【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 主要競(jìng)爭(zhēng)者情況目標(biāo)企業(yè) 管理團(tuán)隊(duì) 退出機(jī)會(huì)?企業(yè)產(chǎn)品線?財(cái)務(wù)狀況?客戶結(jié)構(gòu)?競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)?企業(yè)經(jīng)營改善潛力?合同、協(xié)議?或有負(fù)債?風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估?管理能力?管理意愿?梯隊(duì)建設(shè)?共同需求、利益?分析投資回報(bào)?退出機(jī)會(huì)尋找?退出障礙和風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估?退出時(shí)間和方式41天道投資 專業(yè)誠信某著名 PE在上海的一個(gè)慘痛投資教訓(xùn)42天道投資 專業(yè)誠信PE是如何對(duì)目標(biāo)企業(yè)估值的？o 估值基礎(chǔ)：資產(chǎn)？利潤？有形？無形？o 不同行業(yè)應(yīng)該采用不同的估值方法o PE（市盈率）是 PE（股權(quán)投資基金）最常用的估值工具之一o PRE和 POST的區(qū)別與運(yùn)用43天道投資 專業(yè)誠信價(jià)值評(píng)估方法概覽復(fù)雜度和估值準(zhǔn)確性說明應(yīng)用情況帳面價(jià)值法182。 會(huì)計(jì)帳面凈 資產(chǎn)值中國國有資產(chǎn)估值常用方法估值乘數(shù)法投行、企業(yè)做粗略估值或價(jià)值對(duì)比時(shí)182。 PE182。 PS182。PB182。EV/EBITDA凈現(xiàn)值法182。 自由現(xiàn)金流貼現(xiàn)法（ DCF）182。 收益貼現(xiàn)法182。 股利貼現(xiàn)法被理論界和應(yīng)用者廣為接受的估值方法實(shí)物期權(quán)法182。 Black— Scholes期 權(quán)理論在企 業(yè)中應(yīng)用適用與大型資本投入項(xiàng)目44天道投資 專業(yè)誠信PEG—— 更好的取代 PE的工具o 何為 PEG？o A公司目前市盈率 20倍，預(yù)計(jì)未來五年年均增長率為 10％，則 A公司 PEG＝ 20/10＝ 2o B公司目前市盈率 20倍，預(yù)計(jì)未來五年年均增長率為 25％，則 B公司 PEG＝ 20/25＝ o 假設(shè) A和 B兩個(gè)公司行業(yè)、規(guī)模、凈利潤都一樣，誰更值得投資？o 假設(shè) A公司未來五年內(nèi)每年平均分紅利為 10％，則 A公司 PEG如何計(jì)算？45天道投資 專業(yè)誠信簽署投資意向書（ TERM SHEET)o 投資意向書的意義和作用o 投資意向書有法律效率嗎？o 投資意向書的主要內(nèi)容o 一個(gè)國內(nèi)投資意向協(xié)議案例分析46天道投資 專業(yè)誠信PE退出途徑項(xiàng)目轉(zhuǎn)讓 回購上市清算47天道投資 專業(yè)誠信四、 PE在中國的投資偏好48PE在中國投資的行業(yè)傾向49天道投資 專業(yè)誠信2023中國創(chuàng)投市場(chǎng)投資階段50天道投資 專業(yè)誠信PE投資地域分布51天道投資 專業(yè)誠信PE的退出方式52天道投資 專業(yè)誠信2023十大經(jīng)典投資案例o 鼎暉創(chuàng)投、 IDGAccel中國成長基金、成為基金、北極光創(chuàng)投和保銀資本對(duì)漢庭酒店 8500萬美元o GE商務(wù)融資集團(tuán)投資中科智集團(tuán) 6380萬美元o 深圳創(chuàng)新投資集團(tuán)公司及美國蘭馨亞洲基金投資龍生集團(tuán) 5500萬美元o 麥格里銀行、華威、思科、艾威基金投資安博教育集團(tuán) 5400萬美元o 啟明創(chuàng)投主導(dǎo)，海納亞洲創(chuàng)投基金和香港麥達(dá)基金投資深圳至尊汽車 5000萬美元53天道投資 專業(yè)誠信2023十大經(jīng)典投資案例o 花旗創(chuàng)投投資廣西永凱糖業(yè) 5000萬美元o 國泰財(cái)富基金、鼎暉創(chuàng)投、華登國際以及成為基金共同注資世通華納 4500萬美元 o 富達(dá)亞洲創(chuàng)投、三井創(chuàng)投、永威投資、盈富泰克投資軟件外包商軟通動(dòng)力 4500萬美元o 金沙江創(chuàng)投、 Mayfield　 Fund和 AsiaVest Partners投資江西晶能光電 4000萬美元o NEA和 Northern Light北極光投資紅孩子 2500萬美元54天道投資 專業(yè)誠信近年投資熱點(diǎn) —— 科技進(jìn)步、消費(fèi)升級(jí)o Median Content/Digital content: 數(shù)字出版，數(shù)字期刊 (xplus)n 新媒體 : mobile, outhome, DM,網(wǎng)吧連鎖o Inter and broadbandn 支付n Blogn Searchn Gamen eBiz/eLearningn IPTVn VOIPo Wirelessn 無線增值服務(wù) /娛樂 : n 無線支付o 消費(fèi)類－－衣食住行玩樂n 服裝、鞋業(yè)n 飲料、肉類、調(diào)味品、餐飲連鎖n 建材 (超市 )、櫥柜、家具、經(jīng)濟(jì)型酒店n 汽車后市場(chǎng)、車載服務(wù)、電動(dòng)車n 運(yùn)動(dòng)產(chǎn)品n 旅游、娛樂o 健康o 教育培訓(xùn)o 環(huán)保o 新能源o 金融服務(wù)o 新農(nóng)村55天道投資 專業(yè)誠信近期 PE投資 “行情 ”o 投資階段越來越 “后移 ”o 投資市盈率跟隨股市波動(dòng)明顯o “朱門酒肉臭，路有凍死骨 ”o “羊群效應(yīng) ”越發(fā)明顯o 本土 PE“翻身農(nóng)奴把歌唱 ”56天道投資 專業(yè)誠信中國式 PE面臨的風(fēng)險(xiǎn)o 速度快導(dǎo)致的項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)o 全民運(yùn)動(dòng)式 PE浪潮的風(fēng)險(xiǎn)o 政策調(diào)整所帶來的系列風(fēng)險(xiǎn)o 人才團(tuán)隊(duì)流失風(fēng)險(xiǎn)o GP和 LP磨合風(fēng)險(xiǎn)57天道投資 專業(yè)誠信五、 PE投資對(duì)企業(yè)的意義與一個(gè)好的 PE談戀愛即使沒結(jié)婚也獲益菲淺！58PE的意義不僅僅是帶來金錢o 幫助企業(yè)完善公司治理結(jié)構(gòu)，建立激勵(lì)機(jī)制o 幫助企業(yè)拓展?jié)撛跇I(yè)務(wù)，增加股東價(jià)值o 幫助企業(yè)吸引優(yōu)秀人才，完善管理團(tuán)隊(duì) ??o 提高企業(yè)在市場(chǎng)上的國際化知名度與公信力 ??o 上市過程的全程參與，為最終實(shí)現(xiàn)股東價(jià)值創(chuàng)造條件 ??o 未來私募股權(quán)投資基金的價(jià)值更多的將是 “雪中送炭 ”，而不是 “錦上添花 ”59天道投資 專業(yè)誠信私募基金是企業(yè)成長過程中外部智力、關(guān)系資源的整合平臺(tái)12345中介機(jī)構(gòu)：承銷商，律師 /會(huì)計(jì)師 /評(píng)估師事務(wù)所等國際、國內(nèi)資本市場(chǎng)：機(jī)構(gòu)投資者，行業(yè)分析師政府資源：行業(yè)監(jiān)管部門，證券監(jiān)管部門行業(yè)資源：互補(bǔ)型企業(yè)，競(jìng)爭(zhēng)型企業(yè)，企業(yè)聯(lián)盟基于企業(yè)戰(zhàn)略的資源整合平臺(tái)國際業(yè)務(wù)資源：國際市場(chǎng)與渠道，國際化品牌支持，行業(yè)的國際戰(zhàn)略合作伙伴60天道投資 專業(yè)誠信在企業(yè)的不同成長階段，提供高附加值的戰(zhàn)略管理和資本運(yùn)作精準(zhǔn)籌劃企業(yè)目前所在位置企業(yè)快速成長后企業(yè)上市 (可選 )企業(yè)上市成功后q投入戰(zhàn)略資金q協(xié)助企業(yè)發(fā)現(xiàn)行業(yè)的發(fā)展機(jī)會(huì)，識(shí)別企業(yè)的關(guān)鍵成長驅(qū)動(dòng)因素q引入公司治理，協(xié)助規(guī)范化公司財(cái)務(wù)管理等相關(guān)制度q利用基金的資源優(yōu)勢(shì)，協(xié)助企業(yè)完成并購，重組，戰(zhàn)略聯(lián)盟等一系列關(guān)鍵運(yùn)作q協(xié)助企業(yè)制訂融資計(jì)劃，使得企業(yè)的價(jià)值與資本市場(chǎng)的趨勢(shì)相匹配q協(xié)助引入關(guān)鍵人才q在企業(yè)國際化擴(kuò)張策略中，在市場(chǎng)，政府關(guān)系，資本等多方面提供幫助q資本上繼續(xù)支持企業(yè) (可選 )q根據(jù)企業(yè)的戰(zhàn)略，協(xié)助企業(yè)進(jìn)一步尋找成為 (保持 )行業(yè)領(lǐng)頭羊的機(jī)會(huì)，并充分評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)，制定詳細(xì)的實(shí)施計(jì)劃q面向未來資本市場(chǎng)的公司融資、公司治理、法律、財(cái)務(wù)、稅務(wù)的建議q根據(jù)未來的投資故事，發(fā)現(xiàn)企業(yè)的核心價(jià)值，并協(xié)助制訂圍繞核心價(jià)值的實(shí)施計(jì)劃q協(xié)助企業(yè)完成改制，設(shè)計(jì)改制方案，協(xié)助完成上市前的輔導(dǎo)工作 (可選 )q在企業(yè)國際化擴(kuò)張策略中，在市場(chǎng)，政府關(guān)系，資本等多方面進(jìn)一步提供幫助q構(gòu)建上市故事，協(xié)助企業(yè)決定上市時(shí)間，地點(diǎn)和關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)因素q面向資本市場(chǎng)的價(jià)值取向，協(xié)助企業(yè)選擇并引入上市前的戰(zhàn)略投資者q協(xié)助企業(yè)選擇并決定中介機(jī)構(gòu)q協(xié)助企業(yè)選定的主承銷商發(fā)現(xiàn)企業(yè)的亮點(diǎn)，制定發(fā)行結(jié)構(gòu)，促銷計(jì)劃，穩(wěn)定股價(jià)策略等q協(xié)助企業(yè)選定的主承銷商控制上市時(shí)間表，并實(shí)現(xiàn)以最大的杠桿效益撬動(dòng)公司的價(jià)值q協(xié)助企業(yè)建立投資人關(guān)系等管理職能，并引入關(guān)鍵人才q協(xié)助企業(yè)與資本市場(chǎng)的溝通工作q協(xié)助企業(yè)關(guān)注資本市場(chǎng)對(duì)企業(yè)的分析和評(píng)價(jià)，進(jìn)一步完善企業(yè)的戰(zhàn)略與管理q協(xié)助企業(yè)完成上市后并購，重組，戰(zhàn)略聯(lián)盟等的關(guān)鍵運(yùn)作q協(xié)助企業(yè)制訂后續(xù)的資本運(yùn)作計(jì)劃61天道投資 專業(yè)誠信案例：亞信與創(chuàng)投o 1997年 12月，在一家投資銀行的聯(lián)系與安排下，亞信得到三家創(chuàng)業(yè)投資公司總計(jì)為 1800萬美元的聯(lián)合投資。按田溯寧的說法，有了下面這三家創(chuàng)投公司，他不再孤軍作戰(zhàn)：n 華平創(chuàng)投：曾投資過十多家軟件公司，積累了大量關(guān)于 IT產(chǎn)品開發(fā)與市場(chǎng)營銷的經(jīng)驗(yàn)，而且還通過其所投資的其他企業(yè)為亞信提供技術(shù)支持。n 中國創(chuàng)業(yè)投資公司：與政府關(guān)系良好，熟悉國內(nèi)投資環(huán)境n 美國忠誠創(chuàng)投公司：熟悉證券市場(chǎng)和上市62天道投資 專業(yè)誠信華平（ Warburg Pincus ）對(duì) BEA的經(jīng)典投資o 1995年 1月，來自 Sun Microsystems（太陽微系統(tǒng)公司）的 Bill Coleman、 Ed Scott和 Alfred Chuang（莊思浩）在莊思浩的公寓里創(chuàng)建了 BEA系統(tǒng)有限公司，BEA這個(gè)公司名稱也來源于創(chuàng)始人名字中的三個(gè)字母。o Ed Scott，曾經(jīng)是著名的金字塔公司的執(zhí)行副總裁，并分管全球業(yè)務(wù)，有著很強(qiáng)的銷售才干；莊思浩，這位香港出生， 9歲赴美的天才，原是 Coleman在 Sun公司的首席技術(shù)官；而 Bill Coleman，在 20世紀(jì) 80年代早期，他就已經(jīng)是發(fā)明了最早的電子數(shù)據(jù)表軟件 VisCalc的 VisiCorp公司副總。三位創(chuàng)始人組合在一起，無論從管理、技術(shù)，還是從全球業(yè)務(wù)，均能取長補(bǔ)短，形成一個(gè)很有力的整合體。o 1995年，歷來注重投資管理團(tuán)隊(duì)的華平非但提供了 5000萬美元的種子基金，并且和 BEA一起，制定了短期經(jīng)營計(jì)劃和長期發(fā)展戰(zhàn)略。 o 有媒體說 BEA僅憑 325頁的商業(yè)計(jì)劃便得到了華平 5000萬美元的投資，但華平說， BEA能得到投資并不僅僅憑著這紙計(jì)劃。華平負(fù)責(zé)投資的 Bill Janeway后來說：“因?yàn)檫@一計(jì)劃是我與 BEA三位創(chuàng)始人一起工作幾個(gè)月之后做出來的，此間我對(duì)他們的判斷能力、經(jīng)驗(yàn)、知識(shí)等各個(gè)方面有了更深的了解，并更增加了信心 ”。o 2023年 8月， BEA宣布，自 2023年 8月至 2023年 7月的 12個(gè)月中， BEA的營業(yè)總額首次超過 10億美元，成為以最快速度實(shí)現(xiàn) 10億美元年收入的軟件公司 。o 在 19952023年這 10年的時(shí)間里，華平成功地將 5000萬美元變成了 元。 63天道投資 專業(yè)誠信華平三個(gè)成功的案例和一個(gè)失敗案例64天道投資 專業(yè)誠信KKR－屹立潮頭o 截至 2023年 3月 31日， KKR管理的資產(chǎn)總值約達(dá) 534億美元，其中收購基金管理的資產(chǎn)總值約 441億美元。 KKR迄今為止已經(jīng)宣布或已經(jīng)完成的投資項(xiàng)目超過 160個(gè)，涉及 25個(gè)行業(yè)，交易總額達(dá) 4180億美元。 KKR完成的交易金額逾 10億美元的投資項(xiàng)目就有 62個(gè)。成立 31年來，