【文章內(nèi)容簡介】 0 2020 1600 1000 400 200 800 1400 200 靜態(tài)投資回收期 =（累計凈現(xiàn)金流量第一次出現(xiàn)正數(shù)的年份數(shù) 1） +累計凈現(xiàn)金流量第一次出現(xiàn)正數(shù)之前一年的累計凈現(xiàn)金流量的絕對值 /累計凈現(xiàn)金流量第一次出現(xiàn)正數(shù)之年的凈現(xiàn)金流量 =（ 61） + 600|400|? =（年） 10.(2020年 )對具有常規(guī)現(xiàn)金流量的投資方案，其財務(wù)凈現(xiàn)值是關(guān)于折現(xiàn)率的（ ）函數(shù)。 A. 遞減 D. 先遞減后遞增 【答案】 A 【解析】掌握 ci 與動態(tài)評價指針 ( FIRRFNPV, )之間的變化關(guān)系 :在技術(shù)方案計算期和各期現(xiàn)金流量確定的情況下， FNPV 與 ci 之間是遞減的變化關(guān)系 ,即 ci 越大，則計算出的FNPV 越小， ci 越小，則計算出的 FNPV 越大。 11.（ 2020年） 在下列財務(wù)內(nèi)部收益率的表述中，項目財務(wù)評價可行的條件是（ ）。 A. FIRR0 B. FIRR0 C. FIRRci D. FIRRci 【答案】 C 【解析】 掌握財務(wù)內(nèi)部收益率指標(biāo)的判別準(zhǔn)則。 ① ciFIRR? ，技術(shù)方案經(jīng)濟上可行 ② ciFIRR? ，技術(shù)方案經(jīng) 濟上不可行。 1500 萬元，此后每年年末的凈現(xiàn)金流量為 400 萬元，若基準(zhǔn)收益率為 15%,方案的壽命期為 12 年，則該方案的財務(wù)凈現(xiàn)值為（）萬元。(P/A,15%,12=) A. B. C. 【答案】 A 【解析】掌握 FNPV 的計算的利用現(xiàn)值系數(shù)的計算方法 計算公式：財務(wù)凈現(xiàn)值（ FNPV ） =現(xiàn)金流入現(xiàn)值之和 現(xiàn)金流出現(xiàn)值之和 FNPV =400（ P/A,15%,12） 1500=400 =（萬元） ，試計算該方案的財務(wù)凈現(xiàn)值，并判斷方案的經(jīng)濟可行性，單位：萬元（ ）。 已知：基準(zhǔn)收益率為 10%,(P/A,10%,2)=。 (P/A,10%,6)= (P/F,10%,2)= A. ，可行 B. － ，不可行 C. ，可行 D. 760萬元，可行 【答案】 C 【解析】掌握 FNPV 的計算的利用現(xiàn)值系數(shù)的計算方法 計算公式：財務(wù)凈現(xiàn)值（ FNPV ） =現(xiàn)金流入現(xiàn) 值之和 現(xiàn)金流出現(xiàn)值之和 FNPV =260（ P/A,10%,6）（ P/F,10%,2） 400 (P/A,10%,2) =260 =（萬元） 14．（ 2020年 ）用于建設(shè)項目償債能力分析的指標(biāo)是 ( )。 A． 投資回收期 B． 流動比率 C． 資本金凈利潤率 D． 財務(wù)凈現(xiàn)值率 【答案】 B 【解析】掌握 評價技術(shù)方案償債能力指標(biāo)主要有：借款償還期、利息備付率、償債備付率、資產(chǎn)負(fù)債率、流動比率和速動比率。 15．（ 2020 年） 某常規(guī)投資方案， FNPV（ 1i =14%） =160， FNPV（ 2i =16%） =﹣ 90，則 FIRR 的取值范圍為 ( )。 A．﹤ 14% B． 14%～ 15% C． 15%～ 16% D．﹥ 16% 【答案】 C 【解析】掌 財務(wù)內(nèi)部收益率（ FIRR ）的概念。 260 1 2 3 …… 8 0 400 對常規(guī)技術(shù)方案，財務(wù)內(nèi)部收益率其實質(zhì)就是使技術(shù)方案在計算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值累計等于零時的折現(xiàn)率。 本題屬于概念判斷題，考核的不是對財務(wù)內(nèi)部收益率的計算方法。財務(wù)凈現(xiàn)值為零時更靠近 90萬元，所以使財務(wù)凈現(xiàn)值為零時的折現(xiàn)率應(yīng)該 大于 14%而小于 16%，但更靠近 16%。故 FIRR 的取值范圍為 15%16%。 16．（ 2020年） 關(guān)于基準(zhǔn)收益率的表述正確的有 ( )。 A． 基準(zhǔn)收益率是投資資金應(yīng)獲得的最低盈利水平 B． 測定基準(zhǔn)收益率應(yīng)考慮資金成本因素 C． 測定基準(zhǔn)收益率不考慮通貨膨脹因素 D． 對債務(wù)資金比例高的項目應(yīng)降低基準(zhǔn)收益率取值 E． 基準(zhǔn)收益率體現(xiàn)了對項目風(fēng)險程度的估計 【答案】 ABE 【解析】掌 財基準(zhǔn)收益率的概念及確定基準(zhǔn)收益率應(yīng)考慮的影響因素。 本質(zhì)上，基準(zhǔn)值收益率體現(xiàn)了投資決策者對技術(shù)方案資金時間 價值的判斷和對技術(shù)方案風(fēng)險程度的估計，是投資資金應(yīng)當(dāng)獲得的最低盈利率水平，它是評價和判斷技術(shù)方案在財務(wù)上是否可行和技術(shù)方案比選的主要依據(jù)。 基準(zhǔn)收益率的確定應(yīng)綜合考慮四個因素：資金成本、機會成本、投資風(fēng)險、通過膨脹。 17．（ 2020年 ）已知某項目的凈現(xiàn)金流量如下表。 若 ci ＝ 8%，則該項目的財務(wù)凈現(xiàn)值為 ( ) 萬元。 年份 1 2 3 4 5 6 凈現(xiàn)金流量 － 4200 － 2700 1500 2500 2500 2500 A． B． C． D． 【答案】 C 【解析】掌握 FNPV 的基本計算方法 計算公式：財務(wù)凈現(xiàn)值（ FNPV ） =現(xiàn)金流入現(xiàn)值之和 現(xiàn)金流出現(xiàn)值之和 ]%)81( 27 00%)81( 42 00[]%)81( 25 00%)81( 25 00%)81( 25 00%)81( 15 00[ 216543 ????????????F NP V =[+++][+]=（萬元） 18．（ 2020 年） 某項目建設(shè)投資為 1000萬元，流 動資金為 200 萬元，建設(shè)當(dāng)年即投產(chǎn)并達(dá)到設(shè)計生產(chǎn)能力，年凈收益為 340萬元。 則該項目的靜態(tài)投資回收期為 ( )年。 A． B． C． D． 【答案】 C 【解析】掌握 靜態(tài)投資回收期計算方法中的第一種情況，同時注意總投資的計算。 ① 當(dāng)技術(shù)方案實施后各年的凈收益（即凈現(xiàn)金流量）均相同時 靜態(tài)投資回收期 =總投資 /年凈收益 =(1000+200)/340=(年 ) 19．（ 2020年） 企業(yè)或行業(yè)投資者以動態(tài)的觀點確定的、可接受的投資方案最低標(biāo)準(zhǔn)的收益水平 稱為 ( )。 A．基準(zhǔn)收益率 B． 社會平均收益率 C． 內(nèi)部收益率 D． 社會折現(xiàn)率 【答案】 A 【解析】掌握基準(zhǔn)收益率的概念。 基準(zhǔn)收益率也稱基準(zhǔn)折現(xiàn)率，是企業(yè)或行業(yè)投資者以動態(tài)的觀點所確定的、可接受的技術(shù)方案最低標(biāo)準(zhǔn)的收益水平。 20.（ 2020年 ）某項目財務(wù)現(xiàn)金流量表的資料見表 1，則該項目的靜態(tài)投資回收期為 ( )年。 表 1 項目財務(wù)現(xiàn)金流量表 計算期 0 1 2 3 4 5 6 7 8 凈現(xiàn)金流量（萬元） 800 1000 400 600 600 600 600 600 累計凈現(xiàn)金流量（萬元） 800 1800 1400 800 200 400 1000 1600 【答案】 A 【解析】掌握 當(dāng)技術(shù)方案實施后各年的凈收益不相同時，靜態(tài)投資回收期的計算。 靜態(tài)投資回收期 =（累計凈現(xiàn)金流量第一次出現(xiàn)正數(shù)的年份數(shù) 1） +累計凈現(xiàn)金流量第一次出現(xiàn)正數(shù)之前一年的累計凈現(xiàn)金流量的絕對值 /累計凈現(xiàn)金流量第一次出現(xiàn)正 數(shù)之年的凈現(xiàn)金流量 =（ 61） + 600|200|? =（年） 21.（ 2020年） 某工業(yè)項目建設(shè)投資額 8250萬元（不含建設(shè)期貸款利息），建設(shè)期貸款利息為 1200萬元，全部流動資金 700萬元，項目投產(chǎn)后正常年份的息稅前利潤 500萬元，則該項目的總投資收益率為 ( )。 % % % % 【答案】 D 【解析】 掌握總投資收益率的計算。 注意技術(shù)方案總投資的概念和計算。技術(shù)方案的總投資包括建設(shè)投資、建 設(shè)期貸款利息和全部流動資金。 總投資收益率 =年息稅前利潤 /總投資 100% =500/（ 8250+1200+700） 100% =% 22.（ 2020年 ）將技術(shù)方案經(jīng)濟效果評價分為靜態(tài)分析和動態(tài)分析的依據(jù)是 ( ) A、評價方法是否考慮主觀因素 B、評價指標(biāo)是否能夠量化 C、評價方法是否考慮時間因素 D、經(jīng)濟效果評價是否考慮融資的影響 【答案】 C 【解析】 經(jīng)濟評價指針分為靜態(tài)分析和動態(tài)分析的依據(jù)是：是否考慮時間因素的影響。靜態(tài)分析指針的最大特點是不考慮時間因素，計 算簡便。動態(tài)分析指針強調(diào)利用復(fù)利方法計算資金時間價值。 23.（ 2020年） 反映技術(shù)方案資本金盈利水平的經(jīng)濟效果評價指標(biāo)是 ( ) A、內(nèi)部內(nèi)部收益率 B、總投資收益率 C、資本積累率 D、資金本凈利潤率 【答案】 D 【解析】 資本金凈利潤率 =凈利潤 /技術(shù)方案資本金 100% 。 技術(shù)方案資本金凈利潤率高于同行業(yè)的凈利潤率參考值，表明用資本金凈利潤率標(biāo)識的技術(shù)方案盈利能力滿足要求。 24.（ 2020年） 關(guān)于靜態(tài)投資回收期特點的說法，正確的是 ( ) A、靜態(tài)投資回收期只考慮了方案投資回收之前的效果 B、靜 態(tài)投資回收期可以單獨用來評價方案是否可行。 C、若靜態(tài)投資回收期若大于基準(zhǔn)投資回收期，則表明該方案可以接受。 D、靜態(tài)投資回收期越長，表明資本周轉(zhuǎn)速度越快。 【答案】 A 【解析】 靜態(tài)投資回收期指針容易理解，計算也比較簡便 ， 在一定程度上顯示了資本的周轉(zhuǎn)速度。顯然，資本周轉(zhuǎn)速度愈快，靜態(tài)投資 回收期愈短 ，風(fēng)險愈小，技術(shù)方案抗風(fēng)險能力強。 因此在 技術(shù)方案經(jīng)濟效果評價中一般都要求計算靜態(tài)投資回收期，以反映技術(shù)方案原始投資的補償速度和技術(shù)方案投資風(fēng)險性。對于那些技術(shù)上更新迅速的技術(shù)方案或資金相當(dāng)短缺的技術(shù)方案或未來的情況 很難預(yù)測而投資者又特別關(guān)心資金補償?shù)募夹g(shù)方案 采用靜態(tài)投資回收期評價特別有實用意義。 但不足的是 靜態(tài)投資回收期沒有全面地考慮技術(shù)方案整個計算期內(nèi)現(xiàn)金流量，即只考慮回收之前的效果，不能反映投資回收之后的情況，故無法準(zhǔn)確衡量技術(shù)方案在整個計算期內(nèi)的經(jīng)濟效果。 所以， 靜態(tài)投資回收期作為技術(shù)方案選擇和技術(shù)方案 排 隊的評價準(zhǔn)則是不可靠的，它只能作為輔助評價指標(biāo)，或與其它評價指標(biāo)結(jié)合應(yīng)用。 靜態(tài)投資回收期作為技術(shù)方案選擇和技術(shù)方一般只作為輔助評價指標(biāo)， 25.（ 2020 年） 某技術(shù)方案的凈現(xiàn)金流量見表 1。若基準(zhǔn)收益率大于等于 0， 則方案的凈現(xiàn) 值 ( ) A、等于是 900萬元 B、大于 900萬元，小于 1400萬元 C、小于 900萬元 D、等于 1400萬元 表 1 某技術(shù)方案的凈現(xiàn)金流量表 計算期（年） 0 1 2 3 4 5 凈現(xiàn)金流量（萬元） 300 200 200 600 600 【答案】 C 【解析】掌握 財務(wù)凈現(xiàn)值計算的基本原理以及財務(wù)凈現(xiàn)值與基準(zhǔn)收益率指標(biāo)的遞減變化關(guān)系。本題考核的不是對財務(wù)凈現(xiàn)值計算的掌握，是對財務(wù)凈現(xiàn)值概念及其與基準(zhǔn)收益率關(guān)系的理解。 若基準(zhǔn)收益率 ci 為零時， FNPV =（ 200+600+600） （ 300+200） =900（萬元） 因為， FNPV 與 ci 之間存在遞減的關(guān)系，即在技術(shù)方案現(xiàn)金流量一定的情況下， ci 越大，則 FNPV 會變得越小。 故若 ci 大于零，則該方案的 FNPV 應(yīng)小于 900萬元。 26.（ 2020年 ）某技術(shù)方案在不同收益率 i 下的凈現(xiàn)值為： i =7%時， FNPV=1200萬元， i =8%時， FNPV=800萬元： i =9%時， FNPV=430萬元。 則該方案的內(nèi)部收益率的范圍為 ( P25 )。 7% 9% %8% %9% 【答案】 B 【解析】掌 財務(wù)內(nèi)部收益率（ FIRR ）的概念。 對常規(guī)技術(shù)方案，財務(wù)內(nèi)部收益率其實質(zhì)就是使技術(shù)方案在計算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值累計等于零時的折現(xiàn)率。 本題屬于概