白糖期現(xiàn)結(jié)合原料采購方案(編輯修改稿)
2025-03-11 13:42 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 時(shí)刻的無風(fēng)險(xiǎn)利率 ? 現(xiàn)實(shí)中 往往 期貨 (現(xiàn)貨 +持倉成本 ) (1)當(dāng)期貨 (現(xiàn)貨 +持倉成本 )時(shí)，資金可在期貨市場進(jìn)行買近拋遠(yuǎn)的交割式套利， 或買現(xiàn)貨拋期貨套利， 很快二者回歸相等。 (2)當(dāng) 期貨 (現(xiàn)貨 +持倉成本 )時(shí)，理論上資金可以在期貨市場上進(jìn)行買遠(yuǎn)拋近的套利操作 ，或賣現(xiàn)貨買期貨套利 。但此時(shí)現(xiàn)貨價(jià)格較高，往往資源緊缺、交割庫的倉單也緊缺，無現(xiàn)貨背景、無現(xiàn)貨的資金很難進(jìn)行上述操作 。 20 白糖價(jià)格后市展望 白糖行業(yè)概況 糖價(jià)長線走勢分析 糖價(jià)中線走勢分析 21 白糖行業(yè)概況 （一）我國白糖供應(yīng)與消費(fèi) ? 我國是重要的食糖生產(chǎn)國和消費(fèi)國，食糖產(chǎn)銷量僅次于巴西、印度、歐盟，居世界第四位。 ? 我國白糖產(chǎn)量呈現(xiàn)周期性變化，平均三年為一個(gè)周期 ? 南方主產(chǎn)甘蔗糖，北方主產(chǎn)甜菜糖。 %集中于廣西、云南、廣東、海南、新疆五個(gè)優(yōu)勢省區(qū)。 22 730 830 930 1060 1100 1040 1080 1250 1350 1390 1350 020040060080010001200140016000%2%4%6%8%10%12%14%白糖消費(fèi)量 GDP白糖行業(yè)概況 （二）世界白糖供應(yīng)與消費(fèi) 23 糖價(jià)長線走勢分析 (一 )2023年度供需缺口依舊較大 2023/2023榨季 :產(chǎn)量 ，消費(fèi) 1350萬噸，缺口 萬噸 2023/2023榨季 :產(chǎn)量 1100萬噸，消費(fèi) 1400萬噸，缺口 300萬噸 (二 )國儲拋儲力度不及去年 2023/2023榨季 :171萬噸 2023/2023榨季 :76萬噸（截止 2月 28最后一次拋儲） 24 糖價(jià)長線走勢分析 （三）國際糖價(jià)高企，進(jìn)口糖內(nèi)外倒掛 ? 美糖走勢 ，本年世界食糖處于供需能否平衡邊緣，長期國際糖價(jià)走勢或在目前基礎(chǔ)上回落。 、巴西新糖未壓榨、多國減產(chǎn)，階段性及地區(qū)性供需緊張仍將存在，中期國際糖價(jià)仍處于相對高位。 25 糖價(jià)長線走勢分析 (四 )成本支撐 1. 甘蔗收購價(jià) *噸糖耗蔗率 +運(yùn)費(fèi) +蔗區(qū)補(bǔ)貼 +銷售費(fèi)用 +財(cái)務(wù)費(fèi)用 +管理費(fèi)用等 =500*+500+500=5100元 /噸 2. 制糖生產(chǎn)成本會是價(jià)格運(yùn)行重要底線 26 糖價(jià)長線走勢分析 （五）行業(yè)政策 ? 2月下旬廣西物價(jià)部門下文，決定對甘蔗收購價(jià)格再次實(shí)行提前聯(lián)動，將普通甘蔗收購價(jià)格提高到 482元 /噸，對應(yīng)的聯(lián)動掛鉤糖價(jià)提高到 7000元。 27 糖價(jià)長線走勢分析 ? 連續(xù) 4個(gè)榨季廣西調(diào)整后的掛鉤聯(lián)動糖價(jià)均略高于該榨季全國食糖的平均售價(jià)，為了確保農(nóng)民在價(jià)格下跌的過程中不至于遭受太多損失，政府會相應(yīng)制定較高的掛鉤聯(lián)動糖價(jià)。 ? 廣西的掛鉤聯(lián)動糖價(jià)并未高出全國平均售價(jià)太高幅度，也說明制定較高的掛鉤聯(lián)動糖價(jià)標(biāo)準(zhǔn)有利于市場預(yù)期的提升，有利于抑制價(jià)格的下跌。 ? 掛鉤聯(lián)動糖價(jià)的繼續(xù)提高，抬升了價(jià)格的定位區(qū)間，將構(gòu)成后期糖價(jià)運(yùn)行的底部區(qū)域， 7000元 /噸附近將成為現(xiàn)貨價(jià)格重要支撐 綜上：全年視角、長線偏多、注意內(nèi)外糖價(jià)差 28 糖價(jià)中線走勢分析 （一）季節(jié)性規(guī)律逐漸發(fā)揮作用 ：季節(jié)性淡季、高糖價(jià)抑制 （二）宏觀經(jīng)濟(jì)政策影響 綜上：中線偏弱震蕩，若無意外沖擊， 7000元 /噸將有一定支撐 29 棕櫚油的價(jià)格研究及采購方案 ? ? ? 30 ? ：主要集中于馬來西亞和印度尼西亞，占全球產(chǎn)量的 85%以上。 31 ? 32 ? ： 棕櫚油主要消費(fèi)國有中國、印度、歐盟 25國、印度尼西亞、馬來西亞和巴基斯坦、美國等，這些國家占到消費(fèi)總量的 60%。 33 ? ? 進(jìn)口： 100%進(jìn)口品種，主要來自馬來西亞和印尼 34 ? ? 消費(fèi)：消費(fèi)逐年增長，躍居第二 35 小結(jié) ? ：完全來自進(jìn)口 ? 棕櫚油價(jià)格受到國際棕櫚油價(jià)格影響 ? ：油脂消費(fèi)第二，三大主要油脂互為補(bǔ)充 ? 棕櫚油價(jià)格受到消費(fèi)量最大的豆油價(jià)格影響 36 ? 國際棕櫚油價(jià)格的季節(jié)性規(guī)律 ? 豆油價(jià)格的季節(jié)性特征 37 國際棕櫚油價(jià)格的季節(jié)性規(guī)律 ? 國際棕櫚油基本以馬來西亞衍生品交易所中交易的毛棕櫚油期貨為定價(jià)基準(zhǔn)。所以，我們重點(diǎn)關(guān)注馬來西亞國內(nèi)的棕櫚油產(chǎn)量及價(jià)格變動來尋找國際棕櫚油價(jià)格規(guī)律。 ? ：棕櫚樹適宜在溫暖濕潤的環(huán)境中生長，根據(jù)這個(gè)特性，棕櫚油的產(chǎn)量存在較為明顯的季節(jié)性規(guī)律，從而也將導(dǎo)致棕櫚油的價(jià)格體現(xiàn)出一定的季節(jié)性特點(diǎn)。
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