資本市場新制與中小企業(yè)板分析(編輯修改稿)
2025-01-31 02:41 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 82699 % 4533 % %216。涌現(xiàn)出一批自主創(chuàng)新能力強(qiáng)、高成長性的公司：多層次資本市場：將在今明兩年取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，為規(guī)范改制、成長潛力大的企業(yè)提供更為廣闊的平臺和空間 中小企業(yè)板：盡快擴(kuò)大規(guī)模 創(chuàng)業(yè)板：積極研究，盡快適時(shí)推出 股份代辦轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)（柜臺交易系統(tǒng)）：中小企業(yè)板的 “蓄水池 ”與 “孵化器 ”，中關(guān)村率先試點(diǎn)，已具再融資功能，將盡快在全國高新區(qū)擴(kuò)大試點(diǎn)范圍n 傳統(tǒng)的資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓定價(jià)一般參照每股凈資產(chǎn) ,資本市場對中小企業(yè)的估值一般參考市盈率；n 中小板公司平均發(fā)行市盈率為 ，上市后平均市盈率為 ，上市后增發(fā)、定向增發(fā)及發(fā)行可轉(zhuǎn)債一般按照二級市場一定時(shí)期平均交易價(jià)格定價(jià)。發(fā)行前 每股凈資產(chǎn) 平均發(fā)行價(jià)格 比較 平均發(fā)行價(jià)是每股凈資產(chǎn)的 4倍發(fā)行后 首日價(jià)格是每股 凈資產(chǎn)的 上市前后比較發(fā)行后每股凈資產(chǎn)是發(fā)行前的 上市首日價(jià)格是發(fā)行價(jià)的 p中小企業(yè)上市前后的明顯變化：按資本市場估值 ,增值溢價(jià)突出 ,企業(yè)價(jià)值顯著提升p案例： :利用中小企業(yè)板做大做強(qiáng)p上市前后的指標(biāo)對比2023年 2023年 增長倍數(shù)總資產(chǎn) 增長 主營業(yè)務(wù)收入 60億 250億元 增長 凈利潤 增長 連鎖門店數(shù)量 43家 351家 增長 營業(yè)面積 142萬平方米 增長 216。上市僅三年就實(shí)現(xiàn)跨躍式發(fā)展，龍頭地位確立（與順電、永樂等連鎖店差距明顯拉大）216。上市給蘇寧帶來什么？216。募集： 2023年 7月 7日發(fā)行 2500萬股，發(fā)行價(jià) ，首發(fā)行市盈率，融資額 ，上市首日收盤價(jià) 。216。定向增發(fā)：再融資新規(guī)頒布后第一家定向增發(fā)， 2023年 6月 20日，定向增發(fā) 2500萬股，發(fā)行價(jià) 48元（相當(dāng)于兩年前的 216元 /股），發(fā)行市盈率（未攤薄） ，募集資金 12億元。216。融資額比較 :與首發(fā)相比，再融資同樣是 2500萬股，融資額為首發(fā)融資額的三倍，但僅占目前總股本的 ％，而首發(fā)融資占發(fā)行后總股本的%。216。融資效率比較 :2023年 5月 24日，增發(fā)議案獲股東大會通過， 6月 16日申請獲得證監(jiān)會核準(zhǔn)， 6月 20日增發(fā)股份被 7家基金管理公司以 48元 /股認(rèn)購?fù)戤?,僅間隔 15個(gè)工作日。216。蘇寧電器在資本市場上快速增長，市場品牌效應(yīng)迅速放大216。2023年 1月 8日收盤價(jià) ，根據(jù)歷次送配情況進(jìn)行復(fù)權(quán)，兩年半后，其實(shí)際價(jià)格應(yīng)為 ,比發(fā)行價(jià)上漲了 77倍，比上市首日收盤價(jià)上漲 37倍多。216。截止 2023年 1月 8日，總市值為 975億元，與上市首日市值 ，已增加了近 31倍，目前流通市值 661億，居中小板第一位，整個(gè)深圳市場第 3位。三、中小企業(yè)境內(nèi)外上市比較p發(fā)行市盈率216。平均發(fā)行市盈率較高，說明同樣的收益和利潤，可以更高的價(jià)格發(fā)行，中小板發(fā)行價(jià)是很多其他市場的 23倍。中國企業(yè)在不同市場之間的平均市盈率比較表（倍數(shù)）中小企業(yè)板香港主板香港創(chuàng)業(yè)板 紐交所納斯達(dá)克英國市場 新加坡 10 8 15 28 12 7q二級市場交易市盈率216。二級市場市盈率相對較高，意味著原始股東可以較高的價(jià)格流通兌現(xiàn)，也可按照二級市場一段時(shí)期內(nèi)平均收盤價(jià)配股、增發(fā) 。216。納斯達(dá)克也較高，主要受個(gè)別網(wǎng)絡(luò)股高市盈率的影響。中小企業(yè)板香港主板香港創(chuàng)業(yè)板 紐交所納斯達(dá)克 英國市場87 16 25 17 31 18中國企業(yè)在不同市場之間的二級市場平均市盈率比較表（倍數(shù)） q換手率q日均換手率代表了投資者對企業(yè)的關(guān)注度與投資熱情，換手率高低將對企業(yè)的再融資、股權(quán)激勵(lì)以及股東與戰(zhàn)略投資者的退出產(chǎn)生影響 。q中國企業(yè)在不同市場的換手率 216。日均換手率過低會形成 “ 有價(jià)無市 ” ，原始股東的股份難以流通兌現(xiàn) 。216。沒有一定的交易活躍度和換手率，全流通機(jī)制也難以發(fā)揮作用。國內(nèi)主板中小企業(yè)板香港主板香港創(chuàng)業(yè)板納斯達(dá)克英國市場% % % % 2% 1%q發(fā)行成本216。中小企業(yè)板的發(fā)行費(fèi)用占籌資額的比例平均約為 6%，基本上是其它市場的 1/3。費(fèi) 用 類別 中小企 業(yè) 板 香港主板 香港 創(chuàng)業(yè)板 紐 交所 納 斯達(dá)克 英國市 場上市初 費(fèi) 3萬元 1565萬港元 1020萬港元 400萬人民幣 10萬 40萬人民 幣 20萬人民 幣承 銷費(fèi)（籌 資額 的比例） % % 45% 8% 68% 35%保薦人 費(fèi) 200萬元 200400萬港元 100200萬港元 1500萬人民幣 1000萬人民 幣 500萬人民 幣法律 顧問費(fèi) 100150萬元 100250萬港元 100萬港元 300萬人民幣 300萬人民 幣 300萬人民 幣會 計(jì)師費(fèi) 100萬元 150250萬港元 70150萬港元 400萬人民幣 400萬人民 幣 350400萬人民幣總 成本（籌 資額 的比例） 4%－ 8% 1520% 1020% 1525% 1525 1520%q維持上市的費(fèi)用可 預(yù)測費(fèi) 用 中小企 業(yè) 板 香港主板 香港 創(chuàng)業(yè) 板 紐 交所 納 斯達(dá)克 英國上市月 /年 費(fèi) /年 14119萬港元 /年 1020萬港元 400萬人民幣 /年 28400萬人民幣 /年 57萬元 /年保薦人 顧問費(fèi) 用 雙方協(xié)定 20萬元港元 30萬港元 800萬人民幣 800人民幣 100150萬元法律 顧問費(fèi) 用 10萬 60100萬港元 40100萬港元 200萬人民幣 200萬人民幣 100150萬元會 計(jì)師費(fèi) 用 3040萬 100萬港元 60100萬港元 150萬 150萬 150萬元信息披露 費(fèi) （含印刷、上網(wǎng)）12萬元 30－ 50萬港元 3050萬港元 50100萬人民幣 50100萬人民幣 50100萬人民幣總計(jì) 約 60100萬元人民幣224389萬港元130300萬港元約 1600萬人民幣約 12301600萬人民幣 約 400－ 600萬人民
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