【文章內(nèi)容簡介】 月 2日與銀行簽訂一份 1個月至 3個月的擇期遠(yuǎn)期外匯交易合同，用美元買入 l80萬歐元，外匯銀行的外匯報價如下： 即期匯率 EUR/USD=1個月遠(yuǎn)期 15/20 3個月遠(yuǎn)期 30/40 請計算 A公司在 1個月后到 3個月的期間履行合同需要支付多少美元 ? 六、擇期外匯交易 （三）擇期外匯交易 【 例 】 請計算 A公司在 1個月后到 3個月的期間履行合同需要支付多少美元 ? 【 解 】 ：首先確定該外匯銀行的擇期外匯交易報價。根據(jù)外匯報價， 1個月遠(yuǎn)期匯率的歐元賣出價為： +＝ 3個月遠(yuǎn)期匯率的歐元賣出價為： +＝ 所以 1個月到 3個月的擇期遠(yuǎn)期外匯交易合同的匯率為： EUR/USD＝ 因而 A公司在 1個月后到 3個月期間執(zhí)行合同需支付的美元金額為： 180= 七、遠(yuǎn)期外匯交易的操作 Bank A： Cable outright GBP 5 mio val 3 month Bank B： SW 23 34 SP 00 10 A： I buy GBP B： 5 mio agree To CFM at 1． 6444 I sell 5 mio GBP val 9 Oct 1997 my USD to B bank NY Thanks and bye A： Ok agreed my GBP to A Bank LDN Thanks and bye A：詢問英鎊兌美元遠(yuǎn)期匯價 ，金額 500萬英鎊 ， 遠(yuǎn)期期限 3個月 B：銀行報價 ， 調(diào)期匯率 23/34，即期匯率 00/10 A：同意買入英鎊 B：同意成交 ， 證實(shí)在 價位我方賣出英鎊 500萬 ， 起息日為 1997年 10月 9日 （ 交易日為 7月 7日 ） ， 美元付我行紐約分行賬戶 。謝謝 ， 再見 。 A：同意 ， 英鎊請付我行倫敦分行賬戶 。 謝謝 ， 再見 。 第四節(jié) 外匯掉期 一、外匯掉期的定義 （一）外匯掉期的分類 根據(jù)起息日的不同，外匯掉期可以分為以下三類： 根據(jù)交易的買賣對象不同，可以分為以下兩類： 二、外匯掉期的報價 【 例 】 某外匯市場上： 即期匯率 GBP/USD= 3個月 20/45 所以 3個月的遠(yuǎn)期匯率為 GBP/USD=掉期匯率：因為掉期率是按照左小右大排列，所以表示升水，遠(yuǎn)期匯率等于即期匯率加上掉期率。 20買入價表示即期賣出基準(zhǔn)貨幣與遠(yuǎn)期買入基準(zhǔn)貨幣的匯率差額； 45賣出價表示即期買入基準(zhǔn)貨幣與遠(yuǎn)期賣出基準(zhǔn)貨幣的匯率差額。 即期買入英鎊 3個月遠(yuǎn)期賣出英鎊 (+) 即期賣出英鎊 3個月遠(yuǎn)期買入英鎊 (+) 三、掉期率的計算 （一）規(guī)則天數(shù)的掉期率 掉期率 =即期匯率 （標(biāo)價貨幣利率－基準(zhǔn)貨幣利率） 天數(shù) /360 （二）不規(guī)則天數(shù)的掉期率 【 例 】 一個客戶 3月 5日要與銀行做一筆交割日期為 4月 17日的遠(yuǎn)期外匯買賣，賣出英鎊買入人民幣。銀行先做一筆即期外匯交易，交割日期為3月 7日，通過外匯掉期調(diào)整交割日期為 4月 17日。 4月 17日與 3月 7日之間為 41天， 1個月的掉期率為 70點(diǎn)升水， 2個月的掉期率為 163點(diǎn)升水。計算出該不規(guī)則天數(shù)的掉期率？ 【 解 】 ：前后兩個規(guī)則天數(shù)的掉期率差額為 163－ 70=93點(diǎn)升水， 1個月和2個月之間的天數(shù)為 30。所以于每一天的掉期率是 93247。 30=。 不規(guī)則天數(shù)交割日期與前一個規(guī)則天數(shù)交割日期之間的天數(shù)是 10天（ 41－ 31）。這 10天的掉期率為 31點(diǎn)升水。 所以不規(guī)則天數(shù)的掉期率 =31+70=101點(diǎn)升水。 四、外匯掉期交易的應(yīng)用 （一）進(jìn)行套期保值 【 例 】 中國出口商與美國進(jìn)口商簽訂合同，規(guī)定 3個月后支付 100萬美元貨款。中國出口商將在 3個月獲得 100萬美元。但是在這期間，如果美元匯率下跌，中方將遭受損失。為了規(guī)避外匯風(fēng)險，中方賣出 3個月遠(yuǎn)期美元給銀行。銀行如果不做相反的交易， 3個月后會出現(xiàn) 100萬美元的多頭風(fēng)險。銀行可以用掉期交易來規(guī)避風(fēng)險。銀行即期賣出 100萬美元，然后用掉期交易買入 100萬即期美元，同時賣出 3個月的 100萬美元。這樣即期美元一買一賣相互抵消，銀行實(shí)際上只賣出了一筆 6個月期的遠(yuǎn)期美元，轉(zhuǎn)移了客戶帶給銀行的外匯風(fēng)險。 四、外匯掉期交易的應(yīng)用 （二）貨幣轉(zhuǎn)換 【 例 】 某銀行因為業(yè)務(wù)需要，以日元購入意大利里拉存放 3個月。為了防止 3個月后里拉匯率下跌，該銀行利用掉期業(yè)務(wù)，在買入里拉的同時，賣出 3個月遠(yuǎn)期的里拉，實(shí)現(xiàn)了貨幣轉(zhuǎn)換，避免了風(fēng)險。 四、外匯掉期交易的應(yīng)用 （三）軋平交易中的資金缺口 【 例 】 某出口企業(yè)收到國外進(jìn)口商支付的貨款 100萬美元，該企業(yè)需要將貨款換成人民幣。但同時該企業(yè) 3個月后需要支付進(jìn)口原材料 100萬美元的貨款。此時，該企業(yè)就可以與銀行辦理一筆掉期業(yè)務(wù)，即期賣出 100萬美元，取得相應(yīng)的人民幣， 3個月遠(yuǎn)期以人民幣買入 100萬美元。通過掉期交易，該出口企業(yè)可以軋平交易中的資金缺口，達(dá)到規(guī)避風(fēng)險的目的。 （四）投機(jī)性的掉期業(yè)務(wù)，獲得利潤 五、外匯掉期交易 【 例 】 日本 A公司有一項對外投資計劃：投資金額為 500萬美元，預(yù)期在 6個月后收回。 A公司預(yù)測 6個月后美元相對于日元會貶值，為了保證投資收回，同時又能避免匯率變動的風(fēng)險，就做買入即期 500萬美元對賣出 6個月 500萬美元的掉期交易。假設(shè)：當(dāng)時即期匯率為 1美元＝ 元， 6個月的遠(yuǎn)期匯水為 152/116，投資收益率為 %， 6個月后現(xiàn)匯市場匯率為 1美元＝ 。 【 問 】 ：分別計算出做與不做掉期交易的獲利情況，并進(jìn)行比較。 五、外匯掉期交易 【 例 】 問：分別計算做與不做掉期交易的獲利情況，并進(jìn)行比較。 【 解 】 ： 買入即期 500萬美元所需要支付的日元金額 500 ＝ 55180萬日元 6個月后收回的資金為： 500 (1+%) ＝ 不做掉期交易獲得利潤為： — 55180＝ ，首先需要根據(jù)即期匯率計算出掉期交易的遠(yuǎn)期匯率，再根據(jù)該遠(yuǎn)期匯率和 6個月后現(xiàn)匯匯率分別計算出 6個月后 500萬美元投資收回的本金和投資收益。 6個月后收回的本金： 500 ()＝ 54365萬日元 6個月后的投資收益為： 500 % ＝ 做掉期交易獲得利潤為： (54365+)－ 55180＝ 比較可以知道，做掉期交易比不做掉期交易獲利多。 五、外匯掉期交易 （二）遠(yuǎn)期對遠(yuǎn)期的掉期交易 【 例 】 某香港公司從歐洲進(jìn)口設(shè)備， 1個月后將支付 100萬歐元。同時該公司也向歐洲出口產(chǎn)品， 3個月后將收到 100萬歐元貨款。香港公司做了筆掉期交易來規(guī)避外匯風(fēng)險。假設(shè)外匯市場上的匯率報價為： 即期匯率： EUR/HKD=1個