【文章內容簡介】 由十七家建筑行業(yè)上市公司的財務數據計算得出，剔除了極端數據。 綜上所述，從浦發(fā)集團基建板塊目前的財務狀況看，主要表現出兩個方面的問題： ? 主營業(yè)務收入規(guī)模、凈利潤規(guī)模與大型集團企業(yè)相比還有很大差距，有待進一步提高； ? 未來企業(yè)更多地開拓市場化項目，由于收益率相對政府指令性項目低，將降低企業(yè)的凈資產收益狀況，但這種下降是一種市場化的合理回歸。 34 亞商咨詢 ? 整合基礎設施建設板塊，將下屬企業(yè)有機地聯(lián)合起來，形成產業(yè)鏈，發(fā)揮出企業(yè)間的協(xié)同效應 ? 各個企業(yè)進行自身的改制與完善，進行新的業(yè)務定位，朝各自的專業(yè)領域發(fā)展，初步形成業(yè)務特色 ? 運營模式上開始嘗試市場化運作方式，走出浦東，走向上海以及長三角地區(qū)，投資帶動建設，尋求新的盈利方式 ? 培育和吸引具有市場化運作能力的建設管理經營人才 ? 財務指標上以擴大主營業(yè)務收入為目標，該階段末主營業(yè)務年收入達到 17億元左右，凈利潤保持原有水平 （主營業(yè)務收入根據各家企業(yè)對今明兩年市場前景的預測而匯總得出，政府指令性項目和市場化項目同比例增長；同時由于戰(zhàn)略轉型、開拓新市場等因素，該階段成本將有所提高，因此預測該階段凈利潤水平將維持原有水平） 第一階段目標 35 亞商咨詢 第二階段目標 ? 整個集團市場化項目占有一半的比例，在立足浦東承接政府項目的同時，真正走出浦東，在長三角地區(qū)的基建領域占有一席之地 ? 各個子公司業(yè)務日趨成熟，有了自己的一套盈利模式，協(xié)同效應完全體現 ? 同時集團在嘗試多元化融資及資本運作后，初步形成基建與金融同步發(fā)展，開始向產業(yè)性投資財團邁進 ? 在培養(yǎng)本地市場化運作人才的基礎上，培育和吸引具有異地市場化運作能力的建設管理人才。 ? 財務指標上以擴大主營業(yè)務收入和凈利潤為目標，該階段末主營業(yè)務年收入達到 24億元左右，年凈利潤達到 ，即主營業(yè)務收入水平達到基建行業(yè)大型企業(yè)規(guī)模行列中的下游水平，凈利潤水平居中下游水平 （主營業(yè)務收入按照 50％政府指令性項目加上 50％市場化項目得出，其中政府指令性項目主營業(yè)務收入按照第一階段 ％的年增長率計算，根據趨勢判斷，預計維持到 2023年后不再增長；凈利潤則按照目前的政府指令性項目和市場化項目的收益率分別測算后匯總得出） 36 亞商咨詢 第三階段目標 ? 集團市場化項目比例超過政府項目成為主體，集團真正完成立足浦東、走出上海、拓展江浙、面向全國的戰(zhàn)略格局 ? 集團已擁有一大批高質量的專業(yè)化人才隊伍，在工程咨詢，材料供應，項目投資帶建設方面有相當豐富的經驗 ? 集團的基建產業(yè)蓬勃發(fā)展，以產業(yè)為依托的金融資本運作也成為業(yè)界的成功典范，最終轉變成一個大型的產業(yè)性投資財團 ? 財務指標上以擴大主營業(yè)務收入和凈利潤為目標，該階段末主營業(yè)務年收入達到 36億元左右，年凈利潤達到 ，即主營業(yè)務收入水平達到基建行業(yè)大型企業(yè)規(guī)模行列中的中游水平，凈利潤水平居中上游水平 （主營業(yè)務收入按照 1/3的政府指令性項目加上 2/3的市場化項目匯總得出，其中政府指令性項目收入維持第二階段的水平；凈利潤則同樣按照目前的政府指令性項目和市場化項目的收益率分別測算后匯總得出） 37 亞商咨詢 戰(zhàn)略定位之業(yè)務定位 建設管理（工程咨詢） 項目投資建設一體化運營 領先的專業(yè)技術（如路橋技術等） 大型材料展示貿易中心（材料系統(tǒng) 集成供應專家） 核 心 業(yè) 務 38 亞商咨詢 業(yè)務定位（ 1/3） ? 工程咨詢： 目標是成為智力服務機構，具有工程咨詢、項目管理、工程監(jiān)理、設計、造價和工程招標代理等專業(yè)資質。 業(yè)務范圍： 工程項目前期咨詢 — 投資機會研究、可行性研究和項目評估 項目實施階段咨詢 — 招標代理咨詢、工程設計和施工監(jiān)理 專題研究咨詢 — 有關工程建設、產業(yè)結構、建設布局等 39 亞商咨詢 ? 投資建設一體化： 承接基礎設施項目，提供投資 —— 施工建設 —— 營運管理一條龍服務。 以投資方加建設方的身份參與，既解決了當地政府無啟動資金的困難，又為自己取得了建設項目，這是一個雙贏的局面。 ? 領先的專業(yè)技術： 如路橋公司，在路面新材料方面，通過創(chuàng)新技術開發(fā)結合項目孵化形式，成立新事業(yè)部運作。目前瀝青再生業(yè)務開始進入實際運營階段，將來可能與國外或周邊省市公路局合作，未來成為中國的“路面專家”。 業(yè)務定位（ 2/3） 40 亞商咨詢 ? 大型材料展示交易中心 —— 材料系統(tǒng)集成供應專家 ： 以東大建材為代表，充分依靠浦發(fā)集團多年來在浦東開發(fā)建設中積聚的資源背景，聯(lián)合多家戰(zhàn)略投資機構共同開發(fā)，采取招商共建等方式建立“新型建筑材料展示貿易中心” ，采取以自營為主、攤位為輔，實體市場與虛擬市場相結合的經營模式，通過對信息流、物流和資金流的控制實現創(chuàng)新的商業(yè)化運作 。 “新型建筑材料展示貿易中心”集多元化的建筑材料貿易、新型建筑材料展示、電子商務、金融結算以及相關配套服務等綜合性功能于一體，實現建筑材料交易方式的重大進步，帶來優(yōu)良的經濟效益以及輻射效益，成為展示國內外新型建筑材料技術動態(tài)的窗口，推動國內建筑材料工業(yè)升級換代與世界先進水平同步發(fā)展。 業(yè)務定位（ 3/3） 41 亞商咨詢 戰(zhàn)略轉型的風險防范 此次戰(zhàn)略轉型的風險點主要在三個方面：一是對外投資風險；二是對外建設的資金回籠風險；三是外部合作企業(yè)的信用風險。對于這三方面的風險，可以采用以下策略來進行防范： ? 集團層面建立科學完善的投資決策流程和風險評估和控制體系，以集團層面投資為主，帶動下屬企業(yè)的基建項目開拓，以控制對外投資風險。 ? 對外建設的資金充分利用財務杠桿，以政府項目為擔保，以項目當地金融機構融資為主，適當引進項目當地的合資方組建項目公司，將資金風險與地方政府的信用捆綁在一起，最大程度地避免資金回籠風險。 ? 在與外部企業(yè)合作過程中，盡量采取組建合資企業(yè)的方式，雙方各以現金出資，充分運用有效的公司治理結構來防范合作風險。同時也需要聘請外部專業(yè)的法律顧問來參與合作的全過程。 42 亞商咨詢 ? 第一部分 戰(zhàn)略診斷部分 ? 第二部分 戰(zhàn)略定位 ? 第三部分 產業(yè)發(fā)展模式 ? 第四部分 戰(zhàn)略執(zhí)行方案 目錄 43 亞商咨詢 產業(yè)發(fā)展模式 實行項目分類運營，運作市場化項目，探索多元化投融資模式，并通過采取多種資本運營模式形成有很強協(xié)同效應的產業(yè)鏈 ? 項目分類運營模式 ? 產業(yè)協(xié)同發(fā)展模式 ? 多元化投融資模式 ? 資本運營模式 44 亞商咨詢 項目分類運營模式 項目分類運營模式主要分為兩部分：一部分是政府公益型項目的運作模式 ，另一部分是市場化項目的運作模式 。 所謂政府公益型項目主要是政府指令性的一些項目 ， 未來沒有或很少有直接的收益 ， 比如公路 、 橋梁 、 水道等項目 ， 企業(yè)投資建設后不能直接向使用人收取費用 。 市場化項目則是指一些具有直接收益的項目 ， 按照市場化招投標的方式會吸引各類投資人的參與競爭 ， 其中包括國有 、 民營 ， 乃至今后還有外資企業(yè)的參與 。 45 亞商咨詢 如路橋項目的附著型廣告資源的獲取與經營 公益型項目 附著型資源 相鄰土地資源 商業(yè)使用權 土地增值 土地置換 政府與投資企業(yè)分享經營和增值收益 尋找（或接受）項目 發(fā)掘可經營資源 獲得經營權 通過經營獲得收益 如市政動遷安置用房土地的置換 如道路橋梁等市政項目周邊土地資源項目的開發(fā) 政府公益型項目的運作模式 —— 可經營資源的整合運用與周邊資源的增值分享模式 國外通行的基礎設施建設 BOT模式允許采用八種不同的方式，包括 BT（ 建設－移交）、 BLT（ 建設－出租－移交）、 BOT（ 建設－經營－移交）、 BOO（ 建設－擁有－經營）、 BTO（ 建設－移交－經營）、 DOT（ 開發(fā)－經營－移交）、 ROT（ 重建－經營－移交）、 ROO（ 重建－擁有－經營）。 DOT（ 開發(fā) — 經營 — 移交）方式是浦發(fā)集團基建板塊分享公益型項目潛在收益的最佳選擇，可以通過以下方式進行運作： 46 亞商咨詢 市場化運作項目的嘗試 —— 投資帶動建設的 BT方式 ? 路橋公司已在市場化運作方面首先進行了嘗試。 公司已自主在無錫、寧波、安徽等地投資了四家基礎設施建設項目公司，公司均為絕對控股，投資收入已占到公司總收入的50％。項目公司的運作模式是：主要采取 BT方式。以 30％的項目投資額為注冊資本與當地其它企業(yè)合資成立項目公司，然后以項目向銀行融資，路橋分段建成后，由當地政府分段回購，通常政府分 3－ 5年以年均等額方式支付，并按照行業(yè)平均成本水平，給予一定的年回報率，政府的回購資金來自于財政收入或周邊土地出讓收益。企業(yè)則通過采取成本控制、財務杠桿、金融工具（如回報貼現）等方式，可以將年回報率提高到合理的資金投資回報率水平。 47 亞商咨詢 市場化運作項目的嘗試 —— 成功的經驗與推廣 ? 如果企業(yè)單以建設方身份走向外地市場，會遭到激烈的競爭和地方保護主義，但如果以投資方加建設方的身份，會受到無啟動資金的外地政府的歡迎。企業(yè)先帶資建設，政府再回購，這樣對企業(yè)來說是開辟了一個新的市場，同時對于地方政府來講吸引了外部資金搞地方建設，減輕了財政壓力，又高質量地完成了基建規(guī)劃，這樣的合作形成了雙贏，是企業(yè)走向市場化的成功模式。 ? 解決投資資金方面，可以采用國際上通行的組建基礎設施建設產業(yè)基金的方式。考慮由浦發(fā)集團來成立一個產業(yè)基金，進行市場化運作，信用等級會更好，投融資規(guī)模與產業(yè)規(guī)模會更大，整個產業(yè)鏈也就活了。浦東開發(fā)有世界效應，即承建過世界級項目的浦發(fā)集團及下屬企業(yè)都有著比外地同行豐富得多的經驗，只要做好預算，成本管理等，可以很好地控制風險。具體形式后面將進一步探討。 48 亞商咨詢 產業(yè)協(xié)同發(fā)展模式 ?