戰(zhàn)略規(guī)劃管理ppt50頁(編輯修改稿)
2025-03-11 12:38 本頁面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 收益；R為折現(xiàn)率，即持有股票的預(yù)期收益率。假定股票每股收益按某一固定的增長(zhǎng)率 g增長(zhǎng)，則 D1=D0（ 1+g） t故： P0=∑Dt/（ 1+r） t=D1/（ rg）(1) 折現(xiàn)率 r的確定(2) 從下表發(fā)現(xiàn) :上證指數(shù)和深證指數(shù) 10年來的幾何平均增長(zhǎng)率為 %,故取 r=%SBU投資價(jià)值分析 —— 每股收益增長(zhǎng)模型41SBU投資價(jià)值分析 —— 每股收益增長(zhǎng)模型42（ 2）股票每股收益增長(zhǎng)率 g的確定公司前四年的盈利情況為：1998年 1999年 2023年 2023年 幾何平均增長(zhǎng)率（ %）利潤(rùn)總（萬元） %考慮到公司未來的發(fā)展趨勢(shì)，從穩(wěn)健性原則出發(fā)，我們選取幾何平均值 g=10%（ 3）上市后價(jià)格的確定按 2023年審計(jì)后每股盈利即 D1為 ， r=， g=10%， 則股票的價(jià)格應(yīng)為：P0=∑Dt/（ 1+r） t=D1/（ rg） =（ %10%） = /股經(jīng)以上計(jì)算確定股票價(jià)格為 /股 ，市盈率為 SBU投資價(jià)值分析 —— 每股收益增長(zhǎng)模型43(1) 股權(quán)期望收益率的計(jì)算 ? 公司 β值 :取 1?? 在確定無風(fēng)險(xiǎn)收益率 Kf時(shí) ,可以采用 城鄉(xiāng)居民個(gè)人七年期長(zhǎng)期國(guó)債年利率 3． 50％；? 市場(chǎng)收益率 :Rm＝ 11． 495％ (滬市和深市的平均收益率 )根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型 :Kｅ＝ Kf＋ β?(RmRｆ )＝ 3． 50％＋ 1?(11． 495％ 3． 50％ )＝ 11． 495％ (2) 債務(wù)成本的計(jì)算公司近年負(fù)債與付息狀況表 單位：人民幣元 年 202319991998短期借款 20,220,9,830,26,780,應(yīng)付票據(jù) 23,230,12,022,7,400,一年內(nèi)到期的長(zhǎng)期負(fù)債 13,240,20,140,2,470,長(zhǎng)期借款 20,590,20,110,23,530,其它長(zhǎng)期負(fù)債 174,負(fù)債合計(jì) 77,280,62,102,60,354,償付利息所付現(xiàn)金 4,732,4,161,3,485,利息與借款比率（％） 根據(jù)公司的歷史付息情況粗略計(jì)算其債務(wù)成本為 ,19982023年公司的利息與借款比率分別為6． 1 6． 70、 5． 77％ ,平均值為 6． 20％SBU投資價(jià)值分析 —— 貼現(xiàn)現(xiàn)金流模型（ WACC）44（ 3） 公司資本結(jié)構(gòu)的分析：年份 20232023負(fù)債合計(jì) 119,905,160
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