多項(xiàng)新規(guī)促進(jìn)猛牛配資發(fā)展做市商制度成為最大亮點(diǎn)(編輯修改稿)
2025-02-27 16:45 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 認(rèn)為價(jià)格偏高，那么，就會(huì)有 大量賣盤(pán)，做市商必須承接，導(dǎo)致交易當(dāng)天收盤(pán)時(shí)持倉(cāng)量高于持倉(cāng)量上限比如 10%，按規(guī)定，在第二天收盤(pán)時(shí)持倉(cāng)量必須降到 10%以下，為此，做市商必須 低價(jià)賣出，比如，買 11元，賣 12元，昨天 15元收購(gòu)大批股票，第二天卻 12元賣出，每股賠 3元，這將是數(shù)以千萬(wàn)甚至億的巨大損失！所以，做市商必須 對(duì)掛牌公司準(zhǔn)確估值，不能讓市場(chǎng)認(rèn)為你的報(bào)價(jià)太高、或太低。這樣就對(duì)做市商的估值能力提出了非常之高的要求。上海證券報(bào)：做市商業(yè)務(wù)對(duì)券商而言是個(gè)新 的盈利增長(zhǎng)點(diǎn)。他究竟屬于投資性質(zhì)還是估值性質(zhì)？這兩者有何區(qū)別？程曉明：從前面一個(gè)問(wèn)題的討論看，我的觀點(diǎn)其實(shí)很明確，那就是，做市業(yè)務(wù)不是投資， 而是估值、是投行。區(qū)別在于，從兩項(xiàng)業(yè)務(wù)盈利來(lái)源、模式看，完全不同。做投資的邏輯和操作過(guò)程一般是，券商發(fā)現(xiàn)某股票被低估，比如合理價(jià)值是 10元， 但現(xiàn)在只有 6元，于是在 6元價(jià)位大舉建倉(cāng)，待股價(jià)漲到10元時(shí)拋出，賺取 4元利潤(rùn)。但是，做市業(yè)務(wù)不同，做市商在 6元買入的同時(shí)，必須在略高于 6元的 價(jià)位賣出，同樣，在 10元賣出的同時(shí)，還必須同時(shí)以略低于 10元的價(jià)格買入，做市利潤(rùn)的來(lái)源就是在任何價(jià)位上的買賣價(jià)差。從這個(gè)簡(jiǎn)單的描述我們可以看 出，投資、做市業(yè)務(wù)的利潤(rùn)來(lái)源模式完全不同，因此，背后的理念、操作“技巧”也不同。從根本上講，二者的角色定位不同。券商從事投資業(yè)務(wù)，與市場(chǎng)上一 般機(jī)構(gòu)投資者沒(méi)有任何不同，都是純粹的商人，以利益最大化為中心；但是，在從事做市業(yè)務(wù)時(shí)，盡管其主觀上依然是商人、利益最大化，但是，在做市業(yè)務(wù)的 制度設(shè)計(jì)上，我們是希望其發(fā)
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