【文章內(nèi)容簡介】 的關系 ? 企業(yè)家精神是從企業(yè)家式行為提煉出來的機會導向、創(chuàng)新、風險承擔等特性；擁有這種特性的高級經(jīng)理人的利益目標與公司所有者目標高度一致，因此，企業(yè)家精神的保持使企業(yè)治理的目標之一。 第六章 現(xiàn)代企業(yè)治理 ? （三）保持企業(yè)家精神的激勵措施 ? 報酬激勵。通過建立適當?shù)膱蟪曛贫?，激勵企業(yè)家在增加自己收益的同時，增加所有者收益。包括年薪制、薪金與獎金相結合、股票獎勵、股票期權等 。 ? 聲譽激勵。收入越高，人們追求的層次越高，贏得他人尊重和實現(xiàn)自我價值是人的最高追求。根據(jù)企業(yè)家履行職能狀況給予企業(yè)家相應的社會地位，使企業(yè)家獲得心理上的優(yōu)越感。 第六章 現(xiàn)代企業(yè)治理 ? 三、公司治理制度安排與設計 ? 在現(xiàn)代企業(yè)的長期實踐中，已經(jīng)形成了一套完整的公司治理制度，而且在不斷地豐富和發(fā)展。公司治理制度也稱公司治理結構，主要由兩部分構成：一是內(nèi)部治理機制；二是外部治理機制。 第六章 現(xiàn)代企業(yè)治理 ? （一）內(nèi)部治理機制 ? 內(nèi)部治理的權利機構：股東會議、董事會、高層經(jīng)理。此外。有些國家的公司中還設立監(jiān)事會。但權利機構只是一個利益協(xié)調的框架，使機構有效地進行利益協(xié)調，還必須解決下列三個問題： 第六章 現(xiàn)代企業(yè)治理 ? 股東如何通過股東會實施對董事會的控制和監(jiān)督，以體現(xiàn)各種不同股東的利益。 ? 主要問題在于如何體現(xiàn)分散小股東的利益。表現(xiàn)在： ? 董事會制造虛假信息，誘使公眾股東大量投資； ? 大股東操縱董事會通過關聯(lián)交易向外轉移資金； ? 大股東操縱公司決議少分紅，或不分紅。 ? 解決的辦法： ? 累加表決制； ? 代理投票制。 第六章 現(xiàn)代企業(yè)治理 ? 股東（委托人）對經(jīng)理階層的有效激勵和監(jiān)督機制 。 ?經(jīng)理人持股 ? 經(jīng)理人員持股比例的增加會減少代理問題 ? 激勵得到提高，但多元化程度降低 ?獎勵計劃 ? 可以與短期和長期的會計利潤以及股票價格相掛鉤 ? “獎金銀行”：獎金不是全額支付，而是儲備起來，并根據(jù)日后的經(jīng)營業(yè)績的高低而增減 ?管理層股票期權 第六章 現(xiàn)代企業(yè)治理 高層經(jīng)理人薪酬的近期趨勢 第六章 現(xiàn)代企業(yè)治理 高層經(jīng)理人薪酬的近期趨勢 ? 在 1980年至 2023年期間，美國 CEO的平均薪酬的增幅達到了令人難以臵信的 1996%， 而同期工廠工人的平均薪水只增加了 66%。 ? 《時代》雜志新近報導 : 美國 CEO的平均薪酬與美國藍領工人的平均薪酬之比為 476:1。 ? 1960年，中等規(guī)模公司的 CEO的平均薪酬是當時美國總統(tǒng) Kennedy的兩倍 ； 1970年， CEO的平均薪酬是當時總統(tǒng) Nixon的三倍；到 2023年， CEO的平均薪酬要比總統(tǒng) Bush的年薪 (為 40萬美元 ) 高出 31倍。 第六章 現(xiàn)代企業(yè)治理 董事會對經(jīng)理層的監(jiān)督 ? 董事會主要是通過聘用和解聘管理人員以及決定他們的薪酬水平來控制管理層的。 但是： ? 管理層可能會“俘虜”他們的監(jiān)督者，包括董事會。 ? 董事會成員可能沒有足夠的動力費心費力地去有效地監(jiān)督管理層。 ? ?誰來監(jiān)督監(jiān)督者？ 第六章 現(xiàn)代企業(yè)治理 ? “獨立董事制度” 有利于解決董事會和經(jīng)理串謀的內(nèi)部人控制問題。 ? 獨立董事（也叫外部董事）獨立于公司的管理和經(jīng)營活動，以及那些有可能影響他們做出獨立判斷的事務之外，不能與公司有任何影響其客觀、獨立地做出判斷的關系，在公司戰(zhàn)略、運作、資源、經(jīng)營標準以及一些重大問題上做出自己獨立的判斷。他既不代表出資人 (包括大股東 )，也不代表公司管理層。 第六章 現(xiàn)代企業(yè)治理 ? 在美國，擔任獨立董事的人士囊括其他上市公司的總裁、退休的公司總裁、大學校長、退休的政府公務員、成功的個體商人、獨立的投資者等。 ? 面臨的問題：“獨立董事”既不“獨立”也不“懂事”； ? （ 1）缺乏必要的外部獨立型，建議不客觀； ? （ 2） 獨立董事自身的素質和能力缺陷。 第六章 現(xiàn)代企業(yè)治理 開心詞典 “約翰?！笔悄膫€國家的綽號？ a 英國 b 美國 c 俄國 d 法國 下列半島哪個以出產(chǎn)石油著稱？ a 朝鮮半島 b亞平寧半島 c 巴爾干半島 d 阿拉伯半島 水壩的橫截面是： a 正方形 b 長方形 c 梯形 第六章 現(xiàn)代企業(yè)治理 ?（二）外部治理機制 ? 通過企業(yè)外的市場競爭機制，給企業(yè)經(jīng)營帶來的壓力，刺激企業(yè)經(jīng)營者為股東收益最大化努力。 ? 這種壓力主要來自產(chǎn)品市場、資本市場和經(jīng)理人才市場的競爭。 第六章 現(xiàn)代企業(yè)治理 ?完美市場中的競爭 ? 產(chǎn)品市場上的競爭 ? 公司要么使利潤最大化，要么破產(chǎn) ? 資本市場上的競爭 ? 為了 降低負債和權益的成本，公司應該建立相應的治理機制，以保證公司向資本的提供者支付均衡的資本成本公司 ? 控制權市場上的競爭 ? 敵意收購威脅的約束效果 ? 職業(yè)經(jīng)理人市場上的競爭 ? 經(jīng)理人的業(yè)績壓力 第六章 現(xiàn)代企業(yè)治理 ? 產(chǎn)品市場。 ? 產(chǎn)品市場會在一定程度上縮小委托人與代理人之間信息不對稱的差距 。 ? 產(chǎn)品市場價格是企業(yè)經(jīng)營狀況的綜合反映； ? 所有權與控制權合一的企業(yè)具有充分的競爭動力壓低產(chǎn)品價格，它給予“兩權分離”企業(yè)的經(jīng)理施加很大壓力。 ? 這種由所有者控制的企業(yè)越多，競爭就越激烈給“兩權分離”的企業(yè)經(jīng)理壓力也越大。 第六章 現(xiàn)代企業(yè)治理 ? 資本市場。 ? 股票價格一方面是對公司經(jīng)理業(yè)績的評價，更是決定其在公司地位能否鞏固的重要指示器。 ? 當股東發(fā)現(xiàn)經(jīng)理人員利用權力損害所有者利益，或者企業(yè)經(jīng)營不善，造成大量虧損時，無法“用手投票”，便會“用腳投票”，拋售該股票，造成股價下跌。這就促使經(jīng)理人要維持股價，就必須努力工作，給出資人以滿意的報酬率。 第六章 現(xiàn)代企業(yè)治理 ?