【文章內容簡介】 但方案 A1可使用 5年，方案 A2只能使用 3年。 1) 研究期法（以 NAV法為基礎） 年末 方案 A1 方案 A2 0 1 2 3 4 5 － 15000 － 7000 － 7000 － 7000 － 7000 － 7000 － 20230 － 2023 － 2023 － 2023 － － 研究期定為 3年。假定 ic =7%，則年度等值為： NAVA1 =－ 15000（ ）－ 7000=－ 10659元 /年 （ A/P， 7%， 5） NAVA2 =－ 20230（ ）－ 2023=－ 9622元 /年 （ A/P， 7%， 3） 則：在前 3年中，方案 A2的每年支出比方案 A1少 1037元。 取兩方案服務壽命的 最小公倍數作 為一個 共同期限 ，并假定各個方案均在這一個共同計算期內重復進行 ，那么只需計算一個共同期，其他均同。所以在一個計算期內求各個方案的凈現值，以 NPV最大為優(yōu)。 如前例，其現金流量將如下表所示。 2）最小公倍數法 (以 NPV法為基礎 ) 年末 方 案 A1 方 案 A2 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 － 15000 － 7000 － 7000 － 7000 － 7000 － 7000 － 15000 － 7000 － 7000 － 7000 － 7000 － 7000 － 15000 － 7000 － 7000 － 7000 － 7000 － 7000 － 20230 － 2023 － 2023 － 2023 － 20230 － 2023 － 2023 － 2023 － 20230 － 2023 － 2023 － 2023 － 20230 － 2023 － 2023 － 2023 － 20230 － 2023 － 2023 － 2023 用 年度等值 作為評比標準 —— 簡單，只用計算一個周期 NAVA1 =－ 15000（ ）－ 7000=－ 10659元 /年 （ A/P， 7%， 5） NAVA2 =－ 20230（ ）－ 2023=－ 9622元 /年 （ A/P， 7%， 3） 兩個方案的共同期為 15年，方案 A2比 A1在 15年內每年節(jié)約 1037元。 如采用 凈現值 比較，可得到同樣的結果 NPVA1 =－ NPVA2 =－ [例 ] 某企業(yè)技改投資項目有兩個可供選擇的方案，各方案的投資額及評價指標見下表，若 ic=15%,則適用的兩個方案比選的方法有： 方案 投資 (萬元 ) 年凈收益(萬元 ) 壽命期(年 ) NPV (萬元 ) NPVR (%) A 800 260 7 B 1200 300 10 A. 凈現值率排序法 B. 差額內部收益率法 C. 研究期法 D. 年值法 E. 獨立方案互斥法 答案： CD 六、獨立方案和混合方案的比較選擇 （一）獨立方案比較選擇 獨立方案 無資源限制 有資源限制 任何一個方案只要是可行，就可采納并實施 不超出資源限額條件下，獨立方案的選擇有 ?方案組合法 ?效率排序法 原理 : 列出獨立方案所有可能的組合，每個組合形成一個組合方案 (其現金流量為被組合方案現金流量的疊加 )， 所有可能的組合 方案 —— 形成 互斥 關系 → 按互斥方案的比較方法確定最優(yōu)的組合方案 —— 獨立方案的最佳選擇。 具體步驟如下 : (1)列出獨立方案的所有可能組合，形成若干個新的組合方案（其中包括 0方案，其投資為 0，收益也為 0） ，則所有可能組合方案 (包括 0方案）形成互斥組合方案 (m個獨立方案則有 2m個組合方案 ) (2)每個組合方案的現金流量為被組合的各獨立方案的現金流量的連加 。 (3)將所有的組合方案按 初始投資 額從 小到大的順序排列 。 (4)排除總投資額超過投資資金限額的組合方案 。 (5)對所剩的所有組合方案按互斥方案的比較方法確定最優(yōu)的組合方案 。 (6)最優(yōu)組合方案所包含的獨立方案即為該組獨立方案的最佳選擇。 【 例 】 有 3個獨立的方案 A、 B和 C， 壽命期皆為10年，現金流量如下表所示。基準收益率為 8%，投資資金限額為 12023萬元。要求選擇最優(yōu)方案。 方案 初始投資 /萬元 年凈收益 /萬元 壽命 /年 A B C 3000 5000 7000 600 850 1200 10 10 10 解： (1)列出所有可能的組合方案。 1—— 代表方案被接受， 0—— 代表方案被拒絕， (2)對每個組合方案內的各獨立方案的現金流量進行疊加，作為組合方案的現金流量，并按疊加的投資額從小到大的順序對組合方案進行排列，排除投資額超過資金限制的組合方案 (A+B+C） 見前表。 (3)按組合方案的現金流量計算各組合方案的凈現值。 (4)(A+C)方案凈現值最大，所以 (A+C)為最優(yōu)組合方案，故最優(yōu)的選擇應是 A和 C。 內部收益率排序法是日本學者千住重雄教授和伏見多美教授提出的一種獨特的方法?，F在還以上例為例說明這種方法的選擇過程。 （ 1）計算各方案的內部收益率。分別求出 A， B， C3個方案的內部收益率為 irA=%。 irB=%。 irC=% （ 2）這組獨立方案按內部收益率 從大到小 的順序排列，將它們以直方圖的形式繪制在以投資為橫軸、內部收益率為縱軸的坐標圖上 (如下圖所示）并標明基準收益率和投資的限額。 （ 3）排除 ic線以下和投資限額線右邊的方案。由于方案的不可分割性，所以方案 B不能選中，因此最后的選擇的最優(yōu)方案應為 A和 C。 ? 計算各方案的凈現值，排除凈現值小于零的方案， ? 計算各方案的凈現值率 (=凈現值 /投資的現值 )， ? 按凈現值率 從大到小 的順序，依次選取方案，直至所選取方案的投資額之和達到或最大程度地接近投資限額。 凈現值率排序法同內部收益率排序法原理 : 【 例 】 某廠使用大型模具成型機可以制作 A、 B、 C、 D 四種相關產品，這些產品的生產是相互獨立的，各種產品的相關資料見表 。設備的折舊費、維修費及其它固定費用為 6萬元 /月。該設備每月有效的加工時間最多為 450小時。問管理人員應如何制定最佳生產計劃使其月利潤達到最大？ 相關資料表 項目 A B C D 銷售單價（元 /