【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 行規(guī)定 》 (4月 12日施行 )。這是我國(guó)涉及外資并購(gòu)的一個(gè)標(biāo)志性法規(guī)。是第一部直接規(guī)范外資并購(gòu)的行政規(guī)章。 ? 5月國(guó)家稅務(wù)總局頒布 《 關(guān)于外國(guó)投資者并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)股權(quán)有關(guān)稅收問(wèn)題的通知 》 ?通過(guò)近幾年外資并購(gòu)發(fā)展的實(shí)踐，隨著外資并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)的增加，在審批監(jiān)管、資產(chǎn)評(píng)估、防止國(guó)有資產(chǎn)流失、反壟斷等方面也出現(xiàn)了一些問(wèn)題，顯現(xiàn)出原來(lái)的法規(guī)不夠細(xì)化和全面。 ? 8月 8日，在 《 暫行規(guī)定 》 的基礎(chǔ)上修改制定的 《 關(guān)于外國(guó)投資者并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)的規(guī)定 》（以下簡(jiǎn)稱(chēng) 《 規(guī)定 》 ），由商務(wù)部、國(guó)務(wù)院國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)、國(guó)家稅務(wù)總局、國(guó)家工商行政管理總局、中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)、國(guó)家外匯管理局等 6部委聯(lián)合頒布，新 《 規(guī)定 》 于同年9月 8日實(shí)施。 ?第三節(jié) ?外資并購(gòu)的基本原則與制度 一、外國(guó)投資者并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)的概念與規(guī)定的適用范圍 ? √ ?外國(guó)投資者并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)，系指外國(guó)投資者購(gòu)買(mǎi)境內(nèi)非外商投資企業(yè) (以下稱(chēng)“境內(nèi)公司” )股東的股權(quán)或認(rèn)購(gòu)境內(nèi)公司增資，使該境內(nèi)公司變更設(shè)立為外商投資企業(yè) (以下稱(chēng)“股權(quán)并購(gòu)” )?；蛘?，外國(guó)投資者設(shè)立外商投資企業(yè)，并通過(guò)該企業(yè)協(xié)議購(gòu)買(mǎi)境內(nèi)企業(yè)資產(chǎn)且運(yùn)營(yíng)該資產(chǎn)，或，外國(guó)投資者協(xié)議購(gòu)買(mǎi)境內(nèi)企業(yè)資產(chǎn)，并以該資產(chǎn)投資設(shè)立外商投資企業(yè)運(yùn)營(yíng)該資產(chǎn) (以下稱(chēng)“資產(chǎn)并購(gòu)” )。 2.《 規(guī)定 》 的適用范圍 ?（ 1）外國(guó)投資者通過(guò)股權(quán)并購(gòu)購(gòu)買(mǎi)境內(nèi)非外商投資企業(yè)股東的股權(quán)或認(rèn)購(gòu)境內(nèi)公司增資，使該境內(nèi)公司變更設(shè)立為外商投資企業(yè)； ?（ 2）外國(guó)投資者設(shè)立外商投資企業(yè)，并通過(guò)該企業(yè)協(xié)議購(gòu)買(mǎi)境內(nèi)企業(yè)資產(chǎn)且運(yùn)營(yíng)該資產(chǎn)； ?（ 3）外國(guó)投資者通過(guò)資產(chǎn)并購(gòu)協(xié)議購(gòu)買(mǎi)境內(nèi)企業(yè)資產(chǎn)，并以該資產(chǎn)投資設(shè)立外商投資企業(yè)運(yùn)營(yíng)該資產(chǎn)； ?（ 4）外國(guó)投資者在中國(guó)境內(nèi)依法設(shè)立的投資性公司并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)； ?（ 5）外國(guó)投資者購(gòu)買(mǎi)境內(nèi)外商投資企業(yè)股東的股權(quán)或認(rèn)購(gòu)境內(nèi)外商投資企業(yè)增資的，適用現(xiàn)行外商投資企業(yè)法律、行政法規(guī)和外商投資企業(yè)投資者股權(quán)變更的相關(guān)規(guī)定，其中沒(méi)有規(guī)定的，參照本規(guī)定辦理； （ 6）外國(guó)投資者通過(guò)其在中國(guó)設(shè)立的外商投資企業(yè)合并或收購(gòu)境內(nèi)企業(yè)的，適用關(guān)于外商投資企業(yè)合并與分立的相關(guān)規(guī)定和關(guān)于外商投資企業(yè)境內(nèi)投資的相關(guān)規(guī)定，其中沒(méi)有規(guī)定的，參照本規(guī)定辦理； （ 7）外國(guó)投資者并購(gòu)境內(nèi)有限責(zé)任公司并將其改制為股份有限公司的，或者境內(nèi)公司為股份有限公司的，適用關(guān)于設(shè)立外商投資股份有限公司的相關(guān)規(guī)定，其中沒(méi)有規(guī)定的，適用本規(guī)定；香港特別行政區(qū)、澳門(mén)特別行政區(qū)和臺(tái)灣地區(qū)的投資者并購(gòu)境內(nèi)其他地區(qū)的企業(yè)，參照本規(guī)定辦理。 二、 《 規(guī)定 》 的基本原則 √ ? 公平合理、等價(jià)有償、誠(chéng)實(shí)信用的原則 ?外國(guó)投資者并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)應(yīng)遵守中國(guó)的法律、行政法規(guī)和規(guī)章，遵循公平合理、等價(jià)有償、誠(chéng)實(shí)信用的原則，不得造成過(guò)度集中、排除或限制競(jìng)爭(zhēng)，不得擾亂社會(huì)經(jīng)濟(jì)秩序和損害社會(huì)公共利益不得導(dǎo)致國(guó)內(nèi)資產(chǎn)流失。 ? ?外國(guó)投資者并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)，應(yīng)符合中國(guó)法律、行政法規(guī)和規(guī)章對(duì)投資者資格的要求及產(chǎn)業(yè)、土地、環(huán)保等政策，同時(shí)還要符合 《 外商投資產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄 》的要求。 ? ?外國(guó)投資者并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)涉及企業(yè)國(guó)有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓和上市公司國(guó)有股權(quán)管理事宜的，應(yīng)當(dāng)遵守國(guó)有資產(chǎn)管理的相關(guān)規(guī)定。 ? ?外國(guó)投資者并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)設(shè)立外商投資企業(yè)，應(yīng)依照本規(guī)定經(jīng)審批機(jī)關(guān)批準(zhǔn)，向登記管理機(jī)關(guān)辦理變更登記或設(shè)立登記。 ?如果被并購(gòu)企業(yè)為境內(nèi)上市公司，還應(yīng)根據(jù) 《 外國(guó)投資者對(duì)上市公司戰(zhàn)略投資管理辦法 》 ，向國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)辦理相關(guān)手續(xù)。 ?外國(guó)投資者并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)所涉及的各方當(dāng)事人應(yīng)遵守中國(guó)有關(guān)外匯管理的法律和行政法規(guī)，及時(shí)向外匯管理機(jī)關(guān)辦理各項(xiàng)外匯核準(zhǔn)、登記、備案及變更手續(xù)。 三、政策限制 ? (1)對(duì)境內(nèi)企業(yè)境外上市和權(quán)益在境外上市的境內(nèi)公司的限制 .包括以“紅籌形式”直接上市或“海外買(mǎi)殼”間接形式： 限制紅籌形式，以紅籌形式特殊目的公司境外上市交易，應(yīng)經(jīng)國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)。外國(guó)投資者可以以股權(quán)作為支付手段并購(gòu)境內(nèi)公司，并規(guī)定了以股權(quán)并購(gòu)的條件；限制海外買(mǎi)殼，“特殊目的公司”進(jìn)了“特殊的規(guī)定”。境外公司的股權(quán)應(yīng)在境外公開(kāi)合法證券交易商場(chǎng)（柜臺(tái)交易市場(chǎng)除外）掛牌交易，限制了買(mǎi)殼公司的類(lèi)型，將 OTCBB場(chǎng)外證券交易行情招示板市場(chǎng)，也納入在限制之列； 特殊目的公司的境外上市融資收入，應(yīng)按照?qǐng)?bào)送外匯管理機(jī)關(guān)備案的調(diào)回計(jì)劃，根據(jù)現(xiàn)行外匯管理規(guī)定調(diào)回境內(nèi)使用； 什么是 OTCBB ?美國(guó)場(chǎng)外柜臺(tái)交易系統(tǒng)（ Over the Counter Bulletin Board， OTCBB）（簡(jiǎn)稱(chēng) OTCBB） OTCBB即場(chǎng)外柜臺(tái)交易系統(tǒng)（ Over the Counter Bulletin Board），又稱(chēng)布告欄市場(chǎng)，是由 NASDAQ的管理者全美證券商協(xié)會(huì)（ NASD）所管理的一個(gè)交易中介系統(tǒng)。 OTCBB帶有典型的第三層次市場(chǎng)的特征。OTCBB與眾多的創(chuàng)業(yè)板相比具有真正的創(chuàng)業(yè)板特征：零散、小規(guī)模、簡(jiǎn)單的上市程序以及較低的費(fèi)用。 什么是紅籌股 ?紅籌股這一概念誕生于 90年代初期的香港證券市場(chǎng)。 中華人民共和國(guó) 在國(guó)際上有時(shí)被稱(chēng)為紅色中國(guó)，相應(yīng)地，香港和國(guó)際投資者把在境外注冊(cè)、在香港上市的那些帶有中國(guó)大陸概念的股票稱(chēng)為紅籌股。本世紀(jì)以來(lái)在 美國(guó) 、 新加坡 以紅籌模式上市的公司也越來(lái)越多，紅籌股的概念便延伸為在海外注冊(cè)、在海外上市，帶有中國(guó)大陸概念的股票。 ?買(mǎi)殼上市的基本思路 :非上市公司選擇、收購(gòu)一家海外上市公司 ,然后利用這家上市公司的上市條件 ,將公司的優(yōu)良資產(chǎn)通過(guò)配股、收購(gòu)、置換等方式注入上市公司。整個(gè)運(yùn)作途徑可以概括為 :買(mǎi)殼 借殼 ,即先買(mǎi)殼再借殼。 什么是海外買(mǎi)殼？ 案例： ?2023年 8月 ,紐約納斯達(dá)克柜臺(tái)交易系統(tǒng)上一家名為“泛亞達(dá)國(guó)際公司”的上市企業(yè)經(jīng)股東大會(huì)同意 ,正式改名為“明華集團(tuán)國(guó)際控股有限公司” (交易代碼由 PNGR改為 M GH A)。深圳明華通過(guò)一系列令人眼花繚亂的“資本運(yùn)作” ,巧妙地通過(guò) OTCBB找到了他們發(fā)展環(huán)保汽車(chē)項(xiàng)目所需的巨額資金 ,為中國(guó)中小企業(yè)向國(guó)際資本市場(chǎng)取“血”完成了一個(gè)成功的范例。 ? “深圳明華”對(duì)“泛亞