股指期貨培訓(xùn)教程一(編輯修改稿)
2024-11-14 23:55 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 ? 充當(dāng)資產(chǎn)配置工具 ? 創(chuàng)造套利交易機(jī)會(huì) 替代股票買(mǎi)賣(mài) ?買(mǎi)進(jìn)股指期貨合約，相當(dāng)于買(mǎi)進(jìn)該指數(shù)所代表的一組股票 ?所需資金大幅減少 ?手續(xù)費(fèi)低廉 ?成交迅速 ?與買(mǎi)進(jìn)股票相比，股指期貨沒(méi)有紅利，不能參加股東大會(huì)。 提供賣(mài)空機(jī)制 ?股票市場(chǎng)，先買(mǎi)后賣(mài)是基本規(guī)則 ?期貨市場(chǎng)可以雙向操作 ?填補(bǔ)了股票市場(chǎng)的缺憾 用作風(fēng)險(xiǎn)管理工具 ?通過(guò)投資組合只能回避非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，無(wú)法回避系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn) ?股指期貨是天然的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)管理工具 ?尤其適合機(jī)構(gòu)大戶的投資風(fēng)險(xiǎn)管理 充當(dāng)資產(chǎn)配置工具 ?資產(chǎn)配置既可以在現(xiàn)貨市場(chǎng)進(jìn)行，也可以通過(guò)期貨市場(chǎng)進(jìn)行 ?期貨市場(chǎng)資產(chǎn)配置效率高，成本低 創(chuàng)造套利交易機(jī)會(huì) ? 股票指數(shù)現(xiàn)貨和期貨價(jià)格走勢(shì)具有高度相關(guān)性 ? 但作為獨(dú)立的市場(chǎng)，兩者之間經(jīng)常產(chǎn)生一些偏差 ? 偏差超過(guò)一定幅度，就會(huì)帶來(lái)套利機(jī)會(huì) 股指期貨對(duì)機(jī)構(gòu)投資者的影響 股指期貨上市以后，與現(xiàn)貨股票指數(shù)走勢(shì)高度的相關(guān)性和其獨(dú)有的做空機(jī)制，使得投資者在大盤(pán)回調(diào)或走弱時(shí)，可以通過(guò)在股指期貨上賣(mài)空相應(yīng)的頭寸，以期貨上的獲利來(lái)彌補(bǔ)現(xiàn)貨股票上的跌價(jià)損失，使持有的股票即使在大盤(pán)走弱時(shí)也能受到保護(hù)。因此，股指期貨的推出將成為投資者（特別是機(jī)構(gòu)投資者）最有效的風(fēng)險(xiǎn)控制工具。 股指期貨對(duì)機(jī)構(gòu)投資者的影響 從國(guó)外的情況看，各類(lèi)基金、投資銀行、保險(xiǎn)公司等大量的金融機(jī)構(gòu)都廣泛參與股指期貨交易，并且大部分用于規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。臺(tái)灣期貨交易所 2021年的數(shù)據(jù)顯示，其40%的證券投資基金都參與了股指期貨及期權(quán)的交易。 股指期貨對(duì)機(jī)構(gòu)投資者的影響 對(duì)機(jī)構(gòu)客戶來(lái)說(shuō)，通過(guò)股指期貨可以實(shí)現(xiàn)兩個(gè)目的 : 通過(guò)賣(mài)出套期保值來(lái)鎖定股票動(dòng)態(tài)收益。 通過(guò)買(mǎi)入套期保值鎖定股票建倉(cāng)成本。 股指期貨對(duì)機(jī)構(gòu)投資者的影響 例一 : 大的機(jī)構(gòu)投資者一般在股票上投入很大比例的資金，買(mǎi)入了幾只甚至幾十只股票進(jìn)行投資組合。在有股指期貨的情況下，一旦判斷大勢(shì)不妙，而手中的股票因倉(cāng)位較重，難以在短期內(nèi)以滿意的價(jià)格賣(mài)出，為了回避股票資產(chǎn)組合價(jià)格下跌帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，機(jī)構(gòu)投資者可以通過(guò)賣(mài)出一定數(shù)量的股指期貨合約，以鎖定現(xiàn)貨股票組合投資資產(chǎn)當(dāng)前已經(jīng)獲得的收益，也就是進(jìn)行所謂的賣(mài)出套期保值。 股指期貨對(duì)機(jī)構(gòu)投資者的影響 例二 : 另外一種情況，機(jī)構(gòu)投資者已經(jīng)看好大勢(shì)并且判斷大盤(pán)短期內(nèi)將出現(xiàn)較大的上漲，但由于前期大勢(shì)低迷期間將股票市場(chǎng)上的資金轉(zhuǎn)投到其他領(lǐng)域，短期內(nèi)流動(dòng)資金緊張，沒(méi)有足夠的資金立刻大規(guī)模的建倉(cāng)，因此可以利用股指期貨以少量的資金先進(jìn)行鎖定建倉(cāng)成本的買(mǎi)入套期保值，等大資金到位后再逐漸分批買(mǎi)入股票池中的股票，同時(shí)逐漸分批平倉(cāng)賣(mài)出股指期貨合約，達(dá)到使組合投資中的股票的建倉(cāng)成本盡可能小的目的。 股指期貨對(duì)個(gè)人投資者的影響 同樣的道理，個(gè)人投資者亦可以通過(guò)股指期貨進(jìn)行套期保值，以規(guī)避大盤(pán)回落的風(fēng)險(xiǎn)。 股指期貨對(duì)個(gè)人投資者的影響 實(shí)際操作中，由于投資者買(mǎi)入的股票組合幾乎不可能與滬深 300成分股的構(gòu)成一致，因此投資者需要大致估計(jì)測(cè)算出自己持有的股票組合與大盤(pán)的相關(guān)性，從而以適當(dāng)?shù)谋壤ベu(mài)空股指期貨來(lái)實(shí)現(xiàn)規(guī)避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的目的。 股指期貨對(duì)個(gè)人投資者的影響 例三 : 假設(shè)一個(gè)投資者持有市值 10萬(wàn)的股票。從歷史經(jīng)驗(yàn)看，如果這些個(gè)股不發(fā)生異常情況，它們通常與大盤(pán)變動(dòng)的關(guān)系是 1比 2，即大盤(pán)上漲或下跌 20%，該股票只上漲或下跌10%。那么如果投資者擔(dān)心后市大盤(pán)下跌，他可以選擇在期貨市場(chǎng)上賣(mài)出價(jià)值 1
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