對股指期貨風險管理的認識(編輯修改稿)
2025-02-09 06:52 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 股指期貨的途徑和交易方式通告投資者 要讓投資者了解利用股指期貨的結(jié)果 如果發(fā)生交易虧損，要向投資者進行及時的解釋 機構(gòu)投資者與代理機構(gòu)之間風險要素分析 市場結(jié)構(gòu)方面的風險 代理風險主要是指投資者在參與股指期貨交易時由于選擇期貨經(jīng)紀機構(gòu)不當而給投資帶來損失的風險。 交易所 特別結(jié)算會員 交易會員 全面結(jié)算會員 交易結(jié)算會員 投資者 對于代理機構(gòu)的選擇 ,并非只選擇結(jié)算會員，機構(gòu)投資人應設立代理機構(gòu)遴選評選機制。可以選擇以下部分指標作為評估指標集合條件： 金融交易所會員組織架構(gòu) 機構(gòu)投資者與代理機構(gòu)之間風險要素分析 期貨公司核心競爭能力評價指標體系 評價 權(quán)重 分類評價指標 評價指標集合 核心業(yè)務能力 25 業(yè)務價值量 有效收益 客戶贏利能力 市場占有率、交割率 有效收益率、保證金貢獻率、保證金收入率 客戶盈利率 經(jīng)營能力 20 贏利能力 資產(chǎn)規(guī)模 償債能力 發(fā)展能力 利潤率、凈資產(chǎn)收益率、資本利潤率 注冊資本比例、資產(chǎn)總額比例、凈資產(chǎn)比例 流動比率、速動比率 利潤增長率、資產(chǎn)增長率 風險管理能力 20 風險管理 抗風險指標 合規(guī)指標 風險管理組織結(jié)構(gòu)與制度、風險管理技術(shù) 交易損失率，損失準備金率、債務權(quán)益比率、營運資本比率 年追加保證金次數(shù)、裁定敗訴的客戶糾紛次數(shù) 下續(xù) …… 機構(gòu)投資者與代理機構(gòu)之間風險要素分析 評價 權(quán)重 分類評價指標 評價指標集合 創(chuàng)新能力 15 市場開發(fā)能力 研發(fā)能力 技術(shù)管理能力 管理創(chuàng)新能力 保證金余額、新增客戶數(shù)量、新增保證金額、營業(yè)部平均創(chuàng)利水平 研發(fā)投入、研發(fā)人員占員工比例、科研成果數(shù)量 治理結(jié)構(gòu) 10 法人治理結(jié)構(gòu) 股本結(jié)構(gòu) 董事會決策機制、外部獨立董事、信息披露 前三大股東持股比例 人力資源 5 管理者與團隊素質(zhì) 人才儲備 員工素質(zhì) 管理團隊整體素質(zhì)、管理者學位與職稱 人才培訓計劃，新員工入職培訓、外聘和內(nèi)部提升比例、人員競聘機制 員工本科以上人員比例、高級職稱人員比例、年培訓崗位人員比率 企業(yè)文化 5 企業(yè)商譽與品牌 CI體系 信息溝通能力 企業(yè)品牌知名度、網(wǎng)站關(guān)注度、企業(yè)管理者個地位 企業(yè)理念、企業(yè)文化宣傳 企業(yè)內(nèi)部辦公自動化、企業(yè)刊物 總計 100 22類指標 60項詳細指標 摘自 《 期貨公司核心競爭力研究 》 期貨公司核心競爭能力評價指標體系 (二 )、機構(gòu)投資者投資股指期貨自身風險要素分析 風險產(chǎn)生的原因： 機構(gòu)投資者參與股指期貨交易 風險要素分析 股指期貨作為衍生品的虛擬性和定價復雜性使其交易策略遠較現(xiàn)貨交易復雜，制定的投資策略是否有效，以及使用的模型是否經(jīng)過充分的驗證，設計的風控制度是否能涵蓋各風險點，以及得到很好的執(zhí)行，這些都會給投資交易帶來風險。 行情預測風險 —— 分為方向性風險和非方向性風險 機構(gòu)投資者投資股指期貨自身風險要素分析 方向性風險指判斷金融變量（如股指價格、利率、匯率、股票和商品價格等）的運動方向所產(chǎn)生的風險。 非方向性風險指兩個相關(guān)金融變量（如期指、現(xiàn)指之間）由于價格差異產(chǎn)生的風險 目標市場 風險管理工具 解決的風險 股指市場 Beta 值 價格波動性風險 債券市場 dalta 值 利率風險久期 期權(quán)市場 dalta 值 期權(quán)對基礎(chǔ)資產(chǎn)價格的敏感性 行情預測風險 套保中的風險 （ 1）、運用套保頭寸規(guī)模的風險 保值力度的問題： 0% ~ 100%對應現(xiàn)貨頭寸的選擇 機構(gòu)投資者投資股指期貨自身風險要素分析 現(xiàn)貨頭寸組合 決定避險策略 決定保值力度 選擇保值合約 根據(jù) 測算保值頭寸 執(zhí)行交易指令 β監(jiān)控期現(xiàn)套保組合 微調(diào)期貨頭寸 平倉 清算結(jié)算 財務核算 （ 2）、無效保值的風險 有效保值與無效保值的概念 機構(gòu)投資者投資股指期貨自身風險要素分析 利 潤 有效保值階段 未避險時投資組合價值 具有動態(tài)避險交易的組合價值 損失 指數(shù)水平 保值中的風險 利 潤 有效保值階段 未避險時投資組合價值 具有動態(tài)避險交易的組合價值 損失 h1 指數(shù)水平 h2 無效保值階段 盡量提高 h2的高度減小 h1的高度 ,提高保值效果 保值中的風險 （ 3）、基差運用的風險 ? 基差一般指期貨與現(xiàn)貨價格之間的差值。 ? 傳統(tǒng)經(jīng)典的套期保值中，基差變化是判斷能否完全實現(xiàn)套期保值目的的依據(jù)。如果基差出現(xiàn)有
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