企業(yè)投資管理專題培訓(編輯修改稿)
2025-03-05 22:25 本頁面
【文章內容簡介】 資方案的年等額凈回收額指標的大小來選擇最優(yōu)方案的決策方法。計算時，某一方案的年等額凈回收額等于該方案的凈現值與相關的資本回收系數 (即指年金現值系數的倒數 ) 的乘積。在該方法下，所有方案中年等額凈回收額最大的方案即為最優(yōu)方案。 （三）相容選擇的決策 當有兩個或兩個以上方案可供選擇時，如果選擇其一而無需舍棄其他方案 (即可以同時選擇多個方案 )，這種決策稱為相容選擇的決策 (又稱投資組合的決策 ) 。 決策時需要考慮以下問題： 第一 、 如果企業(yè)可用資本無數量限制 ， 可按凈現值率的大小排序 ， 順序選擇有利可圖的方案進行組合決策 。 第二 、 如果企業(yè)可用資本有數量限制 ， 即不能投資于所有可接受的項目時 ， 可按下列原則處理： 按凈現值率的大小排序 ， 在可用資金范圍內優(yōu)先選擇凈現值率大的方案進行組合； 某一組合使用資金總額不得超過可用資金的數額，否則即為無效組合； 每一組合應為有效組合 ， 如果某一組合含于另一組合內 (如 A、 B項目組合含于 A、 B、 C項目組合內 ) ，該組合 (如 A、 B項目組合 ) 即為無效組合； 各組合的最優(yōu)選擇標準是：組合的凈現值總額最大 (往往是既最大限度地利用了資金又使綜合凈現值率最大的組合 ) 。 例、假設某公司有六個可供選擇的項目 A A B、C、 D D2，其中 A1和 A2， D1和 D2是互相斥選項目，該克公司資本的最大限量是 1 000 000元。詳細情況詳見表。 投資項目 初始投資 凈現值率 凈現值額 A1 200 000 20% 40 000 A2 300 000 25% 75 000 B 400 000 30% 120 000 C 250 000 40% 100 000 D1 300 000 50% 150 000 D2 150 000 40% 60 000 投資項目組合 使用資金總額 凈現值總額 A B、 C、D2 1 000 000 320 000 A B、 C 950 000 295 000 A B、 D1 1 000 000 345 000 A B、 D2 850 000 255 000 A C、 D1 850 000 325 000 B、 C、 D1 950 000 370 000 投資決策分析實例 馬倫機械公司是一家從事金屬加工工作的公司。它為周邊地區(qū)的石油勘探和開采提供各種機械金屬配件，其中石油勘探用的鉆頭是它的主要產品之一。巴克爾鉆探公司是它的一個重要客戶。巴克爾鉆探公司的鉆機從 1972年的 17臺增加到 1979年的30臺 (無閑置鉆機 )，開發(fā)的鉆井從 1972年的679個增加到 1979年的 1474個， 1978— 1979年巴克爾鉆探公司每年向馬倫機械公司購買 8 400個鉆頭。 1980年初，馬倫機械公司考慮對現有的生產機器設備進行更新。該公司現有 4臺專門為巴克爾鉆探公司生產鉆頭的大型人工車床，每個鉆頭都要順次經過這 4臺車床的加工才能完成，每臺車床需要一個熟練工人進行操作。如果用一臺自動機器來取代現在的 4臺車床，這臺新機器只需要一個熟練的計算機控制員進行操作?，F有的 4臺大型人工車床已經使用了 3年，原始成本總共 590 000美元。如果每周工作 5天，每天兩班倒。 這 4臺車床每年可以生產 8 400個鉆頭，有效使用年限為 15年，每臺車床殘值為 5 000美元，4臺車床已提折舊 114 000美元。當初在購置這 4臺車床時從銀行取得了 10年期 10%的貸款，現仍有 180 000美元未還。在扣除拆運成本之后，這 4臺車床現在的最好售價估計為 240 000美元。車床清理損失的 46%可以作為納稅扣除項目。 操作車床的直接人工工資率是每小時 10美元 ，但是設備的更新不會改變直接人工的工資率。新型自動機器將會減少占地面積，從而每年減少以占地面積為分配依據的間接費用 15 000美元，但是節(jié)約出來的占地面積很難派作他用。新機器每年還將減少 20 000美元的維護費支出，其買價的 10%可以作為納稅扣除項目。 新機器的購入需要取得 14%的銀行抵押貸款，買價為 680 000美元。該公司的財務數據見 表 6— 表 6— 2所示，這些數據在可預期的將來不會有重大變化。 項 目 金 額 銷售收入 銷售成本 銷售和管理費用 稅前利潤 所得稅 5 364 213 3 494 941 643 706 1 225 566 602 851 凈利潤 622 715 表 6— 1 1979年簡略損益表 單位：美元 資產 金 額 負債與所有者權益
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