【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 01,5002,0002,5003,0003,5004,0004,5001998 1999 2023 2023Walgreen CVS Rite Aid Longs Drug Stores Duane Reade ? 美國(guó)醫(yī)藥零售行業(yè) EVA和 EVA率 美國(guó)醫(yī)藥零售 E V A , E V A 率 (2023)8006004002000200400600800Rit e Aid CVS L o ng s Drug Sto re s Dua ne Rea de Wa lg re en 百萬(wàn)8%6%4%2%0%2%4%6%8%E V A E V A S p r e a d182。 Walgreens 與 Rite Aid的銷(xiāo)售收入、投入資本、商店數(shù)量非常相當(dāng) 182。 但其價(jià)值創(chuàng)造 EVA截然相反， Rite Aid的 EVA和 EVA回報(bào)率都較差 ? 美國(guó)醫(yī)藥零售業(yè)績(jī)總攬 Walgre e n CVS Rite Aid L on gs Dr u g Duan e Re ad e銷(xiāo)售收入 % % % % %成本 % % % % %= 毛利率 % % % % %銷(xiāo)售、管理費(fèi)用 % % % % %其他 / % % % %稅 % % / % %＝利潤(rùn)率 % % % % %凈營(yíng)運(yùn)資產(chǎn) % % % % %+ 固定資產(chǎn)及其他 % % % % %＝資本占用/銷(xiāo)售收入 % % % % %? 美國(guó)醫(yī)藥零售商 Walgreens 與 Rite Aid 美國(guó)醫(yī)藥零售公司資本占用與E V A 分析20406080100120140160180W a l g r e e n C V S R i t e A i d L o n g sD r u gS t o r e s D u a n eR e a d e 億800600400200200400600百萬(wàn)資本占用 E V AW al gr e e n 和 R i t e A i d 價(jià)值創(chuàng)造比較121086422461998 1999 2023 2023億EVA12%10%8%6%4%2%0%2%4%6%EVA率W a lg r e e n R it e A idW a lg r e e n R it e A id? 醫(yī)藥零售、普通零售的四種業(yè)務(wù)模型 182。簡(jiǎn)單規(guī)模擴(kuò)張型 182。停滯不前型 182。簡(jiǎn)單規(guī)模 擴(kuò)張型 12 % 182。停滯不前型 49 % 182。購(gòu)并、有機(jī) 擴(kuò)張型 14 % 182。創(chuàng)新擴(kuò)張型 25 % 長(zhǎng)期價(jià)值創(chuàng)造者 39 % 股東 回報(bào)率 ? 購(gòu)并有機(jī)擴(kuò)張型、創(chuàng)新擴(kuò)張型零售商總攬 Safeway US Walgrees Bust Buy Wal mart ? 購(gòu)并有機(jī)擴(kuò)張型 關(guān)鍵成功要素 182。 主要通過(guò)購(gòu)并和市場(chǎng)區(qū)域的擴(kuò)張快速成長(zhǎng) 182。 通常通過(guò)購(gòu)并或補(bǔ)充、完善現(xiàn)有網(wǎng)點(diǎn)或在新的區(qū)域、國(guó)家擴(kuò)張 182。 通常在新的商店引入母公司的最佳管理模式 182。 股票價(jià)格通常隨著該公司運(yùn)營(yíng)效率的更大提高、市場(chǎng)份額的提升而大幅上漲 ? 在國(guó)際市場(chǎng)擴(kuò)張 ? 購(gòu)并區(qū)域的連鎖零售商 ? 提升客戶服務(wù)，達(dá)到期望 ? 戰(zhàn)略合作 ? 提升運(yùn)營(yíng)效率 ? 管理的一致性、統(tǒng)一性，推廣最佳管理模式 ? 代表性公司： Safeway US\Galeries Lafayette 關(guān)鍵成功要素 戰(zhàn)略實(shí)施特點(diǎn) ? 創(chuàng)新擴(kuò)張型 關(guān)鍵成功要素 182。 主要通過(guò)業(yè)態(tài)、產(chǎn)品或服務(wù)的創(chuàng)新為增長(zhǎng)戰(zhàn)略 182。 關(guān)鍵在于通過(guò)運(yùn)營(yíng)效率的極大提升所提供的現(xiàn)金流來(lái)支持創(chuàng)新 182。 一些公司嘗試引入新的業(yè)態(tài)來(lái)滿足現(xiàn)有客戶和新客戶的增長(zhǎng)的需求 182。 一些公司通過(guò)重新定位他們的核心業(yè)務(wù)來(lái)滿足其最能帶來(lái)利潤(rùn)的客戶的需求 182。 一些公司通過(guò)增加或創(chuàng)立新的產(chǎn)品、服務(wù) 182。 最成功的公司通常采用以上三種 ? 不斷創(chuàng)新 ? 開(kāi)發(fā)不同業(yè)態(tài) ? 擴(kuò)張產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)品類(lèi) ? 多渠道或交叉渠道擴(kuò)張、整合 ? 高度關(guān)注投資回報(bào) ? 代表性公司： Best Buy \ Walgreens\Wal mart 戰(zhàn)略實(shí)施特點(diǎn) 關(guān)鍵成功要素 ? Walgreens 的市值高達(dá) 360億美圓， P/E與微軟、沃爾瑪相等，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于通用電器 ? Walgreens 連續(xù) 27年持續(xù)增長(zhǎng) ? Walgreens 占全部零售份額的 11% ? Walgreens 每店每天的銷(xiāo)售額遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于對(duì)手 ? 擴(kuò)張：在過(guò)去的 2年， Walgreens門(mén)店擴(kuò)張數(shù)為 715家 ? 增長(zhǎng)策略：在人口增長(zhǎng)的地區(qū)大幅擴(kuò)張 ? 經(jīng)營(yíng)模式創(chuàng)新： Walgreens 通過(guò)最早引入 drivethru 概念、 freestanding 位臵和 one hour photo流程，帶來(lái)了整個(gè)醫(yī)藥零售業(yè)的革新，這些后來(lái)分別成了行業(yè)通行模式 ? 大力采用購(gòu)并有機(jī)擴(kuò)張模式的 Safeway US S a fe w a y 歷年銷(xiāo)售收入、凈利潤(rùn)與E V A 比較0501001502002503003504001998 1999 2023 2023億02468101214億銷(xiāo)售收入 凈利潤(rùn) E V AS af e w ay 歷年門(mén)店數(shù)增長(zhǎng)比較02004006008001000120014001600180020231995 1996 1997 1998 1999 2023 2023? Safeway US在最近幾年的大規(guī)模購(gòu)并 – 641家 時(shí)間 主要收購(gòu)活動(dòng) 2023年 2月 收購(gòu)了 Genuardi‘ s Family Markets, Inc，該公司擁有 39家門(mén)店和大約 $ 1999年 9月 收購(gòu)了 Randall‘ s Food Markets, Inc. ，該公司的銷(xiāo)售收入大約為 $26億，擁有 117家門(mén)店 1999年 4月 收購(gòu)了 CarrGottstein Foods Co.，其銷(xiāo)售收入超過(guò) $6億，擁有49家門(mén)店 1998年 11月 收購(gòu)了 Dominick‘ s Supermarkets, Inc.，銷(xiāo)售收入為 $26億，擁有 116家門(mén)店 1997年 4月 收購(gòu)了 the Vons Companies, Inc.，其銷(xiāo)售收入為 $54億，擁有320家門(mén)店 ? Kmart 業(yè)績(jī)表現(xiàn) – 利潤(rùn)指標(biāo) Kmart (1,500) (1,000) (500) 0 500 1,000 1,500 2,000 1982 1983 1984 1985 1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 ($MM39。s) 經(jīng)營(yíng)利潤(rùn) ? Kmart 業(yè)績(jī)表現(xiàn) – EVA業(yè)績(jī) Kmart (1,500) (1,000) (500) 0 500 1,000 1,500 2,000 1982 1983 1984 1985 1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 ($MM39。s) 經(jīng)營(yíng)利潤(rùn) t EVA ? 沃爾瑪業(yè)績(jī)表現(xiàn) 沃爾瑪 (1,000) 0 1,000 2,000 3,000 4,000 5,000 6,000 7,000 8,000 9,000 1982 1983 1984 1985 1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 ($MM39。s) 經(jīng)營(yíng)利潤(rùn) ? 沃爾瑪業(yè)績(jī)表現(xiàn) 沃爾瑪 (1,000) 0 1,000 2,000 3,000 4,000 5,000 6,000 7,000 8,000 9,000 1982 1983 1984 1985 1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 ($MM39。s) 經(jīng)營(yíng)利潤(rùn) EVA ? 類(lèi)似的公司 – 不同的結(jié)果 EVA (1,700) (1,200) (700) (200) 300 800 1,300 1,800 2,300 1982 1983 1984 1985 1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 ($MM39。s) 沃爾瑪 Kmart ? 銷(xiāo)售收入 銷(xiāo)售成本 經(jīng)營(yíng)費(fèi)用 稅 稅后凈經(jīng)營(yíng)利潤(rùn) 資本成本 EVA %銷(xiāo)售 $BB’ s %銷(xiāo)售 沃爾瑪 Kmart = = $BB’ s + + 模式創(chuàng)新和非常高效的運(yùn)營(yíng)效率是沃爾瑪制勝關(guān)鍵 ? Best Buy 業(yè)績(jī)總攬 ? 店面設(shè)計(jì)創(chuàng)新 ? 高度有效的運(yùn)營(yíng)管理 ? 品牌與客戶管理 ? 客戶關(guān)系管理 – 了解客戶 ? 為客戶提供個(gè)性化的服務(wù) ? 創(chuàng)造品牌的差異化 ? 醫(yī)藥零售、普