多層次資本市場建設(shè)與中小企業(yè)發(fā)展機遇(編輯修改稿)
2025-02-07 15:12 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 體和產(chǎn)業(yè)集中區(qū)，目前全球 GDP前 10的國家中，只有中國沒有設(shè)立創(chuàng)業(yè)板，前 20的國家中，只有工作和墨西哥沒有創(chuàng)業(yè)板? 0207年，大部分創(chuàng)業(yè)板市場經(jīng)受住了股市大幅波動的考驗，并得到了新的發(fā)展，其中較為成功的五家創(chuàng)業(yè)板市場，總市值增長了 105%，成交量增長了117%，市場流動性和融資能力大幅提高，有些甚至超過了主板，如英國的AIM，不僅幫助倫敦交易所奪得全球融資額冠軍，也使倫敦成為世界上最具有活力，最受中小企業(yè)歡迎的全球金融中心， NASDAQ幾年來 IPO數(shù)量一直占美國市場總數(shù)的 50%以上，韓國的 KOSDAQ已有 1015家上市公司，總市值占本國 GDP的 10%以上，交易額超過了主板。各國創(chuàng)業(yè)板發(fā)揮著重要作用? 成為高科技公司融資的主要場所：如美國，軟件行業(yè)上市公司中的 %，半導(dǎo)體行業(yè)上市公司中的 %，通訊服務(wù)上市公司中的 82%都在 NASDAQ上市。? 通過創(chuàng)業(yè)板培育出諸多世界知名企業(yè)，如微軟、思科、英特爾， GOOGLE，ORACLE，蘋果、戴爾等? 創(chuàng)業(yè)板促進(jìn)了產(chǎn)業(yè)升級和經(jīng)濟(jì)發(fā)展，改變了人們對創(chuàng)業(yè)的觀念。（很難想象沒有 NASDAQ，美國的高科技企業(yè)如何發(fā)展）創(chuàng)業(yè)板市場定位? 作為我國多層次資本市場體系的重要組成部分，創(chuàng)業(yè)板市場定位于服務(wù)成長型創(chuàng)業(yè)企業(yè)，重點支持具有自主創(chuàng)新能力的企業(yè)，是落實自主創(chuàng)新國家戰(zhàn)略的重要平臺? 中小板和創(chuàng)業(yè)板的服務(wù)對象不同，中小板之外建立獨立的創(chuàng)業(yè)板，有利于突出對高成長型創(chuàng)業(yè)企業(yè)的吸引力，實行更加適應(yīng)創(chuàng)業(yè)企業(yè)投融資需求和風(fēng)險管理要求的制度安排，形成創(chuàng)業(yè)板市場特色? 圍繞一個核心：緊緊圍繞國家自主創(chuàng)新核心戰(zhàn)略? 突出三個重點 —— 服務(wù)于加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式，推動產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級 —— 服務(wù)于統(tǒng)籌城鄉(xiāng)與區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展，推進(jìn)經(jīng)濟(jì)質(zhì)量的整體提高 —— 服務(wù)于加強能源資源節(jié)約和生態(tài)環(huán)境保護(hù)，增強持續(xù)發(fā)展能力創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市標(biāo)準(zhǔn)? （ 1）創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市標(biāo)準(zhǔn)特色? 堅持了一定的量化指標(biāo)要求，包括企業(yè)盈利、規(guī)模、成長率等方面的指標(biāo)，但相比主板有所降低，并放寬了無形資產(chǎn)占比方面的要求? 細(xì)化了對企業(yè)的定性指標(biāo)要求：包括主營業(yè)務(wù)突出、有效公司治理、嚴(yán)格募集資金使用等各個方面? （ 2）定性指標(biāo)? 主營業(yè)務(wù)突出：集中主要經(jīng)營一種業(yè)務(wù)? 注重公司治理的有效性：強化控股股東與實際控制人責(zé)任、強化獨立董事的獨立性和審計委員會功能的發(fā)揮? 要求發(fā)行人保持業(yè)務(wù)、管理層和實際控制人持續(xù)穩(wěn)定：最近兩年內(nèi) 創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市標(biāo)準(zhǔn)? （ 3）定量標(biāo)準(zhǔn)? 業(yè)績指標(biāo) A 發(fā)行人最近兩年連續(xù)盈利，最近兩年凈利潤累計不少于一千萬元； B 或最近一年盈利，且凈利潤不少于五百萬元，最近一年營業(yè)收入不少于五千萬元，最近兩年營業(yè)收入增長率均不低于百分之三十? 其他定量指標(biāo)：發(fā)行前凈資產(chǎn)不少于二千萬元；發(fā)行后股本不少于三千萬元；最近一期末不存在未彌補虧損。 創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市標(biāo)準(zhǔn)? （ 4）與海外創(chuàng)業(yè)板標(biāo)準(zhǔn)的比較分析：更嚴(yán)格? 凈利潤? 營業(yè)收入? 營業(yè)收入增長率? 未彌補虧損? 主營業(yè)務(wù)突出? 定性規(guī)范要求，強化保薦責(zé)任，發(fā)揮交易所一線監(jiān)管作用 創(chuàng)業(yè)板與中小板的關(guān)系? 創(chuàng)業(yè)板與中小板比較，是一個具有自身鮮明特色的新市場，二不是一個規(guī)模比中小板更小的 “小小板 ” ? 從幾個方面與中小板進(jìn)行詳細(xì)比較創(chuàng)業(yè)板與中小板的關(guān)系（續(xù)）創(chuàng)業(yè)板 中小板（ 1）功能定位以成長型創(chuàng)業(yè)企業(yè)為服務(wù)對象，重點支持具備自主創(chuàng)新能力的企業(yè)，這些企業(yè)的成長性突出，開始具備一定的規(guī)模和盈利能力，在技術(shù)、經(jīng)營模式創(chuàng)新方面非?；钴S。作為現(xiàn)有主板的一部分，主要服務(wù)于即將或已進(jìn)入成熟期，盈利能力強的中小企業(yè)，以制造業(yè)為主體（ 2）風(fēng)險特征企業(yè)尚處于成長期，規(guī)模較小，穩(wěn)定性較低，發(fā)展?jié)摿赡芫薮螅录夹g(shù)的先進(jìn)性與可靠性、新模式的適用面與成熟度、新行業(yè)的市場容量與成長空間等都往往具有較大的不確定性；同時，股本規(guī)模較小，市場炒作風(fēng)險更高企業(yè)已相對成熟，規(guī)模已符合主板標(biāo)準(zhǔn)，有些已處于細(xì)分行業(yè)領(lǐng)先地位，盈利能力較強，風(fēng)險程度較低，市場運行總體平穩(wěn)創(chuàng)業(yè)板與中小板的關(guān)系（續(xù)）創(chuàng)業(yè)板 中小板（ 3）企業(yè)選擇標(biāo)準(zhǔn)連續(xù)兩年盈利，且累計不少于 1000萬元；或最近一年盈利且不少于 500萬元，營業(yè)收入不少于 5000萬元，最近兩年的營業(yè)收入增長率均不低于 30%發(fā)行前凈資產(chǎn)不少于 2023萬元；發(fā)行后股本不低于 3000萬元；放寬無形資產(chǎn)占 20%的限制；最近一期末不存在未彌補虧損；存續(xù)期三年；細(xì)化定性要求凈利潤最近三年為正且累計超過 3000萬元；最近三年營業(yè)收入累計超過 3億元，或最近三年經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額累計超過 5000萬元；最近一期無形資產(chǎn)占凈資產(chǎn)比例不高于 20%；發(fā)行后股本不低于 5000萬元；最近一期不存在未彌補虧損；存續(xù)期三年。創(chuàng)業(yè)板與中小板的關(guān)系（續(xù)）
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