基金產品與管理培訓教材(編輯修改稿)
2025-02-07 14:43 本頁面
【文章內容簡介】 品種 討論：個人進行股票投資與基金投資的區(qū)別？與基金投資管理又有何不同？ 基金與銀行儲蓄存款的差異 基金 存款 性質不同 收益憑證 信用憑證 收益與風險 具有一定波動性 相對固定，本金損失的可能性小 信息披露程度 基金管理人必須向投資者定期公布基金的投資運作情況 無須向存款人披露資金的運作。 22 證券組合管理理論 一、證券組合管理的概念與理論基礎 概念： 按照期望收益率一定風險最小或者風險一定期望收益率最大的原則，確定最優(yōu)的證券組合 理論基礎： 馬柯威茨的均值方差模型 討論：個人資產組合的對象有哪些？應該如何配置？ 證券組合的分類 ? 按不同的投資目標：避稅型、收入型、增長型、收入和增長混合型、貨幣市場型、國際型及指數(shù)型等 ? 避稅型通常投資于市政債券，免交聯(lián)邦稅、州稅和地方稅。 ? 收入型追求基本收益（利息、股息）的最大化，投資于附息債券、優(yōu)先股及一些避稅債券。 ? 增長型以資本升值為目標，通過延遲獲得基本收益來求得未來收益的增長； ? 收入和增長混合型，試圖在基本收入和資本增長之間達到某種均衡，稱為均衡組合。兩者的均衡可以通過兩種組合方式獲得：一種是使組合中的收入型和增長型證券達到均衡；一種是選擇那些既能帶來收益，又具有增長潛力的證券進行組合。 ? 貨幣市場型由各種貨幣市場工具構成； ? 國際型投資于海外不同國家 ? 指數(shù)型模擬某種市場指數(shù)：模擬內涵廣大的市場指數(shù)；模擬某種專業(yè)化的指數(shù)。 證券 組合管理的方法與步驟 ? （一）被動管理方法。長期持有模擬市場指數(shù)的證券組合以獲得市場平均收益的管理方法。 ? 理論假說：基于有效市場假說 ? （二）主動管理方法。經常預測市場行情或尋找定價錯誤的證券，并借此頻繁調整證券組合以獲得盡可能高的收益的管理方法。 ? 理論假說：不完全市場假說 （三）證券組合管理的步驟 ? ：投資目標、投資規(guī)模和投資對象以及應采取的投資策略和措施等； ? ； ? ：確定具體的證券投資品種和在各種證券上的投資比例。 ? ； ? 26 二、證券組合分析 （一）單個證券的收益和風險 1．收益 E(r)：期望收益率 ——不確定的收益率的平均值；r：可能的收益率； p：概率。 2．風險 σ2(r)：方差 ——可能的收益率對期望收益率離差的平方的加權平均，不確定的收益率的分散程度。 σ(r)：標準差。 1 1 2 2() nnE r r p r p r p? ? ? ?? ? ? ? ? ?2 2 22 1 1 2 2( ) ( ) ( ) ( )nnr r E r p r E r p r E r p? ? ? ? ? ? ? ?2( ) ( )rr???27 （二）證券組合的收益和風險 N種證券的證券組合 P： E(r)p：證券組合 P的期望收益率； E(r)i：證券 i的期望收益率； xi：投資于證券 i的資金比例，如果證券 i被賣空，這個比例為負，賣空證券所得的資金可用來買入另一種
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