債券回購業(yè)務(wù)知識交流(編輯修改稿)
2025-02-04 02:02 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 所規(guī)定為 360天，深圳證券交易所規(guī)定為 365天） ? 以 2023年 6月 21日（周二） GC001回購交易為例，盤中最高報價，如果投資者在該價位做成了面值 10萬元的交易，考慮到手續(xù)費和活期存款利率，收益計算方法如下。 ? 第一次清算： (100000+100000 %)=100001(元 ) ? 第二次清算： 100000+% 100000 1/360≈(元 ) ? 絕對收益： =(元 ) ? 相對收益： (100000 % 1/360)≈(元 ) 22 國泰君安證券股份有限公司哈爾濱愛建路營業(yè)部 七、債券回購的占款天數(shù) ? 清算（電腦記賬）為 T+0 ? 資金劃轉(zhuǎn)（財務(wù)記賬）為 T+1 ? 回購天數(shù)為自然天，如果回購期間包含雙休日或節(jié)假日，則本應(yīng)在該自然天進行的清算或資金劃轉(zhuǎn)行為順延至下一交易日，這樣會出現(xiàn)資金的實際占用天數(shù)與回購天數(shù)出現(xiàn)差異，對 7天以內(nèi)回購品種影響較大。 以 GC001周四回購交易為例（假設(shè)期間無節(jié)假日） 成交日 清算日 資金劃出日 回購到期日 到期清算日 資金劃入日 電腦記賬占款 財務(wù)記賬占款 周四 周四 周五 周五 周五 周一 一天 三天 23 國泰君安證券股份有限公司哈爾濱愛建路營業(yè)部 八、債券回購的市場規(guī)律 ? 短期品種最活躍，價格起伏大，市場占比高 2023年 6月 21日（周二）債券回購活躍品種行情 交易日期 交易品種 最高價 收盤價 成交量 (億元 ) 2023621 GC001 2023621 GC002 2023621 GC003 2023621 GC004 2023621 GC007 2023621 GC014 2023621 GC028 2023621 RC001 2023621 RC007 24 國泰君安證券股份有限公司哈爾濱愛建路營業(yè)部 八、債券回購的市場規(guī)律 ? 月底、年底、節(jié)假日前價格較高 ? 新股申購及市場發(fā)生類似行為當(dāng)日價格較高 ? 某個品種每周某日交易價格較高或較低（如 GC001在周四比平時高， GC003在周五比平時低等） 25 國泰君安證券股份有限公司哈爾濱愛建路營業(yè)部 第三部分 債券回購的優(yōu)勢 ? 與證券市場投資品種相比 ? 與銀行存款投資品種相比 26 國泰君安證券股份有限公司哈爾濱愛建路營業(yè)部 一、與證券市場投資品種相比 ? 與股票、基金相比 ? 沒有損失本金的風(fēng)險 ? 交易成本低 ? 操作簡單（完全不需要技術(shù)分析、基本分析，人人都能熟練掌握） 27 國泰君安證券股份有限公司哈爾濱愛建路營業(yè)部 一、與證券市場投資品種相比 ? 與債券買賣交易相比 ? 流動性風(fēng)險小 ? 交易成本低 ? 利率風(fēng)險相對較小 28 國泰君安證券股份有限公司哈爾濱愛建路營業(yè)部 二、與銀行存款投資品種相比 ? 與活期存款相比 ? 保守收益率高出 510倍 29 國泰君安證券股份有限公司哈爾濱愛建路營業(yè)部 二、與銀行存款投資品種相比 ? 與短期定期存款（三個月、六個月）相比 ? 收益率高出很多 ? 流動性風(fēng)險較小（預(yù)期收益率不變） 30 國泰君安證券股份有限公司哈爾濱愛建路營業(yè)部 二、與銀行存款投資品種相比 ? 與中長期定期存款（一年、二年、三年、五年）相比 ? 收益率接近甚至更高 ? 流動性風(fēng)險小得多（預(yù)期收益率不變） 31 國泰君安證券股份有限公司哈爾濱愛建路營業(yè)部 二、與銀行存款投資品種相比 ? 與銀行短期理財產(chǎn)品相比 ? 收益率接近甚至更高 ? 流動性風(fēng)險更小 ? 門檻低 ? 資金占用時間短 ? 操作靈活 32 國泰君安證券股份有限公司哈爾濱愛建路營業(yè)部 第四部分 債券回購缺陷 ? 債券回購自身固有缺陷 ? 對客戶經(jīng)理產(chǎn)生的影響 ? 給證券公司造成的損失 33 國泰君安證券股份有限公司哈爾濱愛建路營業(yè)部 一、債券回購自身固有缺陷 ? 流動性風(fēng)險（不考慮預(yù)期收益率） ? 這是債券回購最大的風(fēng)險，而客戶往往不了解。尤其是 7天以內(nèi)品種，由于占款天數(shù)的特點，一旦客戶急需用錢卻由于資金劃轉(zhuǎn)的延期而達(dá)不到目的，就有可能出現(xiàn)糾紛。 ? 在質(zhì)押式回購下，單一的現(xiàn)貨交易使得做多成為交易者的惟一選擇。市場參與者只能在市場行情看漲中獲得盈利，卻沒有辦法在利率下跌走勢的正確預(yù)期中獲得相應(yīng)的風(fēng)險回報。這樣，在市場逐步走低，現(xiàn)券價格不斷上升的過程中，現(xiàn)券交易量不斷放大，流動性隨之得到改善。但是一旦價格走勢出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)，由于缺乏做空機制，所有持券的參與者都將遭
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