【文章內容簡介】 利率，按月復利計息 有的告訴季利率，按季復利計息 有的告訴年利率，按年復利計息轉化為收益率第三（ 2）章 風險及風險報酬? 風險的概念 ? 單項投資的風險報酬的計算（ 風險報酬模型 ）? 證券投資組合的 “分散化 ”原理? 單項證券資產的市場風險? 資產組合的市場風險及風險報酬? CAPM模型? 再次回顧利率的構成主要內容：三個不同的決策例子：一、 A公司將 100萬美元投資于利率為 8%的國庫券二、 A公司將 100萬美元投資于某玻璃制造公司的股票，已知：三、 A公司將 100萬美元投資于煤炭開發(fā)公司的股票， 若該開發(fā)公司能順利找到煤礦，則 A公司可獲 100%報酬 若該開發(fā)公司不能順利找到煤礦， A公司的報酬則為 100% 但能否找到煤礦并不知道（按照風險的程度）將企業(yè)財務決策分為三種類型確定型決策風險型決策 不確定型決策 } 風險型決策 風險： 不能達到期望收益的可能性?期望收益（率）?風險大小與什么有關？ 與變動 幅度 有關 與變動 頻率 有關?結果更接近期望值?低于期望值收益的可能性就小?風險就小風險的度量? 標準差 ? 標準離差率風險報酬的一種計算方法?風險報酬 =b*v （ b稱 為風險報酬系數(shù) ） 確定 b 大小的 4種方法 ?投資報酬 =無風險報酬 +b*v?重要啟示： 風險報酬與風險成正比 兩個說明? 下面是從 另一個角度 出發(fā)，度量并計算風險報酬? 下面以 證券投資 進行講解說明，其討論也適應于 項目投資證券組合的 “分散化 ”原理? 證券組合 ? 風險分散 (W、 M股票 )? 所有風險都能分散掉嗎？? 非系統(tǒng)性風險、可分散發(fā)現(xiàn)、公司特別風險? 系統(tǒng)性風險、不可分散風險、市場風險? 兩種股票之間的相關性 單個證券的市場風險度量 —— ?系數(shù) ??系數(shù) 理論求法??系數(shù) 實際求法 ； ； ；（市場、會計）證券組合的風險報酬?單個證券的 ?系數(shù)?證券組合 p的系數(shù) ?系數(shù)?證券組合的風險報酬為： ?p 整個市場證券組合的風險報酬 = ?p （ 整個市場證券組合的期望報酬 無風險報酬） = ?p （ kmkrf)CAPM模型? 證券組合 p的期望報酬率（或必要報酬率） =無風險報酬 +風險報酬 =krf+ ?p (km krf) 同一時期、統(tǒng)一市場上，證券（組合）的必要報酬率僅僅與該證券（組合）的風險大小（ ?系數(shù) ）有關第四章 財務報表分析 經營業(yè)績財務評價? 財務報表分析概念? 財務報表概述 相關概念 財務報表閱讀時應該注意 財務報表分析時應該注意 誰是財務報表的閱讀分析者? 資產負債表及其閱讀與分析? 損益表及其閱讀與分析? 現(xiàn)金流量表及其閱讀與分析主要內容：? 財務報表分析方法 比較分析法 趨勢分析法 結構分析法 異動分析法 回歸分析法 杠桿分析法 連鎖替代法 單個比率分析法 雷達圖分析法 杜邦分析法?財務分析的程序與步驟?財務分析報告的撰寫?案例分析 附件： 財務分析的程序和步驟一覽表 連環(huán)替代法及其應用 杜邦分析法介紹 主要內容：關于財務分析的再認識? 財務分析的含義和使命是什么？? 財務分析與財務預測、財務計劃是什么關系？? 財務分析與財務決策是什么關系？? 財務分析的分類 按使用者分： 按分析內容分： 按時間分：財務報表的分析者及他們各自的關注點? 投資者 （大股東關注什么？小股東關注什么？）? 債權人 （長期貸款者關注什么？短期貸款者？）? 管理者 （高層管理者關注什么？中層？）? 供應商 （穩(wěn)固的供應商關注什么？非穩(wěn)固？）? 政府? 員工? 客戶? 競爭對手現(xiàn)在的或潛在的知彼知己，才能使工作更有效！回顧三大財務報表會計 是經營的記分牌 ， 它將一個公司分散的經營活動轉化成一組客觀的數(shù)據，提供有關公司的業(yè)績、問題、運營等信息，形成 財務報表 ；財務 則根據這些財務報表的來評估經營業(yè)績（財務分析）和計劃未來活動（財務預測）? 資產負債表 (時點；籌資、投資的結果； 資金從哪里來到？到哪里去了？ )? 損益表 （ 時段；收入、經營成本和費用、凈收益； 按權責發(fā)生制編制 ）? 現(xiàn)金流量表（ 時段； 當期真正發(fā)生的現(xiàn)金流量； 按實際發(fā)生制編制 ）財務報表概述? 財務報表主要包括哪些報表？? 財務報表從哪里來的？? 財務報表的基本作用是什么？? 財務報表與財務報告之間是什么關系？? 財務報表與財務分析、財務分析報告之間是什么關系？財務報告基本報表資產負債表利潤表現(xiàn)金流量表附 表存貨表應收賬款賬齡分析表固定資產及累計折舊表利潤分配表主營業(yè)務收支明細表制造（銷售、管理）費明細表用 ……附注財務情況說明書財務報表閱讀時應該注意：? 財務報表所披露的信息只是 單個企業(yè) 的信息；? 財務報表所披露的信息只是 財務性 的信息；? 財務報表所披露的信息只是主要是 歷史性 信息；? 財務報表提供的信息是 按歷史成本計量 的信息；? 財務報表披露的信息是 近似計算 的信息；? 財務報表提供的信息都是 暫時性 的信息。財務報表分析時應該注意：? 基本財務報表與附注相結合；? 財務分析與非財務分析相結合；? 短期分析與長期分析相結合；? 定量分析與定性分析相結合；? 企業(yè)內部分析與外部分析相結合。關于三大財務報表的再認識（一）是否從 資產負債表 上看到了：企業(yè)的資金從哪里來的？到哪里去了？企業(yè)的 財務實力 怎樣？企業(yè)的 財務結構 怎樣？對企業(yè)適合嗎？企業(yè)的 資產結構 ……………………………？企業(yè)的資產質量好嗎？企業(yè)的償債能力怎樣？企業(yè)的營運能力強嗎？財務實力與企業(yè)的綜合競爭力的關系? 產品競爭能力? 經營實力（經營管理水平）? 財務實力? 人力資源? 創(chuàng)新能力? 國際化能力資產資本1243資產負債表及其閱讀與分析資產負債表： 反映企業(yè)在某一特定日期資產、 負債及所有者權益的總量、構 成及其相互關系的財務報表。? 企業(yè)財務狀況的 “快照 ”? 按責權發(fā)生制編制? 按歷史成本計價 請思考：? 資產負債表的基本格式是什么？? 資產負債表各部分之間的關系是什么？? 你理解表中每一項的含義嗎？? 什么是流動負債？長期負債？什么是財務結構？資本結構？? 什么是流動資產？什么是資產結構？? 流動負債、流動資產的多少對企業(yè)的收益和風險產生怎樣的影響？? 你會使用二指法嗎？請注意 ：資產負債表中的資產? 內容不完整硬資源（有形資源）：現(xiàn)金、存貨、固定資產等軟資源（無形資源）：市場資源、人力資源、