【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 的關(guān)系 ? 企業(yè)家精神是從企業(yè)家式行為提煉出來(lái)的機(jī)會(huì)導(dǎo)向、創(chuàng)新、風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)等特性；擁有這種特性的高級(jí)經(jīng)理人的利益目標(biāo)與公司所有者目標(biāo)高度一致，因此，企業(yè)家精神的保持使企業(yè)治理的目標(biāo)之一。 第六章 現(xiàn)代企業(yè)治理 ? （三）保持企業(yè)家精神的激勵(lì)措施 ? 報(bào)酬激勵(lì)。通過(guò)建立適當(dāng)?shù)膱?bào)酬制度，激勵(lì)企業(yè)家在增加自己收益的同時(shí)，增加所有者收益。包括年薪制、薪金與獎(jiǎng)金相結(jié)合、股票獎(jiǎng)勵(lì)、股票期權(quán)等 。 ? 聲譽(yù)激勵(lì)。收入越高，人們追求的層次越高，贏得他人尊重和實(shí)現(xiàn)自我價(jià)值是人的最高追求。根據(jù)企業(yè)家履行職能狀況給予企業(yè)家相應(yīng)的社會(huì)地位，使企業(yè)家獲得心理上的優(yōu)越感。 第六章 現(xiàn)代企業(yè)治理 ? 三、公司治理制度安排與設(shè)計(jì) ? 在現(xiàn)代企業(yè)的長(zhǎng)期實(shí)踐中，已經(jīng)形成了一套完整的公司治理制度，而且在不斷地豐富和發(fā)展。公司治理制度也稱公司治理結(jié)構(gòu)，主要由兩部分構(gòu)成：一是內(nèi)部治理機(jī)制；二是外部治理機(jī)制。 第六章 現(xiàn)代企業(yè)治理 ? （一）內(nèi)部治理機(jī)制 ? 內(nèi)部治理的權(quán)利機(jī)構(gòu)：股東會(huì)議、董事會(huì)、高層經(jīng)理。此外。有些國(guó)家的公司中還設(shè)立監(jiān)事會(huì)。但權(quán)利機(jī)構(gòu)只是一個(gè)利益協(xié)調(diào)的框架，使機(jī)構(gòu)有效地進(jìn)行利益協(xié)調(diào)，還必須解決下列三個(gè)問(wèn)題： 第六章 現(xiàn)代企業(yè)治理 ? 股東如何通過(guò)股東會(huì)實(shí)施對(duì)董事會(huì)的控制和監(jiān)督，以體現(xiàn)各種不同股東的利益。 ? 主要問(wèn)題在于如何體現(xiàn)分散小股東的利益。表現(xiàn)在： ? 董事會(huì)制造虛假信息，誘使公眾股東大量投資； ? 大股東操縱董事會(huì)通過(guò)關(guān)聯(lián)交易向外轉(zhuǎn)移資金； ? 大股東操縱公司決議少分紅，或不分紅。 ? 解決的辦法： ? 累加表決制； ? 代理投票制。 第六章 現(xiàn)代企業(yè)治理 ? 股東（委托人）對(duì)經(jīng)理階層的有效激勵(lì)和監(jiān)督機(jī)制 。 ?經(jīng)理人持股 ? 經(jīng)理人員持股比例的增加會(huì)減少代理問(wèn)題 ? 激勵(lì)得到提高，但多元化程度降低 ?獎(jiǎng)勵(lì)計(jì)劃 ? 可以與短期和長(zhǎng)期的會(huì)計(jì)利潤(rùn)以及股票價(jià)格相掛鉤 ? “獎(jiǎng)金銀行”：獎(jiǎng)金不是全額支付，而是儲(chǔ)備起來(lái)，并根據(jù)日后的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的高低而增減 ?管理層股票期權(quán) 第六章 現(xiàn)代企業(yè)治理 高層經(jīng)理人薪酬的近期趨勢(shì) 第六章 現(xiàn)代企業(yè)治理 高層經(jīng)理人薪酬的近期趨勢(shì) ? 在 1980年至 2023年期間，美國(guó) CEO的平均薪酬的增幅達(dá)到了令人難以臵信的 1996%， 而同期工廠工人的平均薪水只增加了 66%。 ? 《時(shí)代》雜志新近報(bào)導(dǎo) : 美國(guó) CEO的平均薪酬與美國(guó)藍(lán)領(lǐng)工人的平均薪酬之比為 476:1。 ? 1960年，中等規(guī)模公司的 CEO的平均薪酬是當(dāng)時(shí)美國(guó)總統(tǒng) Kennedy的兩倍 ； 1970年， CEO的平均薪酬是當(dāng)時(shí)總統(tǒng) Nixon的三倍；到 2023年， CEO的平均薪酬要比總統(tǒng) Bush的年薪 (為 40萬(wàn)美元 ) 高出 31倍。 第六章 現(xiàn)代企業(yè)治理 董事會(huì)對(duì)經(jīng)理層的監(jiān)督 ? 董事會(huì)主要是通過(guò)聘用和解聘管理人員以及決定他們的薪酬水平來(lái)控制管理層的。 但是： ? 管理層可能會(huì)“俘虜”他們的監(jiān)督者，包括董事會(huì)。 ? 董事會(huì)成員可能沒(méi)有足夠的動(dòng)力費(fèi)心費(fèi)力地去有效地監(jiān)督管理層。 ? ?誰(shuí)來(lái)監(jiān)督監(jiān)督者？ 第六章 現(xiàn)代企業(yè)治理 ? “獨(dú)立董事制度” 有利于解決董事會(huì)和經(jīng)理串謀的內(nèi)部人控制問(wèn)題。 ? 獨(dú)立董事（也叫外部董事）獨(dú)立于公司的管理和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，以及那些有可能影響他們做出獨(dú)立判斷的事務(wù)之外，不能與公司有任何影響其客觀、獨(dú)立地做出判斷的關(guān)系，在公司戰(zhàn)略、運(yùn)作、資源、經(jīng)營(yíng)標(biāo)準(zhǔn)以及一些重大問(wèn)題上做出自己獨(dú)立的判斷。他既不代表出資人 (包括大股東 )，也不代表公司管理層。 第六章 現(xiàn)代企業(yè)治理 ? 在美國(guó)，擔(dān)任獨(dú)立董事的人士囊括其他上市公司的總裁、退休的公司總裁、大學(xué)校長(zhǎng)、退休的政府公務(wù)員、成功的個(gè)體商人、獨(dú)立的投資者等。 ? 面臨的問(wèn)題：“獨(dú)立董事”既不“獨(dú)立”也不“懂事”； ? （ 1）缺乏必要的外部獨(dú)立型，建議不客觀； ? （ 2） 獨(dú)立董事自身的素質(zhì)和能力缺陷。 第六章 現(xiàn)代企業(yè)治理 開(kāi)心詞典 “約翰牛”是哪個(gè)國(guó)家的綽號(hào)？ a 英國(guó) b 美國(guó) c 俄國(guó) d 法國(guó) 下列半島哪個(gè)以出產(chǎn)石油著稱？ a 朝鮮半島 b亞平寧半島 c 巴爾干半島 d 阿拉伯半島 水壩的橫截面是： a 正方形 b 長(zhǎng)方形 c 梯形 第六章 現(xiàn)代企業(yè)治理 ?（二）外部治理機(jī)制 ? 通過(guò)企業(yè)外的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制，給企業(yè)經(jīng)營(yíng)帶來(lái)的壓力，刺激企業(yè)經(jīng)營(yíng)者為股東收益最大化努力。 ? 這種壓力主要來(lái)自產(chǎn)品市場(chǎng)、資本市場(chǎng)和經(jīng)理人才市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)。 第六章 現(xiàn)代企業(yè)治理 ?完美市場(chǎng)中的競(jìng)爭(zhēng) ? 產(chǎn)品市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng) ? 公司要么使利潤(rùn)最大化，要么破產(chǎn) ? 資本市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng) ? 為了 降低負(fù)債和權(quán)益的成本，公司應(yīng)該建立相應(yīng)的治理機(jī)制，以保證公司向資本的提供者支付均衡的資本成本公司 ? 控制權(quán)市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng) ? 敵意收購(gòu)?fù){的約束效果 ? 職業(yè)經(jīng)理人市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng) ? 經(jīng)理人的業(yè)績(jī)壓力 第六章 現(xiàn)代企業(yè)治理 ? 產(chǎn)品市場(chǎng)。 ? 產(chǎn)品市場(chǎng)會(huì)在一定程度上縮小委托人與代理人之間信息不對(duì)稱的差距 。 ? 產(chǎn)品市場(chǎng)價(jià)格是企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況的綜合反映； ? 所有權(quán)與控制權(quán)合一的企業(yè)具有充分的競(jìng)爭(zhēng)動(dòng)力壓低產(chǎn)品價(jià)格，它給予“兩權(quán)分離”企業(yè)的經(jīng)理施加很大壓力。 ? 這種由所有者控制的企業(yè)越多，競(jìng)爭(zhēng)就越激烈給“兩權(quán)分離”的企業(yè)經(jīng)理壓力也越大。 第六章 現(xiàn)代企業(yè)治理 ? 資本市場(chǎng)。 ? 股票價(jià)格一方面是對(duì)公司經(jīng)理業(yè)績(jī)的評(píng)價(jià)，更是決定其在公司地位能否鞏固的重要指示器。 ? 當(dāng)股東發(fā)現(xiàn)經(jīng)理人員利用權(quán)力損害所有者利益，或者企業(yè)經(jīng)營(yíng)不善，造成大量虧損時(shí)，無(wú)法“用手投票”，便會(huì)“用腳投票”，拋售該股票，造成股價(jià)下跌。這就促使經(jīng)理人要維持股價(jià)，就必須努力工作，給出資人以滿意的報(bào)酬率。 第六章 現(xiàn)代企業(yè)治理 ?