【文章內(nèi)容簡介】 。百事可樂。54金融是調(diào)整資源、整合資源的工具167。 金融產(chǎn)品是調(diào)整資源、整合資源，資源再分配的工具。167。 財富的集聚是資源的集聚。167。 集聚智慧 集聚財富 找到一個釋放點(diǎn)釋放到社會上創(chuàng)造想要的價值，這是企業(yè)家的目的。55資源的稀缺性讓壟斷比較容易創(chuàng)造財富167。 政策、法律導(dǎo)致的行業(yè)市場壟斷 167。 金融、石油、鐵路、通訊167。 技術(shù)的壟斷 167。 專利 、商業(yè)秘密 世界工廠 從中國制造到中國創(chuàng)造167。 自然的壟斷 167。 姚明、青島奧帆賽、美女廣告。56金融改革與中國的漸進(jìn)式改革167。 中國的金融市場改革是 漸進(jìn)式改革 ，符合社會需求的金融投融資工具會逐漸誕生。我國金融產(chǎn)品是稀缺的。167。 摸著石頭過河 。167。 波浪中的財富，要跟著經(jīng)濟(jì)發(fā)展的波浪前進(jìn)。167。 改革開放、下海、 研究原子彈的不如賣茶葉蛋的 。倒?fàn)敗⒐俚?。股市、跑部前進(jìn)、原始股。企業(yè)改制、下崗、管理層收購、郎咸平炮轟德隆、海爾。房地產(chǎn)開發(fā)、暴力拆遷、暴利?；稹⑺侥脊蓹?quán)、創(chuàng)業(yè)板。167。 私募，讓成熟的投資人面對成熟的企業(yè)，優(yōu)勝劣汰機(jī)制、讓投機(jī)變成投資，讓金融家與企業(yè)家共同負(fù)起社會責(zé)任、創(chuàng)建和諧社會。57我國 金融 改革的過程167。 1991年 1月，鄧小平同志在視察上海時指出： “金融很重要，是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的核心。金融搞好了，一著棋活，全盤皆活。 ”167。 2023年 1月 24日，中共中央政治局常委溫家寶強(qiáng)調(diào)提出金融在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)中的核心作用，強(qiáng)調(diào)了金融在資源配置、防范金融風(fēng)險和國民經(jīng)濟(jì)建設(shè)上發(fā)揮杠桿作用的重要性。58國務(wù)院辦公廳關(guān)于當(dāng)前金融促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的若干意見　　167。 國辦發(fā) 〔 2023〕 126號　　167。 三、 加快建設(shè)多層次資本市場體系 ，發(fā)揮市場的資源配置功能 167。 (十一 )采取有效措施，穩(wěn)定股票市場運(yùn)行，發(fā)揮資源配置功能。完善 中小企業(yè)板 市場各項(xiàng)制度，適時推出 創(chuàng)業(yè)板 ， 逐步完善有機(jī)聯(lián)系的多層次資本市場體系 。支持有條件的企業(yè)利用資本市場開展兼并重組，促進(jìn)上市公司行業(yè)整合和產(chǎn)業(yè)升級，減少審批環(huán)節(jié)，提升市場效率，不斷提高上市公司競爭力。 167。 五、創(chuàng)新融資方式，拓寬企業(yè)融資渠道 167。 　　 (十七 )允許商業(yè)銀行對境內(nèi)外企業(yè)發(fā)放并購貸款 。研究完善企業(yè)并購稅收政策，積極推動企業(yè)兼并重組。 59國務(wù)院辦公廳關(guān)于當(dāng)前金融促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的若干意見　　167。 　　 (十八 )開展房地產(chǎn)信托投資基金 試點(diǎn)，拓寬房地產(chǎn)企業(yè)融資渠道。發(fā)揮債券市場避險功能 ，穩(wěn)步推進(jìn)債券市場交易工具和相關(guān) 金融產(chǎn)品創(chuàng)新 。開展項(xiàng)目收益?zhèn)圏c(diǎn)。 167。 　　 (十九 )加強(qiáng)對社會資金的鼓勵和引導(dǎo) 。 拓寬民間投資領(lǐng)域 ，吸引更多社會資金參與政府鼓勵項(xiàng)目，特別是災(zāi)后基礎(chǔ)設(shè)施重建項(xiàng)目。 出臺股權(quán)投資基金管理辦法 ，完善工商登記、機(jī)構(gòu)投資者投資、證券登記和稅收等相關(guān)政策， 促進(jìn)股權(quán)投資基金行業(yè)規(guī)范健康發(fā)展 。按照中小企業(yè)促進(jìn)法關(guān)于鼓勵創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)增加對中小企業(yè)投資的規(guī)定，落實(shí)和完善促進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)發(fā)展的稅收優(yōu)惠政策。 167。 　　 (二十 )充分發(fā)揮農(nóng)村信用社等金融機(jī)構(gòu)支農(nóng)主力軍作用 ， 擴(kuò)大村鎮(zhèn)銀行等新型農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)試點(diǎn) ， 擴(kuò)大小額貸款公司試點(diǎn) ，規(guī)范發(fā)展民間融資，建立多層次信貸供給市場。 　167。 國務(wù)院辦公廳 167。 　　二 ○○八年十二月八日 60金融體系的結(jié)構(gòu)商業(yè)銀行 貸款資金供給方 資金需求方中介機(jī)構(gòu)有價證券投資銀行存款投資監(jiān)管機(jī)構(gòu)間接融資直接融資61l 美國直接融資 /企業(yè)融資總額比例在 50% 以上，英國、法國、韓國等該比例在 2030% 之間。l 現(xiàn)階段，我國金融體系 主要特征是以銀行間接融資為主的金融體系。l 我國金融 體系結(jié)構(gòu)性缺陷 的核心是直接 /間接融資嚴(yán)重失衡。l 2023年，全部企業(yè)（包括金融企業(yè)）在股票市場籌資 7728億元，達(dá)到歷史同期最高水平。l 截至 2023年 12月底，滬深兩市 A股總市值達(dá) ，成為繼美、日、英之后全球第四大證券市場。 2023年我國證券化率 130% 。 ? 我國直接融資和間接融資的情況我國金融產(chǎn)品市場狀況62金融 學(xué)與資本運(yùn)營國外金融學(xué)與資本運(yùn)營的研究主要包括四個層面：一是公司財務(wù)和公司治理，從想開公司的第一天起就已開始資本運(yùn)營。二是投資者行為，從想投資的第一天起就已開始資本運(yùn)營。三是金融資產(chǎn)的價格行為和金融市場的微觀結(jié)構(gòu)設(shè)計四是商業(yè)銀行、投資銀行及投資基金等金融中介機(jī)構(gòu)的運(yùn)作。63金融資本運(yùn)營體系中的投資銀行167。 金融是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的核心部門167。 金融的核心業(yè)務(wù)是資本市場的運(yùn)作167。 投資銀行是資本市場運(yùn)作的核心當(dāng)事人167。 投資銀行的核心工作是對資產(chǎn)和企業(yè)的現(xiàn)金流進(jìn)行分析的理論和技術(shù)，即投入和產(chǎn)出用現(xiàn)金來量化。167。 私募屬于投資銀行業(yè)務(wù)64投資銀行和商業(yè)銀行的比較167。 投資銀行和商業(yè)銀行都是資金盈余者與資金短缺者之間的中介 167。 投資銀行是 直接融資 的中介，貨幣處分權(quán)收益權(quán)直接屬于投資人。167。 商業(yè)銀行是 間接融資 的中介，存款人將貨幣貨幣存入銀行取得利息，然后貨幣的處分權(quán)收益權(quán)屬于銀行。65股權(quán)融資與債權(quán)融資167。 股權(quán)融資 是指公司通過出售或以其他方式交易公司股權(quán)等權(quán)益獲得資金的融資方式。資金提供者通過購買股權(quán)的方式成為公司股東，享有股東權(quán)利，承擔(dān)股東義務(wù)。167。 天使基金、風(fēng)投基金、產(chǎn)業(yè)基金、成長基金、并購基金等投資基金一般為股權(quán)投資。66股權(quán)融資與債權(quán)融資167。 債權(quán)融資 是指公司不發(fā)生股權(quán)變化，而通過舉債籌措資金的融資方式，資金提供者作為債權(quán)人享有到期收回本息的權(quán)利。比如銀行抵押貸款、債券發(fā)行、民間借貸等融資渠道都是債權(quán)融資。67企業(yè)生存與發(fā)展的三大資本167。 貨 幣 資 本167。 人 才 資 本167。 技 術(shù) 資 本68資產(chǎn)、資本、資糧，企業(yè)運(yùn)營167。 資產(chǎn)、資本、資糧，人或企業(yè)安身立命之本。167。 有形資本加無形資本等于一個人或一個企業(yè)的資糧。167。 資金不等于資本與資產(chǎn)，資產(chǎn)不等于資糧。167。 蒙牛 牛根生 食品工業(yè)是道德產(chǎn)業(yè)、裸捐、美譽(yù)度。曾經(jīng)的企業(yè)楷模和大學(xué)標(biāo)準(zhǔn)案例。資糧到底如何？心不可欺。167。 資產(chǎn)經(jīng)營的目的是實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)增值的最大化。167。 企業(yè)運(yùn)營應(yīng)當(dāng)是在提供符合社會真正需求下的商品（服務(wù)）運(yùn)營加資本運(yùn)營的雙輪驅(qū)動。69資產(chǎn)的重新分類167。 現(xiàn)金資產(chǎn) ： 手持現(xiàn)金和活期存款167。 實(shí)體資產(chǎn) ：房產(chǎn)、土地，機(jī)械設(shè)備。未上市 的股權(quán)。包括有形資產(chǎn)與直接依附其上的無形資產(chǎn)。167。 信貸資產(chǎn) ：銀行貸款和企業(yè)應(yīng)收款，負(fù)債。167。 證券資產(chǎn) ：各種證券，包括權(quán)益類證券和 債務(wù)類證券。70 現(xiàn)金化 實(shí)體化 信貸化 證券化現(xiàn)金資產(chǎn)外匯交易貨幣掉期購買實(shí)物資產(chǎn)；投資實(shí)業(yè)取得債權(quán)；銀行放貸投資證券實(shí)體資產(chǎn)出售資產(chǎn)和股權(quán)套現(xiàn)；典當(dāng)資產(chǎn)、股權(quán)的互換經(jīng)營租賃 企業(yè)、產(chǎn)業(yè)投資基金、投資受益憑證上市信貸資產(chǎn)收回債權(quán)取得現(xiàn)金；商業(yè)票據(jù)貼現(xiàn)； 取得抵押物；債轉(zhuǎn)股；贖回典當(dāng)物債權(quán)掉期 MBSABS證券資產(chǎn)證券發(fā)行出售；開放式基金贖回 下市；證券換資產(chǎn)或股權(quán) 證券質(zhì)押貸款、融券債券、股票、基金互換，證券投資基金管理過程，認(rèn)股權(quán)證，可轉(zhuǎn)換債等 71資產(chǎn)經(jīng)營的 “ 八卦圖 ” ：現(xiàn)金現(xiàn)金資產(chǎn)資產(chǎn)實(shí)體實(shí)體資產(chǎn)資產(chǎn)信貸信貸資產(chǎn)資產(chǎn)證券證券資產(chǎn)資產(chǎn)72資產(chǎn)證券化167。 資產(chǎn)證券化是投資銀行學(xué)的一條主線，它與另一條主線企業(yè)運(yùn)營有很大的重疊部分。這些重疊部分構(gòu)成了投資銀行學(xué)中私募股權(quán)投資的主要內(nèi)容。167。 資產(chǎn)證券化167。 現(xiàn)金資產(chǎn)的證券化 股票回購167。 實(shí)體資產(chǎn)的證券化 企業(yè)股權(quán)轉(zhuǎn)讓 發(fā)行股票167。 信貸資產(chǎn)的證券化 把債權(quán)做成債券發(fā)售 美國次級債167。 證券資產(chǎn)的證券化 私募證券基金167。 私募股權(quán)投資基金利用資產(chǎn)證券化與企業(yè)一起放大財富效應(yīng)73私募的資本運(yùn)營讓智慧與資本不斷發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)167。 所謂優(yōu)良資產(chǎn)或優(yōu)秀企業(yè)，就是能夠產(chǎn)生可預(yù)期的、不斷增值的現(xiàn)金流的資產(chǎn)或企業(yè)。167。 由此可重新定義 “ 企業(yè)家 ” ：企業(yè)家是從事優(yōu)良資產(chǎn)生產(chǎn)的專家167。 私募基金像一個豪門千金，尋找一個有潛質(zhì)的能干的小伙子當(dāng)伙伴。訂一個婚前協(xié)議，讓資本與企業(yè)家 不斷發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，創(chuàng)造出財富，再分割財富。74協(xié)同效應(yīng)春晚小沈陽 與趙本山、央視協(xié)同， 讓小沈陽一夜成名。姚明與教練、隊(duì)友、 NBA的贊助商、媒體協(xié)同， 讓姚明成為億萬富翁毛澤東 、黨、群眾、與馬克思主義協(xié)同，讓中國站起來。鄧小平 、黨、群眾 與中國特設(shè)的社會主義協(xié)同，讓中國富起來。達(dá)摩 從印度來到中國，佛家文化與中國的道家文化、儒家文化協(xié)同，產(chǎn)生了中國獨(dú)一無二的儒釋道三家并存又相融的燦爛中華文明。如家與紅杉 資本協(xié)同，創(chuàng)造出一個又一個的如家。167。 1+1+19。167。 協(xié)同效應(yīng) 產(chǎn)生協(xié)同價值。167。 私募基金 找到有高成長潛力的企業(yè)讓資本最快的發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)創(chuàng)造財富。75創(chuàng)業(yè)者的米有多少？167。 一：自有資金籌集。167。 二：銀行貸款或民間資本。167。 三：股權(quán)融資加增值服務(wù)，協(xié)同效應(yīng)大。167。 四：發(fā)行股票上市融資。167。 五：其他融資方式。167。 巧婦難為無米之炊。76第一類：債權(quán)融資模式第一種模式：國內(nèi)銀行貸款第二種模式：國外銀行貸款第三種模式：發(fā)行債券融資第四種模式：民間借貸融資第五種模式：信用擔(dān)保融資第六種模式：金融租賃融資企業(yè)融資工具種模式77第二類：股權(quán)融資模式第 七 種 模 式：親友增資擴(kuò)股融資第 八 種 模 式：私募股權(quán)基金融資第 九種 模 式： 杠桿收購第十種模式：國內(nèi)上市融資第十一種模式：境外上市融資78第三類：內(nèi)部融資和貿(mào)易融資模式第 十 二種 模式：留存盈余融資第 十 三 種 模式：資產(chǎn)管理融資第 十 四 種 模式：票據(jù)貼現(xiàn)融資第 十 五 種 模式：資產(chǎn)典當(dāng)融資第 二十六 種 模式：商業(yè)信用融資第十七種模式：國際貿(mào)易融資第十八種模式：補(bǔ)償貿(mào)易融資79第四類：項(xiàng)目融資和政策融資模式第十九種模式：項(xiàng)目包裝融資第二十種模式：高新技術(shù)融資第二十一種模式： BOT項(xiàng)目融資第二十二種模式： IFC國際融資第二十三種模式：專項(xiàng)資金融資第二十四模式：產(chǎn)業(yè)政策融資80中國中小企業(yè)的融資現(xiàn)狀《 中國成長型中小企業(yè)發(fā)展報告》 顯示，目前中小企業(yè)首選的籌資方式中：利用企業(yè)積累的自有資金和通過銀行貸款來擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模占了主導(dǎo)地位；通過發(fā)行股票和債券進(jìn)行融資僅占 %。這說明我國中小企業(yè)多把內(nèi)源融資作為首選融資方式，而銀行貸款、發(fā)行股票或債券等外源性融資運(yùn)用得極少81企業(yè)成長路線圖企業(yè)成長規(guī)律曲線圖AAABBBCCC時間績效82創(chuàng)業(yè)者、企業(yè)家的危機(jī)意識 私募 、上市 、并購 。 企業(yè)家創(chuàng)業(yè)者面臨 快魚吃慢魚， 大魚吃小魚的市場經(jīng)濟(jì)體制。169。 危機(jī) 意識169。B點(diǎn)的判斷與把握：自我反省與借助外腦創(chuàng)造協(xié)同效應(yīng)。169。C點(diǎn)到來之前的應(yīng)對戰(zhàn)略：產(chǎn)業(yè)發(fā)展與資本運(yùn)作，不進(jìn)則退。83“養(yǎng)豬論 ”167。 可口可樂、匯源、朱新禮167。 企業(yè)家的心態(tài)216。 企業(yè)如 妻216。 企業(yè)如 子216。 企業(yè)如 豬 ：飼料添加劑與金融市場多融資渠道84私募股權(quán)投資家的真面目216?！把┲兴吞?”者216。“錦上添花 ”者216。情人、弟兄、朋友216。如人飲水，冷暖自知。85私募與企業(yè)到底是何種關(guān)系？167。 處處都是利益集團(tuán)167。 相識167。 相知167。 相融167。 相濡以沫167。 相忘于江湖86私募發(fā)展前景與中國企業(yè)現(xiàn)狀216。宏觀層面：中國經(jīng)濟(jì)將保持較快增長：216。中國現(xiàn)在處在工業(yè)化中期，各行各業(yè)需要發(fā)展，還需要大量投資 。216。服務(wù)業(yè)比重有很大提升空間：發(fā)達(dá)國家服務(wù)業(yè)占 GDP70%，中國占 40%；216。國內(nèi)消費(fèi)市場大，隨著老百姓收入提高、社保完善，內(nèi)需將有大突破。87私募發(fā)展前景與中國企業(yè)現(xiàn)狀167。 中觀層面 ：多層次資本市場發(fā)展的內(nèi)在要求 167。 主板市場與大中型國有企業(yè)資本化、以及國家經(jīng)濟(jì)工業(yè)化進(jìn)程167。 創(chuàng)業(yè)板市場與高成長性企業(yè)，尤其是服務(wù)業(yè)等第三產(chǎn)業(yè)167。 OTC柜臺市場與更多企業(yè)發(fā)展88私募發(fā)展前景與中國企業(yè)現(xiàn)狀167。 微觀層面 ：167。 企業(yè)發(fā)展與產(chǎn)業(yè)整合的必然要求167。 從計劃經(jīng)濟(jì)到自由競爭的市場經(jīng)濟(jì)，再到產(chǎn)業(yè)集中與整合。 167。 現(xiàn)在是一個產(chǎn)業(yè)運(yùn)營與資本運(yùn)營雙輪驅(qū)動的時代。89中國正處在私募股權(quán)投資的黃金期216。 高速增長的經(jīng)濟(jì)和龐大的市場；216。 “ 世界工廠 ” 對資金和原料的大量跨境需求；216。 總體的資金供求關(guān)系有利于資金的提供者；216。 中國的銀行體系和資本流動的效益低下為私募提供了大量的機(jī)遇；216。 民營經(jīng)濟(jì)在數(shù)量和規(guī)模的發(fā)展上都超過了臨界點(diǎn)，為