【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 ? : ? 熊市 +股改叫停 IPO。 2023年 8月 31日，證監(jiān)會(huì)暫停審批新股上市。此后，股市繼續(xù)下滑至 998點(diǎn)。 A股在 15個(gè)月內(nèi)無(wú)新股上市，這在 IPO歷史上絕無(wú)僅有。 ? : ? 大牛市催生超級(jí) IPO。由于上市公司股改逐步推進(jìn)，股市迎來(lái)千載難逢大牛市。06年融資額 1339億， 07年融資額 4780億。 ? 2023年 5月： ? 金融風(fēng)暴堵死 A股 IPO。 08年第三季度，A股 IPO數(shù)量只有 18個(gè)。至 9月 17日，證監(jiān)會(huì)發(fā)審委停止審核新股， IPO大門關(guān)閉。 ? (三 )股票上市的目的與條件 股票上市是指股份有限公司公開發(fā)行的股票經(jīng)批準(zhǔn)在證券交易所掛牌交易。經(jīng)批準(zhǔn)在交易所上市的股票則稱為上市股票。 我國(guó)公司一般是股票發(fā)行后十天左右上市。比如： 川潤(rùn)股份（ 002272）， 20230908 發(fā)行， 20230919上市。 ? ? 股票上市的目的（優(yōu)點(diǎn)）： ? 資本大眾化； ? 分散風(fēng)險(xiǎn)； ? 提高股票的變現(xiàn)力； ? 便于籌措新資金； ? 提高公司知名度（廣告效應(yīng)）； ? 便于確定公司價(jià)值。 ? 缺點(diǎn) ? 信息披露成本高； ? 因公開信息可能會(huì)泄露公司商業(yè)秘密； ? 股價(jià)有時(shí)會(huì)歪曲公司的實(shí)際狀況，丑化公司形象； ? 可能會(huì)分散公司控制權(quán)，造成管理上的困難。 股票上市的條件 ? 股份有限公司申請(qǐng)其股票上市必須符合我國(guó) 《 公司法 》 規(guī)定的條件。 ? ? 股票上市公司符合國(guó)務(wù)院證券管理部門規(guī)定的暫停與終止其股票上市的條件時(shí)，則公司股票 暫停與終止上市 。 ? （四）普通股籌資的 優(yōu)缺點(diǎn) ? 優(yōu)點(diǎn) ? （ 1）籌措的資本具有永久性，無(wú)到期日，不需歸還； ? （ 2）沒有固定的股利負(fù)擔(dān)； ? （ 3）籌資風(fēng)險(xiǎn)較小； ? （ 4）可增強(qiáng)公司的信譽(yù)（舉債能力） ； ? （ 5）普通股的預(yù)期收益較高并可一定程度地抵消通貨膨脹的影響，因此， 容易吸收資金 。 ? （ 6）籌資限制少。 ? 缺點(diǎn) ? （ 1）普通股的資本成本較高。 ? （投資者的風(fēng)險(xiǎn)大，要求回報(bào)高；普通股股利從稅后利潤(rùn)中支付，不具有抵稅作用；普通股的發(fā)行費(fèi)一般高于其他證券） ? （ 2）容易分散公司的控制權(quán)。 ? ? (3)發(fā)行新的普通股票，會(huì)導(dǎo)致股票價(jià)格下跌。 ? 此外，新股東分享未發(fā)行新股前積累的盈余，會(huì)降低每股凈資產(chǎn)，從而可能引發(fā)股價(jià)下跌。 王志東 ? 1988年，畢業(yè)于 北京大學(xué) 無(wú)線電電子學(xué)系。 1989年，進(jìn)入 北大方正 集團(tuán)從事專業(yè)開發(fā)工作。 6月，獨(dú)立研制出國(guó)內(nèi)第一個(gè)實(shí)用化，被選為北大方正當(dāng)年七大成果之一。 ? 1990年 6月，轉(zhuǎn)入北大方正負(fù)責(zé)產(chǎn)品二次開發(fā)與新產(chǎn)品研制工作。 ? 1992年 4月，和同學(xué)創(chuàng)辦新天地電子信息技術(shù)研究所，任副總經(jīng)理兼總工程師，獨(dú)立研制成功“中文之星”中文平臺(tái)軟件。 1993年 12月，得到四通集團(tuán) 500萬(wàn)港幣投資創(chuàng)辦四通利方信息技術(shù)有限公司，任總經(jīng)理。 ? 1997年，為四通利方公司引入 650萬(wàn)美元的國(guó)際風(fēng)險(xiǎn)投資，成為國(guó)內(nèi) IT產(chǎn)業(yè)引進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)投資的首家企業(yè)。 1997年，被評(píng)為北京市第三屆“科技之光”優(yōu)秀企業(yè)家。 ? 1998年 12月，四通在線完成了與美國(guó)華淵資訊的合并，創(chuàng)建 新浪網(wǎng) 。自此長(zhǎng)期擔(dān)任四通利方與新浪網(wǎng)的總裁兼 CEO，并領(lǐng)導(dǎo)新浪網(wǎng)成為全球最大中文門戶網(wǎng)站，并于 2023年在 NASDAQ成功上市。 ? 2023年 6月，被公司董事會(huì)集體解職 2023年 12月創(chuàng)辦 北京點(diǎn)擊科技有限公司 . ? 2023年，王志東點(diǎn)擊科技開發(fā)lavalava即時(shí)通訊工具。 三、發(fā)行優(yōu)先股 ? 它是一種特別的股票，它與普通股票有許多相似之處，又具有債券的某些特征，優(yōu)先股通常有固定股利，一般按面值的一定百分比來(lái)計(jì)算。 ? 優(yōu)先權(quán)利 ： ? 優(yōu)先分配股利權(quán)和剩余財(cái)產(chǎn)權(quán)；但優(yōu)先股股東一般沒有表決權(quán)（有的優(yōu)先股可由公司贖回）。 ? 優(yōu)點(diǎn) ： ? 沒有固定到期日，不用還本； ? 股利支付既固定又有一定彈性； ? 有利于提高公司信譽(yù)； ? 保持公司的控制權(quán) 。 ? 缺點(diǎn) ： ? 籌措成本較高； ? 制約因素多； ? 可能形成較重的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)（當(dāng)企業(yè)利潤(rùn)下降時(shí)，其股利會(huì)成為一項(xiàng)較重的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)）。 第三節(jié) 負(fù)債資金（借入資金）的籌措 ? 借入資金是企業(yè)依法籌措并依約使用，按期償還的資金來(lái)源。 ? 籌措方式主要有：銀行借款、發(fā)行債券、租賃、商業(yè)信用等。 ? ? 屬性 P142143： ? 1．借入資金體現(xiàn)企業(yè)與債權(quán)人的債務(wù)債權(quán)關(guān)系； ? 2．債權(quán)人有權(quán)按期索取本金和利息，但無(wú)權(quán)參與企業(yè) 的經(jīng)營(yíng)管理，對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況不承擔(dān)盈虧責(zé)任； ? 3．企業(yè)對(duì)借入的資金在約定的期限內(nèi)有使用權(quán)，承擔(dān)按期付息還本的義務(wù)。 一、借款 ? 一、借款 ? 是指企業(yè)根據(jù)借款合同從有關(guān)銀行或非銀行金融機(jī)構(gòu)借入的需要還本付息的款項(xiàng)。分類：按借款期限分為短期與中長(zhǎng)期款；按借款的條件分為信用、擔(dān)保和票據(jù)貼現(xiàn)借款；等等。 ? （一）長(zhǎng)期借款 ? 長(zhǎng)期借款是指企業(yè)向銀行或其他非銀行金融機(jī)構(gòu)借入的 使用期超過(guò)一年 的借款。 種類 按照長(zhǎng)期借款的用途分類 可分固定資產(chǎn)投資借款 、更新改造借款、新產(chǎn)品試制借款和科技開發(fā)借款 按照長(zhǎng)期借款能否抵押分類 可分為信用借款和抵押借款 按照提供長(zhǎng)期借款的機(jī)構(gòu)分類 可分為政策性銀行貸款、商業(yè)銀行貸款和保險(xiǎn)公司貸款 ? P190 ? 按照國(guó)際慣例，銀行通常對(duì)借款企業(yè)附加一些信用條件，主要有授信額度、周轉(zhuǎn)（授信）信貸協(xié)定、補(bǔ)償性余額。 ? 例：周轉(zhuǎn)（授信）信貸協(xié)定 ? 某企業(yè)與銀行商定的周轉(zhuǎn)（授信）信貸額為 1000萬(wàn)元，承諾費(fèi)率 %,借款企業(yè)年度內(nèi)使用了 600萬(wàn)元，余額為 400萬(wàn)元。則借款企業(yè)應(yīng)向銀行支付承諾費(fèi)為： ? 400 %= ? 例：補(bǔ)償性余額 ? 某企業(yè)按年利率 8%向銀行借款 100萬(wàn)元，銀行要求保留 20%的補(bǔ)償性余額。則該項(xiàng)借款的實(shí)際利率為： ? 100 8%/（ 100100 20%） =8%/（ 120%） =10% ? 補(bǔ)償性余額借款的實(shí)際利率 =名義利率 /（ 1補(bǔ)償性余額比率） ? 則：補(bǔ)償性余額提高了借款的實(shí)際利率。 ? 注意：不是所有企業(yè)都能從銀行借到款項(xiàng)。 ? 借款的程序 ? 企業(yè)提出申請(qǐng)； ? 銀行進(jìn)行審批； ? 簽訂借款合同； ? 企業(yè)取得借款； ? 企業(yè)償還借款。 ? 借款合同 ? （ 1）借款合同的基本條款： ? 借款種類； ? 借款用途； ? 借款金額； ? 借款利率； ? 借款期限； ? 還款資金來(lái)源及還款方式； ? 保證（護(hù)）條款； ? 違約責(zé)任等。 ? （ 2）借款合同的限制（保護(hù)）條款 P193 ? 由于長(zhǎng)期借款的期限長(zhǎng)、風(fēng)險(xiǎn)大，按照國(guó)際慣例，銀行通常對(duì)借款企業(yè)提出一些助于保證貸款按時(shí)足額償還的條件。主要包括： ? 一般性保護(hù)條款； ? 例行性保護(hù)條款； ? 特殊性保護(hù)條款。 ? 一般性保護(hù)性條款： 應(yīng)用于大多數(shù)借款合同，情況不同會(huì)有不同的內(nèi)容，主要有： ? 對(duì)借款企業(yè)流動(dòng)資金保持量的規(guī)定； ? 對(duì)支付現(xiàn)金股利和再購(gòu)入股票的限制； ? 限制資本支出的規(guī)模； ? 限制借入其他長(zhǎng)期資金等。 ? 例行性保護(hù)條款 ? 大多數(shù)借款合同也都包括此類條款 ,具體內(nèi)容有： ? 規(guī)定企業(yè)要定期向銀行提交財(cái)務(wù)報(bào)表； ? 規(guī)定企業(yè)不準(zhǔn)在正常情況下出售較多的資產(chǎn)； ? 規(guī)定企業(yè)要如期交稅和償債； ? 規(guī)定企業(yè)租賃固定資產(chǎn)的規(guī)模。 ? 特殊性保護(hù)條款 ? 對(duì)某些特殊情況做出規(guī)定，具體內(nèi)容有： ? 要求貸款?？顚Ｓ茫? ? 要求企業(yè)主要領(lǐng)導(dǎo)人不得在合同有效期內(nèi)調(diào)離； ? 要求企業(yè)不能投資于短期不能收回的項(xiàng)目； ? 要求借款采取補(bǔ)償性余額形式。 ? （ 3）償還方式： ? 主要有： ? 定期支付利息、到期一次性償還本金方式； ? 在貸款期內(nèi)定期等額償還方式； ? 在貸款期內(nèi)定期不等額償還方式。 ? 5．長(zhǎng)期借款的優(yōu)缺點(diǎn) ? 長(zhǎng)期借款的優(yōu)點(diǎn) ? 借款籌資速度快。 ? 借款成本較低。 長(zhǎng)期借款利息可在稅前支付，具有減少企業(yè)所得稅支出的效應(yīng)；籌資費(fèi)較少。通常長(zhǎng)期借款成本低于股票和債券的成本。 ? 借款彈性較大。 ? 可以發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿的作用 。 ? ? 長(zhǎng)期借款的缺點(diǎn) ? 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高 。 ? 限制性條款較多 。保護(hù)性條款可能會(huì)限制公司的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，影響企業(yè)今后的籌資能力。 ? 籌資數(shù)量有限 。一般很難象股票和債券一樣籌集到巨額資金。 （二）短期借款 P451457 ? 短期借款是指企業(yè)向銀行和其他非金融機(jī)構(gòu)借入的期限 在一年內(nèi)的借款。 ? 短期借款的種類 ? 短期借款的基本程序 ? 簽訂短期借款合同 ? ? 借款利息的支付方式主要有： ? 收款法 是在借款到期時(shí)向銀行支付利息的方法。又稱利隨本清法。這種方法下，名義利率等于實(shí)際利率。 ? 貼現(xiàn)法 是銀行向企業(yè)發(fā)放貸款時(shí)，先從本金中扣除利息部分、而到期時(shí)借款企業(yè)則要償還全部本金的一種計(jì)息方法。此法下，實(shí)際利率高于名義利率。 ? 例：某企業(yè)從銀行借款 100萬(wàn)元，期限 1年，名義利率為 10%。按照貼現(xiàn)法付息，企業(yè)實(shí)際可利用的貸款為 90萬(wàn)元，該項(xiàng)貸款的實(shí)際利率為： ? 100 10%/（ 100100 10%） =11% ? 5． 短期借款的特點(diǎn) ? 與長(zhǎng)期借款相比，期限短、有彈性、成本低、（規(guī)模大、信譽(yù)好的企業(yè)能以較低的利率借入資金（普通企業(yè)短期借款利率有時(shí)也較高）； 其償債風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較高 。 ? 二、債券籌資 債券是社會(huì)各經(jīng)濟(jì)主體為籌措