如何改善上市公司治理與持續(xù)信息披露(編輯修改稿)
2025-03-01 17:31 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 大）制定的證券基本法律?《公司法》?《證券法》?《股票發(fā)行與交易管理暫行條例》?《股份有限公司境內(nèi)上市外資股的規(guī)定》?《禁止證券欺詐行為暫行辦法》、?《公開(kāi)發(fā)行股票公司信息披露實(shí)施細(xì)則》?《上市公司新股發(fā)行管理辦法》?《股票上市規(guī)則》?《深圳證券交易所信息披露考核辦法》第一層次第二層次第三層次第四層次q責(zé)任宣示： 上市公司董事會(huì)及董事必須保證信息披露內(nèi)容真實(shí)、準(zhǔn)確、完整，沒(méi)有虛假、嚴(yán)重誤導(dǎo)性陳述或重大遺漏，并就其保證承擔(dān)連帶賠償責(zé)任。q 違規(guī)可能承擔(dān)的后果s 《公司法》第 156條、第 157條第 2款、第 212條s 《證券法》第 177條s 《刑法》第 161條s 《證券市場(chǎng)禁入暫行規(guī)定》第 4條第 2款持續(xù)信息披露的法律責(zé)任強(qiáng)制披露信息體系圖 強(qiáng)制披露信息體系持 續(xù) 性信息披露發(fā) 行信息披露定期報(bào)告交易性質(zhì)非交易性質(zhì)l招股說(shuō)明書(shū)l上市公告書(shū)l配股說(shuō)明書(shū)l年度報(bào)告l半年度報(bào)告l季度報(bào)告l應(yīng)披露的交易和關(guān)聯(lián)交易l公司重大信息l股東信息臨時(shí)報(bào)告持續(xù)信息披露介紹q（一）定期報(bào)告的披露(4次，披露時(shí)間）q（二）臨時(shí)報(bào)告的披露（及時(shí)性，兩個(gè)工作日）q（三）信息披露的豁免q（四）停牌制度q（五）特別處理、風(fēng)險(xiǎn)警示、退市制度規(guī)范資本運(yùn)作資本運(yùn)作是利用資本的增加或者減少、重組或者合并實(shí)現(xiàn)資源配置的優(yōu)化和高效。資本市場(chǎng)為上市公司資本運(yùn)作發(fā)現(xiàn)價(jià)格、積聚資源、管理風(fēng)險(xiǎn)、增加流通性多層次股票市場(chǎng)? 場(chǎng)內(nèi)交易市場(chǎng)、場(chǎng)外交易市場(chǎng)? 發(fā)行市場(chǎng)（一級(jí)市場(chǎng)）、流通市場(chǎng)（二級(jí)市場(chǎng)）? A股市場(chǎng)、 B股市場(chǎng)? 主板市場(chǎng)、中小板市場(chǎng)? 股票市場(chǎng)的發(fā)展趨勢(shì)－－? 市場(chǎng)結(jié)構(gòu)多層次：新市場(chǎng)、 OTC、 OTCBB? 交易方式多元化 ： ECN、納斯達(dá)克167。股票融資成本分解167。發(fā)行費(fèi)用216。承銷(xiāo)費(fèi)用216。其他中介機(jī)構(gòu)費(fèi)用216。印刷費(fèi)用216。宣傳廣告費(fèi)用216。其他費(fèi)用167。股息167。信息披露成本 （信息披露費(fèi)用及信息披露不實(shí)造成的賠償?shù)龋┕善比谫Y需求252。減少利息支出、改善財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)252。無(wú)需還本，減輕財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)252。引進(jìn)偏好風(fēng)險(xiǎn)的資本252。提升公司治理252。加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理252。促進(jìn)價(jià)格發(fā)現(xiàn)167。股票融資效益股票、債券、貸款融資方式成本效益比較表 籌資成本籌資成本 使用成本使用成本 優(yōu)勢(shì)優(yōu)勢(shì) 劣勢(shì)劣勢(shì)股 票 高（目前，股票籌資費(fèi)率在 %以上）使用成本較低，無(wú)強(qiáng)制分紅要求。如前所述。 籌 資過(guò) 程復(fù) 雜 、籌 資時(shí)間 很 長(zhǎng) 。信息披露要求 嚴(yán) 格。股利在稅后支付，無(wú)避稅作用。債 券 較低 使用成本較高，但利率水平低于同期銀行貸款利率，且利率設(shè)定較為靈活，彈性較大。有杠桿效應(yīng)。 籌資過(guò)程較為簡(jiǎn)單、籌資時(shí)間較短。避稅作用。 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)高。募集對(duì)象較廣。有還債壓力。貸 款 最低 使用成本很高，利率水平較高，且彈性較小。有財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)?；I資過(guò)程最為簡(jiǎn)單、籌資時(shí)間最短。避稅作用。 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)高。募集對(duì)象較窄。有還債壓力。不同使用年限融資成本比較? 1—3 年使用期? 3－ 5年使用期? 5年以上使用期? 結(jié)論： 除使用期為 1年的情況外，其余情況下，三種融資方式成本高低比較為： 貸款略大于債券，這兩者遠(yuǎn)高于股票股票融資流程圖產(chǎn)生股票融資需求 符合股票融資條件 選擇股票發(fā)行方式股票發(fā)行（股票承銷(xiāo)） 報(bào)證監(jiān)會(huì)審核 確定股票發(fā)行價(jià)格股票融資注意事項(xiàng) 股票融資實(shí)戰(zhàn)技巧 股票融資若干專(zhuān)題研究信息披露義務(wù)法律責(zé)任 IPO選優(yōu)再融資選優(yōu) 涉外股票融資上市公司再融資上市公司再融資上市公司再融資方式 ? 配股：向原有股東配售股票 ? 增發(fā)新股：向全體社會(huì)公眾發(fā)售股票 ? 發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券：向全體社會(huì)公眾發(fā)售可轉(zhuǎn)換公司債上市公司再融資規(guī)則《上市公司新股發(fā)行管理辦法》《關(guān)于做好上市公司新股發(fā)行工作的通知》《關(guān)于上市公司增發(fā)新股有關(guān)條件的通知》《上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券實(shí)施辦法》境外股票融資境外股票融資的主要方式境內(nèi)上市外資股（ B股）境外上市外資股間接境外募股融資存托憑證境外融資方式境外股票融資
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