產品市場和貨幣市場的一般均衡(ppt55頁)(編輯修改稿)
2025-03-05 19:36 本頁面
【文章內容簡介】 分點） 21 第三節(jié) 利率的決定 一、貨幣的需求和供給 第三節(jié) 利率的決定 ?古典學派 認為： 投資與儲蓄 都只與 利率 相關；投資是利率的減函數，儲蓄是利率的增函數；當投資與儲蓄相等時，就決定了利率。 ?凱恩斯 認為： 儲蓄 不僅決定于利率，更重要的 是受 收入 水平的影響；收入是消費和儲蓄的源泉，只有收入增加，消費和儲蓄才會增加。 ?利率 不是由儲蓄與投資決定的，而是由 貨幣 的供給量和對貨幣的需求量所決定的。 一 貨幣的需求和供給 22 （凱恩斯陷阱） ?利率越高，貨幣的投機需求越少。 ?證券價格隨利率變化而變化， ?利率越高，證券價格越低。 證券價格＝紅利 /利率 ?利率極高時，貨幣的投機需求為 0。會認為利率不再上升；證券價格不再下降，因而將所有貨幣換成有價證券。 ?流動偏好陷阱：利率極低時，人們認為利率不可能再降低，或者證券價格不再上升，而會跌落，因而將所有證券全部換成貨幣。 ?不管有多少貨幣，都愿意持有在手中，以免證券價格下跌遭受損失。 23 [案例 ] 美國或入“流動性陷阱” ?聯邦基金目標利率降至近于零，資本回報率下降，龐大的政府、民間債務負擔，使得擴張信用的需求顯著下降。 [案例 ] 美國或入“流動性陷阱” 24 流動偏好 ?財富，除了貨幣之外，還有很多其他的。以其他形式持有會獲得紅利、租金等收益。 ?但是，持有貨幣這種不生息的資產，具有使用上的靈活性。 ?當利率極低時，手中無論增加多少貨幣，都要留在手里，不會去購買證券。 ?此時，流動性偏好趨向于無窮大。增加貨幣供給，不會促使利率再下降。 ?流動偏好：人們持有貨幣的偏好。 ?由于貨幣是流動性和靈活性最大的資產，隨時可作交易之用、預防不測之需和投機。 25 實際貨幣總需求 L = L1 + L2 = ky – hr ?名義貨幣量僅僅計算票面價值，必須用價格指數加以調整。 ?價格指數＝ P ?名義貨幣需求 ?L＝ (kyhr)P L(m) r％ 貨幣需求曲線 兩類貨幣需求曲線 總的貨幣需求曲線 L=L1+L2 L(m) r％ L1=L1(y) L2=L2(y) 凱恩斯陷阱 26 L(m) r％ 加工后的總貨幣需求曲線 加工后的總貨幣需求曲線 總的貨幣需求曲線 L=L1+L2 L(m) r％ 凱恩斯陷阱 27 ?貨幣供給是一個存量概念： ?主要是狹義貨幣， M1：硬幣、紙幣和銀行活期存款。 ?價格指數＝ P ?實際貨幣量＝ m＝ M /P ?名義貨幣量＝ M＝ mP 貨幣供給 m r％ m=M/P m1 m0 m2 ?貨幣供給是一國某個時點上，所有不屬于政府和銀行的狹義貨幣。 ?是外生變量，不受利率影響，由國家政策調節(jié)。 28 [資料 ] M0、 M M2和 M3 ?M0：現金； M1： M0 + 活期存款 ?M2： M1+定期存款， 非支票性儲蓄存款； ? M3： M2 +私有機構和公司的大 額 定 期存款； ?L： M3+各種有價證券。 ?狹義貨幣 M1： M0 + 企事業(yè)機關團體部隊存款 + 農村存款 +信用卡類存款等； ?廣義貨幣 M2： M1+居民儲蓄存款 + 企業(yè)定期存款 +外幣存款 + 信托類存款 +證券公司客戶保證金等。 [資料 ] M0、 M M2和 M3 29 ?r1較高 , 貨幣供給 需求，感覺手中的貨幣太多，用多余貨幣購進證券。證券價格上升，利率下降。直到貨幣供求相等。 ?古典貨幣理論中，利率是使用貨幣資金的價格。 ?利率的作用與商品市場中價格的作用一樣。利率的調節(jié)作用最終使貨幣供求趨于均衡。 貨幣需求與供給的均衡 L(m) r％ L m=M/P E r1 r0 r2 m1 ?r2較低，貨幣需求 供給，感到持有的貨幣太少，就會出賣證券，證券價格下降，利率上揚；直到貨幣供求相等。 ?均衡利率 r0, 保證貨幣供求均衡。 m0 m2 30 貨幣需求曲線的變動 ?貨幣交易、投機動機等增加時，貨幣需求曲線右移； ?反之左移。 ?導致利率變動。 貨幣需求變動導致的貨幣均衡 L(m) r％ L2 m=M/P r1 r2 m0 ?利率決定于貨幣需求和供給 ?貨幣供給由國家貨幣政策控制，是外生變量，與利率無關。垂直。 凱恩斯認為，需要分析的主要是貨幣的需求。 L0 L1 r0 31 ?政府可自主確定貨幣供應量，并據此調控利率水平。 ?當貨幣供給由 m0擴大至 m1時，利率則由 r0降至 r1。 ?在貨幣需求的水平階段，貨幣供給降低利率的機制失效。 貨幣供給的變動 L(m) r％ L m=M/P r1 m0 m1 m2 r0 ?貨幣供給由 m1繼續(xù)擴大至 m2 ?利率維持在 r1水平不再下降。 ?貨幣需求處于“流動陷阱” 。 ?此時，投機性貨幣需求無限擴張，增發(fā)的貨幣將被“流動性陷阱”全部吸納，阻止了市場利率的進一步降低。 32 四、 LM曲線 ?貨幣供給由中央銀行控制，假定是外生變量。 ?貨幣實際供給量 m不變。 ?貨幣市場均衡，只能通過自動調節(jié)貨幣需求實現。 ?貨幣
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