ipo過程及定價(jià)(編輯修改稿)
2025-03-08 05:11 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 公司買點(diǎn)? 中國(guó)馳名商標(biāo)，在中國(guó)農(nóng)民心目中享有很高的信譽(yù)? 現(xiàn)有產(chǎn)品在國(guó)內(nèi)享有專有生產(chǎn)技術(shù)，擁有先進(jìn)的國(guó)內(nèi)同行生產(chǎn)技術(shù)和技能。? 行業(yè)經(jīng)驗(yàn)豐富和管理素質(zhì)高的管理層中國(guó)電信買點(diǎn)? 境外投資者投資快速增長(zhǎng)的中國(guó)電信業(yè)唯一的機(jī)會(huì)? 中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)最快、最富有的省份、 Cellular用戶增長(zhǎng)最快的市場(chǎng)的 Leader? 公司最大的股東 (%股權(quán) )郵電部強(qiáng)有力的支持? 在中國(guó) Cellular市場(chǎng)占有 98%的市場(chǎng)份額，居絕對(duì)壟斷地位。? 有利的管制政策環(huán)境，在若干年內(nèi)，不可能有新的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手進(jìn)入? 清晰的以收購(gòu)為主的發(fā)展戰(zhàn)略，并且有眾多的Cellular業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)可供收購(gòu)? 高素質(zhì)的管理層 ? 投資銀行負(fù)責(zé)研究發(fā)行公司的分析員及所在國(guó)家或地區(qū)經(jīng)濟(jì)學(xué)家走訪潛在投資者。? 公司分析員主要介紹公司情況，包括公司基礎(chǔ)條件、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)及其與國(guó)內(nèi)外同行的比較。? 經(jīng)濟(jì)學(xué)家則主要介紹公司所在國(guó)家或地區(qū)的政治、經(jīng)濟(jì)前景及公司業(yè)務(wù)涉及行業(yè)情況。 這是引發(fā)投資者興趣和參與隨后公司管理層舉行的公司推介說明會(huì)的熱身活動(dòng)。四、預(yù)路演（ PreMarketing）? 高盛亞洲電信分析家?guī)ьI(lǐng)承銷團(tuán)其它 40位分析家通過電話和面談，推銷中國(guó)電信的股權(quán)故事， 10天內(nèi)調(diào)查了亞洲、北美和歐洲 16個(gè)國(guó)家的 468個(gè)投資帳戶管理人。將中國(guó)電信的發(fā)行價(jià)格范圍縮小為： HK$。五、路演和定價(jià) (Road Show)?構(gòu)建一個(gè)受股票市場(chǎng) (分析家 )信任和青睞、具有高增值預(yù)期的股權(quán)故事，包括公司概念、股票買點(diǎn)，明確清晰的商業(yè)模型和業(yè)務(wù)戰(zhàn)略?設(shè)計(jì)并實(shí)施相應(yīng)的營(yíng)銷策略 ,充分講述公司故事 (Believable Compelling Story)和 買點(diǎn)，向潛在投資者推介 ， 創(chuàng)造對(duì)公司股票的巨大需求。路演中投資者的提問? 投資銀行與公司管理層一起在主要城市舉行推介會(huì)，向潛在投資者介紹公司背景、現(xiàn)狀和未來前景?；卮鹜顿Y人的提問和擔(dān)心。 路演促銷重點(diǎn)向投資者強(qiáng)調(diào)投資該公司股票的好處，而不是價(jià)格。? 每個(gè)方面都需要提供盡可能充分的基于數(shù)據(jù)的證據(jù)。定單薄記與投資者分類推銷過程需要累計(jì)定單 (Book building )即建賬，又稱為簿記 建賬過程。主要目標(biāo)為：(1) 決定股票的最高市場(chǎng)接受價(jià)格(2) 根據(jù)投資者是否會(huì)長(zhǎng)期持有股票的可能 性大小分類（通常分 5類），短期行為的 投資者評(píng)級(jí)較低。(3) 決定高素質(zhì)的投資者的需求量，以便調(diào) 整定價(jià)和股份分配定 價(jià)? 投資者會(huì)在路演過程中向承銷成員訂下買盤。這些買盤可以顯示投資者的身份，所要求的股份數(shù)量和價(jià)格的敏感度。主承銷商從各成員處收集所有定單，分析所獲得需求的價(jià)格－數(shù)量結(jié)構(gòu)和結(jié)構(gòu)的敏感性。? 根據(jù)路演過程中申購(gòu)定單及投資者素質(zhì)確定發(fā)行價(jià)格。如果股份能夠全部配售給高素質(zhì)的投資者，并且預(yù)期后市中有溫和的 10%－15%的漲幅，則可將價(jià)格定在發(fā)行價(jià)格區(qū)間上限定價(jià)點(diǎn) 價(jià)格發(fā)行量定價(jià)點(diǎn)? 第一拖拉機(jī)：香港回歸前路演和上市。 1997年 5月29 － 6月 8日國(guó)際巡回路演， 6月 10－ 16日香港公開發(fā)行 , 6月 23日香港聯(lián)交所上市。采用先低后高的推介策略，在香港和新加坡出師大捷。隨后兩次調(diào)高定價(jià)區(qū)間，從 $－ －，再到 － ，最后確定為估價(jià)區(qū)間調(diào)高后的上限每股 $。 全球機(jī)構(gòu)投資者認(rèn)購(gòu)倍數(shù)50，香港公開發(fā)行認(rèn)購(gòu)倍數(shù) 。銀行凍結(jié)認(rèn)購(gòu)資金 600多億港幣，利息收入 HK$3000萬。 股票市場(chǎng)環(huán)境、需求變化與 IPO決策－停止上市或調(diào)整發(fā)行價(jià)格? 北京控股 香港回歸前上市，正值紅籌股受追捧， 申購(gòu)倍數(shù) 1320。? 兗州煤業(yè) 全球優(yōu)秀的地下煤礦企業(yè)。在 1998年3月亞洲金融風(fēng)暴中路演和上市。在亞洲和歐洲
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