xxxx企業(yè)改制上市要點(diǎn)介紹(編輯修改稿)
2025-01-28 11:49 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 上市地選擇國內(nèi)上市 A股（主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板）香港上市 主板（紅籌模式、 H股模式） 創(chuàng)業(yè)板（紅籌模式、 H股模式）海外上市 納斯達(dá)克 / 紐交所 韓國、新加坡、臺(tái)灣、日本、歐洲等過唄21 上市方式確定IPO上市 證監(jiān)會(huì)發(fā)行部審核、審核節(jié)奏較快、發(fā)行難度較小、或有風(fēng)險(xiǎn)小、企業(yè)規(guī)范性好適用于大部分企業(yè)借殼上市 買下一家上市公司，通過收購獲得控制權(quán)、并資產(chǎn)重組向殼公司注入自身資產(chǎn)，上市公司名稱變更的方式實(shí)現(xiàn)間接上市。（ 12億，買殼）重組又上市部審核，節(jié)奏慢，或有風(fēng)險(xiǎn)較大，不符合 IPO條件，或者特殊行業(yè)（房地產(chǎn)、證券） 唄22 中介機(jī)構(gòu)的選擇中介機(jī)構(gòu)的職能券商（保薦機(jī)構(gòu)） 總體協(xié)調(diào)上市進(jìn)程、制定并組織實(shí)施改制方案、制作申報(bào)材料、上會(huì)、發(fā)行律師 改制階段法律事宜監(jiān)督、日常法律顧問、出具法律意見會(huì)計(jì)師 內(nèi)部控制完善、輔助企業(yè)建立財(cái)務(wù)制度、財(cái)務(wù)報(bào)告審計(jì)、改制驗(yàn)資評(píng)估師 改制評(píng)估，資產(chǎn)收購評(píng)估財(cái)經(jīng)公關(guān) 媒體監(jiān)測、媒體協(xié)調(diào)、發(fā)行路演、走費(fèi)用中介機(jī)構(gòu)的確定時(shí)間會(huì)計(jì)師：早日進(jìn)場，報(bào)告期期初最佳律所：改制前必須進(jìn)場請(qǐng)券商：視情況而定，宜早不宜晚其他：招股書預(yù)披露前確定財(cái)經(jīng)公關(guān)，評(píng)估師視情況而定 唄23 中介機(jī)構(gòu)的選擇（續(xù)）中介機(jī)構(gòu)的選擇技巧必備條件 證券資格好的機(jī)構(gòu) OR 好的團(tuán)隊(duì)技術(shù)能力 OR 背景能力價(jià)格控制是否重要人員團(tuán)隊(duì)要求適中，不要過度中介機(jī)構(gòu)的選擇依據(jù)業(yè)內(nèi)排名、行業(yè)知名度、過往項(xiàng)目過會(huì)率、費(fèi)率、團(tuán)隊(duì)安排、發(fā)行能力 唄24 內(nèi)部股權(quán)安排 股份支付問題證監(jiān)會(huì)股份支付規(guī)定確認(rèn)的條件：股份授予對(duì)象為高管或員工，授予價(jià)格低于公允價(jià)格（近一年參照 PE價(jià)格、前兩年參照凈資產(chǎn)）確認(rèn)的結(jié)果：影響報(bào)告期利潤例外：（ 1）對(duì)股權(quán)權(quán)屬進(jìn)行清晰、規(guī)范、如解除代持；（ 2）資產(chǎn)整合過程中的補(bǔ)償，如子公司股權(quán)翻上來成為發(fā)行人股東（ 3）繼承、判決或家庭財(cái)產(chǎn)分割成為股東（ 4）向管理層配股（ 5）報(bào)告期之前發(fā)生的（ 6）兌現(xiàn)此前確定的承諾的股權(quán)支付產(chǎn)生的問題股份不是越多人享有越好，不支持員工持股價(jià)格適中增發(fā)股份，大股東轉(zhuǎn)讓可以規(guī)避難度大：（以公司形式規(guī)避、以代持方式規(guī)避皆有風(fēng)險(xiǎn)）激勵(lì)將導(dǎo)致利潤大幅下降時(shí)，可以考慮上市后激勵(lì) 唄25 內(nèi)部職務(wù)安排董事、高管不能重大變化原則上合并計(jì)算，變化不超過三分之一正常增補(bǔ)獨(dú)立董事、自然更換不違背法規(guī)部分企業(yè)如確實(shí)更換較多，可視情況解釋高管離職的處理要?jiǎng)泳驮鐒?dòng)，報(bào)告期內(nèi)盡可能挽留爭取和平分手，規(guī)避后續(xù)風(fēng)險(xiǎn)遺留事項(xiàng)提前做（歷史財(cái)務(wù)報(bào)告簽署、資料交接、訪談）必要時(shí)保留再次合作的渠道高管所持股權(quán)的處理（退職務(wù)不一定退股）高管兼任董事的處理（退職務(wù)不一定退董事、新董事到位前繼續(xù)履職）人員兼職的處理人員獨(dú)立（高管不在股東單位擔(dān)任董事、監(jiān)事外其他職務(wù)、財(cái)務(wù)不能兼職唄26 外部股權(quán)安排 PE入股事宜引 PE的好處上市前提供資金提供企業(yè)發(fā)展所需資源上市階段的輔助作用對(duì) PE的態(tài)度視情況選擇適宜的 PEPE投資主體的身份問題（避免證監(jiān)會(huì)合理懷疑）上市階段全力合作PE價(jià)格不宜過高，尤其是面臨股份支付問題的企業(yè)引入 PE的注意事項(xiàng)對(duì)賭協(xié)議問題、對(duì)股東結(jié)構(gòu)的影響、跟投者形式與身份問題 唄27 實(shí)際控制人界定法規(guī)對(duì)實(shí)際控制人有嚴(yán)格要求實(shí)際控制人追溯到最終：自然人、機(jī)構(gòu)或國資最近三年（創(chuàng)業(yè)板兩年）不能變涉及實(shí)際控制人的代持或其他，常被否定無實(shí)際控制人或共同控制問題一般行業(yè)，很少有無實(shí)際控制人狀況無實(shí)際控制人的，股權(quán)結(jié)構(gòu)、經(jīng)營管理層、主營業(yè)務(wù)不能有重大變化共同控制的，每人都必須擁有股份、有協(xié)議或機(jī)制安排、近三年及上市后不變第一大股東通常只能在實(shí)際控制人之下發(fā)生變化如何認(rèn)定實(shí)際控制人律師、券商輔助、實(shí)質(zhì)重于形式
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