城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)融資風(fēng)險(xiǎn)講義(編輯修改稿)
2025-02-03 08:38 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 ）債務(wù)打包剝離（ BOT）。 2. 政府缺乏金融人才，而現(xiàn)有體制無(wú)法提供有市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的薪酬，招聘金融人才有一定困難。 ? 容易被金融機(jī)構(gòu)欺騙（不合理的債券發(fā)行利率、承諾投資收益率、外匯風(fēng)險(xiǎn)管理）。 ? 隨著中央政府的嚴(yán)打，預(yù)計(jì) PPP等表外項(xiàng)目將增加，加大了管理難度。地方政府發(fā)展經(jīng)濟(jì)的急迫思想可能導(dǎo)致項(xiàng)目談判的妥協(xié)和讓利。 最近，在政府牽頭帶動(dòng)下 ,同煤集團(tuán)、山西焦煤集團(tuán)、晉煤集團(tuán)、陽(yáng)煤集團(tuán)等七家煤炭企業(yè)分別出資 15億元 ,通過(guò) BOT投資山西高速公路建設(shè) ,在建的 23個(gè)項(xiàng)目工程已全部復(fù)工。 ?運(yùn)動(dòng)性執(zhí)法。 ?缺乏強(qiáng)有力的約束工具，無(wú)法破解國(guó)有企業(yè)、國(guó)有銀行和地方政府的“鐵三角”。 ?干部考核與晉升的必然結(jié)果。 ?債務(wù)概念的模糊性（政府債務(wù)、政府性債務(wù)，地方債務(wù)），政府財(cái)政信息不健全。 ?投資者的不成熟。 基礎(chǔ)設(shè)施融資的模式：融資平臺(tái) ? 融資平臺(tái)的性質(zhì)是企業(yè)，沒(méi)有違反 《 預(yù)算法 》 關(guān)于地方政府不得借債的規(guī)定； ? 融資平臺(tái)可以得到政府注入的非經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)，從而使這些資產(chǎn)能夠用于抵押，規(guī)避了政府財(cái)產(chǎn)不得用于抵押的法律規(guī)定 ? 融資平臺(tái)可以出面為子公司提供擔(dān)保，從而規(guī)避了政府不得進(jìn)行擔(dān)保的規(guī)定 ? 融資平臺(tái)可以“洗錢”，把預(yù)算內(nèi)、外資金、市場(chǎng)收費(fèi)以及亂收費(fèi)資金全部注入融資平臺(tái)以后，納稅人很難查清財(cái)政資金的流向。 ? 規(guī)避投資限制。政府投資項(xiàng)目一般要求有 30%的項(xiàng)目注冊(cè)資本金，70%可以通過(guò)市場(chǎng)融資。 地方政府債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)分析 ?擠出效應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)：對(duì)私人部門融資的擠出 ?債務(wù)資金的投資風(fēng)險(xiǎn)：盲目決策和工程腐敗 ?債務(wù)的政治風(fēng)險(xiǎn)：對(duì)財(cái)政民主的踐踏 1. 擠出效應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)：對(duì)私人部門融資的擠出 （ 1）在銀行貸款方面 ?從資金需求方看 ?從資金供給方看 ?從預(yù)算軟約束看 （ 2）在企業(yè)債券融資方面 ? 2023年 ~2023年期間，國(guó)家發(fā)改委核準(zhǔn)發(fā)行的企業(yè)債券累計(jì)為 12970億元，其中僅地方城投債券就發(fā)行 3475億元，占比為 %，而民營(yíng)企業(yè)成功發(fā)行的企業(yè)債券僅 12只。 ? 大公國(guó)際評(píng)級(jí)公司，在 2023年 8月 19日 ~2023年 8月 19日期間，給 156家公司和機(jī)構(gòu)的債券評(píng)定為“ AAA”，其中不少是央企及地方政府融資平臺(tái)公司債券，而令人吃驚的是大公國(guó)際給中國(guó)主權(quán)債務(wù)評(píng)級(jí)卻只有 AA+。 2. 債務(wù)投資項(xiàng)目盲目決策和工程腐敗 ?（ 1）投資風(fēng)險(xiǎn)之一：投資決策的盲目性 本地區(qū) GDP預(yù)計(jì)增長(zhǎng)目標(biāo) （ 在全國(guó)或全省GDP預(yù)期增長(zhǎng)率上加上幾個(gè)百分點(diǎn) ） 。 扣除其他因素的貢獻(xiàn)（ 消費(fèi) 、 出口 ） 以后 ，實(shí)現(xiàn) GDP增長(zhǎng)目標(biāo)所需要的固定資產(chǎn)投資額 。 根據(jù)固定資產(chǎn)投資額 ， 確定未來(lái)需要的融資額
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