業(yè)績(jī)?cè)u(píng)估與激勵(lì)機(jī)制培訓(xùn)課件(編輯修改稿)
2025-02-09 04:35 本頁面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 本率 各該資本構(gòu)成率） 平均負(fù)債成本率 =∑ （各種負(fù)債成本率 各該負(fù)債構(gòu)成率） 附加經(jīng)濟(jì)價(jià)值的具體公式綜合資本成本率計(jì)算案例資金來源 金額 資金成本率銀行借款 200 8%發(fā)行債券 300 10%股東投入 500 15% 合計(jì) 1000 ？綜合資金成本=200/10008%+300/100010%+500/100015% ）=%五、 EVA傳統(tǒng)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)附加經(jīng)濟(jì)價(jià)值 傳統(tǒng)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)使用經(jīng)濟(jì)利潤確認(rèn)資本增值適用不同資本規(guī)模、結(jié)構(gòu)、風(fēng)險(xiǎn)的企業(yè)同等評(píng)價(jià)與企業(yè)最大價(jià)值化的目標(biāo)聯(lián)系使用會(huì)計(jì)利潤未考慮股權(quán)資本成本不適用不同企業(yè)之間的比較反應(yīng)的是企業(yè)賬面會(huì)計(jì)盈利經(jīng)濟(jì)附加價(jià)值的原理標(biāo)準(zhǔn) NPV分析 項(xiàng)目年度0 1 2 3 4原始投資收益現(xiàn)金開支折舊稅前收益40%稅額稅后收益折舊稅后現(xiàn)金流量按 10%貼現(xiàn)的 NPV1001008032577252550803257725255080252525508032577252550貼現(xiàn) EVA分析 項(xiàng)目年度0 1 2 3 4利用資本KwKw*資本EBIT(1t)Kw*z資本EVA按 10%貼現(xiàn)的EVA100102510157525505255202525168。有效結(jié)合三個(gè)管理職能 :資本預(yù)算、業(yè)績(jī)?cè)u(píng)估、獎(jiǎng)金；168。解決了管理職能目前互相沖突的問題。168。向經(jīng)理們發(fā)出明顯混亂的、經(jīng)常相互抵觸的關(guān)于最佳行動(dòng)路線的信號(hào)168。有效避免（ ROI、 EPS、 ROM、 NPV、 IRR、CRM） 給管理者帶來的混亂。六、附加經(jīng)濟(jì)價(jià)值對(duì)管理者誘惑附加經(jīng)濟(jì)價(jià)值運(yùn)算（ 互動(dòng)過程互動(dòng)過程） 項(xiàng)目 A企業(yè) B企業(yè)利潤總額加：利息費(fèi)用減：應(yīng)交所得稅息前稅后利潤息前稅后利潤 :減：資金總成本總資產(chǎn)乘：綜合資金成本率乘：綜合資金成本率 :資本：權(quán)數(shù)平均資本成本率負(fù)債：權(quán)數(shù)平均負(fù)債成本率附加經(jīng)濟(jì)價(jià)值附加經(jīng)濟(jì)價(jià)值 :140255083070%14%30%10%1665120%16%%8%請(qǐng)分別給出息前稅后利潤、綜合資本成本率、請(qǐng)分別給出息前稅后利潤、綜合資本成本率、 EVA的值！并進(jìn)行評(píng)價(jià)！的值！并進(jìn)行評(píng)價(jià)！EVA指標(biāo)關(guān)鍵項(xiàng)目的調(diào)節(jié)1. 經(jīng)營租賃支出：未記錄的經(jīng)營租入資產(chǎn)價(jià)值是資本基礎(chǔ)的一部分，租賃費(fèi)用應(yīng)從利潤表中剔除。2. 研究和開發(fā)支出及廣告促銷費(fèi)用：這些費(fèi)用支出的影響常常延續(xù)到未來期間，盡管會(huì)計(jì)準(zhǔn)則要求當(dāng)期予以確認(rèn)，在調(diào)整時(shí)，應(yīng)將這些費(fèi)用支出（或其攤銷部分）從利潤表中剔除。3. 調(diào)整存貨價(jià)值：若在物價(jià)上漲情況下采用后進(jìn)先出法，則存貨價(jià)值會(huì)被壓低，期末存貨應(yīng)以現(xiàn)行較高價(jià)值重新表述。4. 遞延所得稅：這是由公司應(yīng)稅利潤與會(huì)計(jì)利潤的時(shí)間性差異引起的，為反映一定期間內(nèi)支付的現(xiàn)金稅款，在調(diào)整時(shí)應(yīng)加上（或減去）遞延稅款的變化。5. 商譽(yù)攤銷：商譽(yù)可以作為資本基礎(chǔ)的永久部分，保持不變。6. 非經(jīng)營資產(chǎn)的剝離。2023年中國上市公司 EVA排名 （萬元）00053粵電力 A600019寶鋼股份600018上港集箱600642申能股份600956中原油氣600858五糧液600098廣州控股600001邯鄲鋼鐵600104上海汽車600005武鋼股份105960835647799976914668876444151360495884807440754七、市場(chǎng)價(jià)值增值（ MVA）168。定義：即公司的市場(chǎng)價(jià)值與賬面價(jià)值之差；168。公式： MVA=市場(chǎng)價(jià)值 賬面價(jià)值 =所有者權(quán)益的市場(chǎng)價(jià)值所有者權(quán)益的賬面價(jià)值一個(gè)案例（ MVA）168。東北電力的市值： 79億元；北方電力的市值： 76億元；168。東北電力的投資： 79億元；北方電力的投資： 58億元；168。則：東北電力的 MVA=7979=0 北方電力的 MVA=7658=18億元結(jié)論：北方電力的股東價(jià)值比東北電力公司結(jié)論：北方電力的股東價(jià)值比東北電力公司的股東價(jià)值大。的股東價(jià)值大。標(biāo)準(zhǔn) MVA168。定義：是指市場(chǎng)價(jià)值的增值（ MVA） 與投資資本的比值：168。公式：標(biāo)準(zhǔn) MVA=MVA/投資資本168。上例中： 北方電力標(biāo)準(zhǔn) MVA=18/58=31%； 東北電力標(biāo)準(zhǔn) MVA=0/79=0；八、 MVAEVA168。MVA： 是指企業(yè)為股東創(chuàng)造或毀損了多少財(cái)富在資本市場(chǎng)上的體現(xiàn)，是市場(chǎng)對(duì)企業(yè)未來獲取 EVA能力預(yù)測(cè)的反映。168。在越有效的股票市場(chǎng)上，企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值與市場(chǎng)價(jià)值就越吻合， MVA就越能反映企業(yè)現(xiàn)在和未來獲取 EVA的能力。168。中國 2023年，相關(guān)性 。九、總股東回報(bào)（ TSR）168。定義：總股東回報(bào)是該公司在該期間內(nèi)獲得的分紅收入和資本收入之和；168。公式： TSR=（ P1P0） /P0+D/P0一個(gè)案例（ TSR）168。2023年 1月公司 A的股價(jià)為 60元， 2023年年度內(nèi)公司分紅二次，一次在 1月，一次在 7月，每次分紅 2元。而 2023年年底該公司的股價(jià)為 70元，在此期間內(nèi)無風(fēng)險(xiǎn)利率為 6%。168。則 TSR=（ 7060） /70+2 【 （ 1+6%） +2（ 1+3%） 】 /60=%。公司價(jià)值評(píng)估第五部分一、戰(zhàn)略控制指數(shù)保護(hù)利潤的強(qiáng)度指數(shù)戰(zhàn)略控制方式 案例高 10987建立行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)控制價(jià)值鏈主導(dǎo)地位良好的客戶關(guān)系微軟， Oracle英特爾，可口可樂可口可樂的國際業(yè)務(wù)GE， EDS中 65品牌2年的產(chǎn)品提前期諸多英特爾低 431年的產(chǎn)品提前期10%20%的成本優(yōu)勢(shì)較少瑞士航空公司無 21具有平均成本成本劣勢(shì)諸多諸多二、公司價(jià)值評(píng)估指標(biāo)體系168。 銷售利潤率（息稅前利潤 /銷售收入）168。 預(yù)期利潤增長率（由第三方做出的利潤增長預(yù)測(cè)）168。 資產(chǎn)效率【（資產(chǎn) 現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物 )/銷售收入）168。 】戰(zhàn)略控制指數(shù)168。 市場(chǎng)價(jià)值 /銷售額三、公司價(jià)值評(píng)估模式銷售銷售利潤率利潤率預(yù)期利預(yù)期利潤增長潤增長資產(chǎn)資產(chǎn)效率效率戰(zhàn)略控戰(zhàn)略控制指數(shù)制指數(shù)市場(chǎng)價(jià)值市場(chǎng)價(jià)值/銷售額銷售額0%100%0%100% 10010X0X案例分析銷售銷售利潤率利潤率預(yù)期利預(yù)期利潤增長潤增長資產(chǎn)資產(chǎn)效率效率戰(zhàn)略控戰(zhàn)略控制指數(shù)制指數(shù)市場(chǎng)價(jià)值市場(chǎng)價(jià)值/銷售額銷售額0%100%0%100% 10010X0X英特爾英特爾38%聯(lián)合信
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