【文章內(nèi)容簡介】 30/40 請(qǐng)計(jì) 算 A公司在 1個(gè)月后到 3個(gè)月的期 間 履行合同需要支付多少美元 ?六、擇期外匯交易（三）擇期外匯交易【 例 】 請(qǐng)計(jì) 算 A公司在 1個(gè)月后到 3個(gè)月的期 間 履行合同需要支付多少美元 ?【 解 】 ：首先確定該外匯銀行的擇期外匯交易報(bào)價(jià)。根據(jù)外匯報(bào)價(jià)， 1個(gè)月遠(yuǎn)期匯率的歐元賣出價(jià)為：+＝ 3個(gè)月 遠(yuǎn) 期 匯 率的歐元 賣 出價(jià) 為 ：+＝ 所以 1個(gè)月到 3個(gè)月的 擇 期 遠(yuǎn) 期外 匯 交易合同的 匯 率 為 ：EUR/USD＝ 因而 A公司在 1個(gè)月后到 3個(gè)月期 間執(zhí) 行合同需支付的美元金 額為 ： 180=七、遠(yuǎn)期外匯交易的操作 Bank A： Cable outright GBP 5 mio val 3 month Bank B： SW 23 34 SP 00 10A： I buy GBPB： 5 mio agree To CFM at 1． 6444 I sell 5 mio GBP val 9 Oct 1997 my USD to B bank NY Thanks and byeA： Ok agreed my GBP to A Bank LDN Thanks and bye A： 詢問 英 鎊兌 美元 遠(yuǎn) 期 匯 價(jià)，金 額 500萬英 鎊 ， 遠(yuǎn) 期期限 3個(gè)月B： 銀 行 報(bào) 價(jià)， 調(diào) 期 匯 率 23/34，即期 匯 率 00/10A：同意 買 入英 鎊B：同意成交， 證實(shí) 在 價(jià)位我方 賣 出英 鎊 500萬，起息日為 1997年 10月 9日（交易日 為 7月 7日），美元付我行 紐約 分行 賬戶。 謝謝 ，再 見 。A：同意，英 鎊請(qǐng) 付我行 倫 敦分行 賬戶 。 謝謝 ，再 見 。第四節(jié) 外匯掉期一、外匯掉期的定義（一）外匯掉期的分類根據(jù)起息日的不同，外匯掉期可以分為以下三類：根據(jù)交易的買賣對(duì)象不同，可以分為以下兩類：二、外匯掉期的報(bào)價(jià)【 例 】 某外匯市場上： 即期匯率 GBP/USD= 3個(gè)月 20/45 所以 3個(gè)月的遠(yuǎn)期匯率為 GBP/USD=掉期匯率：因?yàn)榈羝诼适前凑兆笮∮掖笈帕校员硎旧?，遠(yuǎn)期匯率等于即期匯率加上掉期率。 20買入價(jià)表示即期賣出基準(zhǔn)貨幣與遠(yuǎn)期買入基準(zhǔn)貨幣的匯率差額； 45賣出價(jià)表示即期買入基準(zhǔn)貨幣與遠(yuǎn)期賣出基準(zhǔn)貨幣的匯率差額。即期買入英鎊 3個(gè)月遠(yuǎn)期賣出英鎊 (+)即期賣出英鎊 3個(gè)月遠(yuǎn)期買入英鎊 (+)三、掉期率的計(jì)算（一）規(guī)則天數(shù)的掉期率掉期率 =即期匯率 （標(biāo)價(jià)貨幣利率－基準(zhǔn)貨幣利率） 天數(shù) /360 （二）不規(guī)則天數(shù)的掉期率【 例 】 一個(gè)客戶 3月 5日要與銀行做一筆交割日期為 4月 17日的遠(yuǎn)期外匯買賣，賣出英鎊買入人民幣。銀行先做一筆即期外匯交易，交割日期為3月 7日，通過外匯掉期調(diào)整交割日期為 4月 17日。 4月 17日與 3月 7日之間為 41天， 1個(gè)月的掉期率為 70點(diǎn)升水， 2個(gè)月的掉期率為 163點(diǎn)升水。計(jì)算出該不規(guī)則天數(shù)的掉期率？【 解 】 ：前后兩個(gè)規(guī)則天數(shù)的掉期率差額為 163－ 70=93點(diǎn)升水， 1個(gè)月和2個(gè)月之間的天數(shù)為 30。所以于每一天的掉期率是 93247。 30=。 不規(guī)則天數(shù)交割日期與前一個(gè)規(guī)則天數(shù)交割日期之間的天數(shù)是 10天（41－ 31）。這 10天的掉期率為 31點(diǎn)升水。 所以不規(guī)則天數(shù)的掉期率 =31+70=101點(diǎn)升水。四、外匯掉期交易的應(yīng)用（一）進(jìn)行套期保值【 例 】 中國出口商與美國進(jìn)口商簽訂合同，規(guī)定 3個(gè)月后支付 100萬美元貨款。中國出口商將在 3個(gè)月獲得 100萬美元。但是在這期間，如果美元匯率下跌，中方將遭受損失。為了規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)，中方賣出 3個(gè)月遠(yuǎn)期美元給銀行。銀行如果不做相反的交易， 3個(gè)月后會(huì)出現(xiàn) 100萬美元的多頭風(fēng)險(xiǎn)。銀行可以用掉期交易來規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。銀行即期賣出 100萬美元，然后用掉期交易買入 100萬即期美元，同時(shí)賣出 3個(gè)月的 100萬美元。這樣即期美元一買一賣相互抵消，銀行實(shí)際上只賣出了一筆 6個(gè)月期的遠(yuǎn)期美元，轉(zhuǎn)移了客戶帶給銀行的外匯風(fēng)險(xiǎn)。四、外匯掉期交易的應(yīng)用（二）貨幣轉(zhuǎn)換【 例 】 某銀行因?yàn)闃I(yè)務(wù)需要，以日元購入意大利里拉存放 3個(gè)月。為了防止 3個(gè)月后里拉匯率下跌，該銀行利用掉期業(yè)務(wù)，在買入里拉的同時(shí)，賣出 3個(gè)月遠(yuǎn)期的里拉，實(shí)現(xiàn)了貨幣轉(zhuǎn)換，避免了風(fēng)險(xiǎn)。四、外匯掉期交易的應(yīng)用（三）軋平交易中的資金缺口【 例 】 某出口企業(yè)收到國外進(jìn)口商支付的貨款 100萬美元，該企業(yè)需要將貨款換成人民幣。但同時(shí)該企業(yè) 3個(gè)月后需要支付進(jìn)口原材料 100萬美元的貨款。此時(shí)，該企業(yè)就可以與銀行辦理一筆掉期業(yè)務(wù)，即期賣出 100萬美元，取得相應(yīng)的人民幣， 3個(gè)月遠(yuǎn)期以人民幣買入 100萬美元。通過掉期交易，該出口企業(yè)可以軋平交易中的資金缺口，達(dá)到規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的目的。（四）投機(jī)性的掉期業(yè)務(wù)，獲得利潤五、外匯掉期交易【 例 】 日本 A公司有一項(xiàng)對(duì)外投資計(jì)劃：投資金額為 500萬美元，預(yù)期在 6個(gè)月后收回。 A公司預(yù)測 6個(gè)月后美元相對(duì)于日元會(huì)貶值，為了保證投資收回，同時(shí)又能避免匯率變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，就做買入即期 500萬美元對(duì)賣出 6個(gè)月 500萬美元的掉期交易。假設(shè)：當(dāng)時(shí)即期匯率為 1美元＝ 元， 6個(gè)月的遠(yuǎn)期匯水為 152/116，投資收益率為 %， 6個(gè)月后現(xiàn)匯市場匯率為 1美元＝ ?！?問 】 ：分別計(jì)算出做與不做掉期交易的獲利情況，并進(jìn)行比較。五、外匯掉期交易【 例 】 問：分別計(jì)算做與不做掉期交易的獲利情況，并進(jìn)行比較?！?解 】 ： 買入即期 500萬美元所需要支付的日元金額 500 ＝ 55180萬日元 6個(gè)月后收回的資金為： 500(1+%) ＝ 不做掉期交易獲得利潤為： — 55180＝ ，首先需要根據(jù)即期匯率計(jì)算出掉期交易的遠(yuǎn)期匯率，再根據(jù)該遠(yuǎn)期匯率和 6個(gè)月后現(xiàn)匯匯率分別計(jì)算出 6個(gè)月后 500萬美元投資收回的本金和投資收益。 6個(gè)月后收回的本金： 500 ()＝ 54365萬日元 6個(gè)月后的投資收益為： 500 % ＝ 做掉期交易獲得利潤為： (54365+)－ 55180＝ 比較可以知道，做掉期交易比不做掉期交易獲利多。五、外匯掉期交易（二）遠(yuǎn)期對(duì)遠(yuǎn)期的掉期交易【 例 】 某香港公司從歐洲進(jìn)口設(shè)備， 1個(gè)月后將支付 100萬歐元。同時(shí)該公司也向歐洲出口產(chǎn)品， 3個(gè)月后將收到 100萬歐元貨款。香港公司做了筆掉期交易來規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)。假設(shè)外匯市場上的匯率報(bào)價(jià)為：即期匯率： EUR/HKD=1個(gè)月遠(yuǎn)期 10/153個(gè)月遠(yuǎn)期 30/45【 問 】 ：香港公司如何進(jìn)行遠(yuǎn)期對(duì)遠(yuǎn)期掉期交易以保值？其收益狀況如何？ 五、外匯掉期交易（二）遠(yuǎn)期對(duì)遠(yuǎn)期的掉期交易【 例 】 問：香港公司如何進(jìn)行遠(yuǎn)期對(duì)遠(yuǎn)期掉期交易以保值？其收益狀況如何？ 【 解 】 ：香港公司可進(jìn)行 1月對(duì) 3月的遠(yuǎn)期對(duì)遠(yuǎn)期掉期交易：買入 1個(gè)月遠(yuǎn)期的 100萬歐元，同時(shí)賣出 3個(gè)月遠(yuǎn)期的 100萬歐元。 1個(gè)月后香港公司買入 100萬歐元，需支付港幣為：100 = 3個(gè)月后香港公司賣出 100萬歐元，可獲得港幣為：100 = 通過遠(yuǎn)期對(duì)遠(yuǎn)期的掉期交易可以獲得港元收益