不確定性與風(fēng)險(xiǎn)培訓(xùn)課件(編輯修改稿)
2025-03-04 00:33 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 以，她會(huì)選擇前者，即確定收入的工作。 ? 所以，該消費(fèi)者是風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避者。 風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避者 收入 效用 該消費(fèi)者是風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避型的，因?yàn)? 她寧可選擇一份確定收入為 20230美元 的工作，而不選擇另一份有 10000 美元， 30000美元的工作。 E 10 10 15 20 13 14 16 18 0 16 30 A B C D 風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避者 風(fēng)險(xiǎn)的偏好 風(fēng)險(xiǎn)的偏好 ? 如果一個(gè)人對(duì)于具有同一期望收入的不確定性工作與確定性工作的偏好相同時(shí)，那么，他就是 風(fēng)險(xiǎn)中性者（ risk neutral） 。 風(fēng)險(xiǎn)中性者 收入 10 20 效用 0 30 6 A E C 12 18 該消費(fèi)者是風(fēng)險(xiǎn)中性的，她對(duì)于 期望收入相等的確定收入工作與 不確定收入工作之間沒有特別的偏好。 風(fēng)險(xiǎn)的偏好 風(fēng)險(xiǎn)中性者 風(fēng)險(xiǎn)的偏好 ? 如果消費(fèi)者在期望收入相同的確定性工作與不確定性工作中選擇了后者，那么，該消費(fèi)者就是 風(fēng)險(xiǎn)愛好者（ risk loving）。 ? 例如：賭博、一些犯罪活動(dòng) 風(fēng)險(xiǎn)愛好者 收入 效用 0 3 10 20 30 A E C 8 18 該消費(fèi)者寧可去接受有風(fēng)險(xiǎn) 的工作，而不選擇確定收入 的工作，因此，她是風(fēng)險(xiǎn)愛好型的。 風(fēng)險(xiǎn)的偏好 風(fēng)險(xiǎn)愛好者 小結(jié)：不同風(fēng)險(xiǎn)偏好的比較 1)風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避型（ risk averse） ? 期望值的效用大于期望效用； U(E(g))U(g) 0 , 0 2)風(fēng)險(xiǎn)中性型（ risk neutral） ? 期望值的效用等于期望效用； U(E(g))=U(g) =常數(shù) , =0 3)風(fēng)險(xiǎn)愛好型（ risk loving） ? 期望值的效用小于期望效用； U(E(g))U(g) 0 , 0 39。 ()ug ()ug39。 ()ug39。 ()ug ()ug ()ug風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避程度的數(shù)學(xué)刻畫 絕對(duì)風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避系數(shù) ， Ra越大風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避程度越大。 1)若 Ra0,風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避型（ risk averse） 2)若 Ra=0,風(fēng)險(xiǎn)中性型（ risk neutral） 3)若 Ra0,風(fēng)險(xiǎn)愛好型（ risk loving） 39。()()()augRgug?? 風(fēng)險(xiǎn)的偏好 ? 風(fēng)險(xiǎn)貼水（ risk premium） 是指風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避者為了規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)而愿意付出的代價(jià)，它是能夠給一個(gè)人帶來相同效用的 風(fēng)險(xiǎn)性工作 與 確定性工作 之間的收入差額。 ? 這份等價(jià)的確定性工作稱之為 確定性等值 。 ? 已知效用函數(shù) u(g)； g1， g2； p1 ， p2 ? 用 CE表示確定性等值， u(g)表示期望效用， P表示風(fēng)險(xiǎn)貼水，則有以下公式： ? E(g)= p1* g1+p2* g2。 ? u(g)=p1* u(g1)+p2* u(g2)。 ? 解方程 U(CE)= u(g)，可計(jì)算出 CE ,所以 P=E(g) CE。 確定性等值與風(fēng)險(xiǎn)貼水 收入 效用 0 g1=10 CE=16 10 18 g2=30 40 20 14 A C E G E(g)=20 F 風(fēng)險(xiǎn)貼水 P=E(g) CE 風(fēng)險(xiǎn)的偏好 )ln ()( WWU ? 風(fēng)險(xiǎn)的偏好 ? 例如 ? 一個(gè)消費(fèi)者有一份有 30000美元，有 10000美元的工作（預(yù)期收入為 20230美元）。 u(10000)=10, u(30000)=18 ? 這種預(yù)期收入產(chǎn)生的預(yù)期效用為 : ?E(u) = (18) + (10) = 14 ? 根據(jù)效用函數(shù)這個(gè)消費(fèi)者 確定性收入為 16的效用也是 14，u(16000)=14 ? 由于確定性收入為 16000與期望值為 20230的不確定收入所產(chǎn)生的效用均為 14，因此， ? 2023016000=4000就是風(fēng)險(xiǎn)貼水 , 16000就是這份工作的確定性等值。 確定性等值與風(fēng)險(xiǎn)貼水 收入 效用 0 10 16 由于確定性收入為 16與期望值 為 20的不確定收入所產(chǎn)生的效 用均為 14，因此， 4就是風(fēng)險(xiǎn)貼水。 10 18 30 40 20 14 A C E G 20 F 風(fēng)險(xiǎn)貼水 風(fēng)險(xiǎn)的偏好 風(fēng)險(xiǎn)的偏好 ? 預(yù)期收入的波動(dòng)程度越大，風(fēng)險(xiǎn)貼水也就越高。 ? 例如 : ? 有一份工作，獲得 40000美元收入（效用為20）的可能性為 ，收入為 0（效用為 0）的可能性為 。 風(fēng)險(xiǎn)的偏好 ? 在此例中， ? 預(yù)期收入仍為 20230美元，但預(yù)期效用下降至 10。 ? 預(yù)期效用 =($0) + .5u($40,000) = 0 + .5(20) = 10 ? 預(yù)期收入為 20230美元的不確定性工作所帶來的預(yù)期效用僅為 10。
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