白糖期現(xiàn)結合原料采購方案(文件)
【正文】 20 白糖價格后市展望 白糖行業(yè)概況 糖價長線走勢分析 糖價中線走勢分析 21 白糖行業(yè)概況 （一）我國白糖供應與消費 ? 我國是重要的食糖生產(chǎn)國和消費國，食糖產(chǎn)銷量僅次于巴西、印度、歐盟，居世界第四位。 、巴西新糖未壓榨、多國減產(chǎn)，階段性及地區(qū)性供需緊張仍將存在，中期國際糖價仍處于相對高位。 ? 掛鉤聯(lián)動糖價的繼續(xù)提高，抬升了價格的定位區(qū)間，將構成后期糖價運行的底部區(qū)域， 7000元 /噸附近將成為現(xiàn)貨價格重要支撐 綜上：全年視角、長線偏多、注意內外糖價差 28 糖價中線走勢分析 （一）季節(jié)性規(guī)律逐漸發(fā)揮作用 ：季節(jié)性淡季、高糖價抑制 （二）宏觀經(jīng)濟政策影響 綜上：中線偏弱震蕩，若無意外沖擊， 7000元 /噸將有一定支撐 29 棕櫚油的價格研究及采購方案 ? ? ? 30 ? ：主要集中于馬來西亞和印度尼西亞，占全球產(chǎn)量的 85%以上。 ? ：棕櫚樹適宜在溫暖濕潤的環(huán)境中生長，根據(jù)這個特性，棕櫚油的產(chǎn)量存在較為明顯的季節(jié)性規(guī)律，從而也將導致棕櫚油的價格體現(xiàn)出一定的季節(jié)性特點。 ? 10月份時，棕櫚油的供應量達到年內最大，但此時氣溫逐漸降低，棕櫚油的消費淡季來臨，導致累計庫存增加，在這段時間里棕櫚油的價格將再次面臨壓力，會出現(xiàn)一小段明顯的季節(jié)性回調。 40 ? 豆油的走勢主要有兩個明顯特征，一是季節(jié)供需影響；二是 CBOT定價權影響。 ? 12月左右，豆油供應較為充足，但是正值一年之中最為旺盛的消費季節(jié)，使的其供需結構偏緊，因此成為年度高峰。其中，下半年的價格運行區(qū)間要略高于上半年。 45 ? ? 受消費需求的季節(jié)性影響，棕櫚油的價格也傾向于呈現(xiàn)出同樣的特點， 4月份價格偏低，從 5月份開始逐步走強，在 9月份出現(xiàn)價格小高峰， 10月份價格再度回落。 47 3. 棕櫚油采購方案參考 ? 分析結果應用： 上述分析表明，一年內國內棕櫚油價格偏低的時刻有兩個，即每年的 34月和 10月前后 ，而在 34月份 采購更加有利，因此，可以考慮在這個時段 買入較多 的期貨合約。 48 3. 棕櫚油采購方案參考 ? 采購方案對比： ? ：一年采購兩次，每次 50000噸棕櫚油 ? 資金成本計算： ? 采購占用資金 =采購數(shù)量 采購價格 ? 資金利息成本 =采購占用資金 年利率 /12 持有周期 采購次數(shù) ? 倉儲費用 =采購數(shù)量 倉儲費 持有周期 采購次數(shù) ? （按照當前的棕油價格 9200元 /噸計算） ? 一年中共需占用資金 959876000元。 ? 基差影響簡單分析： ? 在基差較高時買入期貨合約，則基差走弱的可能性大，到期平倉買入現(xiàn)貨，則： ? ，基差走弱意味著現(xiàn)貨價格上漲幅度不及期貨，期貨盤面的盈利將可以完全彌補現(xiàn)貨市場的損失，還可以獲得額外收益； ? b．若期貨價格與現(xiàn)貨價格同時下跌，基差走弱意味著現(xiàn)貨價格的下跌幅度要大于期貨，則現(xiàn)貨市場節(jié)省的成本就可以彌補期貨盤面的損失，并有所盈余。 ? 貴企業(yè)利用期現(xiàn)結合的方式進行棕櫚油采購，可以有效節(jié)省巨大的倉儲成本以及資金成本，減輕企業(yè)資金壓力，降低采購成本，在獲得較好的加工利潤的同時，規(guī)避生產(chǎn)經(jīng)營風險，增強企業(yè)的競爭力。 ? 。 ? 貨幣大量投放可能導致全球流動性泛濫，通脹壓力增加，從而推升整體大宗商品價格。 ? 短線：預計先抑后揚。 ? ：消費仍未啟動，國家政策限制 ? ：多空交織 61 ：產(chǎn)量增加，消費有待啟動 馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量庫存數(shù)據(jù) 62 ：產(chǎn)量增加，消費有待啟動 ? 2月份增長 16% ? ? ，由 25%至 %。 57 ，但消費需求仍有望向好 ? 棕櫚油消費增長情況 58 ，但消費需求仍有望向好 ? 全球棕櫚油供應仍舊較為緊俏。 56 ，但消費需求仍有望向好 ? 。 52 3. 棕櫚油采購方案參考 ? 棕櫚油價格歷年基差變動圖 ? 可以看出，棕櫚油的基差大部分時間位于（ 400， 400）之間，計算得出基差在此區(qū)間的概率高達 %，在（ 300， 300）之間的概率為 %，因此，在選擇時點時，基差在 200300之間已經(jīng)算是較為有利的時點，后期基差走弱的概率比較大，從而可以獲得額外的收益。 ? 那么持倉占用資金 =合約價格 買入手數(shù)（ 7000手） 保證金比例 ? 資金利息成本 =持倉占用資金 年利率 ? 交易費用 =交易手續(xù)費 交易手數(shù) ? 則一年共需占用資金 938453920元。 ? 10月份左右一次性買入 3000手期貨合約（即 3萬噸棕櫚油）；根據(jù)流動性來看，選擇 5月合約（ 2023年為 1205合約）。 ? 棕油 12個合約歷年平均價格走勢圖
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