【文章內容簡介】 。百事可樂。54金融是調整資源、整合資源的工具167。 金融產(chǎn)品是調整資源、整合資源，資源再分配的工具。167。 財富的集聚是資源的集聚。167。 集聚智慧 集聚財富 找到一個釋放點釋放到社會上創(chuàng)造想要的價值，這是企業(yè)家的目的。55資源的稀缺性讓壟斷比較容易創(chuàng)造財富167。 政策、法律導致的行業(yè)市場壟斷 167。 金融、石油、鐵路、通訊167。 技術的壟斷 167。 專利 、商業(yè)秘密 世界工廠 從中國制造到中國創(chuàng)造167。 自然的壟斷 167。 姚明、青島奧帆賽、美女廣告。56金融改革與中國的漸進式改革167。 中國的金融市場改革是 漸進式改革 ，符合社會需求的金融投融資工具會逐漸誕生。我國金融產(chǎn)品是稀缺的。167。 摸著石頭過河 。167。 波浪中的財富，要跟著經(jīng)濟發(fā)展的波浪前進。167。 改革開放、下海、 研究原子彈的不如賣茶葉蛋的 。倒爺、官倒。股市、跑部前進、原始股。企業(yè)改制、下崗、管理層收購、郎咸平炮轟德隆、海爾。房地產(chǎn)開發(fā)、暴力拆遷、暴利?；稹⑺侥脊蓹?、創(chuàng)業(yè)板。167。 私募，讓成熟的投資人面對成熟的企業(yè)，優(yōu)勝劣汰機制、讓投機變成投資，讓金融家與企業(yè)家共同負起社會責任、創(chuàng)建和諧社會。57我國 金融 改革的過程167。 1991年 1月，鄧小平同志在視察上海時指出： “金融很重要，是現(xiàn)代經(jīng)濟的核心。金融搞好了，一著棋活，全盤皆活。 ”167。 2023年 1月 24日，中共中央政治局常委溫家寶強調提出金融在現(xiàn)代經(jīng)濟中的核心作用，強調了金融在資源配置、防范金融風險和國民經(jīng)濟建設上發(fā)揮杠桿作用的重要性。58國務院辦公廳關于當前金融促進經(jīng)濟發(fā)展的若干意見　　167。 國辦發(fā) 〔 2023〕 126號　　167。 三、 加快建設多層次資本市場體系 ，發(fā)揮市場的資源配置功能 167。 (十一 )采取有效措施，穩(wěn)定股票市場運行，發(fā)揮資源配置功能。完善 中小企業(yè)板 市場各項制度，適時推出 創(chuàng)業(yè)板 ， 逐步完善有機聯(lián)系的多層次資本市場體系 。支持有條件的企業(yè)利用資本市場開展兼并重組，促進上市公司行業(yè)整合和產(chǎn)業(yè)升級，減少審批環(huán)節(jié)，提升市場效率，不斷提高上市公司競爭力。 167。 五、創(chuàng)新融資方式，拓寬企業(yè)融資渠道 167。 　　 (十七 )允許商業(yè)銀行對境內外企業(yè)發(fā)放并購貸款 。研究完善企業(yè)并購稅收政策，積極推動企業(yè)兼并重組。 59國務院辦公廳關于當前金融促進經(jīng)濟發(fā)展的若干意見　　167。 　　 (十八 )開展房地產(chǎn)信托投資基金 試點，拓寬房地產(chǎn)企業(yè)融資渠道。發(fā)揮債券市場避險功能 ，穩(wěn)步推進債券市場交易工具和相關 金融產(chǎn)品創(chuàng)新 。開展項目收益?zhèn)圏c。 167。 　　 (十九 )加強對社會資金的鼓勵和引導 。 拓寬民間投資領域 ，吸引更多社會資金參與政府鼓勵項目，特別是災后基礎設施重建項目。 出臺股權投資基金管理辦法 ，完善工商登記、機構投資者投資、證券登記和稅收等相關政策， 促進股權投資基金行業(yè)規(guī)范健康發(fā)展 。按照中小企業(yè)促進法關于鼓勵創(chuàng)業(yè)投資機構增加對中小企業(yè)投資的規(guī)定，落實和完善促進創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)發(fā)展的稅收優(yōu)惠政策。 167。 　　 (二十 )充分發(fā)揮農村信用社等金融機構支農主力軍作用 ， 擴大村鎮(zhèn)銀行等新型農村金融機構試點 ， 擴大小額貸款公司試點 ，規(guī)范發(fā)展民間融資，建立多層次信貸供給市場。 　167。 國務院辦公廳 167。 　　二 ○○八年十二月八日 60金融體系的結構商業(yè)銀行 貸款資金供給方 資金需求方中介機構有價證券投資銀行存款投資監(jiān)管機構間接融資直接融資61l 美國直接融資 /企業(yè)融資總額比例在 50% 以上，英國、法國、韓國等該比例在 2030% 之間。l 現(xiàn)階段，我國金融體系 主要特征是以銀行間接融資為主的金融體系。l 我國金融 體系結構性缺陷 的核心是直接 /間接融資嚴重失衡。l 2023年，全部企業(yè)（包括金融企業(yè)）在股票市場籌資 7728億元，達到歷史同期最高水平。l 截至 2023年 12月底，滬深兩市 A股總市值達 ，成為繼美、日、英之后全球第四大證券市場。 2023年我國證券化率 130% 。 ? 我國直接融資和間接融資的情況我國金融產(chǎn)品市場狀況62金融 學與資本運營國外金融學與資本運營的研究主要包括四個層面：一是公司財務和公司治理，從想開公司的第一天起就已開始資本運營。二是投資者行為，從想投資的第一天起就已開始資本運營。三是金融資產(chǎn)的價格行為和金融市場的微觀結構設計四是商業(yè)銀行、投資銀行及投資基金等金融中介機構的運作。63金融資本運營體系中的投資銀行167。 金融是現(xiàn)代經(jīng)濟的核心部門167。 金融的核心業(yè)務是資本市場的運作167。 投資銀行是資本市場運作的核心當事人167。 投資銀行的核心工作是對資產(chǎn)和企業(yè)的現(xiàn)金流進行分析的理論和技術，即投入和產(chǎn)出用現(xiàn)金來量化。167。 私募屬于投資銀行業(yè)務64投資銀行和商業(yè)銀行的比較167。 投資銀行和商業(yè)銀行都是資金盈余者與資金短缺者之間的中介 167。 投資銀行是 直接融資 的中介，貨幣處分權收益權直接屬于投資人。167。 商業(yè)銀行是 間接融資 的中介，存款人將貨幣貨幣存入銀行取得利息，然后貨幣的處分權收益權屬于銀行。65股權融資與債權融資167。 股權融資 是指公司通過出售或以其他方式交易公司股權等權益獲得資金的融資方式。資金提供者通過購買股權的方式成為公司股東，享有股東權利，承擔股東義務。167。 天使基金、風投基金、產(chǎn)業(yè)基金、成長基金、并購基金等投資基金一般為股權投資。66股權融資與債權融資167。 債權融資 是指公司不發(fā)生股權變化，而通過舉債籌措資金的融資方式，資金提供者作為債權人享有到期收回本息的權利。比如銀行抵押貸款、債券發(fā)行、民間借貸等融資渠道都是債權融資。67企業(yè)生存與發(fā)展的三大資本167。 貨 幣 資 本167。 人 才 資 本167。 技 術 資 本68資產(chǎn)、資本、資糧，企業(yè)運營167。 資產(chǎn)、資本、資糧，人或企業(yè)安身立命之本。167。 有形資本加無形資本等于一個人或一個企業(yè)的資糧。167。 資金不等于資本與資產(chǎn)，資產(chǎn)不等于資糧。167。 蒙牛 牛根生 食品工業(yè)是道德產(chǎn)業(yè)、裸捐、美譽度。曾經(jīng)的企業(yè)楷模和大學標準案例。資糧到底如何？心不可欺。167。 資產(chǎn)經(jīng)營的目的是實現(xiàn)資產(chǎn)增值的最大化。167。 企業(yè)運營應當是在提供符合社會真正需求下的商品（服務）運營加資本運營的雙輪驅動。69資產(chǎn)的重新分類167。 現(xiàn)金資產(chǎn) ： 手持現(xiàn)金和活期存款167。 實體資產(chǎn) ：房產(chǎn)、土地，機械設備。未上市 的股權。包括有形資產(chǎn)與直接依附其上的無形資產(chǎn)。167。 信貸資產(chǎn) ：銀行貸款和企業(yè)應收款，負債。167。 證券資產(chǎn) ：各種證券，包括權益類證券和 債務類證券。70 現(xiàn)金化 實體化 信貸化 證券化現(xiàn)金資產(chǎn)外匯交易貨幣掉期購買實物資產(chǎn)；投資實業(yè)取得債權；銀行放貸投資證券實體資產(chǎn)出售資產(chǎn)和股權套現(xiàn)；典當資產(chǎn)、股權的互換經(jīng)營租賃 企業(yè)、產(chǎn)業(yè)投資基金、投資受益憑證上市信貸資產(chǎn)收回債權取得現(xiàn)金；商業(yè)票據(jù)貼現(xiàn)； 取得抵押物；債轉股；贖回典當物債權掉期 MBSABS證券資產(chǎn)證券發(fā)行出售；開放式基金贖回 下市；證券換資產(chǎn)或股權 證券質押貸款、融券債券、股票、基金互換，證券投資基金管理過程，認股權證，可轉換債等 71資產(chǎn)經(jīng)營的 “ 八卦圖 ” ：現(xiàn)金現(xiàn)金資產(chǎn)資產(chǎn)實體實體資產(chǎn)資產(chǎn)信貸信貸資產(chǎn)資產(chǎn)證券證券資產(chǎn)資產(chǎn)72資產(chǎn)證券化167。 資產(chǎn)證券化是投資銀行學的一條主線，它與另一條主線企業(yè)運營有很大的重疊部分。這些重疊部分構成了投資銀行學中私募股權投資的主要內容。167。 資產(chǎn)證券化167。 現(xiàn)金資產(chǎn)的證券化 股票回購167。 實體資產(chǎn)的證券化 企業(yè)股權轉讓 發(fā)行股票167。 信貸資產(chǎn)的證券化 把債權做成債券發(fā)售 美國次級債167。 證券資產(chǎn)的證券化 私募證券基金167。 私募股權投資基金利用資產(chǎn)證券化與企業(yè)一起放大財富效應73私募的資本運營讓智慧與資本不斷發(fā)揮協(xié)同效應167。 所謂優(yōu)良資產(chǎn)或優(yōu)秀企業(yè)，就是能夠產(chǎn)生可預期的、不斷增值的現(xiàn)金流的資產(chǎn)或企業(yè)。167。 由此可重新定義 “ 企業(yè)家 ” ：企業(yè)家是從事優(yōu)良資產(chǎn)生產(chǎn)的專家167。 私募基金像一個豪門千金，尋找一個有潛質的能干的小伙子當伙伴。訂一個婚前協(xié)議，讓資本與企業(yè)家 不斷發(fā)揮協(xié)同效應，創(chuàng)造出財富，再分割財富。74協(xié)同效應春晚小沈陽 與趙本山、央視協(xié)同， 讓小沈陽一夜成名。姚明與教練、隊友、 NBA的贊助商、媒體協(xié)同， 讓姚明成為億萬富翁毛澤東 、黨、群眾、與馬克思主義協(xié)同，讓中國站起來。鄧小平 、黨、群眾 與中國特設的社會主義協(xié)同，讓中國富起來。達摩 從印度來到中國，佛家文化與中國的道家文化、儒家文化協(xié)同，產(chǎn)生了中國獨一無二的儒釋道三家并存又相融的燦爛中華文明。如家與紅杉 資本協(xié)同，創(chuàng)造出一個又一個的如家。167。 1+1+19。167。 協(xié)同效應 產(chǎn)生協(xié)同價值。167。 私募基金 找到有高成長潛力的企業(yè)讓資本最快的發(fā)揮協(xié)同效應創(chuàng)造財富。75創(chuàng)業(yè)者的米有多少？167。 一：自有資金籌集。167。 二：銀行貸款或民間資本。167。 三：股權融資加增值服務，協(xié)同效應大。167。 四：發(fā)行股票上市融資。167。 五：其他融資方式。167。 巧婦難為無米之炊。76第一類：債權融資模式第一種模式：國內銀行貸款第二種模式：國外銀行貸款第三種模式：發(fā)行債券融資第四種模式：民間借貸融資第五種模式：信用擔保融資第六種模式：金融租賃融資企業(yè)融資工具種模式77第二類：股權融資模式第 七 種 模 式：親友增資擴股融資第 八 種 模 式：私募股權基金融資第 九種 模 式： 杠桿收購第十種模式：國內上市融資第十一種模式：境外上市融資78第三類：內部融資和貿易融資模式第 十 二種 模式：留存盈余融資第 十 三 種 模式：資產(chǎn)管理融資第 十 四 種 模式：票據(jù)貼現(xiàn)融資第 十 五 種 模式：資產(chǎn)典當融資第 二十六 種 模式：商業(yè)信用融資第十七種模式：國際貿易融資第十八種模式：補償貿易融資79第四類：項目融資和政策融資模式第十九種模式：項目包裝融資第二十種模式：高新技術融資第二十一種模式： BOT項目融資第二十二種模式： IFC國際融資第二十三種模式：專項資金融資第二十四模式：產(chǎn)業(yè)政策融資80中國中小企業(yè)的融資現(xiàn)狀《 中國成長型中小企業(yè)發(fā)展報告》 顯示，目前中小企業(yè)首選的籌資方式中：利用企業(yè)積累的自有資金和通過銀行貸款來擴大生產(chǎn)規(guī)模占了主導地位；通過發(fā)行股票和債券進行融資僅占 %。這說明我國中小企業(yè)多把內源融資作為首選融資方式，而銀行貸款、發(fā)行股票或債券等外源性融資運用得極少81企業(yè)成長路線圖企業(yè)成長規(guī)律曲線圖AAABBBCCC時間績效82創(chuàng)業(yè)者、企業(yè)家的危機意識 私募 、上市 、并購 。 企業(yè)家創(chuàng)業(yè)者面臨 快魚吃慢魚， 大魚吃小魚的市場經(jīng)濟體制。169。 危機 意識169。B點的判斷與把握：自我反省與借助外腦創(chuàng)造協(xié)同效應。169。C點到來之前的應對戰(zhàn)略：產(chǎn)業(yè)發(fā)展與資本運作，不進則退。83“養(yǎng)豬論 ”167。 可口可樂、匯源、朱新禮167。 企業(yè)家的心態(tài)216。 企業(yè)如 妻216。 企業(yè)如 子216。 企業(yè)如 豬 ：飼料添加劑與金融市場多融資渠道84私募股權投資家的真面目216。“雪中送碳 ”者216。“錦上添花 ”者216。情人、弟兄、朋友216。如人飲水，冷暖自知。85私募與企業(yè)到底是何種關系？167。 處處都是利益集團167。 相識167。 相知167。 相融167。 相濡以沫167。 相忘于江湖86私募發(fā)展前景與中國企業(yè)現(xiàn)狀216。宏觀層面：中國經(jīng)濟將保持較快增長：216。中國現(xiàn)在處在工業(yè)化中期，各行各業(yè)需要發(fā)展，還需要大量投資 。216。服務業(yè)比重有很大提升空間：發(fā)達國家服務業(yè)占 GDP70%，中國占 40%；216。國內消費市場大，隨著老百姓收入提高、社保完善，內需將有大突破。87私募發(fā)展前景與中國企業(yè)現(xiàn)狀167。 中觀層面 ：多層次資本市場發(fā)展的內在要求 167。 主板市場與大中型國有企業(yè)資本化、以及國家經(jīng)濟工業(yè)化進程167。 創(chuàng)業(yè)板市場與高成長性企業(yè)，尤其是服務業(yè)等第三產(chǎn)業(yè)167。 OTC柜臺市場與更多企業(yè)發(fā)展88私募發(fā)展前景與中國企業(yè)現(xiàn)狀167。 微觀層面 ：167。 企業(yè)發(fā)展與產(chǎn)業(yè)整合的必然要求167。 從計劃經(jīng)濟到自由競爭的市場經(jīng)濟，再到產(chǎn)業(yè)集中與整合。 167。 現(xiàn)在是一個產(chǎn)業(yè)運營與資本運營雙輪驅動的時代。89中國正處在私募股權投資的黃金期216。 高速增長的經(jīng)濟和龐大的市場；216。 “ 世界工廠 ” 對資金和原料的大量跨境需求；216。 總體的資金供求關系有利于資金的提供者；216。 中國的銀行體系和資本流動的效益低下為私募提供了大量的機遇；216。 民營經(jīng)濟在數(shù)量和規(guī)模的發(fā)展上都超過了臨界點，為