī)定計(jì)提折舊。即按照稅法規(guī)定的折舊年限、折舊方法、凈殘值等數(shù)據(jù)計(jì)算各年的折舊額。折舊抵稅的計(jì)算也按照稅法折舊計(jì)算。 【例題 9計(jì)算題】某企業(yè)某項(xiàng)固定資產(chǎn)原值為 60000元，預(yù)計(jì)殘值為 3000元，預(yù)計(jì)使用年限為 5年。分別使用雙倍余額遞減法和年數(shù)總和法計(jì)算該固定資產(chǎn)每年的折舊額。 （ 3）折舊抵稅的年限 — 孰短法 ①稅法規(guī)定尚可使用年限 5年，企業(yè)估計(jì)尚可使用年限 4年。（提前報(bào)廢狀況） 所以抵稅年限為 4年。 ②稅法規(guī)定尚可使用年限 5年，企業(yè)估計(jì)尚可使用年限 6年。（超齡使用問題） 所以抵稅年限為 5年。 （ 4）支出處理 — 資本支出還是費(fèi)用支出 終結(jié)流量：當(dāng)最終殘值與稅法規(guī)定的賬面凈殘值不一致時(shí)，要考慮對(duì)稅的影響。 注：如果遇到提前報(bào)廢（自己計(jì)算稅法規(guī)定的賬面凈殘值）。 賬面凈殘值 =原值 已提折舊 【例 計(jì)算題】 B公司目前生產(chǎn)一種產(chǎn)品，該產(chǎn)品的適銷期預(yù)計(jì)還有 6年，公司計(jì)劃 6年后停產(chǎn)該產(chǎn)品。生產(chǎn)該產(chǎn)品的設(shè)備已經(jīng)使用 5年，比較陳舊，運(yùn)行成本 (人工費(fèi)、維修費(fèi)和能源消耗等 )和殘次品率較高。目前市場(chǎng)上出現(xiàn)了一種新設(shè)備，其生產(chǎn)能力、生產(chǎn)產(chǎn)品的質(zhì)量與現(xiàn)有設(shè)備相同。新設(shè)備雖然購(gòu)置成本較高，但運(yùn)行成本較低，并且可以減少存貨占用資金、降低殘次品率。除此以外的其他方面，新設(shè)備與舊設(shè)備沒有顯著差別。 B公司正在研究是否應(yīng)將現(xiàn)有舊設(shè)備更換為新設(shè)備，有關(guān)的資料如下 (單位：元 )： 繼續(xù)使用舊設(shè)備 更換新設(shè)備 舊設(shè)備當(dāng)初購(gòu)買和安裝成本 200 000 舊設(shè)備當(dāng)前市值 50 000 新設(shè)備購(gòu)買和安裝成本 300 000 稅法規(guī)定折舊年限 (年 ) 10 稅法規(guī)定折舊年限(年 ) 10 稅法規(guī)定折舊方法 直線法 稅法規(guī)定折舊方法 直線法 稅法規(guī)定殘值率 10％ 稅法規(guī)定殘值率 10％ 已經(jīng)使用年限(年 ) 5年 運(yùn)行效率提高減少半成品存貨占用資金 15 000 預(yù)計(jì)尚可使用年限 (年 ) 6年 計(jì)劃使用年限 (年 ) 6年 預(yù)計(jì) 6年后殘值變現(xiàn)凈收入 O 預(yù)計(jì) 6年后殘值變現(xiàn)凈收入 150 000 年運(yùn)行成本 (付現(xiàn)成本 ) 110 000 年運(yùn)行成本 (付現(xiàn)成本 ) 85 000 年殘次品成本(付現(xiàn)成本 ) 8 000 年殘次品成本 (付現(xiàn)成本 ) 5 000 B公司更新設(shè)備投資的資本成本為 l0％，所得稅率為 25％；固定資產(chǎn)的會(huì)計(jì)折舊政策與稅法有關(guān)規(guī)定相同。 新設(shè)備年折舊額 =300000（ 110%） /10=27000（元） 6年末賬面凈殘值 =30000027000 6=138000（元） 殘值凈收益 =150000138000=12023（元） （ 3）兩個(gè)方案的凈差額： 新 舊 =()=（元） 不應(yīng)更新。 五、互斥項(xiàng)目的排序問題 （一）項(xiàng)目壽命相同，但是投資規(guī)模不同，利用凈現(xiàn)值和內(nèi)含報(bào)酬率進(jìn)行選優(yōu)時(shí)結(jié)論有矛盾時(shí) : 應(yīng)當(dāng)以凈現(xiàn)值法結(jié)論優(yōu)先。 【例 多選題】下列關(guān)于投資項(xiàng)目評(píng)估方法的表述中，正確的有 ( )。 A．現(xiàn)值指數(shù)法克服了凈現(xiàn)值法不能直接比較投資額不同的項(xiàng)目的局限性，它在數(shù)值上等于投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值除以初始投資額 B．動(dòng)態(tài)回收期法克服了靜態(tài)回收期法不考慮貨幣時(shí)間價(jià)值的缺點(diǎn)，但是仍然不能衡量項(xiàng)目的盈利性 C．內(nèi)含報(bào)酬率是項(xiàng)目本身的投資報(bào)酬率，不隨投資項(xiàng)目預(yù)期現(xiàn)金流的變化而變化 D．內(nèi)含報(bào)酬率法不能直接評(píng)價(jià)兩個(gè)投資規(guī)模不同的互斥項(xiàng)目的優(yōu)劣 【答案】 BD 【解析】現(xiàn)值指數(shù)是未來現(xiàn)金流入現(xiàn)值與現(xiàn)金流出現(xiàn)值的比率，選項(xiàng) A錯(cuò)誤；無論動(dòng)態(tài)回收期還是靜態(tài)回收期都沒有考慮回收期滿以后的現(xiàn)金流量，所以不能衡量盈利性，選項(xiàng) B正確；內(nèi)含報(bào)酬率的高低不受預(yù)期折現(xiàn)率的變化而變化，但會(huì)隨投資項(xiàng)目預(yù)期現(xiàn)金流、期限的變化而變化，選項(xiàng) C錯(cuò)誤；對(duì)于互斥項(xiàng)目應(yīng)當(dāng)凈現(xiàn)值法優(yōu)先，因?yàn)閮衄F(xiàn)值大可以給股東帶來的財(cái)富就大，股東需要的是實(shí)實(shí)在在的報(bào)酬而不是報(bào)酬的比率。 （二）項(xiàng)目壽命不相同時(shí) （重置價(jià)值鏈法） 計(jì)算原理 決策原則 假設(shè)投資項(xiàng)目可以在終止時(shí)進(jìn)行重置，通過重置使兩個(gè)項(xiàng)目達(dá)到相同的年限，然后比較其凈現(xiàn)值。 通常選最小公倍壽命為共同年限。 選擇調(diào)整后凈現(xiàn)值最大的方案為優(yōu)。 【教材例 87】 P210假設(shè)公司資本成本是 10%，有 A和 B兩個(gè)互斥的投資項(xiàng)目。 A項(xiàng)目的年限為 6年，凈現(xiàn)值12441萬元，內(nèi)含報(bào)酬率 20%； B項(xiàng)目的年限為 3年，凈現(xiàn)值為 8324萬元，內(nèi)含報(bào)酬率 %。 計(jì)算步驟 （ 1）計(jì)算兩項(xiàng)目的凈現(xiàn)值； （ 2）計(jì)算凈現(xiàn)值的等額年金額 =該方案凈現(xiàn)值 /（ P/A,i, n） （ 3）永續(xù)凈現(xiàn)值 =等額年金額 /資本成本 I 等額年金法的最后一步即永續(xù)凈現(xiàn)值的計(jì)算，并非總是必要的。在資本成本相同時(shí)，等額年金大的項(xiàng)目永續(xù)凈現(xiàn)值肯定大，根據(jù)等額年金大小就可以直接判斷項(xiàng)目的優(yōu)劣。 決策原則 : 選擇永續(xù)凈現(xiàn)值最大的方案為優(yōu)。 依據(jù)【教材例 87】數(shù)據(jù)： A項(xiàng)目的凈現(xiàn)值 =12441萬元。 A項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值的等額年金 =12441/=2857（萬元） A項(xiàng)目的永續(xù)凈現(xiàn)值 =2857/10%=28570（萬元） B項(xiàng)目的凈現(xiàn)值 =8324萬元 B項(xiàng)目的凈現(xiàn)值的等額年金 =8324/=3347（萬元） B項(xiàng)目的永續(xù)凈現(xiàn)值 =3347/10%=33470（萬元） 比較永續(xù)凈現(xiàn)值， B項(xiàng)目?jī)?yōu)于 A項(xiàng)目，結(jié)論與共同比較期法相同。 【例 計(jì)算題】某企業(yè)準(zhǔn)備投資一個(gè)項(xiàng)目，其資本成本率為 10%，分別有 A、 B、 C三個(gè)方案可供選擇。 （ 1） A方案的有關(guān)資料如下： 金額單位：元 壽命期 項(xiàng)目 0 1 2 3 4 5 6 合計(jì) 凈現(xiàn)金流量 60000 0 30000 30000 20230 20230 30000 ― 折現(xiàn)的凈現(xiàn)金流量 60000 0 24792 22539 13660 12418 16935 30344 （ 2） B方案的項(xiàng)目計(jì)算期為 8年，凈現(xiàn)值為 50000元。 （ 3） C方案的項(xiàng)目壽命期為 12年，凈現(xiàn)值為 70000元。 要求： （ 1）計(jì)算或指出 A方案的凈現(xiàn)值。 （ 2）計(jì)算 A、 B、 C三個(gè)方案的等額年金永續(xù)凈現(xiàn)值（計(jì)算結(jié)果保留整數(shù)）。 （ 3）按共同年限法計(jì)算 A、 B、 C三個(gè)方案重置凈現(xiàn)值（計(jì)算結(jié)果保留整數(shù)）。 （ 4）分別用等額年金法和共同年限法作出投資決策。 【答案】 （ 1） A方案凈現(xiàn)值 =折現(xiàn)的凈現(xiàn)金流量之和 =30344（元） （ 2） A方案凈現(xiàn)值的等額年金 =30344/(P/A， 10%， 6)=6967（元） A方案等額年金永續(xù)凈現(xiàn)值 =6967/10%=69670（元） B方案凈現(xiàn)值的等額年金 =50000/(P/A， 10%， 8)=9372（元） B方案等額年金永續(xù)凈現(xiàn)值 =9372/10%=93720（元） C方案凈現(xiàn)值的等額年金 =凈現(xiàn)值（ A/P,10%,12）=70000 =10276（元） C方案等額年金永續(xù)凈現(xiàn)值 =10276/10%=1027