國際金融與外匯市場講義(編輯修改稿)
2025-03-02 10:13 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 ? 人民幣匯率并非完全由基本經(jīng)濟(jì)變量所決定 ， 政府干預(yù)對匯率的決定有著十分深遠(yuǎn)的影響 。 ? 干預(yù)主要有幾種形式： 1)直接在外匯市場上買進(jìn)或賣出外匯 ， 使匯率變動有利于本國； 2)調(diào)整國內(nèi)貨幣政策和財(cái)政政策 ， 或改變兩者之間的搭配情況； 3)在國際范圍內(nèi)發(fā)表表態(tài)性言論以影響市場心理 。 ? 6． 市場預(yù)期 (expectations) ? 在國際金融市場投機(jī)行為盛行的情況下 ，市場的心理預(yù)期對匯率變動起很大的作用 。 ? 如果從事外匯投機(jī)買賣的交易者預(yù)期某國的通貨膨脹率將會比別國高 ， 實(shí)際利率將比別國低 ， 國際收支中的經(jīng)常項(xiàng)目將有逆差 ， 或者有其他因素對該國經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生不利影響 ， 那么該國貨幣就會在市場上被拋售 ， 該國匯率就會下跌 ， 反之匯率就會上升 。 第三節(jié) 匯率變動的影響 第四節(jié) 匯率決定理論 ? 利率平價(jià)學(xué) ? 由英國經(jīng)濟(jì)學(xué)家凱恩斯于 1923年提出的利率平價(jià)學(xué)說，解釋了利率水平和匯率之間的關(guān)系。簡而言之，哪種貨幣利率高，投資者就愿意購買哪種貨幣，從而將促使該貨幣匯率上升。利率平價(jià)學(xué)說突破了傳統(tǒng)的國際收支和物價(jià)水平的范疇，從資本流動的角度研究匯率的變化，奠定了現(xiàn)代匯率理論的基礎(chǔ)。 ? 購買力平價(jià)學(xué)說 ? 購買力平價(jià)學(xué)說是西方的一種匯價(jià)學(xué)說。兩國貨幣的比價(jià)取決于兩國貨幣國內(nèi)購買力的對比關(guān)系。如果， 1只漢堡在英國價(jià)值賣 1英鎊，同樣的漢堡在美國賣。我們說匯率為 1英鎊對 元。 第四節(jié) 匯率制度 Foreign Exchange System 一 .含義 一國貨幣當(dāng)局對本國匯率水平的確定 、匯率變動方式等問題所作的一系列安排或規(guī)定 ? 二 .固定匯率制度 ? (一 )含義 :兩國貨幣比價(jià)基本固定或把兩國貨幣匯率的波動界限規(guī)定在一定幅度之內(nèi) ? (二 )種類 : ? 金本位制度的固定匯率制度 ? 布雷頓森林體系下的固定匯率制度 三 .浮動匯率制度 (一 )含義 政府對匯率不加固定 ,也不規(guī)定上下波動的界限 ,聽任外匯市場根據(jù)外匯的供求情況 ,自行決定本國貨幣對外國貨幣的匯率 ? (二 )種類 ? 按政府是否干預(yù)分 : ? 自由浮動 (free floating) ? 與管理浮動 (management floating) ? 按浮動形式分 : ? 單獨(dú)浮動 (independently floating) ? 與聯(lián)合浮動 (joint floating) 四 .固定匯率制度與浮動匯率制度的比較 (一 )固定匯率制的優(yōu)缺點(diǎn) ? 貿(mào)易環(huán)境穩(wěn)定 ,有助于國際經(jīng)濟(jì)交往 ? 匯率不能發(fā)揮調(diào)節(jié)國際收支的經(jīng)濟(jì)杠桿作用 ? 影響內(nèi)部平衡 ? 易引起國際匯率制度的動蕩與混亂 ? (二 )浮動匯率制度的優(yōu)缺點(diǎn) ? 匯率能發(fā)揮其調(diào)節(jié)國際收支的經(jīng)濟(jì)杠桿作用 ? 對內(nèi)部平衡影響較少 ? 減少對儲備的需要 ,并使逆差國避免外匯儲備的流失 ? 國際經(jīng)濟(jì)交往的環(huán)境不穩(wěn)定 ? 五 .匯率制度的選擇 ? (一 )影響匯率制度選擇的因素 ? 經(jīng)濟(jì)規(guī)模 ? 對外貿(mào)易依存度 ? 金融市場發(fā)達(dá)的程度 ? 通貨膨脹率同世界平均水平的差異 ? 進(jìn)出口商品結(jié)構(gòu)與外貿(mào)的地理方向 ? 特定的政策目的 ? 地區(qū)性經(jīng)濟(jì)合作情況 ? 國際經(jīng)濟(jì)條件的制約 ? (二 )目前匯率制度的格局 ? 釘住匯率制 (pegged exchange rate) ? 采取使本國貨幣同某外國貨幣或一籃子貨幣 (A Basket of Currencies)保持固定比價(jià)關(guān)系 ? ? 依據(jù) IMF1999年的《各國匯率安排與匯兌管理制年報(bào)》 ,目前各國匯率制度安排的類型 : ? 自由浮動 :48個(gè)會員國實(shí)行 ,占第一位 ? 平行釘住 :可視為固定匯率制 ? 爬行釘住 :可視為固定匯率制 ? 爬行區(qū)間浮動 :可視為固定匯率制
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